“Creemos que el impacto de Cataluña será menos de lo estimado”, ha apuntado Ricardo Seixas, consejero delegado de Fidentiis Gestión y co-gestor de fondos Iberia, durante la presentación de las perspectivas de la gestora para 2018. En su opinión, será un tema para vigilar, pero plantea que el año presenta en España todo un buen horizonte lleno de oportunidades para una estrategia de inversión flexible y de stock picking.
Seixas subraya la visión optimista que tienen la gestora para este año a nivel global, que se apoya en la convicción de la fortaleza del ciclo económico y las variables fundamentales que lo soportan. Una visión que también comparte para España. “No vemos signos tangibles de estrés en 2018, pero seguimos de cerca los focos de posibles accidentes”, señala Seixa quien considera que uno de ellos es el riesgo político de Cataluña, aunque su impacto en el PIB será leve.
En su opinión, la economía española y las valoraciones que hay en el mercado están preparadas para absorber una moderada subida de tipos, que según la gestora podría producirse ya en 2019. A lo largo de 2018, la economía española estará en línea con el crecimiento que se dará también en la eurozona; incluso resistirá un potencial rally del euro.
A nivel Europeo, Jorge Nuño, gestor de estrategia global, señala que la gestora considera que las estimaciones de consenso entorno al 2,1% de crecimiento son muy bajas. “El consenso está viendo una regresión que nosotros no consideramos que se esté mando. Se está valorando de forma negativa las exportaciones, en parte del valor del euro, pero creemos que es demasiado si tenemos en cuenta el crecimiento global y lo que puede aumentar el consumo. Además, estamos viendo un importante crecimiento de la inversión en Europa y cómo las economías francesa e italiana se acaban de unir al ciclo europeo. Todo ello nos hace ser más optimistas respecto a Europa”, explica.
Dos temas importantes, que tanto Seixas como Nuño destacan de cara a las perspectivas para este año, son la inflación y los tipos de interés. Respecto a la primera, la inflación, Nuño afirma que es posible que el año acabe con un aumento de la inflación subyacente, en especial en Estados Unidos. “Hay una serie de factores, como el alto nivel de ocupación, el repunte de las materias primas o el precio de las importaciones chinas que van a impulsar al laza la inflación en torno al 2%”, matiza.
En lo que afecta a las estimaciones sobre los tipos de interés, ambos profesionales insiste que lo lógico es que continúe la senda de la normalización monetaria y que los tipos se eleven. “Será algo moderado, la sorpresa sería que se hiciera la subida de forma brusca. La Fed podría hacer una subida de 0,25 puntos cada trimestre y el BCE avanzará con la retira de estímulos, aplazando la subida de tipos hasta 2019”, explica Nuño.
Mercado español
Ante este contexto, la visión de la gestora es mantener una estrategia de inversión apoya en un buen análisis de los activos, en dar relevancia al stock picking y en ser flexibles. “Este año seguiremos centrados en cuidar al cliente y gestionar el riesgo, dos cosas que hacemos en todos nuestros fondos. Además, de ser independientes; para nosotros es realmente importante que el cliente vea que somos totalmente independientes en nuestras decisiones”, apunta Seixas.
Una filosofía que reflejan en sus fondos, así como las oportunidades que ven en el mercado Español. Una de ellas es para Seixas las pequeñas y medianas empresas que, según reconoce, en 2017 tuvieron un gran desempeño y aportaron casi el 16% de la rentabilidad de su fondo Fidentiis Iberia.
“Lo que nos preguntas es si este también será el año para las pequeñas y medianas empresas. En nuestra opinión, es el segmento de nuestro mercado donde vemos mayor potencial de sorpresa en beneficios y en margen de expansión de múltiplos”, señala Seixas.
Además de este segmento, la gestora muestra su convicción con compañías como Dominion, Gestamp, IAG o Europac, ya que considera que están en un momentun de beneficios o que tienen margen de expansión. Por último, los gestores de Fidentiis también destacan el sector financiero, donde se muestran optimistas con nombres como CaixaBank o Santander.
Por Funds Society, Madrid
