ING IM destaca que el escenario macroeconómico global sigue siendo positivo, con mejoras recientes en Europa y China. Además, el “no tapering” de la Fed durante los últimos meses de 2013 implican un claro sesgo de la institución a favor del crecimiento y del proceso de recuperación.
Renta Fija
Por estas razones, ING IM mantiene en su asignación de activos un sesgo hacia el crecimiento, posicionándose en renta fija en productos de spread e infraponderando bonos del Tesoro. Entre los productos de spread, ING IM tiene una firme sobreponderación a High Yield y una sobreponderación media a bonos gubernamentales de mercados periféricos europeos.
Renta Variable
ING IM anticipa que la renta variable se verá impulsada por mejores fundamentales en 2014, señalando a Europa, Japón y al sector cíclico como líderes del mercado durante los próximos doce meses.
Patrick Moonen, estratega senior de Renta Variable en ING IM comentaba, en la presentación de perspectivas de la firma celebrada en Londres el pasado mes: “Esperamos un moderado crecimiento de ingresos con algo de expansión en márgenes derivada de los bajos costes, especialmente los relativos al mercado laboral. Los gastos por intereses y depreciación se mantienen contenidos. Las recompras de acciones serán una fuente adicional de crecimiento del BPA.”
“A lo largo del año pasado el crecimiento del capex ha ido a la baja, dado el pobre crecimiento económico, la incertidumbre y la acumulación de caja motivada por las restricciones en la concesión de créditos. Sin embargo, ahora tanto las intenciones de inversión como las condiciones para invertir están mejorando, hay potencial de crecimiento, mayor utilización de capacidad y, como consecuencia, beneficios.
En cuanto a los principales temas de inversión para el próximo año, ING IM destaca que Europa se beneficiará de la recuperación económica y del fuerte crecimiento de los beneficios empresariales, sobre todo desde los países de la periferia.Esto, unido al descuento histórico del mercado europeo respecto al estadounidense, la alta prima de riesgo y el descenso del riesgo sistémico se traduce en un binomio de rentabilidad-riesgo superior.
En cuanto a Japón, la administradora de fondos prevé que la región experimente una fase de consolidación en el corto plazo, con el Banco de Japón manteniendo su postura cediendo protagonismo al yen como principal variable del mercado. Sin embargo, las perspectivas a largo plazo son buenas, sustentadas por la fortaleza de los datos macro, el alto crecimiento de beneficios empresariales y una política monetaria laza, que se mantendrá durante tiempo.
En términos de asignación sectorial, los valores cíclicos siguen siendo los favoritos, a la vista de la mejora del mercado inmobiliario residencial, del mercado laboral y del previsto incremento de en el gasto empresarial. Por contra, los sectores de crecimiento estable se mantienen infraponderados por ING IM que opina que por su popularidad siguen estando demasiado caros.