Última actualización: 06:16 / Jueves, 20 Febrero 2020
Informe del BME

El MARF y el MAB se consolidan como fuentes alternativas de financiación para las empresas españolas

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  • En los últimos años se ha producido una convergencia con la media europea en la diversificación de las fuentes de financiación
  • Los mercados de valores españoles aportan ya el 40% de la financiación empresarial, frente al 30% de 2008

BME ha publicado su balance sobre el comportamiento de los mercados alternativos en el último semestre, en el cual se observa cómo las empresas españolas han reducido significativamente su dependencia de la financiación bancaria, decantándose por otras vías de financiación, en particular por el MARF y el MAB.

Según expresa el informe, una de las principales carencias de la economía española que puso de manifiesto la crisis de 2008 fue la excesiva dependencia de las empresas de la financiación bancaria. En este punto, el endurecimiento de las condiciones financieras y las consecuentes restricciones del crédito bancario provocaron un daño mayor en el tejido empresarial español que en el de otros países europeos, donde la financiación alternativa de las compañías a través de los mercados tenía un peso mayor. Sin embargo, los autores del informe consideran que “los datos demuestran que las empresas han aprendido la lección de la crisis, porque en los últimos años se ha producido una convergencia con la media europea en la diversificación de las fuentes de financiación”.

Según el informe, los mercados de valores españoles aportan ya el 40% de la financiación empresarial, frente al 30% de 2008. Estas son cifras que acercan a la economía española al modelo anglosajón. Un modelo menos dependiente de la banca y más resistente a posibles shocks de la economía. “En este cambio de mentalidad de las empresas ha jugado un papel importante el desarrollo de los mercados alternativos de BME. El Mercado Alternativo Bursátil (MAB) y el Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF), que muestran sólidos crecimientos en los últimos años, tanto en volumen como en la llegada de nuevas empresas, lo que les permite consolidarse como pieza clave en la necesaria diversificación en la financiación de las empresas”, expresa BME en su informe.

De hecho, desde su nacimiento en 2009 (el MAB) y en 2013 (el MARF), registran una continuada tendencia ascendente, que se ha mantenido en el primer semestre del año, a pesar de la mayor volatilidad en el mercado y las incertidumbres que afectan a los inversores.

Crecimiento de la financiación vía MAB y MARF

MAB: un 44% más de ampliaciones de capital

El MAB mantiene tasas de crecimiento significativo en la mayor parte de sus cifras de actividad. Desde el informe destacan el ritmo de incorporación y captación de financiación en el caso de las socimis y la mejora de la capitalización en el caso de otro tipo de empresas. “De especial relevancia está siendo la actividad en la captación de nueva financiación a través de ampliaciones de capital llevadas a cabo por las compañías negociadas en MAB. En total se han realizado en el primer semestre 26 operaciones corporativas de ampliación de capital, un 44% más que el año anterior. Diez de ellas las han realizado empresas en expansión y 16 socimis”, analiza el informe.

El valor total de estas ampliaciones ha ascendido a los 781,7 millones de euros. Al cierre del primer semestre de 2019 son ya 108 las empresas que se encuentran negociando en el MAB; 15 compañías más y un 16% por encima de las cifras de hace un año. Las socimis se anotan cuatro incorporaciones en el primer semestre de 2019, Euripo, Almagro, Park Rose y Urban View, hasta llegar a las 67 compañías, y el ritmo de incorporaciones se aceleró en el tercer trimestre del año. Por su parte, son dos las nuevas empresas en expansión hasta junio, Proeduca e IFFE Futura (la antigua Promorent), alcanzándose la cifra de 41 cotizadas. “El primer semestre del ejercicio suele ser de reducida actividad corporativa entre las empresas en expansión como consecuencia del cierre de cuentas del ejercicio anterior y la preparación de la estrategia financiera para el resto del año”, aclaran los autores.

La capitalización al cierre del primer semestre de 2019 tanto de las empresas en expansión como de las socimIs asciende a 13.265 millones de euros con mayor peso de las socimis, con un valor de 11.550 millones de euros. “Entre los factores de este aumento está el valor de mercado de las nuevas incorporaciones en los primeros seis meses que asciende a 522 millones de euros, más del doble que en el mismo período del año anterior. Por ejemplo, Proeduca, la nueva compañía del MAB, debutó con una capitalización de 223,18 millones de euros”, aclara el informe.

MARF: un 49% más de volumen de emisiones

El Mercado Alternativo de Renta de Fija de BME continúa consolidando su posición como fuente de financiación para empresas de todos los tamaños, especialmente pequeñas y medianas, y mantiene tasas de crecimiento significativo en todas sus cifras. El volumen de las emisiones incorporadas al MARF durante el primer semestre del año ascendió a más de 4.500 millones de euros, lo que supone un incremento de más del 49% sobre la cifra del mismo período del año anterior.

Según el informe, el fuerte ritmo de incorporaciones se intensificó en el segundo trimestre, durante el cual el volumen de las emisiones incorporadas al MARF ascendió a casi 2.410 millones de euros, con un incremento de más del 82% sobre la cifra del mismo período del año anterior. De esa cifra el mayor porcentaje se contabilizó en la incorporación de emisiones de pagarés, con 4.410 millones de euros. El volumen de bonos registrados de enero a junio ascendió a 93 millones de euros, cifra inferior a los 166 millones de euros emitidos en el primer semestre del año anterior.

Por otro lado, el MARF cerró los seis primeros meses del 2019 con un saldo vivo de emisiones de casi 4.413 millones de euros, cifra que supera en un 57% a la registrada en el mismo periodo del año anterior. Se distribuyen en algo más de 1.778 millones de euros en 44 emisiones y tramos de bonos y 2.635 millones de euros en circulación de pagarés, en forma de 171 tramos emitidos. A 28 de junio de 2019, 56 compañías mantenían emisiones en circulación. Con ellas, son ya 68 las empresas que han utilizado el MARF desde su creación en 2013.

Crecimiento de la financiación vía MAB y MARF (2)

Según recoge el informe, en 2019 se han incorporado por primera vez cinco nuevas empresas para cubrir necesidades de financiación a través de la emisión de la renta fja en el MARF. De las nuevas incorporaciones, la primera ha sido el Grupo Tradebe Medioambiente que registró en enero un programa de pagarés con un saldo vivo máximo de hasta 50 millones de euros. Seguida del Grupo Sampol, Solaria, Renta Corporación Real Estate y la compañía Mota–Engil, líder del sector de la construcción e infraestructuras en Portugal, que en el mes de junio ha registrado un programa de pagarés, por un saldo vivo máximo de 50 millones de euros, para acceder a una vía flexible de captación de recursos en función de sus necesidades financieras. Con esta incorporación ya son tres las compañías portuguesas que han emitido en 2019.

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