En los últimos meses ha habido fuertes fluctuaciones relacionadas con el valor del dólar estadounidense, el franco suizo y el yen japonés frente al euro. Como consecuencia, pueden surgir riesgos adicionales en las inversiones en monedas extranjeras.
Deutsche Asset & Wealth Management (Deutsche AWM) ha analizado los efectos de la cobertura de divisas en carteras de renta variable global y bonos en el informe titulado Por encima de la cobertura de divisa. Entre las conclusiones, como el efecto en la divisa en una cartera fue mayor que el del precio de los mercados, una cobertura de divisa puede reducir la volatilidad de toda una cartera, sobre todo a corto y medio plazo.
El informe examina los efectos de la cobertura de divisa en varios índices globales así como en índices de bonos, y destaca que, con frecuencia, los efectos de la divisa son mayores que los movimientos de precios. “El riesgo de divisa al que se enfrentan los inversores cuando invierten en euros en una cartera de bolsa global o de bonos, puede ser significativo”, dice. El estudio revela que en siete de los últimos 13 años, el efecto en la divisa fue mayor que el del precio de los mercados.
En resumen, en esos años los inversores pudieron conseguir más ganancias (y afrontar más pérdidas) debido en mayor parte a las fluctuaciones de la divisa que a los movimientos en el precio de las acciones. Según los autores del estudio, el impacto de la divisa afectó a una amplia variedad de inversores.
Por eso, aunque nadie sabe cómo evolucionarán los tipos de las divisas en el futuro, una cobertura de divisa puede reducir la volatilidad de toda una cartera, concluye. “Esto es especialmente cierto para periodos cortos y medios de inversión”.
Por ejemplo, para un inversor de la eurozona con una cartera de bolsa global basada en el índice mundial MSCI World, los cambios de comportamiento registrados en más de la mitad de los últimos 13 años fueron mayores en términos de efecto en la divisa que los cambios en los niveles de precio de las acciones.
En las carteras de bonos globales basados en el índice Barclays Global Aggregate, por ejemplo, las fluctuaciones de divisa fueron con frecuencia más significativas que los cambios experimentados en ese mercado de bonos. Esto puede ser de especial interés para aquellos inversores que tengan una gran proporción de bonos en su cartera.
Además, el coste de una cobertura de divisa es bajo desde un punto de vista histórico, debido a la política de tipos de interés a cero de muchos mercados desarrollados.
Y apuesta por ETFs para esa cobertura: “En comparación con otros instrumentos de cobertura, los ETFs ofrecen un acceso transparente y directo a los mercados de bolsa global y bonos con una cobertura de divisa simultánea”.
El análisis “Por encima la cobertura de divisa” ha sido publicado como parte de la serie de estudios “Passive Insights” de Deutsche AWM.
Por Funds Society, Madrid