La mayoría de los índices de los mercados de renta variable permanecieron positivos en septiembre. El único índice que bajó fue el MSCI Emerging Markets (en dólares), que cedió un 0,6%. La volatilidad del mercado de valores sigue siendo muy baja. Ni siquiera aumentó durante los meses de verano, que en el pasado ya demostraron ser períodos bastante turbulentos.
«Dada la mejora del crecimiento económico en la mayoría de las regiones y los bajos tipos de interés así como de la rentabilidad de los bonos, las renta variable continúa siendo la inversión por defecto a pesar de las valoraciones cada vez más altas», afirma Guy Wagner, director de inversiones y managing director de BLI – Banque de Luxembourg Investments, en su análisis mensual, «Highlights».
Para Wagner existen cuatro datos económicos que juegan a favor de esta tendencia hacia las bolsas:
1. Los indicadores económicos del sector manufacturero siguen siendo alentadores
Los indicadores económicos del sector manufacturero siguen siendo alentadores en la mayoría de las regiones. En Estados Unidos, el índice ISM de octubre alcanzó su nivel más alto desde 2004. En Francia, el nuevo presidente, Emmanuel Macron, ha puesto en marcha la esperada revisión de las leyes laborales del país para generar una dinámica de crecimiento independiente para la segunda economía más grande de la eurozona. En Japón, el primer ministro Shinzo Abe está aprovechando la favorable situación económica para convocar elecciones generales. En China, en vísperas del XIX Congreso Nacional del Partido Comunista que tendrá lugar en octubre, el crecimiento económico sigue siendo robusto.
2. Los tipos de interés clave en la eurozona permanecen sin cambios
Como era de esperar, la Reserva Federal dejó la tasa de los fondos federales sin cambios en el 1%-1,25% en su reunión de septiembre. También confirmó que comenzaría su reducción del balance en octubre bajando gradualmente la cantidad que reinvierte de bonos y valores a medida que maduran. En la eurozona, los tipos de interés clave del BCE también se mantuvieron sin cambios. En su próxima reunión a finales de octubre, las autoridades monetarias europeas deben dar sus primeras indicaciones sobre el curso del programa de flexibilización cuantitativa más allá de 2017, piensa el economista luxemburgués.
3. Los mercados de bonos ofrecen poco atractivo
Aunque la rentabilidad de los bonos aumentó ligeramente en septiembre, sigue siendo baja. En la eurozona, el rendimiento de los bonos a 10 años aumentó en Alemania, Francia, Italia y España. En Estados Unidos, los tipos de interés a largo plazo subieron un poco más fuertemente. «Con unos rendimientos tan bajos, los mercados de bonos ofrecen poco atractivo», dice Wagner.
4. Aumento del impacto de los eventos políticos en los mercados de divisas
Tras el fuerte avance del euro desde el comienzo del año, la moneda europea cayó ligeramente frente al dólar en septiembre, de 1,19 a 1,18. Para el managing director de BLI, la propuesta del plan de reforma fiscal diseñada por la administración de Estados Unidos y el referéndum de independencia en Catalunya ayudaron al dólar a ganar un poco de terreno frente al euro a finales de mes. Con el creciente impacto de los eventos políticos en los mercados de divisas, hay visibilidad limitada para la predicción de los tipos de cambio.
Por Fórmate a Fondo