Cien marineros al borde de la muerte por culpa de Bill Gross durante sus años como oficial de la Marina

Bill Gross  comienza su análisis mensual remontándose a sus días como joven oficial de la Marina allá por el año 1960.  Hace algunos años el gurú de Pimco contaba su experiencia cercana a la muerte cuando su barco estaba casi roto por la mitad a causa de un buque tanque autopilotado. Pero lo que no había contado hasta ahora es que sus “siestecitas” durante las clases de control de daños y un capitán un poco inconsciente al confiar en un marinero de 23 años, pusieron en situación de riesgo a un centenar de marineros. Por suerte sobrevivieron, y un año más tarde Gross dejó, aliviado, la Marina. Al menos algo aprendió, y en su blog nos brinda ocho consejos básicos para escapar en el caso del hundimiento de un barco.

Afortunadamente, el experto no cree que el mercado de bonos sea un barco que se hunde. Más bien, cree que los mercados han ido demasiado lejos. Pero, ¿deberían los inversores de bonos abandonar el barco? ¿y a quién hay que creer? ¿Al capitán de la FED, a los co-capitanes de Pimco, o simplemente seguir tus instintos? Lo que está claro es que Gross, Pimco, el mercado de bonos y el propio Bernanke, han navegado por aguas difíciles durante los últimos años. “Parece ser que estamos todos juntos en esto”, afirma.

“Es posible que el bono a 10 años esté 35 pb demasiado barato. En nuestra opinión, debería estar el 2,20% en vez de al 2,55%”.

El gurú resume su explicación en básicamente 3 puntos:

–       El pronóstico de la economía que motivó la disminución del pánico de la Fed es demasiado optimista

–       La inflación, según las propias estadísticas de la Fed se mantiene a un ritmo cercano al 1%

–       Los rendimientos se han ajustado demasiado

“Es posible que hayamos alcanzado a finales de abril, un punto de inflexión de tipos bajos del Tesoro, préstamos y retornos corporativos, pero esto es exagerado”, afirma. “¿Habrá viento en popa mañana? ¿Cielo rojo por la noche, placer para los marineros? No lo creo. ¿Serás capaz de replicar las rentabilidades anualizadas en los bonos y las acciones de los últimos 20-30 años? No lo creo. Espera para ambos, un 3%-5%”.

En resumen:

1)    Los rendimientos y los diferenciales de riesgo eran demasiado bajos hace dos meses.

2)    Los mercados globales estaban demasiado apalancados y están ahora reduciendo el riesgo.

3)    El barco del mercado de bonos no se está hundiendo. Espera retornos bajos, pero positivos, los próximos años.

4)    Que no te entre el pánico. ¡Grita a alguien!

Puedes leer el Monthly Investment Outlook completo de Bill Gross en este link.

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