El próximo 8 de febrero la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) se reunirá para tomar una nueva decisión de política monetaria y de acuerdo con expertos de Octa, Banxico debería mantener su tasa de interés sin cambios por séptima vez consecutiva.
Sin embargo, los expertos también creen que el banco central de México debería dar por fin pistas inequívocas sobre su próximo movimiento, que en su opinión debería ser un recorte de tasas.
«Esperamos que Banxico dé una señal clara sobre lo que pretende hacer a continuación y cuándo», dijo Frida Mar, analista de Octa, añadiendo que el regulador «corre el riesgo de cometer un error de política si no recorta en el primer trimestre».
A diferencia de otras de las grandes economías regionales como Brasil y Chile, México se ha resistido a iniciar un ciclo de reducción de tasas a pesar de la relajación de las presiones inflacionarias.
Aunque la inflación general interanual de México ha empezado a subir últimamente, el índice de inflación subyacente, que se monitorea muy de cerca, ha seguido bajando, lo que podría dar cierto margen al banco central para reducir los costos de endeudamiento.
«El índice de inflación subyacente, que se considera un mejor indicador de las tendencias de los precios porque excluye algunos artículos altamente volátiles como los alimentos y la energía, ha estado disminuyendo casi ininterrumpidamente desde noviembre de 2022», comentó Frida Mar.
La experta señala que si bien es cierto que la inflación se mantiene por encima del objetivo oficial del 3%, se ha desacelerado significativamente.
«La tasa anual de inflación subyacente ha disminuido más de 4 puntos porcentuales alrededor del último año. Esto permitiría a Banxico relajarse un poco, aun así, siguen siendo obstinadamente alcistas (hawkish)», añadió Mar.
De hecho, Banxico no ha emitido ningún mensaje bajista (dovish) últimamente. De acuerdo con la minuta de su última reunión de política monetaria, que se celebró el 14 de diciembre pasado, la mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno del Banxico coincidieron en que estos niveles máximos en las tasas de interés deberían mantenerse durante «algún tiempo».
También pidieron cuidado y prudencia antes de bajar las tasas de interés. «La postura alcista (hawkish) de Banxico está empezando a impactar por lo que debe terminar. Mantener los costos de préstamos en niveles récord no está justificado en este momento», afirmaron los analistas de Octa, que señalan la ralentización del crecimiento económico y aconsejan al banco central de México que recorte las tasas más temprano que tarde.
Y así es, parece que la economía de México está empezando a mostrar un bajo rendimiento. De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), el PIB de la segunda mayor economía de América Latina creció apenas 0.1% en el cuarto trimestre, por debajo del 0.4% previsto en una encuesta de Reuters.
Asimismo, tanto las ventas minoristas como la producción industrial se han ralentizado. «Está claro que la estricta política monetaria de Banxico está pasando factura al gasto de los consumidores y a la inversión empresarial», añadió Frida Mar.
«Aunque un recorte de tasas en febrero es improbable, debería implementarse en marzo, antes de que la Fed comience a relajar su política monetaria», de acuerdo con la especialista.
Un elemento crucial en la decisión de Banxico sobre las tasas de interés, es la posición de la Fed. A finales del año pasado, el mercado había asumido que la Fed comenzaría a relajar su política monetaria en 2024 y que lo haría de forma agresiva.
Sin embargo, hasta el momento, el panorama es menos bajista (dovish). Los inversionistas tuvieron que reducir sus predicciones sobre un inminente recorte de tasas por parte de la Fed, ya que los informes macroeconómicos estadounidenses han salido mucho mejor de lo esperado.
«El peso mexicano es muy sensible a las expectativas de los inversionistas sobre las tasas de interés en Estados Unidos y, hasta ahora, la política monetaria relativa ha favorecido al peso frente al dólar. Una vez que la Fed decida recortar su tasa base, el diferencial de tasas entre ambas monedas se reducirá, ejerciendo una presión adicional a la baja sobre el par USD/MXN. Por lo tanto, para evitar una apreciación excesiva del peso mexicano, creemos que Banxico debería recortar las tasas próximamente, antes de que lo haga la Fed», concluyeron los analistas de Octa.
Por Funds Society, México