Última actualización: 07:14 / Miércoles, 12 Diciembre 2018
La visión de los expertos

Aumenta la incertidumbre sobre la aprobación del acuerdo del Brexit y el futuro de Theresa May

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Aumenta la incertidumbre sobre la aprobación del acuerdo del Brexit y el futuro de Theresa May
  • Los precios de las acciones en libras esterlinas y la propia divisa seguirá siendo muy sensible a la creciente incertidumbre respecto al proceso del Brexit
  • Los inversores buscan protegerse ante el aumento de la incertidumbre tras el aplazamiento en el parlamento británico de la votación del acuerdo con la Unión Europea
  • Julius Baer, Monex Europe e ING analizan el escenario actual del Brexit

El 12 de diciembre era una fecha claramente marcada en el calendario. En un primer momento, hoy íbamos a asistir a la votación del acuerdo del Brexit por parte del parlamento británico, pero las tornas han cambiado y, en su lugar, Theresa May, primera ministra británica, se enfrentará esta tarde a una moción de confianza. Toda esta situación política añade más tensión e incertidumbre a los mercados y hace que los inversores se centren en buscar cómo protegerse ante un desenlace totalmente desconocido.

Según explica Simon Harvey, analista de Monex Europe, la actitud de los inversores está siendo protegerse ante tanta incertidumbre, mientras esperan conocer los siguientes pasos de la primera ministra británica. “May podría obtener más concesiones y retrasar el reloj más, y al hacerlo aumentan las consecuencias de que su acuerdo no sea aceptado, pero es improbable que cualquier pequeña modificación al tratado sea legalmente vinculante. Creemos que esto no se realizará antes del Año Nuevo, y May le dará al parlamento en enero otra oportunidad para evitar que ocurra un escenario Brexit”, argumenta Harvey, siempre que la moción de censura no salga adelante hoy.

En cualquier caso, los precios de las acciones en libras esterlinas y la propia divisa seguirá siendo muy sensible a la creciente incertidumbre respecto al proceso del Brexit. “Con la fecha límite de marzo acercándose rápidamente, el coste de la protección a tres meses contra la debilidad de la libra se está acercando a los niveles del referéndum, mientras que el coste de la protección a una semana también está aumentando. La curva de volatilidad implícita se invirtió para la libra con opciones tanto a corto plazo como a tres meses que continúan consolidando las ganancias”, matiza Harvey.

La suspensión de la votación hoy del acuerdo con la Unión Europea visibiliza la posición tan débil de May y la falta de confianza en que el parlamento apoye el tratado que ha negociado. “Enfrentándose a una derrota en medio de duras críticas a los términos del acuerdo, May viajará a la cumbre de diciembre de la Unión Europea que tendrá lugar de jueves a viernes para buscar enmiendas, en particular para el llamado 'backstop', es decir, la garantía de mantener una frontera abierta entre Irlanda del Norte y la República de Irlanda en caso de que el Reino Unido deje la UE sin un acuerdo. Sin embargo, la Unión Europea ha dejado claro en repetidas ocasiones que este es el acuerdo final y que no estaría abierto a nuevas negociaciones. Será interesante ver si la Unión Europea cambiará de opinión, ya que el riesgo de un Brexit desordenado y desordenado está aumentando a medida que el tiempo se acaba”, señala David A. Meier, economista de Julius Baer.

¿Qué ocurrirá a partir de ahora? “Decir algo concreto sobre el cronograma de Brexit para los próximos días es, para decirlo suavemente, difícil. Dicho esto, de los diversos escenarios posibles, creemos que es más probable que se materialicen tres inmediatamente después de los acontecimientos del lunes. A menos que haya un impulso para una nueva elección o un desafío de liderazgo conservador, Theresa May regresará a Bruselas para buscar apoyo, aunque no está claro si los líderes de la Unión Europea estarán preparados para ceder. En nuestra opinión, esto significa que hay un margen muy limitado para una victoria rápida que le daría al parlamento la suficiente seguridad, y creemos que existe una posibilidad cada vez mayor de que la votación de la Cámara de los Comunes se posponga hasta después de Navidad, y posiblemente mucho más tarde en el 1T19”, calcula James Smith, economista de mercados desarrollados de ING.

Ahora bien, el siguiente capítulo de este proceso se escribirá esta tarde en función del resultado de la emoción de confianza esta tarde.

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