Andbank prevé que el crecimiento para el conjunto del año de Estados Unidos rondará el 2,7%, con una media del 2,1% en el segundo semestre. Sin embargo, aclaran que las previsiones podrían no cumplirse en caso de cometerse un error de política monetaria, como una subida de tipos de interés por la Fed más rápida de lo necesario, o ante una escalada de la guerra comercial.
En Europa, el crecimiento prevista para 2019 será del 1,8% para la zona euro y del 1,9% para la UE según indica el informe de Andbank . “Se trata de tasas bajas en comparación con las series históricas, pero siguen por encima del nivel de crecimiento potencial (1,5%)”, aclara Alex Fusté, economista jefe de Andbank.
Por otro lado, según los datos del informe, las estimaciones de inflación para 2019 van a superar ligeramente el 1,8% para el IPC interanual, subiendo la inflación subyacente del 1,1% al 1,4% por efecto de las alzas salariales. Estas previsiones reflejan niveles y tendencias razonables que garantizarían la normalización gradual de la política monetaria del BCE.
Europa: posicionamiento negativo ante la renta fija y moderadamente positivo ante la renta variable
En cuanto a la deuda soberana y corporativa, según la entidad, la creciente oferta, unida a la menor demanda por parte del BCE y a las nuevas medidas encaminadas a una normalización de los tipos de interés a corto plazo les ha llevado a adoptar una postura negativa respecto a la deuda soberana. “Los valores de deuda de los países periféricos son los que más se han beneficiado de la expansión cuantitativa, y la mayoría de las buenas noticias procedentes de España y Portugal quedan ya en el pasado”, destaca Fusté
En relación a los índices bursátiles europeos, el banco prevé un crecimiento de las ventas del 5,6% en las empresas del índice Stoxx 600 Europe. Como nota negativa, apuntan que sus previsiones señalan una ligera contracción de los márgenes hasta situarse en el 8,3% (desde el 8,5% de 2018), debido principalmente a un alza gradual de los costes laborales (+1,3%) y de los de financiación (0,25%), que se verán contrarrestados, tan solo en parte, por el exiguo crecimiento de la productividad (+1%).
Esto se concreta en un BPA de 26,9 EUR, con un crecimiento implícito de los beneficios de alrededor del 3,5%. “Nos inclinamos por prolongar hasta diciembre de 2019 los niveles actuales de PER sobre beneficios pasados, ya que no tenemos datos suficientes para presuponer crecimiento alguno de estos múltiplos de valoración, lo que conduce a un nivel de cotización razonable por fundamentales para este índice de 370 puntos”, destaca el documento de Andbank.
España: “barullo político y ralentización del crecimiento”
Según la entidad, la incertidumbre política probablemente volverá a acentuarse en España: “Este próximo año tendremos al menos tres elecciones”, recuerda Fusté. En cuanto a los presupuestos, este economista cree que aquellos que sean aprobados en el Congreso español serán aprobados por la Comisión Europea y por Moscovici y su equipo a escala europea, no obstante no confían en que sea un proceso rápido: “Es muy posible que el Presidente Sánchez no reciba los respaldos necesarios para aprobarlos en sede parlamentaria, lo que llevaría al escenario cada vez más probable de que el Gobierno tenga que prorrogar los Presupuestos de 2018”, añade.
Por otro lado, señalan que la economía española está desacelerándose después de unos años de fortaleza, aunque sigue disfrutando de un sólido crecimiento por encima de la media de la zona euro. ”La economía está perdiendo la propulsión del sector externo y el turismo está aflojando. Los pilares fundamentales del fuerte crecimiento de los últimos años han sido la recuperación continuada de los mercados de trabajo (que favorece el consumo de los hogares), el sector inmobiliario y la dinámica de la inversión en bienes de equipo”, aclaran desde Andbank.
Respecto al Ibex 35, los expertos de la entidad creen que cotiza 12 veces por debajo de sus beneficios, lo que lo convierte en uno de los índices más asequibles del mundo. Tras un año 2018 complicado para la renta variable española debido a la situación política interna, las intensas elecciones en Latinoamérica o la exposición a Reino Unido y Turquía, «alguno de estos puntos débiles podrían disiparse el año que viene, ya que prevemos que mejore la coyuntura latinoamericana en algún momento de la segunda mitad de 2019», concluye el informe.