Para Allianz Global Investors, la inversión activa y la gestión del riesgo van a ser fundamentales en 2020 ya que esperan un amplio abanico de situaciones risk-on y risk-off que hay que tener en cuenta para navegar por el mercado. Así lo defiende Neil Dwane, estratega global de la gestora, en su documento de perspectivas para 2020.
En términos generales, para el próximo año, la gestora espera que el mercado pivote entre riesgos que serán “aceptables” y riesgos que será “mejor evitar”, en un momento de bajo crecimiento, tasas de interés bajas y una creciente incertidumbre política. Por eso argumenta que es mejor “considerar una gestión activa del riesgo en vez de aceptar la volatilidad que los índices ofrecen, y apostar por pensar más allá de los índices de referencia, invirtiendo de forma sostenible y adoptando una aproximación temática”, define Dwane en el documento que servirá de guía para sus inversiones
Respecto a su visión macro, Dwane señala que 2020 estará caracterizado por un “débil crecimiento global”, una ralentización de la economía norteamericana y una incierta política monetaria; así como la incertidumbre geopolítica. Todo ello, considera, acabará “moviendo” los mercados. “En este entorno, los inversores deberían apuntar a mantener sus carteras en el camino de la convicción y la gestión activa del riesgo, no evitarlo”, explica el estratega global de Allianz GI.
En su opinión, uno de los eventos políticos que más podría afectar al mercado, bien porque desate riesgos o bien porque los suavice, llegará en la segunda mitad del año: las elecciones presidenciales en Estados Unidos. Durante todo el año, considera que iremos viendo si la reelección de Donald Trump beneficia o perjudica a los activos de riesgo o a los considerados los más seguros. “Esperamos una beta baja para todo el mercado, con alguna sorpresa en el alfa. Los bancos centrales seguirán siendo uno de los motores del mercado en 2020, incluso aunque sus esfuerzos para incentivar el crecimiento económico sean menos efectivos y su posición de tipos de interés ultra bajos sea menos eficiente para maniobrar”, argumenta.
Un escenario de tipos bajos que seguirá en 2020. Según sus perspectivas, éstos seguirán siendo negativos en Europa y Japón por algún tiempo, y la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) seguirá recortando tipos, que ahora ya son de por sí bajos. “Este escenario será el que de soporte a las acciones y otros activos financieros, pero también está inflando artificialmente sus precios y contribuyendo a la desigualdad de la riqueza, mientras el crecimiento no recobra el suficiente crecimiento”, apunta el documento de perspectivas de Allianz GI elaborado por Dwane.
Con este entorno, Allianz GI considera que si los inversores quieren lograr rendimientos atractivos tendrán que asumir más riesgo y hacerlo de una forma holística, es decir, centrándose en riesgos que las compañías pueden manejar. “Introducir los factores ESG en las decisiones de inversión puede ayudar a gestionar el riesgo y a aumentar el potencial retorno. En este sentido, las estrategias temáticas pueden ayudar a los inversores a alinear sus carteras con sus convicciones a largo plazo, creando así oportunidades de inversión”, sostiene Dwane.
Por último, el documento de Dwane apunta cinco áreas en las que tener el foco puesto de cara a 2020. Se trata de prestar atención a:
- La evolución de los riesgos puede significar retornos beta más plano
- Considerar la inversión sostenible como parte central del enfoque de inversión
- La competitividad por el liderazgo mundial entre Estados Unidos y China
- El crecimiento de las amenazas al suministro de petróleo y a la seguridad alimentaria
- La inversión temática como ayuda para alinear las carteras con potencial de retornos a largo plazo
Por Funds Society, Madrid