Rayna Lesser Hannaway, gestora de la cartera del fondo OYSTER US Small and Mid Company Growth, comenta con Alberto Martínez Peláez la aplicación de la filosofía de inversión de Polen a las empresas de pequeña capitalización estadounidenses.
Pregunta. ¿Puede explicar su metodología y la estrategia del Polen U.S. Small and Mid Company Growth?
Respuesta. Polen Capital se constituyó en 1979 y lanzó la estrategia Polen Focus Growth en 1989. Así pues, durante más de 30 años hemos aplicado sistemáticamente un enfoque de crecimiento de calidad focalizado mediante el que invertimos como si fuéramos propietarios de las empresas. Hace cuatro años, lanzamos nuestra estrategia U.S. Small Company Growth con la misma mentalidad: identificar las mejores empresas de pequeña y mediana capitalización para invertir en ellas a largo plazo. Nuestro equipo Small Company Growth , dirigido por Tucker Walsh, dispone de un enfoque sumamente colaborativo: yo gestiono la estrategia OYSTER U.S. Small and Mid Company Growth, pero colaboro estrechamente con mis seis compañeros de inversión, que tienen una media de quince años de experiencia.
P. ¿Cómo encuentran las «mejores» empresas?
R. Contamos con criterios muy estrictos para que una empresa entre en la cartera. Gestionamos una cartera muy concentrada, especialmente en la categoría de pequeña y mediana capitalización. Mantenemos entre 25 y 35 valores, por lo que tenemos una proporción de gestión activa muy elevada y gestionamos con gran convicción las empresas en las que invertimos.
Para tener esa convicción, necesitamos disponer de un marco, que denominamos nuestro «timón de inversión». Ese timón comienza con una posición competitiva fuerte y con las ventajas de una tendencia a largo plazo. También conlleva que la empresa debe tener un proceso de ventas replicable con el que pueda seguir generando un crecimiento orgánico, márgenes sólidos y flujo de efectivo. Además, debe estar gestionada por un equipo directivo eficaz que sea capaz de reinvertir en el negocio para sostener el crecimiento y mantener o reforzar la posición competitiva. Por eso lo llamamos «timón».
P. ¿Cuál es su horizonte temporal de inversión?
R. Por lo general, aspiramos a un periodo de tres a cinco años con todas nuestras inversiones. Pero queremos invertir en una empresa que se beneficie de una tendencia que persista durante más de tres a cinco años. Queremos observar una revalorización adecuada durante nuestro periodo de inversión.
Es importante tener en cuenta que las empresas realmente bien gestionadas pueden acusar algunas dificultades a corto plazo. Pero, según nuestra experiencia, si el equipo de gestión es ágil y cuenta con una cultura capaz de adaptarse a las situaciones, estas empresas pueden encontrar la manera de seguir creciendo y también de generar el efectivo necesario para mantener la solidez de su modelo de negocio. Realmente depende de la empresa, y creemos que las empresas en las que invertimos están preparadas para poder no solo sobrevivir en este periodo, sino, en algunos casos, prosperar gracias a las condiciones actuales.
P. ¿Ha afectado la pandemia a los tipos de empresa que eligen?
R. Realmente creemos que algunas de las tendencias que ya existían antes de la pandemia probablemente tendrán un efecto acelerador, ya que la gente ha tenido que aprender a trabajar de una forma diferente. Muchos de nosotros estamos trabajando en remoto, y eso va a generar hábitos diferentes. Una de las áreas que creemos que seguirá beneficiándose de la situación es la transición hacia la nube. En nuestra cartera, tenemos una empresa que ofrece soluciones basadas en la nube a las gestoras de activos inmobiliarios y al sector jurídico y que presta servicios a pequeñas y medianas empresas.
Esta empresa se está beneficiando de la tendencia a largo plazo de la transferencia de los procesos manuales y del tratamiento y divulgación de la información a la nube. Ello permite a estas gestoras inmobiliarias de pequeño y mediano tamaño hacerlo todo en aplicaciones basadas en la nube hasta el nivel del cliente. Esto también incluye la capacidad de ofrecer visitas virtuales, lo que puede ayudar en una situación en la que las personas no pueden estar físicamente presentes.
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La información o los datos contenidos en el presente documento no constituyen en modo alguno una oferta, recomendación o consejo para comprar o vender acciones de las participaciones del Fondo. Los inversores deben consultar la información clave para inversores («KIID») y el folleto del Fondo disponible en https://www.imgp.com para obtener más detalles sobre los riesgos implicados.
Por Daniel Dolan
Por Alberto Martínez Peláez