Última actualización: 09:14 / Lunes, 21 Marzo 2022
Análisis de BMO Global Asset Management

La titularidad activa en tiempos de conflicto

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  • La desinversión es una posible respuesta de la comunidad inversora a la crisis para aislar a Rusia, pero el activismo accionarial con las empresas expuestas a la región también es fundamental
  • Hay enfoques específicos para ciertas industrias con una elevada exposición a la guerra en Ucrania, así como a las sanciones contra empresas e individuos rusos
  • "En nuestro compromiso con las empresas y los responsables políticos, insistiremos en la necesidad de seguir avanzando hacia el cero neto" en la transición energética

La invasión militar rusa de Ucrania tiene graves consecuencias para los derechos humanos y plantea importantes retos a las empresas vinculadas a ambos países, señala en un análisis el equipo de inversión responsable de BMO Global Asset ManagementLa desinversión es una posible respuesta de la comunidad inversora a la crisis en un intento de aislar a Rusia, pero el activismo accionarial con las empresas expuestas a la región también es fundamental, destacan.

En qué consiste esta implicación:

  • Salvaguarda de los trabajadores de las empresas y sus familias y apoyo a la evacuación
  • Compromiso con los stakeholders locales para entender cómo la empresa puede ofrecer apoyo humanitario
  • Compromiso con los proveedores vinculados a Ucrania para apoyar a los empleados de su cadena de suministro

A su vez, en las empresas con exposición a operaciones o cadena de suministro clave en Rusia:

  • Identificar si sus negocios están vinculados a empresas rusas de propiedad estatal o afiliadas que financian el conflicto
  • Analizar las repercusiones inmediatas de las sanciones a Rusia en sus operaciones comerciales
  • Evaluar el posible daño a la reputación y la pérdida de valor de la marca por la presencia continuada en Rusia
  • Desarrollar evaluaciones integradas de diligencia debida en materia de derechos humanos para comprender el impacto de sus actividades empresariales
  • Llevar a cabo una evaluación de la diligencia debida en materia de derechos humanos para garantizar una salida responsable y mitigar las consecuencias para aquellos que decidan salir o suspender sus operaciones
  • Comprender la situación de cualquier obligación legal/contractual importante que pueda complicar una salida

Impacto en la industria y tipos de activismo accionarial

Hay enfoques específicos para ciertas industrias con una elevada exposición a la guerra en Ucrania, así como a las sanciones contra empresas e individuos rusos, señalan desde BMO GAM. Por ejemplo, en cuanto a la agricultura, Rusia y Ucrania son importantes productores de alimentos, como el trigo. La invasión ha suscitado preocupación por la salud y la seguridad del personal y por las repercusiones en el suministro de alimentos, los precios y la seguridad alimentaria. A largo plazo, también existe el riesgo de que aumenten las repercusiones negativas sobre el medio ambiente, incluida la pérdida de biodiversidad, ya que la presión para aumentar el rendimiento de los cultivos podría llevar a un mayor uso de fertilizantes y pesticidas.

"Nos pondremos en contacto con los productores de alimentos para entender cómo gestionan el riesgo para las personas en las operaciones y cadenas de suministro de Ucrania, y cómo la posible escasez afectará a los patrones y prácticas de abastecimiento para compensar la producción en otros lugares", explican desde la gestora.

En cuanto al sector de los semiconductores, las interrupciones de la cadena de suministro han estado en el centro de la industria durante los últimos dos años debido a la escasez de chips. Ucrania es el mayor proveedor de gases nobles, materiales clave para la producción de semiconductores. Una vez más, la industria puede verse afectada por esta escasez de materiales, añaden.

La empresa ASML, clave en la industria, afirma que menos del 20% del gas que utiliza procede de la región, pero que está estudiando fuentes alternativas para garantizar que no se produzcan interrupciones en su cadena de suministro. Desde BMO GAM se comprometen a ponerse en contacto con las empresas de semiconductores para saber cómo están diversificando su cadena de suministro para reducir las interrupciones en la misma.

La energía y la transición al cero neto

El hecho de que Rusia sea un gran exportador de combustibles fósiles ha provocado un aumento generalizado de los precios, en un momento en el que el coste del gas en Europa ya había experimentado importantes subidas debido a otros factores de suministro. En el momento de escribir el informe, Estados Unidos había anunciado la prohibición de todas las importaciones de energía rusa, pero no así Europa, en vista de que Rusia representa el 40% de sus importaciones.

"Este dramático cambio en los mercados energéticos ya está dividiendo la opinión en torno a las implicaciones para la transición a las emisiones netas cero –escriben los expertos de BMO GAM-. Por un lado, están los que apoyan el imperativo de una acción rápida aún mayor, mientras que por otro están los que argumentan que no podemos permitirnos precios altos de la energía en nombre de esta transición".

"En nuestro compromiso con las empresas y los responsables políticos, insistiremos en la necesidad de seguir avanzando hacia el cero neto", subrayan.

El coste de la vida

Las implicaciones de la crisis sobre el coste de la vida son muy reales. Además del aumento vertiginoso de los precios de la energía, la invasión también tiene importantes implicaciones para los precios de los alimentos, dado el papel clave de Ucrania en la producción agrícola, y para el suministro de ciertos metales y minerales. Está claro que la política gubernamental debe desempeñar un papel fundamental para amortiguar el golpe de la subida de precios en los sectores más vulnerables. Las empresas también podrían tener un papel de apoyo a los empleados y clientes con salarios más bajos que pueden tener dificultades para pagar las facturas.

El texto añade: "La escalada de violencia en Ucrania es devastadora, y nosotros, como inversores responsables, estamos con Ucrania. Nos vemos obligados a tomar decisiones difíciles; por un lado, nos comprometemos con las empresas expuestas a Rusia y Ucrania y, por otro, apoyamos a las empresas que deciden suspender sus operaciones en Rusia de forma responsable".

"No hay un enfoque único para todas las situaciones de las empresas. La crisis es increíblemente volátil, y adaptaremos nuestro enfoque al activismo accionarial", concluye.

 

Hablemos de riesgo

El valor de las inversiones y los ingresos derivados de ellas pueden subir y bajar de igual manera, por lo que podría darse el caso de que los inversores no recuperasen la cantidad original invertida.

Los puntos de vista y las opiniones reflejadas en esta columna pertenecen a BMO Global Asset Managment y, como tales, no deben entenderse de manera expresa como recomendaciones o solicitudes de compra o venta de empresas que puedan ser mencionadas. 

La información, opiniones, estimaciones y previsiones descritas en esta columna proceden de fuentes consideradas fiables, pudiendo cambiar en cualquier momento.

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