En sus perspectivas globales de los mercados de renta variable para este trimestre los expertos de Robeco exponen varias conclusiones. La primera es que el fortalecimiento del dólar podría estar a punto de tomarse una pausa, y con él podrían hacerlo también el dólar hongkonés y el yuan chino. La segunda explica cómo el consumo va a continuar beneficiándose de los bajos precios del petróleo.
Entre los mercados de renta variable, la firma prefiere Europa y Japón, pero en términos de valoración, los analistas de Robeco reconocen que la mayoría de los mercados desarrollados cotizan ya en niveles exigentes, mientras los mercados emergentes aún están baratos.
“En el caso de Rusia y Brasil, las razones son obvias. Sin embargo, la región asiática nos parece infravalorada incluso pese a la fuerte evolución de las bolsas chinas. Japón también parece relativamente barato. Y mientras Europa cotiza en un múltiplo inferior al de Estados Unidos, creemos que esto es un reflejo de los balances más saludables y una mayor rentabilidad de las compañías estadounidenses”, explica la firma en su informe trimestral.
Análisis por sectores
En cuanto a sectores, los más defensivos como el sector salud, consumo básico y utilities cotizan bastante caros para Robeco. No en vano, explican, healthcare ha sido hasta la fecha el sector con la revalorización más potente, mientras que las utilities han tenido una evolución por debajo de las expectativas de los inversores.“Creemos que los inversores seguirán buscando rentabilidad en un entorno de bajos tipos de interés”, dice la firma.
Por su parte, el sector de la tecnología de la información comienza a estar en valor. “El de energía parece barato, pero creemos que las estimaciones de beneficios todavía tienen que bajar aún más”. En su repaso de la renta variable global, Robeco se cuestiona si las telecos podrán mantener sus dividendos dado su bajo crecimiento, pese a que la valoración llevaría a calificarlas como baratas.
“El sector financiero es, con mucho, el sector más barato en comparación con el resto del mercado ya que el aplanamiento de las curvas de rentabilidad está presionando los márgenes de intermediación, al tiempo que persisten las presiones regulatorias”.
Por Fórmate a Fondo