Los temores ante la perspectiva de una guerra comercial global han causado volatilidad en los mercados de acciones en 2018. Sin embargo, para aquellos que buscan mantener, a largo plazo, su exposición a la renta veriable, hay segmentos del mercado de acciones que tienden a verse menos afectados por los problemas actuales: las empresas de pequeña capitalización.
Para Christopher Gannatti, director del equipo de análisis de WisdomTree, es necesario diversificar más las carteras con empresas de pequeña y mediana capitalización. Así lo indica en su último informe sobre este tipo de activos, donde destacan el papel que pueden jugar ante ese posible guerra comercial global.
“Las acciones de pequeña capitalización en particular, muchas de las cuales tienden a ser menos globales y más centradas en el mercado interno, generalmente exportan menos que sus pares de gran capitalización a nivel regional, lo que puede brindar alguna protección para futuras fuentes de ingresos”, apunta.
Según su análisis, las empresas europeas de pequeña capitalización generan casi el doble de los ingresos medios ponderados de Europa en comparación con las empresas del índice MSCI Europe de gran capitalización. “Esto sugiere que si los inversionistas desean asignar a Europa pero desean invertir en no exportadores, un enfoque es concentrarse en las acciones de pequeña capitalización. También es importante establecer una conexión con el rendimiento de la moneda, ya que las empresas orientadas a la exportación tienden a beneficiarse cuando su moneda local se debilita y sus bienes y servicios se vuelven menos costosos en sus mercados objetivo en el extranjero. En los últimos 12 meses, el euro se apreció un 16,2% frente al dólar estadounidense y la libra británica se apreció un 13,9% frente al dólar estadounidense”, matiza.
En cuanto a otras regiones, el informe WisdomTree muestra que existen diferencias claras. En Japón, las empresas de pequeña capitalización obtienen más del 80% de sus ingresos promedio ponderados dentro de Japón. Mientras tanto, los mercados emergentes exhiben la diferencia más pequeña al compararse con la distribución del ingreso promedio ponderado de las empresas más pequeñas con las empresas más grandes.
Respecto a Estados Unidos, el enfoque sobre las pequeñas empresas es diferente desde la victoria de Donald Trump ya que obtienen, en proporción, más ingresos del mercado local que las empresas de gran capitalización. “Por lo tanto tienen mayor potencial de crecimiento en ganancias, más ahora con la reforma fiscal que ha anunciado la administración Trump”, afirmaGannatti.
En su opinión, para los inversores que consideran la exposición de la cartera y la asignación de activos en empresas de pequeña capitalización, “es crucial entender las diferencias de ingresos geográficos al considerar qué estrategia puede ser la más adecuada. Además, un análisis más profundo muestra que los índices regionales de pequeña capitalización también ofrecen un rendimiento claramente diferente”.
El gráfico anterior muestra que las acciones de pequeña capitalización han tenido un rendimiento inferior en los Estados Unidos, pero han tenido un rendimiento superior en Europa, Japón y en los mercados emergentes. En este sentido, un factor clave ha sido la fortaleza del dólar frente a otras monedas. “Esto ha creado un viento de cola para los exportadores multinacionales de grandes capitales estadounidenses, pero como las compañías de pequeña capitalización no exportan en la misma medida, no las ha impactado en un grado equivalente”, concluye Gannatti.
En este sentido, desde la gestora defienden que la asignación a acciones de pequeña capitalización puede proporcionar una diversificación muy necesaria para los inversores; pero al considerar la exposición de la cartera y la asignación de activos, es importante que los inversionistas comprendan y consideren las diferencias geográficas entre el rendimiento y los flujos de ingresos.
Por Funds Society, Madrid
Por Fórmate a Fondo