Las small caps son vistas como los patitos feos del mercado pero su pequeño tamaño es precisamente uno de sus mayores atractivos. Aunque no acaparan los focos de atención del mercado y en muchas ocasiones son prácticamente desconocidas, estas compañías ofrecen un gran potencial para los inversores y para las gestoras de fondos -por no mencionar las cualidades diversificadoras-, como demuestra su superior retorno en la última década sobre los grandes valores.
Así lo asegura Gilles Lequeux, que junto con Bart Geukens gestiona el fondo Petercam Equities Europe Small Caps de Degroof Petercam AM. Según ha explicado Lequeux durante un desayuno celebrado recientemente en Madrid, el principal interés en las compañías de pequeña capitalización se encuentra en su capacidad para conseguir mejores rendimientos que las grandes compañías. “Al ser más pequeñas, crecen más rápido”, explica este gestor.
“Se trata de compañías que a menudo no están tan bien cubiertas por el mercado”, indica Lequeux, en referencia a la menor importancia y recursos que se suele asignar a este activo. Según explica, estas cotizadas son las grandes olvidadas por las gestoras, al contar con un menor nivel y profundización de estudio a la hora de incorporarlas a las carteras. En muchos casos, señala, se trata de compañías incluso desconocidas, cuyo análisis se encarga a los miembros junior de los equipos.
Para este gestor, podemos distinguir entre dos universos de small caps, pero el que interesa es el que está formado por las compañías de calidad, con buenos resultados, sostenibilidad y fuertes balances. No en vano, Lequeux insiste en la calidad de las compañías en las que se desee invertir: “Tienen que ser muy buenas, de otra manera te puedes llevar una mala sorpresa”, advierte el experto, que considera que “en este universo se encuentran los mejores resultados”.
A la hora de elegir las empresas, además de los aspectos cualitativos, Lequeux insiste en que se deben cuenta las valoracionesrelativas (y no las más baratas si no todo lo contrario), buscando empresas con un justificado potencial para duplicar su valor en un periodo de cinco años, es decir una TIR del 15% pa. Asimismo, descarta el posicionamiento por regiones: “La exposición geográfica es consecuencia de nuestro stock-picking”, en el que prima el análisis de sectores y tendencias en los que considera que puede haber oportunidades. No obstante, reconoce estar expuesto al sector petrolero, a través de empresas no dependientes del capex ni el precio del crudo.
En cuanto al futuro de las compañías europeas, el gestor de Degroof Petercam AM es optimista con los resultados que presentarán las small caps. Así, asegura que “habrá una recuperación de las ganancias en Europa y las small caps recuperarán más que las grandes compañías”, pero “hay que estar comprometido” en el plazo de inversión para obtener todo su potencial de revalorización.
Por Fórmate a Fondo
Por Funds Society, Madrid