Es habitual el debate entre gestores, inversores y analistas sobre en qué momento del ciclo económico estamos. Unos señalan que la economía comienza a frenarse, otros que aún queda recorrido para crecer gracias al soporte de los bancos centrales, y otros que ya empiezan a ver signos de la próxima recesión. Pero, ¿qué hay del ciclo del crédito?
En opinión de Ryan Staszewski, gestor senior de carteras en Columbia Threadneedle Investments, estamos en a la mitad de la parte tardía del ciclo para la deuda corporativa, en la mayoría de los sectores. “Creo que habrá un crecimiento estable en las ganancias empresariales y de los dividendos. Sin embargo, a nivel global, el apalancamiento de las empresas ha aumentado, lo cual nos preocupa y vigilamos”, señala.
Según su experiencia gestionando carteras, considera que una de las principales oportunidades en el mercado de crédito lo constituye la deuda con grado de inversión (investment grade), eso sí, apostando por una aproximación activa.
“Consideramos que es un activo que vive un buen momento dentro de la economía y en el ciclo de crédito. En este sentido, la gestión activa es fundamental porque las compras de los bancos centrales han reducido la volatilidad de esta clase de activo, lo que ha hecho que el análisis y la diversificación en este segmento hayan disminuido”, advierte.
Staszewski pone como ejemplo el fondo Global Investment Grade Credit Opportunities y su filosofía de inversión basada en la alta calidad de los activos, su selección bottom up y el análisis de los fundamentales.
En este sentido, defiende que el fondo se centra en el crédito de mercados desarrollados y aplicando diferentes estrategias que le pueden aportar alfa. “En fondo cuenta con seis estrategias que nos permiten ajustar los retornos al riesgo. Por ejemplo, una estrategia es carry que nos posiciona largos en el crédito pero cortos en activos maduros”, matiza.
Por Funds Society, Madrid