Para Alejandro Varela, gestor de Renta 4, la pandemia, al no distinguir fronteras o clases sociales, ha impactado a todas las regiones por igual, pero con un matiz muy importante: el punto de partida. Así lo ha explicado en un encuentro enmarcado dentro del Foro Latibex, organizado recientemente por BME en Madrid.
En concreto, según ha señalado, la región latinoamericana tiene una serie de características que la han hecho más vulnerable, lo que ha acrecentado el riesgo económico y financiero. Pero, por otro lado, su población, más joven, ha ayudado a controlar la tasa de mortalidad. En términos económicos, la destrucción ha sido importante. Según apunta, las cifras llegan a niveles de destrucción del PIB superiores al 10%.
Sin embargo, el experto ya ve signos de recuperación. “El verano del hemisferio sur, la apertura de la economía en Europa y la recuperación de China son un motor de tracción importante y ya estamos viendo rebotes y cierto niveles de apertura. Se consolida ese patrón en el que la economía se empieza a recuperar”, señala.
Varela considera que vamos hacia un escenario con una recuperación “vigorosa” del continente, fruto de la mayor apertura económica, la llegada de Biden (con lo que tendremos menos proteccionismo y un entorno comercial benigno), la recuperación de la economía global y el tirón de la economía China. “Creo que la pandemia se está empezando a controlar y nos vamos a juntar con ese verano encadenado con la posibilidad de un inicio de vacunación”, valora.
Por su parte, Claus Born, Institutional Portfolio Manager y Emerging Markets Investment Analyst en Franklin Templeton, a pesar de que el virus haya impactado especialmente a los emergentes, en especial a la región latinoamericana, y el mercado aún esté lejos de niveles de 2019, admite que ve más potencial que riesgos adicionales.
En este sentido, Wouter van Overfelt, jefe de mercados emergentes en Vontobel, insiste en que los inversores no deberían estar preocupados. “Las pérdidas ya han sido asumidas, creo que los inversores no deberían estar preocupados por otras pérdidas, los precios son correctos. El riesgo ya está reflejado en el precio”, apunta.
El momento de invertir en Latinoamérica
Los expertos de panel coinciden en que Latinoamérica es donde hay que estar ahora mismo. Según Alejandro Varela, tenemos una región latinoamericana rezagada, en un estadio de control de la pandemia que va posterior al que vemos en mercados desarrollados, pero ya se está percibiendo un buen comportamiento. “Para mí, Brasil, Colombia y Chile son muy atractivos y pueden temer buenos rendimientos los próximos meses”, valora.
Para Claus Born, “definitivamente es el momento para invertir en mercados emergentes”. El experto destaca la región latinoamericana en el corto y medio plazo porque “tiene mucho potencial de recuperación y demanda para commodities, reaceleración de la actividad a nivel mundial y mejores tendencias políticas que beneficiarán a la región”, explica. Asimismo, Claus Born considera que estamos entrando en un punto de inflexión para los emergentes y que es muy buen momento para invertir dado los temas estructurales que benefician esos activos, no solo en las comodities, también tecnología y en el consumo de valor agregado.
Por su parte, Wouter van Overfelt recomienda invertir en emergentes contratando a un gestor activo. Para el experto, con la gestión activa, en contextos como el actual, de poca liquidez, los gestores pueden encontrar buenas oportunidades con las que batir a los índices. Asimismo, apuesta por la diversificación y advierte de que hay que ser conscientes de que las cosas pueden ir mal. “Hay muchas diferencias entre los países y las empresas y comprar todo lo del índice no tiene mucho sentido. Además, creo que es el paraíso de los gestores activos”, explica.
Para Alejandro Varela, es el momento de estar en Latinoamérica y considera que hay un futuro muy prometedor en algunas cuestiones. “Con la pandemia se han intensificado algunas tendencias y la región esta bien posicionada para capturar ese impulso y crecimiento”, argumenta. Por su parte, Claus apuesta por compañías con modelos de negocio sólidos, resilientes y flexibles que se puedan adaptar a la crisis.
El borroso futuro del petróleo
Para la región, las materias primas son muy importantes y, según los expertos, ya se ha demostrado que tienen una correlación muy directa con la evolución de las inversiones en Latinoamérica. “A pesar de lo que hemos vivido, los mercados de materia primas, sorprendentemente, no lo han hecho del todo mal. Algunas tienen interesantes ganancias como los metales preciosos, el cobre o el aluminio. No ha sido un año malo en términos generales. Creo que ha venido propiciada por ese mejor comportamiento de la economía China que se puso a trabajar a pleno rendimiento y esperamos que tenga cierta continuidad”, apunta Varela.
Para Claus Born, la recuperación de las materias primas ha sido muy fuerte y localiza algunos metales clave para la región donde tiene ventajas comparativas en nivel de producción, reservas, costes y acceso. “Lo más importante es el cobre, va a jugar un rol clave en la movilidad eléctrica en el futuro, o el litio, ya que en Latinoamérica tienen los recursos más importantes a nivel mundial”, explica.
Respecto al petróleo, el experto considera que, a corto y medio plazo, cuando se normalicen las economías a nivel mundial, se puede esperar una recuperación de la demanda, pero es algo que no ve del todo claro. “Mirando el largo plazo, la tendencia fuerte de la descarbonización, el uso de más transporte eco y la electrificación de los automóviles va a suponer un techo en la demanda del petróleo. No esta tan claro cómo son las perspectivas para los productores de petróleo en la región”, advierte.
Por Magdalena Martínez