BNP Paribas Wealth Management ha dado a conocer sus perspectivas económicas mundiales para 2015 en una reciente presentación con periodistas, destacando diez temas de inversión principales.
En la entidad aseguran que las divergencias económicas que comenzaron en 2014 continuarán en 2015. “EE.UU. se enfrenta al reto de endurecer su política monetaria sin perjudicar su recuperación económica mientras que las demás regiones tendrán que hacer todo lo posible para que sus economías sigan creciendo”, explican los expertos. Además, el final del año 2014 estuvo marcado por algunos momentos de nerviosismo, especialmente en Europa, hecho que han tenido en cuenta a la hora de elaborar sus diez temas de inversión para 2015.
“Hemos dividido nuestras temáticas en dos grupos conforme a dos ejes estratégicos: la búsqueda de rentabilidad y las oportunidades en un entorno de bajo crecimiento y rentabilidades reducidas”.
Para los inversores defensivos, la búsqueda de rentabilidad sigue siendo el principal reto, dicen. “Efectivamente consideramos que el retorno de los bonos a largo plazo aumentará, pero lo hará de forma gradual”, epxlican. En este sentido, de búsqueda de rentabilidad, existen algunas oportunidades interesantes que se detallan en los tres primeros temas:
Tema 1 – Oportunidades en el universo de los bonos
Este primer tema se centra en los segmentos relativamente arriesgados del mercado de renta fija en los que el “carry” es atractivo y la duración es corta. Se trata de bonos high yield europeos y estadounidenses, bonos corporativos emergentes y bonos convertibles europeos. “Estos segmentos asimilarán sin mucha dificultad el aumento moderado de los tipos a largo plazo que prevemos en nuestro escenario base para 2015”.
Tema 2 – El atractivo permanente de los dividendos
“Llevamos varios años recomendando este nicho de mercado, siempre considerando que la calidad del dividendo es tan importante como su importe, ya que el dividendo debe estar garantizado de cara al futuro. En este tema, los REITS (inversiones inmobiliarias cotizadas) ofrecen una rentabilidad atractiva, muy superior al coste de capital”, explican.
Tema 3 – Soluciones de inversión flexibles
Las soluciones flexibles a través de productos estructurados y fondos de inversión alternativos permiten construir estrategias defensivas con una volatilidad reducida. “Destacamos las estrategias “Relative Value” y “Long/Short Equity”, que son prácticamente insensibles a los movimientos de los mercados y no deberían verse afectadas por la subida prevista de los tipos de interés”.
El segundo eje estratégico va dirigido a los inversores que estén dispuestos a asumir más riesgo. En un entorno de crecimiento y rentabilidad reducidos, prefieren los mercados de renta variable. “La tendencia alcista de los mercados de renta variable de los últimos años se mantiene intacta y seguimos recomendando aprovechar cualquier consolidación para incrementar posiciones”, explican.
Tema 4 – El fortalecimiento del dólar estadounidense
La economía estadounidense está registrando mejores resultados que la europea, ya que está más avanzada en el ciclo económico. La Fed va a empezar a endurecer su política monetaria mientras que el BCE continuará con su política monetaria acomodaticia. El dólar se mantendrá fuerte y numerosos valores se beneficiarán de ello, defienden.
Tema 5 – La inversion empresarial
La recuperación del crecimiento provendrá, en parte, del aumento de las inversiones de las empresas cuya situación financiera esté mejorando, especialmente en EE.UU. En Europa, el Plan Juncker, que acaba de anunciarse, debería fomentar el gasto en infraestructuras.
Tema 6 – El renacer europeo
Debido a todas las dificultades a las que se está enfrentando, Europa se está transformando lentamente pero a paso firme y poco a poco va convirtiéndose en una región más integrada y más competitiva. Los países periféricos de Europa están más avanzados en este proceso que Francia e Italia. “Confiamos en la capacidad de los mercados europeos de renta variable para recuperarse a largo plazo, en parte gracias a la depreciación del euro”.
Tema 7 – El desarrollo de los mercados emergentes
A largo plazo, los fundamentales del rápido crecimiento económico y el desarrollo del comercio mundial favorecerán a los mercados emergentes. “En 2015 nos centraremos en los países que están implantando importantes reformas estructurales, como China, México, India e Indonesia”.
Tema 8 – Innovación tecnológica & eficiencia corporativa
Las innovaciones tecnológicas y la eficiencia corporativa permitirán a las empresas racionalizar sus costes y mejorar sus márgenes. Las nuevas tecnologías están cambiando el entorno competitivo y favorecen a las empresas líderes.
Tema 9 – El impacto del envejecimiento
Este tema de inversión contempla un horizonte a largo plazo. No está vinculado al ciclo económico porque los ciclos demográficos son muy largos. La sanidad, el ocio y los servicios financieros son algunos de los sectores que más pueden beneficiarse de esta evolución. Japón, que cuenta con la población más longeva del mundo, está especialmente afectado por este tema, dicen.
Tema 10 – Oportunidades en divisas
El factor clave de este tema es la previsible continua apreciación del dólar en 2015. Los inversores en euros tendrán más posibilidades que los inversores en dólares. “Para los inversores en euros, la corona noruega y la libra esterlina son divisas atractivas. Para los inversores en dólares, sólo el peso mexicano y el yuan chino ofrecen potencial. Por supuesto, estas dos últimas divisas también son atractivas frente al euro. No obstante, a corto plazo, la caída del precio del petróleo afecta negativamente a las divisas noruega y mexicana, ya que se trata de países exportadores de hidrocarburos”.
Por Funds Society, Madrid