El M&G (Lux) Global Dividend Fund es la estrategia de renta variable de la gestora M&G Investments que invierte en compañías de todo el mundo que pagan dividendos de manera sostenible. Es un fondo con cartera concentrada – típicamente suele tener menos de 50 acciones-, en el que su gestor, Stuart Rhodes, selecciona acciones que presentan distintas fuentes de crecimiento del dividendo con el fin de construir una cartera capaz de afrontar distintas condiciones de mercado.
El fondo tiene dos objetivos: proporcionar una rentabilidad total (la combinación de renta y crecimiento del capital) superior a la del mercado de renta variable global (medida por el índice MSCI ACWI Net Return) en cualquier periodo de cinco años, y elevar su flujo de rentas cada año en dólares estadounidenses.
Rhodes ha detallado recientemente las diez principales posiciones del fondo al cierre de agosto de 2022:
Methanex
Methanex es una compañía estadounidense que es líder mundial en la producción de metanol, con presencia global y una base de costes muy competitiva. El gestor apunta que existe “potencial de sorpresas positivas significativas a largo plazo si el metanol se impone como combustible de transición para la industria marítima”. También destaca el hecho de que “su modelo de negocio genera altos niveles de liquidez” y que el equipo directivo “ha demostrado tener disciplina de capital, realizando repartos significativos a los accionistas”. Methanex ha elevado dos veces el dividendo en 2022, con un crecimiento interanual del 40%. “El flujo de caja es boyante a los actuales precios del metanol, y pensamos que su valoración sigue siendo muy atractiva”, concluye Rhodes.
Imperial Brands
Imperial Brands es una compañía británica perteneciente al sector del consumo básico, conocida principalmente por sus marcas de tabaco. “La industria tabaquera continúa siendo muy rentable y genera altos niveles de liquidez, pese a retos bien documentados. Imperial Brands nos parece una oportunidad value extrema en un sector defensivo”, comenta el gestor. Éste destaca que Imperial Brands ha realizado la mayor contribución al resultado del fondo en la primera mitad de 2022, ganando terreno en un mercado a la baja: “La acción se ha beneficiado de sus cualidades defensivas y de sus fuertes características value, claramente aparentes en su rentabilidad por dividendo superior”.
Aunque Rodhes admite que el mercado aún duda de la capacidad de la compañía para implementar su estrategia de crecimiento, cree que “esta falta de confianza está más que descontada en su valoración demasiado baja”, porque la acción ofrece una rentabilidad por dividendo superior al 7% y presenta potencial de subidas de dividendo.
Gibson Energy
Desde Canadá, este grupo midstream (propietario y explotador de oleoductos, gasoductos, terminales de almacenamiento y plantas de procesamiento) cuenta con un negocio de infraestructura atractivo que genera flujos de caja fiables y crecientes, que lleva al gestor de M&G Investments a creer que “estos activos tienen un valor estratégico significativo”. El negocio de Gibson Energy está basado eminentemente en el pago de tarifa por servicio (FFS), con una sensibilidad limitada a los precios de las materias primas. Desde la gestora también destacan su estrategia de sostenibilidad de talla mundial, con un objetivo de neutralidad de emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) de nivel 1 y 2 de cara a 2050. En definitiva, se trata de un negocio sólido que ofrece una rentabilidad de dividendo del 6% respaldada por una política de dividendo creciente.
Microsoft
Rhodes destaca del gigante tecnológico no solo su liderazgo tecnológico, sino el hecho de que “brinda una rara oportunidad de acceder al crecimiento explosivo de la nueva economía junto a un historial de dividendo largo y contrastado”. Microsoft es una posición importante en el M&G (Lux) Global Dividend Fund, dado que muchas acciones de la nueva economía no reparten dividendo, con lo que no satisfacen los criterios de inclusión de la estrategia. Además, el gestor considera que su valoración actual es baja, “sobre todo tras el reciente bajón de las acciones tecnológicas”, por lo que ha aumentado la posición aprovechando su debilidad.
Keyera
Keyera es otra compañía canadiense que opera también como grupo midstream y presta servicios energéticos esenciales en toda América del Norte. Para Rhodes, presenta potencial de crecimiento a largo plazo “gracias a su exposición a algunas de las cuencas más prolíficas de la región”. “A diferencia de los productores gasistas y petroleros, los negocios de infraestructura energética tienen una exposición directa limitada al precio de la materia prima subyacente y generan flujos de caja estables y crecientes procedentes de contratos duraderos”, recuerda. En este caso, estamos hablando de una compañía que presenta una valoración atractiva, con una rentabilidad por dividendo del 6%, que parece segura a ojos del equipo.
Analog Devices
La compañía estadounidense Analog Devices es líder mundial en tecnología analógica, consolidado con la reciente adquisición de Maxim Integrated. Se trata de un negocio cíclico con exposición a crecimiento estructural en automatización, electrificación y conectividad avanzada. Además, el gestor destaca el fuerte compromiso de Analog Devices con la devolución de liquidez a los accionistas: un 100% del flujo de caja disponible es destinado al reparto de dividendos y la recompra de acciones propias. La compañía elevó su dividendo en un 10% en febrero, su 19ª subida en 18 años.
Amcor
Amcor es un grupo de envasado australiano con presencia global, sirviendo a mercados finales defensivos como bienes de consumo y farmacia. Presenta un crecimiento consistente respaldado por una política de dividendo creciente. Esta compañía innovadora ve la sostenibilidad como una oportunidad de crecimiento excitante (envasado sostenible/reciclable) y tiene sólidas credenciales en este ámbito, ya que está comprometida con objetivos basados en la ciencia (SBT) y cero emisiones netas de cara a 2050. Hablamos de una firma que presenta una valoración atractiva con una rentabilidad por dividendo del 4%, con potencial de crecimiento a largo plazo.
Broadcom
La estadounidense Broadcom es líder mundial en soluciones de software de infraestructura y semiconductores, gracias a la combinación de adquisiciones estratégicas y crecimiento orgánico en sus mercados objetivo. Gracias a esta posición, el fondo obtiene exposición a crecimiento a largo plazo en redes (conectividad de alto rendimiento), conectividad de servidores/almacenamiento (local y en la nube), banda ancha (soluciones integrales), redes inalámbricas (conectividad de dispositivos móviles) e industrial (automatización, renovables y automoción). Rhodes indica que el reparto de dividendos de Broadcom se ha multiplicado por cuatro en los últimos cinco años. “Creemos que la acción presenta una valoración atractiva, con una rentabilidad por dividendo del 3%”, concluye.
Trinseo
Es un grupo químico estadounidense especializado en plásticos y aglutinantes de látex que está en plena transformación para convertirse en un negocio más rentable y sostenible. “El retraso de la venta de su división de estirénicos, debido a las condiciones del mercado, ha supuesto un revés para su estrategia corporativa, pero la compañía sigue generando altos niveles de liquidez”, puntualiza el gestor. Éste añade que esta posición “nos parece una situación de valor extremo, cuya bajísima valoración no refleja las cualidades de generación de efectivo de la empresa ni su potencial de crecimiento a largo plazo”.
KLA Corp
KLA Corp es líder mundial en equipamiento de control de procesos y servicios para la industria de semiconductores. El crecimiento de los ingresos de esta compañía estadounidense se está acelerando en la era de la digitalización, en áreas como centros de datos, expansión de la nube, electrificación automotriz, IA y 5G. La compañía elevó su dividendo en un 24% en 2022, marcando su decimotercer año de subidas consecutivas. Se propone devolver más de un 85% de su flujo de caja libre a los accionistas, a través una combinación de dividendos crecientes y recompras de acciones propias.
Descripción del fondo
El fondo tiene dos objetivos: proporcionar una rentabilidad total (la combinación de renta y crecimiento del capital) superior a la del mercado de renta variable global (medida por el índice MSCI ACWI Net Return) en cualquier periodo de cinco años, y elevar su flujo de rentas cada año en dólares estadounidenses.
Como mínimo un 80% de la cartera se invierte en acciones de compañías de todo el mundo. Típicamente, el fondo tiene menos de 50 acciones en cartera. El gestor se concentra en compañías con potencial para aumentar sus dividendos en el largo plazo, y selecciona acciones con diferentes fuentes de crecimiento del dividendo con el fin de construir una cartera capaz de afrontar distintas condiciones de mercado.
Índice de referencia del fondo
El índice de referencia del fondo es el Índice MSCI ACWI Net Return.
El benchmark o índice de referencia es un comparador a partir del cual puede medirse la rentabilidad del fondo. Se trata de un índice de rentabilidad neta que incluye los dividendos tras la retención impositiva. Se ha elegido el índice como índice de referencia del fondo por ser el que mejor refleja el alcance de su política de inversión. El índice de referencia se utiliza únicamente para medir la rentabilidad del fondo y no limita la construcción de la cartera del fondo. El fondo se gestiona activamente. El gestor de inversiones tiene total libertad para elegir qué inversiones comprar, mantener y vender en el fondo. Las participaciones del fondo pueden desviarse significativamente de los integrantes del índice de referencia.
Otros riesgos importantes asociados
El fondo puede estar expuesto a diferentes divisas. Las variaciones en los tipos de cambio podrían afectar al valor de su inversión.
La inversión en mercados emergentes entraña un mayor riesgo de pérdida debido a la intensificación de los riesgos políticos, fiscales, económicos, cambiarios, normativos y de liquidez, entre otros. Por tanto, podrían presentarse dificultades a la hora de comprar, vender, custodiar o valorar las inversiones en tales países.
Para obtener más información acerca de los riesgos aplicables a este fondo, consulte el Folleto.
Información importante
El fondo invierte principalmente en acciones de compañías, con lo que es probable que experimente mayores fluctuaciones de precio que aquellos fondos que invierten en renta fija o liquidez.
Invertir en este fondo significa que se adquieren participaciones del mismo, por lo que no se está invirtiendo en el activo subyacente (ej., un inmueble o acciones de una compañía, que solo serían los activos subyacentes de dicho fondo).
Exclusivamente para inversores profesionales. Prohibida su posterior distribución. Ninguna otra persona o entidad debe utilizar la información contenida en el presente documento. M&G Investment Funds están inscritos para su distribución pública en virtud del art. 15 de la Ley 35/2003 sobre instituciones de inversión colectiva del siguiente modo: M&G (Lux) Investment Funds 1 nº de inscripción 1551. Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en alguno de los fondos mencionados en la presente. Las adquisiciones de un fondo deben basarse en el Folleto actual. La Escritura de Constitución, el Folleto, el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID), el Informe de Inversión Anual o Provisional y los Estados Financieros se pueden solicitar gratuitamente en inglés o en español al Allfunds Bank, Calle Estafeta, nº 6, Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, 28109, Alcobendas, Madrid o www.mandg.com/investments/professional-investor/es-es. Antes de efectuar su suscripción, debe leer el Folleto y el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID), que incluye una descripción de los riesgos de inversión relativos a estos fondos. La información que aquí se incluye no sustituye al asesoramiento financiero independiente. En virtud del proceso de notificación de cese recogido en la Directiva de distribución transfronteriza, M&G Luxembourg S. A. puede rescindir los acuerdos de comercialización. Información sobre tramitación de reclamaciones están disponibles en español en www.mandg.com/investments/professional-investor/es-es/complaints-dealing-process. Promoción financiera publicada por M&G Luxembourg S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L 2449, Luxembourg. AUG 22/796903
Por Funds Society, Madrid
Por Meritxell Sedo