En un momento en que los inversores institucionales reevalúan un mercado de private credit cada vez más definido por primas de iliquidez comprimidas, valoraciones “mark-to-model” y restricciones a los reembolsos, iM Global Partner (iMGP) y su socio Polen Capital han anunciado el lanzamiento del fondo iMGP European High Yield Fund R EUR UCITS ETF.
Según explican, se trata del primer ETF activo de renta fija de iMGP en Europa, clasificado como Artículo 8 según el SFDR, y el cuarto producto de una plataforma de ETF UCITS activos que la firma ha construido en activos alternativos, renta variable y ahora renta fija en apenas quince meses. La franquicia global de ETFs activos de iMGP, en Europa y Estados Unidos, asciende actualmente a aproximadamente 4.500 millones de dólares en activos bajo gestión.
Claves de la estrategia
Sobre la estrategia explican que estará subgestionado por el equipo de Leveraged Credit de Polen Capital y dirigido por Ben Pakenham, anteriormente Head of European High Yield and Global Loans en Aberdeen, donde su equipo gestionó más de 2.000 millones de dólares en activos de high yield europeo y global. La cartera se construye con una selección de crédito fundamental y bottom up, con una concentración de entre 70-90 emisores, con una gestión disciplinada del riesgo y la integración del Artículo 8.
La estrategia se lanzó como SICAV de Luxemburgo en julio de 2025 con el respaldo inicial de una gran aseguradora francesa; la clase de acciones ETF lanzada hoy amplía el acceso sin alterar el proceso de inversión.
Según destaca la firma, este lanzamiento llega en un momento deliberado. “Tras una década de crecimiento explosivo, la prima de iliquidez del private credit se ha comprimido con fuerza, aun cuando sus riesgos estructurales permanecen intactos. El high yield europeo, por el contrario, ofrece a los inversores institucionales lo que los mercados privados cada vez pueden ofrecer menos: mayor calidad crediticia; menor concentración tecnológica; precios diarios y compensados en bolsa; y rentabilidades demostradas durante el reciente repunte”, afirman.
El fondo está diseñado para captar esta oportunidad en el formato más eficiente disponible para los inversores europeos: gestión activa, transparencia, negociación diaria y un coste de 0,70 % todo incluido.
A raíz de este anuncio, Julien Froger, director general, responsable de Europa en iM Global Partner, ha señalado: “Es una declaración de intenciones. El high yield europeo es una clase de activos en la que la gestión activa basada en la convicción ha estado durante mucho tiempo infrarrepresentada en formato ETF; el PEHY cierra esa brecha. Es nuestra primera incursión en la renta fija en nuestra plataforma de ETF activos, y no será la última. Ben Pakenham y su equipo aportan una amplia experiencia construida a lo largo de muchos años y, desde la constitución del fondo en julio de 2025 con el respaldo de una gran aseguradora francesa, la demanda de los inversores por este formato ha sido inequívoca”.
Por su parte, Ben Pakenham, gestor de cartera de Polen Capital, declaró: «El high yield europeo es un segmento importante del universo del crédito apalancado, que ofrece tanto un rendimiento atractivo como la transparencia de los precios diarios. Nuestro proceso se basa en la selección fundamental de crédito: identificar bonos mal valorados, gestionar el riesgo con disciplina y buscar una prima de rendimiento constante a lo largo del ciclo. Poner esta estrategia a disposición en formato ETF es una evolución natural: amplía el acceso sin cambiar nada en la forma en que gestionamos la cartera».
Por Beatriz Zúñiga
Por Funds Society, Madrid