Cuatro libros recomendados por cuatro especialistas de Vanguard analizan temas tan diversos como la eficiencia del mercado, la inteligencia artificial, la capacidad humana de superarse o los sesgos a la hora de invertir. Aquí el resumen de esas obras:
Reminiscencias de un operador de bolsa
“Todos sabemos que la psicología juega un papel importante en la inversión”, afirmó Daniel Shaykevich, portfolio maganer sénior de Vanguard Fixed Income Group.
“Pero a menudo nos centramos en la psicología de grupos, multitudes, etc. A menudo ignoramos nuestra propia psique. Los inversores profesionales no son inmunes a las trampas psicológicas. No nos gusta perder dinero. Nos encanta ganar y superar a otros, y a menudo atribuimos nuestros éxitos a la habilidad y nuestros fracasos a la suerte”.
Para asegurar que los nuevos inversores aprecien tanto los aspectos mentales de la inversión como cómo los patrones de precios de los valores pueden proporcionar más información que un análisis fundamental profundo, Shaykevich les aconseja leer un libro publicado por primera vez hace más de un siglo: Reminiscencias de un Operador de Bolsa (1923) de Edwin Lefèvre.
El libro narra en primera persona la historia de “Larry Livingston”, una versión apenas disfrazada del verdadero Jesse Livermore. Livermore, uno de los personajes más pintorescos de la historia de los mercados financieros, aprendió a operar en su adolescencia observando cómo los precios fluían a través de la «cinta de teletipo», la información sobre los precios de las acciones transmitida desde las bolsas por telégrafo. Se dice que dominó el mercado del algodón antes de que el presidente Woodrow Wilson lo convenciera en 1.919 de vender sus posiciones a precios de equilibrio, amasó 100 millones de dólares vendiendo acciones en corto durante el desplome bursátil de 1929, y se casó y se declaró en bancarrota tres veces cada uno.
El libro describe mercados bastante ineficientes. «Algunos de los comportamientos que impulsaban los mercados en la época de Livermore ahora son ilegales», afirmó Shaykevich. «Pero mientras los humanos tomen decisiones de inversión, las regulaciones limiten las opciones de inversión y tengamos agencias de calificación, periodistas financieros y consultores, habrá mucha ineficiencia en los mercados, y a veces la mejor perspectiva puede provenir de la propia cinta».
Co-inteligencia
ChatGPT. Aprendizaje automático. Modelos de lenguaje extensos. IA generativa.
Si la avalancha de titulares sobre inteligencia artificial le hace buscar claridad sobre todo el revuelo, Ryan Swann, director de análisis de datos de Vanguard, recomienda un libro accesible y conciso de Ethan Mollick, uno de sus profesores de MBA en la Universidad de Pensilvania.
Co-Inteligencia: Vivir y Trabajar con IA (2024) «puede llevar al lector de un conocimiento escaso o nulo de la IA a una comprensión de la inteligencia artificial general», una forma teórica, similar a la humana, de la tecnología en la que las máquinas pueden aprender, razonar y adaptarse, según Swann.
La necesidad de una amplia comprensión pública de la IA, además de la regulación, es apremiante, según Mollick. Si bien el término «inteligencia artificial» se acuñó en 1956, la tecnología se limitó en gran medida a casos de uso específicos durante décadas. Sin embargo, avances decisivos en los últimos años han permitido aplicaciones más generalizadas. En particular, el potencial de la inteligencia artificial, para fines buenos y malos, ha experimentado un crecimiento explosivo desde la llegada de la IA generativa fiable.
“Por ejemplo”, observa Mollick, “GPT-4 obtuvo una puntuación del percentil 90 en el examen de abogacía… y destacó en los exámenes de colocación avanzada, con una calificación perfecta de 5 en cálculo, física, historia de Estados Unidos, biología y química”. (El GPT-4 es un modelo de lenguaje extenso creado por OpenAI, Inc.). Las capacidades de la IA no se limitan a la gestión del conocimiento: “Según muchas de las pruebas psicológicas comunes de creatividad, la IA ya es más creativa que los humanos”.
Swann afirmó que Vanguard está aprovechando la IA para mejorar sus servicios de gestión y asesoramiento de inversiones, así como la experiencia del cliente.
“A medida que la tecnología continúa evolucionando, estamos experimentando de forma rápida y responsable en toda la empresa”, afirmó. “Estamos replanteando nuestros procesos e integrando la IA en nuestra forma de trabajar, de atender a nuestros clientes y de reducir el riesgo. En definitiva, la tecnología está ayudando a nuestros clientes a alcanzar el éxito en sus inversiones”.
Hábitos atómicos
Para Cassandra Rupp, asesora patrimonial sénior en Vanguard , recomienda Hábitos Atómicos: una manera fácil y probada de desarrollar buenos hábitos y dejar los malos (2018), de James Clear, no es solo un libro de autoayuda más, sino una guía práctica para la vida más allá del mundo estructurado del atletismo universitario. Como nadadora en la Universidad Estatal de Nuevo México, Rupp debía ser disciplinada y seguir una rutina. Al iniciar su carrera profesional, buscó herramientas para mantener ese mismo nivel de intencionalidad sin que un entrenador le dictara cada movimiento.
Lo que más le llama la atención del libro es su énfasis en el cambio impulsado por la identidad: «No te concentres en lo que quieres lograr», aconseja Clear, «sino en quién quieres convertirte». Ella cree que este cambio de mentalidad —de establecer metas a visualizar la persona que aspiras a ser— puede ser transformador. Ya sea madrugar, comer bien o mantenerse activo. Rupp considera los hábitos como los pilares de la identidad.
El libro también se alinea con sus valores profesionales como asesora patrimonial sénior en Vanguard, donde centrarse en lo que se puede controlar es la esencia de nuestros cuatro Principios para el Éxito en la Inversión. Atomic Habits encaja con nuestra filosofía, ofreciendo un marco para el crecimiento personal que es a la vez empoderador y sostenible. Un pasaje dice: «Tus resultados son una medida rezagada de tus hábitos. Tu patrimonio neto es una medida rezagada de tus hábitos financieros… Obtienes lo que repites».
Para Rupp, esta idea refuerza la importancia de la constancia, tanto en la vida como en la inversión. Su primer contacto con el libro llegó en un momento crucial: cuando estaba explorando sus primeras decisiones profesionales y buscando claridad sobre su futuro. Para cualquiera que busque desarrollar hábitos significativos y moldear su identidad con intención, Atomic Habits ofrece no solo consejos, sino también un plan de acción.
Ganando el juego del perdedor
Hace cincuenta años, el mismo año en que el difunto John C. Bogle fundó Vanguard, Charles D. Ellis denominó la inversión para superar los promedios generales del mercado «el juego del perdedor» en un influyente artículo que escribió para Financial Analysts Journal.
Años después, sus caminos se cruzarían (Ellis fue miembro de la junta directiva de Vanguard de 2001 a 2009) y Bogle se aficionó a referirse a las «implacables reglas de la aritmética humilde» para explicar por qué la mayoría de los gestores de fondos de gestión activa fracasan en sus intentos de superar los rendimientos promedio a largo plazo de los mercados financieros.
Ellis recibió grandes elogios de la industria por su libro, «Ganando el juego del perdedor: Estrategias Atemporales para una Inversión Exitosa«, publicado por primera vez en 1998 y que ahora va por su sexta edición. Duncan Burns, analista financiero certificado (CFA), director de Inversiones de Vanguard en Asia-Pacífico y director del Grupo de Índices de Renta Variable de Asia-Pacífico, lo recomienda como recurso de referencia para los nuevos empleados del Grupo de Gestión de Inversiones de la compañía en Australia.
Apasionado lector de libros de finanzas, Burns afirmó que Ellis «comprende la inversión con gran precisión, y lo escribió con una claridad que incluso los inversores principiantes pueden comprender». El libro ayuda a quienes se incorporan a la firma a comprender el poder de la indexación.
«Me encanta la analogía de Charley: invertir es como jugar al tenis», añadió Burns. «Los principiantes en el tenis ganan simplemente con que la pelota pase la red y esté en juego, mientras que permiten que sus oponentes cometan errores como estrellarla en la red o lanzarla larga. Al igual que los tenistas principiantes pueden tener éxito eliminando los golpes de alto riesgo de sus estrategias, lo mismo ocurre con la mayoría de los inversores. Para muchos, optar por fondos indexados de acciones y bonos de bajo coste y diversificados globalmente puede ayudarles a ganar en el mundo de la inversión y la jubilación».
Por Funds Society, Madrid
