Los últimos años han ido acumulando voces de preocupación en el coro del mercado de venture capital en cuanto a la velocidad de los exits. Los ciclos de las compañías, muestra la experiencia internacional, se están alargando, muchas veces más allá de los plazos de los fondos que canalizan capital a la clase de activos. Y América Latina no es la excepción.
Un estudio realizado por las firmas especializadas Startuplinks y Cuantico VP, analizando la visión de 126 fondos, CVCs, family offices e inversionistas ángel –en el marco de su Latam VC Confidence Index anual–, muestra que un 73,8% de los encuestados ubica a “falta de salidas” entre los tres principales riesgos en la región. Le siguieron la inestabilidad política (57,1%) y la retirada de los LPs (44,4%).
A esto se suma que los inversionistas no se ven muy optimistas con la dinámica de desinversión actual. Al ser consultados sobre qué tan favorable es el entorno de exits en América Latina ahora, un 46,8% lo calificó como “desfavorable” y un 15,9% como “muy desfavorable”. En contraste, sólo un 11,9% lo ve como “favorable”.
Por el lado de las startups, comparten la preocupación. Un sondeo conjunto realizado a 49 fundadores de empresas latinoamericanos –relacionado con el Startuplinks Confidence Index– reveló que el 49% tiene a la falta de salidas como uno de los tres riesgos que más les preocupan. Le siguieron una baja participación de institucionales locales (46,9%) y la inestabilidad política (38,8%).
Eso sí, el reporte recalcó que el perfil de liquidez de la clase de activos no es un problema. “La iliquidez en el venture latinoamericano no es un defecto que hay que mitigar. Es el mecanismo a través del cual el capital paciente se convierte en retornos descomunales”, indicaron las firmas en su reporte.
Campo de compradores estratégicos
Según cifras recopiladas por Dealroom, 2025 trajo un aumento en la actividad de exits respaldadas por VC. El año pasado cerró con 63 negocios registrados, por un total de 4.900 millones de dólares, en la región. Esto representa una marcada alza en el monto, ya que 2024 anotó 62 negocios, por 1.800 millones de dólares.
En este entorno, los campeones de las ventanas de desinversión del capital de riesgo son las compras corporativas. Del total del año, un 67% de las salidas fueron a través de M&A, destacaron Startuplinks y Cuantico VP, mientras que un 27% correspondió a fondos de secundarios y el 7% restante a SPACs. El monto promedio de las transacciones de M&A fue de 405 millones de dólares en el período, agregaron.
El estudio reveló que la liquidez en el mundo del capital de riesgo latinoamericano depende más de las adquisiciones corporativas que de los mercados públicos, con una actividad mínima de IPOs.
En este contexto, los compradores estratégicos están en el corazón del mercado. Nueve de cada diez negocios de fusión y adquisición en la región los involucraron. Además, entre los diez compradores más activos, por valor, siete corresponden a compradores estratégicos: Prosus, Wellhub, Totvs, Visma, Serasa Experian, Sem Parar/Corpay, Evertex y Klar.
En contraste, sólo dos son firmas de private equity (Warburg Pincus y Partners Group) las que figuran en la lista y una sola SPAC (Cantor Equity Partners II).
VC en América Latina
Mirando la industria como un todo, si bien sigue lejos de las cifras récord de 2021, el VC latinoamericano logró atraer más capital el año pasado. El número agregado pasó de 3.627 millones de dólares, levantados en 694 rondas de financiamiento, en 2024, a 4.126 millones de dólares, levantados en 681 rondas, en 2025.
En el desagregado, no sorprende que la dinámica esté concentrada principalmente en Brasil, la primera economía de la región. El país registró un 52,9% del capital recaudado en América Latina, con 2.032 millones de dólares repartidos entre 363 transacciones.
En segundo lugar está México. Con 980 millones de dólares, captado en 86 negocios, el país norteamericano representó un 25,5% del mercado en 2025.
“Juntos, estos países concentran el 78,5% de toda la inversión de venture capital en la región, dejando a los otros mercados como actores secundarios”, destacó el reporte de Startuplinks y Cuantico VP.
El top 5 lo completan Chile, con un total de 249 millones de dólares recaudados; Colombia, con 224 millones de dólares; y Argentina, con 172 millones de dólares.
Por Funds Society, México
