En un contexto marcado por la evolución del modelo de inversión y el creciente interés por los activos alternativos, los mercados privados han reforzado su papel dentro de las carteras. En este escenario, la Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi) ha celebrado en Madrid una nueva edición de Aseafi Alternative & Private 2026, en partnership con FondosDirecto, donde ha reunido a más de 200 profesionales del asesoramiento financiero, gestoras y especialistas en inversión alternativa para analizar las principales tendencias del sector.
Durante la jornada se han abordado cuestiones clave como la democratización del acceso a estos activos, el desarrollo de estructuras evergreen, el papel de los mercados secundarios y el crecimiento del crédito privado, en un contexto de transformación del modelo de inversión.
El evento ha comenzado con la bienvenida institucional a cargo de Carlos García Ciriza, presidente de Aseafi, y Juan Manuel Vicente Casadevall, consejero de FondosDirecto, quienes han destacado la importancia de generar espacios de análisis en un momento clave para el sector.
Mercados privados y nuevas estructuras de inversión
La primera mesa de debate ha abordado los principales “hot topics” de los mercados privados, como la democratización del acceso, las nuevas estructuras evergreen, las rentabilidades esperadas o la situación de los mercados secundarios. Esta ha estado moderada por Luis Buceta de Creand AM y ha contado con la intervención de José Luis González Pastor de Neuberger Berman que ha destacado que 2025 ha sido un año con un gran número de transacciones y volumen de actividad, subrayando que “hay interés por transaccionar”. Además, Edmund Eggins de Ardian ha señalado que “hay capital para invertir”, aunque los retornos no serán los mismos que en años anteriores, y ha afirmado que “el mercado está sano”.
Por su parte, Ramiro Iglesias de Crescenta ha destacado la gran desviación en el mercado privado, añadiendo que “los fondos con múltiplos buenos no tienen problemas de fundraising” y ha recordado que, a pesar de la crisis, los fondos secundarios han crecido significativamente.
A continuación, Etienne Arnould y Luca Minini de Ardian han analizado el desarrollo de soluciones en mercados privados dirigidas a banca privada y wealth management. Desde la firma han señalado que “el desarrollo de soluciones en mercados privados para banca privada y wealth management permite acercar estrategias institucionales a un mayor número de inversores” y que “los formatos evergreen representan una evolución natural, al ofrecer mayor flexibilidad y una gestión continua del capital”.
En la segunda mesa de debate sobre mercados secundarios, moderada por Juan Ignacio Deltell de Tressis Gestion, Claudio Caruso de Coller Capital ha destacado la importancia de los secundarios en cualquier mercado, señalando que “hay que especializarse en secundarios y buscar a buenos managers que nos asesoren”. Óscar Anaya de Cobalto Inversiones ha subrayado que los compradores en mercados secundarios se centran más en “tiempos y estrategia” y ha añadido que “ los evergreen no van a suplantar a los secundarios, pero sí vamos a ver una evolución”.
Por su parte, Paolo Mezza de iCapital ha aconsejado ser cautelosos, destacando que “no todo lo que vemos en el papel es igual en el mercado”, lo que implica tomar decisiones con cuidado en este entorno.
En este contexto, José Luis González Pastor de Neuberger Berman ha explicado los elementos clave en el diseño de fondos evergreen, destacando la necesidad de “un flujo constante de oportunidades”, una adecuada diversificación y procesos de valoración independientes. Asimismo, ha señalado que estos vehículos “combinan inversión en activos ilíquidos con políticas de reembolso limitadas”, orientándose a inversores con horizonte de largo plazo.
Por su parte, Claudio Caruso de Coller Capital ha destacado que “el mercado secundario ha pasado de ser una herramienta de liquidez a una estrategia clave dentro del private equity”, subrayando que permite acceder a activos más maduros y que “los secundarios ayudan a mejorar la diversificación y a mitigar la curva J”.
Private equity y crédito privado en el nuevo entorno
Durante la jornada, Álvaro Moraga de Buenavista ha puesto el foco en el potencial del segmento low/mid-market en España, señalando que “representa el 99% de las compañías y constituye el verdadero motor de la economía”, y que ofrece oportunidades en un entorno con menor competencia. Asimismo, ha destacado que “la estrategia de buy & build es el principal catalizador de valor”.
Por su parte, Jaime Gea de Invesco ha abordado el atractivo del crédito privado en el segmento upper middle market europeo, destacando su capacidad para combinar rentabilidad y control del riesgo, así como la evolución hacia modelos de mayor colaboración entre bancos y prestamistas directos. Además, ha presentado el fondo Invesco European Upper Middle Market Income, orientado a la inversión en deuda senior garantizada de empresas europeas, con un objetivo de rentabilidad en torno a Euribor + 5,5% bruto, incorporando.
En la tercera mesa redonda, moderada por Eduardo Martín-Quero de Andbank, se han analizado los criterios de selección de inversión ante el desarrollo de nuevas estructuras en mercados secundarios y vehículos evergreen. Cristina García Jiménez de Diaphanum ha destacado la importancia de saber distinguir lo que ocurre en los mercados privados, especialmente en relación con el desarrollo de la IA, y cómo esto puede afectar a las empresas de software, lo que ha impulsado una mayor inversión en fondos evergreen. Cipriano Sancho de Santander AM ha comentado que la visión del inversor debe adaptarse según el tipo de activo en el que invierta, adoptando una mentalidad a largo plazo.
Por su parte, Janire Goikoetxea Muñoz de Mutua Madrileña ha subrayado que lo más importante es la calidad de los activos y entender el contexto de las operaciones en el mercado secundario. Aunque el descuento puede ser una oportunidad, ha señalado que “si la operación no nos encaja, el descuento debe ser una bandera roja”, insistiendo en que “la calidad del activo debe primar”.
El encuentro también ha contado con la intervención de Alfonso Erhardt de Oquendo Capital, quien ha analizado el papel de la deuda privada como alternativa a la financiación bancaria tradicional, destacando su capacidad para ofrecer financiación directa a compañías y características como la generación de rentas periódicas, la menor volatilidad y la flexibilidad en la estructuración.
El papel de la tecnología
Finalmente, en la última mesa redonda, moderada por Juan Manuel Vicente Casadevall de FondosDirecto, se ha abordado el papel de la tecnología en las operaciones de gestores e inversores en los próximos años. Fernando Bayón de Buenavista Equity Partners ha señalado que es necesario formar a las personas en conocimientos tecnológicos, destacando que muchas empresas ya han implementado la IA en sus sistemas, aunque sin automatizarlo todo, y que “debemos supervisar su uso y aprovechar la IA para ahorrar tiempo”. Marz Ayyad de Dynamo Software ha explicado que la IA proporciona “eficiencia y herramientas, facilitándonos la vida”, pero ha subrayado que es necesario “nutrirla y proporcionarle un contexto adecuado”. Ahmet Ozer de B4Finance ha señalado que, aunque la IA genera dudas, es una “oportunidad” y que debemos “animar a las personas a utilizar estas herramientas, ya que son una forma de innovar para las empresas”.
Finalmente, Romain Cayuela de B4Finance ha apuntado que la IA facilita el trabajo, “convirtiendo tareas tediosas en procesos más sencillos”, y ha recordado que “estamos en un proceso de adaptación y tenemos que ser conscientes de que estamos comenzando”.
Con esta jornada, Aseafi ha reforzado su papel como punto de encuentro para el análisis de las principales tendencias del sector.
Por Funds Society, Madrid
