“Buscamos la calidad real de las compañías, no sólo trasladamos el rating oficial”

La filosofía de inversión de la entidad finlandesa Evli Bank se basa en la solvencia. Es el factor más importante a la hora de selección los activos en los que está presente, por eso Juhamatti Pukka, gestor del fondo Evli Short Corporate Bond, asegura que la firma “busca la calidad real de las compañías, no sólo trasladar el rating oficial de las agencias de calificación”.

El objetivo es alcanzar una alta rentabilidad ajustando el riesgo y para ello combina compañías investment grade (50%) con bonos corporativos high yield (30%) y compañías sin rating oficial mientras una mínima parte del portfolio corresponde a bonos soberanos. “Invertimos en bonos corporativos a corto y medio plazo sin limitaciones de rating enfocándonos en sectores y compañías con el mejor potencial riesgo/rentabilidad”, explica Pukka.

El cupón es una parte central de esa rentabilidad y en este sentido recuerdan que “los bonos corporativos han alcanzado su límite, pero, en casos extremos, pueden perder su valor en su totalidad”. El foco está en “empresas estables cuyo ciclo de actividad supere a la emisión” y cuentan con una cartera ampliamente diversificada, aunque “no a costa de la calidad crediticia general”.

En cuanto a la inversión en empresas nórdicas sin calificación crediticia, “suministran un flujo estable de caja” ya que, aseguran, estas empresas han puesto su énfasis durante los últimos años en la rentabilidad. “La mayoría de las empresas nórdicas no se permite una clasificación, lo que significa que sus bonos están en un nivel muy atractivo en comparación con sus homólogas europeas que sí tienen rating debido a que la base de inversores es más pequeña”.

El gestor se muestra partidario de la inversión en bonos subordinados del sector bancario puesto que “las recientes pruebas de estrés no han revelado sorpresas negativas y la mayoría de los bancos tienen unos balances fortalecidos y todavía están centrados en aumentar sus reservas de capital”. En este sentido, Juhamatti Pukka, señala que los problemas de Deutsche Bank son específicos de esta entidad y no representan la salud del sistema financiero europeo.

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