En 1973, un año marcado por la crisis del petróleo, la economía mundial se nutría principalmente de la tecnología centralizada y a gran escala basada en los combustibles fósiles. En un artículo reciente, DWS recuerda que, ese mismo año, el economista E.F. Schumacher publicaba «Lo pequeño es hermoso», un libro que parecía algo atípico para muchos, ya que presentaba la idea de un modelo económico basado en tecnologías energéticas sostenibles, a pequeña escala y descentralizadas.
“Hoy en día, la sostenibilidad ocupa un lugar cada vez más central en el programa político y de los inversores, y la visión de Schumacher parece estar haciéndose realidad, ya que las inversiones en energías renovables y tecnologías de eficiencia energética a pequeña escala están creciendo, impulsando la transición hacia una economía de bajo carbono”, afirma la gestora. En una encuesta reciente realizada entre banqueros centrales y funcionarios de finanzas, aseguran que la eficiencia energética es un área clave de inversión para estimular la economía1.
En su opinión, las normas de sostenibilidad se están volviendo rápidamente más ambiciosas. Por ejemplo, casi 1.000 empresas que cotizan en bolsa se han comprometido a alcanzar objetivos de reducción de las emisiones2 . Esta tendencia está potenciando la demanda de instalación de energías renovables a pequeña escala y edificios y servicios más eficientes desde el punto de vista energético.
DWS destaca que la última década se ha caracterizado por el viraje inicial de la generación térmica hacia las energías renovables. “Anticipamos que el camino de las renovables a gran escala se expandirá, pero esperamos que la generación distribuida y las renovables a pequeña escala sean esenciales para los inversores en infraestructuras, con proyectos industriales, comerciales y residenciales que van desde pequeñas instalaciones solares en los tejados hasta grandes plantas de energía y calor combinados (CHP)”, añade.
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) estima que en la próxima década la inversión en tecnologías de eficiencia energética y aislamiento tendría que triplicarse desde los 360.000 millones de dólares actuales hasta casi 1 billón para ayudar a cumplir los objetivos del Acuerdo de París.
La gestora cree que la regulación sigue impulsando la demanda a través de una serie de medidas, como tarifas de alimentación, desgravaciones fiscales y subvenciones que varían según el país y la tecnología: “Esto apoya la instalación de tecnologías solares y de eficiencia energética en los tejados, incluidos los contadores inteligentes, la sustitución de calderas ineficientes o la electrificación de los sistemas de calefacción y refrigeración”3.
A su juicio, Europa parece haber tomado la delantera en materia de normativa en los últimos años, y espera que los objetivos de reducción de CO2 sigan siendo abordados a través de incentivos del estilo de la “certificación verde”, apoyando la descarbonización. Los datos indican que las energías renovables podrían superar el objetivo del 32% para 2030 en la Unión Europea, mientras que aún podría quedar una brecha por debajo de los objetivos de eficiencia energética de la UE para 20304.
Los reguladores también están estableciendo unas normas mínimas de eficiencia energética, exigiendo que los edificios alcancen un determinado nivel de eficiencia antes de ser vendidos o alquilados. En Europa, espera que los requisitos para los edificios puedan ampliarse, a medida que los gobiernos traten de mejorar la eficiencia y que más inversores aboguen por políticas firmes que apoyen los objetivos de carteras cero neto.
En Estados Unidos, algunos estados han establecido programas para vincular el reembolso de las renovaciones de los edificios a través de impuestos sobre la propiedad para apoyar la eficiencia, ayudando a reducir los incentivos de división entre propietarios e inquilinos. “Además, 33 grandes ciudades estadounidenses exigen la evaluación comparativa pública de la eficiencia energética de los edificios, y algunas también establecen objetivos de rendimiento, lo que requiere mejoras en las construcciones», comenta DWS.
Una oportunidad para los inversores en infraestructuras
Dado que la demanda de energías renovables y soluciones de eficiencia energética a pequeña escala parece estar impulsada por una sólida tendencia subyacente del mercado, la gestora observa un creciente interés por parte de los grandes inversores en servicios públicos e infraestructuras. “El flujo constante de proyectos de energías renovables más pequeños ofrece a los inversores en infraestructuras la oportunidad de asociarse con proveedores de servicios energéticos independientes más grandes, apoyando el despliegue de capital, ya que el desarrollo y la instalación de proyectos de renovables a pequeña escala pueden ser más rentables que las energías renovables a gran escala», señala.
El mercado de instaladores y proveedores de servicios ha estado históricamente muy fragmentado, y la complejidad de la normativa puede ser un aspecto problemático tanto para las pymes como para los grandes clientes. En su opinión, estos factores crean una oportunidad de mercado para los proveedores de servicios energéticos independientes más grandes y eficientes, que se apoyan en las economías de escala.
DWS advierte de que, aunque la demanda está creciendo, la financiación de proyectos de energías renovables y eficiencia energética a pequeña escala puede ser un gran desafío y representa un límite para la adopción de estas tecnologías y la reducción de las emisiones de CO2. Además, el sector podría ir abandonando gradualmente los subsidios gubernamentales. “Los inversores en infraestructuras y servicios públicos pueden desempeñar un papel fundamental en la provisión de soluciones integradas de financiación y pago a los clientes finales, ayudando a salvar el creciente déficit de financiación y a reducir las emisiones de CO2″, concluye.
1 University of Oxford, Oxford Smith School of Enterprise and the Environment, “Will COVID-19 fiscal recovery packages accelerate or retard progress on climate change?”, May 4, 2020
2 Science Based Targets September 2020
3 LSE, Climate Change Laws of the World, accessed as at September 2020
4 European Commission “National Energy and Climate Plans: Member State contributions to the EU’s 2030 climate ambition”, September 2020
Source: DWS, European Commission “National Energy and Climate Plans: Member State contributions to the EU’s 2030 climate ambition” September 2020, IEA, November 2019, Regulatory Assistance Project, June 2020, C2ES September 2019, Hepburn et al May 2020, LSE/Grantham Research Institute 2019, SENSEI 2020, Science Based Targets September 2020. Past performance is not indicative of future returns. Forecasts are based on assumptions, estimates, views and hypothetical models or analyses, which might prove inaccurate or incorrect.
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