EDM considera que, a pesar de la inestabilidad ocasionada por el conflicto entre Rusia y Ucrania, el efecto directo sobre la economía de la región es limitado y se concentra esencialmente en el mercado energético. Según explica Ricardo Vidal, director de Inversiones en EDM, “Europa se ve afectada por la proximidad geográfica al conflicto y la dependencia energética de Rusia (casi el 40% de las importaciones de gas de la UE proceden de este país). Sin embargo, solo el 1% del PIB europeo son exportaciones a Rusia y Ucrania, y las empresas más expuestas son las ubicadas en los países más cercanos al conflicto, como Alemania o Austria”.
Asimismo, Vidal destaca la excelente publicación de resultados del año de las compañías en cartera. Destacamos el caso de CAF, que alcanza un récord histórico de EBITDA y de cartera de pedidos a cierre de 2021, Gestamp, que continúa ganando cuota de mercado y una elevada generación de caja, Coca-cola Europacific Partners, con un fuerte ‘pricing power’ y crecimiento orgánico, y Fluidra, que ha doblado su beneficio neto.
El equipo de analistas de EDM añade que en febrero “los mercados se centraban en las expectativas de subidas de tipos,” pero la llegada del conflicto ha resultado en correcciones en EEUU (donde los mercados prevén que la Fed “dé comienzo a la retirada de compras de bonos y a una paulatina subida de tipos de interés”) y en Europa, donde también se han puesto en pausa los planes de política monetaria restrictiva y, por ahora, el mercado descarta una subida pronunciada de tipos de interés.
Valoraciones atractivas en sus fondos
La gestora ha visto el reciente castigo a las empresas de calidad como una oportunidad clave para invertir en fondos como EDM Spanish Equity, debido a sus atractivas valoraciones. Según Ricardo Vidal, “los costes energéticos y la mayor inflación afectarán a las compañías, pero la mayor parte de nuestras empresas son de elevada calidad, tienen ‘pricing power’ y podrán traspasar ese incremento a sus clientes”.
El fondo cotiza a un atractivo múltiplo PER 2022 de 12,9x y se espera un crecimiento de los beneficios del conjunto de la cartera de +14% anual con la previsión de que duplique su patrimonio en 5 años.
Por Funds Society, Madrid
Por Cecilia Prieto