Cuando el apoyo de los bancos centrales estaba alineado, los mercados de bonos y renta variable se apreciaron por igual y con poca volatilidad, pero las políticas monetarias divergentes de estos días van a desviar esta trayectoria. Ante un escenario como este surge la inevitable pregunta: ¿Dónde está el valor?
Yves Maillot, jefe de Inversión en Renta Variable europea de Natixis Asset Management cree que en base al consenso más reciente de la firma la valoración de la renta variable europea no resulta ni cara ni barata. “La proyección del incremento en ganancias (4% y -6% para las del Reino Unido) ha sufrido el efecto de los ajustes a la baja por los precios del sector petrolero, pero el rendimiento promedio en dividendos de 3,5% (3,9% para la renta variable inglesa), vuelve atractivo al mercado de renta variable en Europa”, explica.
Además, dice, hay que tener en cuenta que un euro más débil favorece este activo. “Gracias al efecto combinado de un euro débil y los precios más bajos del sector energía sobre el retorno esperado, las estimaciones de ganancias próximamente se ajustarán al alza. Por ejemplo, un precio estable del petróleo, a 50 dólares por barril podría generar un 7% más de beneficios en Europa”.
Desde Natixis Asset Management lo tienen claro: “Confiamos en que las ganancias de las compañías que cotizan en Europa tendrán el potencial de aumentar de 10% a 15%. Hasta ahora, el mercado de renta variable ha visto efectos positivos con el anuncio del programa de estímulos del Banco Central Europeo. Esperamos más volatilidad debido a la incertidumbre, pero las valoraciones serán atractivas y el posible aumento en las ganancias dará margen para una mayor apreciación”.
Las estimaciones que maneja el jefe de Inversión en Renta Variable europea es que la incertidumbre y volatilidad que caracterizarán estos meses los mercados pueden representar una carga en sectores como salud, bienes raíces y empresas de alto rendimiento, así como valuaciones atractivas para sectores cíclicos, los que significa que aún favorecemos a modelos de negocio con un aumento estable en el flujo de efectivo.
Para Maillot , el uso eficiente del efectivo será un gran tema en el 2015, por lo que las empresas con alto retorno y un aumento regular en dividendos siguen siendo atractivas. “También veremos más actividad de M&A en muchos sectores durante el año”, concluye.
Por Fórmate a Fondo
