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En el intenso debate de expertos sobre si hay recesión o no en Estados Unidos, los analistas de Citi han dado un paso hasta el absurdo, señalando en un informe que “El reciente repunte del mercado de valores sugiere que se está produciendo una recuperación de una recesión que aún no ha ocurrido”. Así, Avid Bailin, Chief Investment Offices and Head of Global Wealth Investment y Steven Wieting, Chief Investment Strategist, proclaman: “Esto no es una recesión, ni acabamos de tener una”.
Para sostener su análisis, Bailin y Wieting publican una serie de datos: “Las nóminas salariales de julio demuestran que EE. UU. sigue creciendo. El empleo no agrícola aumentó en 528.000 en julio”.
Además, “las condiciones financieras más estrictas este año afectarán negativamente a los mercados laborales en 2023. Esperamos que se produzcan caídas en el empleo, suponiendo que la Fed no detenga su rápida senda de ajuste. Si bien los datos de empleo del viernes se consideraron demasiado sólidos para que la Fed los ignorara, la acción reciente del mercado sugiere que muchos piensan que gran parte del trabajo de la Fed ya se ha hecho”.
“Somos escépticos de que la Fed detenga pronto su endurecimiento. Su objetivo de inflación del 2% aún no es visible, principalmente porque mira hacia atrás y ve un aumento del 5,4% en el IPC en la primera mitad de 2022. Creemos que la Fed se mantendrá resuelta en su lucha contra la inflación hasta que vea una caída del empleo o un desorden en los mercados crediticios, ninguno de los cuales es probable en el corto plazo. Esto hace probable una recesión superficial”, dicen los expertos de Citi.
“El aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. por el ajuste anticipado de la Fed apunta a, al menos, una modesta disminución de las ganancias en el próximo año. Por lo tanto, nos centramos en acciones con los dividendos más seguros y en bonos estadounidenses con grado de inversión”, aseguran.
Pero en un mundo convulso, no todo son certezas para los expertos de Citi: “Los inversores deben recordar que los repuntes del mercado bajista son comunes y pueden ser dolorosos para aquellos que evitaron el riesgo o vendieron en corto los activos que han subido. No lo tenemos todo claro en este momento”.
Por Carlos Ruiz de Antequera