La inversión en infraestructura resulta de gran interés en tiempos de incertidumbre, porque puede ofrecer rendimientos no correlacionados con la renta variable. Pero para que pueda proporcionar un cierto nivel de amortiguación de caídas es necesario además que cuente con una exposición más equilibrada, que combine tanto la renta variable como la deuda corporativa, de acuerdo a un análisis reciente de State Street Global Advisors.
La victoria de Joe Biden aumentó las expectativas de gasto en infraestructuras en Estados Unidos, provocando un incremento de las compras de este activo a finales de 2020 vía el SPDR Morningstar Multi Asset Global Infrastructure UCITS ETF (Ticker: ZPRI GY), señala en entrevista con Funds Society Ana Concejero, directora de Ventas para España en SPDR. De hecho, pese a las turbulencias del mercado en 2020, la demanda de activos de infraestructuras siguió siendo fuerte, añadiendo 3.500 millones de dólares a fondos de inversión en infraestructuras de renta variable domiciliados en Europa, de acuerdo con datos de Morningstar Direct. Solo en los dos últimos meses del pasado año se captaron 900 millones de dólares.
Las entradas de capital aumentaron a medida que los inversores se mostraban más seguros de una victoria demócrata a la presidencia de Estados Unidos, explica Concejero, y más esperanzados de que el Congreso aprobaría una serie de estímulos fiscales, incluido el aumento del gasto en infraestructuras.
Sin embargo, aunque los flujos fueron importantes en 2020, los rendimientos fueron particularmente decepcionantes en los vehículos de renta variable de infraestructuras: mientras que el índice S&P Global Infrastructure cayó un 6,5% el año pasado, el MSCI World subió un 15,9%.
Un enfoque equilibrado
Concejero considera por ello que “un enfoque más equilibrado de la inversión en infraestructuras podría haber proporcionado mejores rendimientos el año pasado”. Por ejemplo, el Morningstar Global Multi-Asset Infrastructure Index subió un 8,6% en 2020. “El índice, subyacente del SPDR ETF sobre Infrastructura Global, consiguió este rendimiento gracias a la asignación del 50% de la cartera a bonos corporativos de infraestructuras, que ayudan a reducir la correlación con la renta variable durante los retrocesos del mercado y, por tanto, contribuyen a reducir las caídas en los mercados a la baja. Igualmente, con 18 sectores industriales representados en el índice, este proporciona una exposición ampliamente diversificada”, indica.
“Durante todos los periodos en los que el mercado experimentó caídas significativas, el índice Morningstar se comportó mucho mejor que el índice S&P Global Infrastructure”, señala.
En SPDR, la marca de ETF de State Street Global Advisors, consideran que dado que una de las principales razones para asignar activos de infraestructuras es lograr rendimientos no correlacionados con activos convencionales, utilizar una estrategia exclusivamente de renta variable no es el enfoque más eficaz. “Por ello, creemos que adoptar un enfoque más equilibrado, incluyendo una asignación a bonos corporativos de infraestructuras, ofrece una mayor aproximación a la clase de activos de infraestructuras subyacentes”, asegura Concejero.
Opciones adicionales recomendadas por SPDR para posicionar carteras ante la recuperación económica e inversión en infraestructura son los sectores con exposición a industrias y materiales. El estímulo fiscal de los gobiernos de todo el mundo se centrará a corto plazo en el gasto sanitario y la sustitución de ingresos, pero además de estas cuestiones incluirá sin duda también grandes proyectos de construcción de carreteras, líneas ferroviarias y puentes. Esto generará una fuerte demanda de materiales y maquinaria de construcción que, sumada al aumento del gasto de capital de las empresas, impulsará los pedidos de las compañías industriales y de materiales. Ambos sectores tienen una alta sensibilidad cíclica, lo que los sitúa en una buena posición para la recuperación económica a medida que la actividad se reabre tras las restricciones del COVID-19.
Se puede acceder a estas exposiciones a través del SPDR® MSCI World Materials UCITS ETF (Ticker: WMAT NA), el SPDR® S&P® U.S. Industrials Select Sector UCITS ETF (Acc) (Ticker: ZPDI GY), y el PDR® MSCI Europe Industrials UCITS ETF (Ticker: SPYQ GY).
Para obtener más información sobre la inversión en infraestructuras y las perspectivas de esta clase de activos puede acceder al reciente artículo Insights publicado en la página web de SPDR.
A través del SPDR Morningstar Multi Asset Global Infrastructure UCITS ETF (Ticker: ZPRI GY), los inversores pueden acceder al universo de las infraestructuras con una sola operación. Para obtener más detalle del ETF y ver el historial completo de rendimientos, siga el siguiente enlace.
Por Funds Society, Madrid
Por Clara Suarez