Las estrategias con opciones pueden mejorar los rendimientos de las inversiones con riesgos controlados y con la posibilidad de poder elegir los subyacentes a los que se quiere estar referenciados. Conocer cómo funcionan estas estrategias es fundamental a la hora de incluirlas en las carteras.
Leverage Shares celebró un webinar en el que Ignacio Vacchiano, Head of Distribution Iberia de Leverage Shares, explicó cómo funcionan estos instrumentos con el fin de mejorar la cultura financiera de los inversores. En él, el experto explicó desde cero qué son y cómo funcionan las opciones: contratos financieros que otorgan al comprador el derecho de comprar (opción call) o vender (opción put), un activo subyacente en un plazo predeterminado y a un precio específico, conocido como precio de ejercicio.
La utilización de opciones supone una alternativa de inversión que permite generar ingresos recurrentes con riesgo cubierto, es decir, manteniendo las acciones o efectivo reservado en caso de que se ejerciten las opciones que se hayan vendido. Estas estrategias han sido ampliamente utilizadas por inversores profesionales desde la década de 1970, según explica Vacchiano.
En el webinar, el experto explicó detalladamente el proceso inversor y los retornos han supuesto estas estrategias a los inversores desde el inicio de cotización de los ETPs Income Shares en julio de 2024, y cómo los productos siguen generando esos ingresos mensuales.
En resumen, la venta de opciones call (cubiertas con acciones del subyacente al que hacen referencia) generan unos ingresos: la prima de cada opción representa un valor intrínseco y otro valor extrínseco. Al cobrar esa prima, el valor intrínseco entra a formar parte del NAV del ETP en cuestión, mientras que el valor extrínseco se repartirá a los inversores al final de cada mes. «Este proceso de venta de opciones se realiza una vez a la semana en los Income Shares de Acciones Individuales y Oro que la entidad tiene en mercado», apunta Vacchiano.
En la operativa con derivados también hay que tener en cuenta otros términos como el valor intrínseco -diferencia entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción-; el valor extrínseco -parte del precio de la opción que excede su valor intrínseco y representa el valor del tiempo y la volatilidad-; la fecha de expiración -día en el que podrá ejercitarse la opción- y la prima -el coste de la opción-.
Estrategias
En el encuentro digital, Vacchiano entro en casos prácticos, de forma que se pudiera entender fácilmente según los diversos comportamientos del mercado cómo afectaba a estos instrumentos. Observando el comportamiento de cada uno, según las condiciones en los primeros 9 meses de andadura de este tipo de productos en Europa, resulta más comprensible el comportamiento tienen según las condiciones de mercado.
Las estrategias con ventas de puts cubiertas con el efectivo, con expiraciones diarias, también generan unas primas que se reparten a los inversores a fin de mes. En junio 2025, Income Shares de Leverage Shares, lanzará al mercado nuevos ETPs con estas características, con nuevos subyacentes, materias primas, acciones individuales y ETFs de renta fija.
Mediante la venta de “covered calls” y la venta de “covered cash puts” con expiración ese mismo día se pueden lograr retornos en forma de cobro de primas que suponen unos ingresos relevantes y relativamente constantes -aunque variables según la volatilidad del mercado-.
En definitiva, según Vacchiano, las estrategias con opciones pueden ser una fuente más para diversificar los activos de inversión, al tratarse de un producto entre renta variable y renta fija, «aunque siempre con el riesgo del activo subyacente al que hacen referencia»
En resumen, estas estrategias aportan:
1.- Generación de ingresos adicionales al tiempo que el inversor sigue correlacionado a un activo.
2.- Protección en caídas, puesto que las primas recibidas amortiguan posibles correcciones del activo subyacente.
3.- Diversificación de los ingresos, puesto que se pretende alcanzar un rendimiento atractivo y diversificar de otras fuentes de ingresos financieros.
El webinar está disponible en la página de Youtube de @LeverageShares en este enlace.
Por Alicia Miguel
Por Sergio Miguez
Por Funds Society, Madrid