Los derivados son una alternativa de inversión que permite generar ingresos recurrentes con riesgo cubierto gracias a que el inversor posee los activos subyacentes. Pero su uso requiere conocer el funcionamiento de estos instrumentos por parte del inversor para no cometer errores. Leverage Shares celebró un webinar en el que Ignacio Vacchiano, Head of Distribution Iberia de Leverage Shares, explicó cómo funcionan estos instrumentos con el fin de mejorar la cultura financiera de los inversores.
La opción call otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de adquirir un activo subyacente a un precio específico antes o en la fecha de vencimiento, mientras que la opción put otorga al inversor el derecho, pero no la obligación, de vender un activo subyacente a un precio específico (precio de ejercicio) antes o en la fecha de vencimiento.
En la operativa con derivados también hay que tener en cuenta otros términos como el valor intrínseco, es decir, la diferencia entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción, “siempre qué esta diferencia sea positiva. Si no, el valor intrínseco es cero”, explica Vacchiano. Asimismo, el valor extrínseco es la parte del precio de la opción que excede su valor intrínseco. En definitiva, representa el valor del tiempo y la volatilidad, qué variarán dependiendo del activo subyacente.
También hay que tener en cuenta la fecha de expiración, es decir, el día en el que podrá ejercitarse la opción si así lo desea el inversor, y la prima, que es el coste de la opción.
Ejemplos para mejorar la operativa
Las explicaciones de Vacchiano incluyen ejemplos prácticos. Incluso, plantea un escenario con del funcionamiento de estas estrategias de opciones con Tesla. Con este caso práctico es fácil entender cómo funcionan Incomes Shares, y cómo generan esos retornos.
Existen varios escenarios:
1.- Ganancia del vendedor (inversor B): El vendedor empieza a ganar dinero si el precio de la acción al vencimiento es igual o menor al precio de ejercicio (375 dólares), ya que se queda con la prima de 15 dólares.
2.- Sin ganancia ni pérdida: El vendedor no obtiene tiene ganancia ni sufre pérdidas si el precio de la acción al vencimiento es igual a 390 dólares, ya que la prima recibida compensa la diferencia de precio.
3.- Pérdidas para el vendedor: El inversor B empieza a perder dinero si el precio de la acción al vencimiento es mayor a 390 dólares, ya que la diferencia de precio supera la prima recibida.
Estrategias call y estrategias put
Existen varias estrategias con las que añadir rentabilidad extra a través de las opciones.
Una de ellas es la venta de covered calls. Con esta estrategia, el vendedor de una opción de compra cubierta (covered call), pierde el potencial alcista de su posición de acciones a cambio de cobrar las primas al vender la opción de compra. Vacchiano explica que se considera una estrategia defensiva, ya que las primas de las opciones amortiguan posibles caídas de las acciones subyacentes.
Los rendimientos de esta estrategia varían en función de la coyuntura del mercado. Si es alcista, el inversor probablemente “tenga un rendimiento inferior al del activo en mercado, ya que mantiene la prima de la opción renunciando así a parte de las subidas”, explica el experto. Asimismo, en un mercado bajista, esta estrategia probablemente suponga para el inversor un rendimiento superior “gracias a la prima recibida, lo que compensa ligeramente parte de la caída de la acción”. Finalmente, si el mercado está plano, “es probable que el inversor obtenga resultados positivos, ya que va obteniendo sus primas sin que se ejecuten las opciones”.
La otra estrategia qué planteaba es la venta de puts cubiertos con efectivo con expiración ese mismo día. Aquí, existen diferentes variantes. La primera es la venta de opciones “put” sobre índices (Nasdaq 100 y S&P500) que expiran el mismo día, y que cuentan con efectivo reservado para comprar el activo subyacente como protección “por si se ejecuta la opción por parte del comprador”. El experto considera como “conservadora” y “generadora de ingresos” a esta estrategia, puesto que las primas recibidas “actúan de amortiguador ante posibles caídas del índice, reduciendo de esta forma el precio de compra si se ejercitará la opción”.
En definitiva estas estrategias suponen:
1.- Generar ingresos adicionales al tiempo que el inversor sigue correlacionado a un activo.
2.- Protección en caídas, puesto que las primas recibidas amortiguan posibles correcciones del activo subyacente.
3.- Diversificación de los ingresos, puesto que se pretende alcanzar un rendimiento atractivo y diversificar de otras fuentes de ingresos financieros.
El webinar está disponible en la página de Youtube de @LeverageShares en este enlace.
Por Sergio Miguez
Por Funds Society, Madrid