Después de cuatro años de distancia, Credicorp Capital retomó este año el formato presencial para su Investor Conference. Reunieron a gestores de activos, representantes de emisoras y ejecutivos varios de Chile, Perú y Colombia en el hotel Westin de Lima para discutir los desafíos y oportunidades en la región. El temario fue extenso –incluyendo una presentación sobre la biodiversidad y una charla motivacional–, destacando los temas del fenómeno del Niño, los activos alternativos y la política.
El discurso de apertura estuvo en manos del CEO de Credicorp Capital, Eduardo Montero, quien presentó el lanzamiento de la nueva imagen corporativa de la firma de inversiones. Esta, indicó el máximo ejecutivo, es una “nueva etapa”, en la que están “reenfocando sus esfuerzos”.
Mientras en un salón paralelo se llevaban a cabo 800 reuniones uno a uno entre inversionistas y emisores de activos –con los principales nombres del mundo corporativo de la región andina–, el escenario principal lo tomaron una diversa seguidilla de speakers.
Después de almuerzo, cuatro paneles especializados paralelos: uno sobre la deuda privada, uno dedicado a la fusión de las bolsas andinas, uno enfocado en la gestión patrimonial y la sucesión familiar, y uno destinado al mundo corporativo.
El fenómeno del Niño
La primera presentación del día estuvo en manos de Daniel Velandia, donde el economista jefe de la firma delineó el contexto macroeconómico de Chile, Perú y Colombia. En la zona andina, dijo, “hay espacio para un moderado optimismo”, de cara a 2024.
Cada país está en su dinámica propia, con Colombia mostrando el mayor rebote, Chile en un ajuste “necesario” y Perú en una posición más debilitada que los demás, pero un dilema común es el estancamiento de la inversión. “Es uno de los principales desafíos”, dijo el profesional.
Además hay un tema que será relevante para los próximo meses, para la región andina en conjunto: el fenómeno del Niño.
En este contexto, el economista indicó que el mercado más golpeado es Perú, donde el Niño Costero –que impacta al país y a Ecuador, solamente– ya ha causado estragos. En este país, ven un mayor riesgo de daño en infraestructura, mientras que en Colombia prevén un impacto más moderado y en Chile puede hasta ser beneficioso, por el frente de generación hídrica.
El Niño fue el protagonista de una charla especializada en la segunda jornada, dirigida a la prensa. En esa ocasión, el director ejecutivo de Buy Side Research de Credicorp Capital, Dario Valdizan, y el director ejecutivo regional de Portfolio Solutions, Klaus Kaempfe, realizaron una presentación en detalle sobre el fenómeno climático.
De cara al fenómeno del Niño Global –que impacta decenas de países a lo largo del mundo–, los especialistas advirtieron que exacerba las presiones inflacionarias. “Desde el punto de vista económico, el principal impacto es la inflación”, dijo Kaempfe.
La dinámica de temperatura, advirtió el ejecutivo, apunta a que cada vez es más probable que el fenómeno climatológico sea fuerte, lo que reduce la visibilidad a futuro. Y un impacto fuerte podría subir hasta en 10% el precio de los alimentos.
Con todo, esto podría acotar el repunte del crecimiento en la región andina en 2024, ya que haría a la inflación alta más persistente, lo que podría mantener las tasas en niveles más altos por más tiempo.
El encanto de los alternativos
Los activos alternativos, que han ido creciendo en las carteras en la región andina, tuvieron una presencia relevante dentro de los paneles especializados del Investor Conference de Credicorp Capital.
En el bloque de gestión patrimonial, el Head de Wealth Management & Strategy de BlackRock, Federico Moncaleano, indicó que la diversificación y el pensamiento a largo plazo son cruciales en las inversiones. En esa línea, una de las tendencias que han identificado en el mundo de la gestión de patrimonios es un mayor interés por los alternativos.
Este tipo de estrategia son un bloque clave, según la mayor gestora de activos del mundo, dado que los mercados privados aportan una diversificación a la cartera y, además, una descorrelación de las dinámicas de los mercados líquidos.
Es más, según proyecciones de BlackRock, el posicionamiento en alternativos a 2025 llegaría a entre 15% y 17% de la cartera para el segmento UHNW y entre 8% y 10% para el de HNW.
Otras tendencias que ven son el resurgimiento de la renta fija –que ha potenciado sus ETF iBonds, que planean potenciar en América Latina– y el auge de los ETF.
Por su parte, en el panel de deuda privada, además de charlas de Michael Sproul, Managing Director de ICG, y Carlos Blanco, Managing Director de Deuda Privada de Credicorp Capital Asset Management, se generó una conversación con representantes de distintos frentes del mercado de deuda privada.
En la ocasión, Joswilb Vega, CIO de Profuturo AFP, narró su llegada a la deuda privada, una nueva clase de activos en Perú, a raíz de un contexto de pocas emisiones y altos vencimientos. “Es un momento ideal para que el asset class crezca en Perú”, indicó.
Tatianan Soares, Investment Officer de IDB Invest concuerda, llamando a potencial el mercado. “Es un momento que parece muy propicio y nosotros, como multilateral, lo queremos apoyar”, dijo.
Por su parte, Daniel Uribe, Executive Director de Deuda Privada de Credicorp Colombia, y Jorge Ducassi, CFO de Alimenta, una firma que fue financiada a través de este modelo, aportaron sus experiencias al respecto.
La variable política
Como era de esperar, en una región que ha vivido una buena cuota de incertidumbre política en los últimos años, la política fue un tema relevante en el seminario.
Velandia destacó en su barrido económico que, tras un período de fuertes salidas de flujos de capital en los tres países, la fuga se ha frenado. Para el economista, esto es una señal de “menor pesimismo” en la región. Además, agregó, el entorno más estable se ha traducido en una menor prima por riesgo en los activos de Chile, Perú y Colombia.
El análisis por país estuvo a cargo de un panel de analistas locales. A cargo de Chile –y describiéndolo con la metáfora de un “alcohólico en rehabilitación”– estuvo Patricio Navia, cientista político, columnista y sociólogo.
Por su parte, Augusto Álvarez, economista y periodista, dio su visión de un Perú que recibió con desconfianza la presidencia de Dina Boluarte, tras la salida de Pedro Castillo, y el analista político Andrés Mejia se refirió a su natal Colombia, donde la mirada del mercado está puesta firmemente sobre el presidente Gustavo Petro y su agenda de reformas.
En particular para discutir las oportunidades de inversión en Perú, la primera jornada contó con una presentación de José Salardi, presidente ejecutivo de ProInversión, quien entregó un panorama de las concesiones que se están impulsando en el país en distintos sectores.
Libro de recomendaciones
Uno de los principales productos de Research de Credicorp Capital fue presentado en el evento: la Andean Guide, que concentra las recomendaciones en renta variable y renta fija en Chile, Perú y Colombia. Este documento presenta la visión de la firma de inversiones respecto a 70 emisores de acciones y 29 emisores de bonos.
Además de un barrido económico a cargo de Velandia, Carolina Ratto, Head de Equity Research, y Cynthia Huaccha, asociada senior de Renta Fija, entregaron su visión para las distintas clases de activos.
En renta variable, recomiendan sobreponderar Chile (con una mirada selectiva), mantener Perú (con una estrategia defensiva) y subponderar Colombia (evitando riesgos regulatorios).
Ratto describió un Chile con menor incertidumbre, un Perú con perspectivas inciertas a raíz del Niño y una Colombia a la que le pesa el debate de “las reglas del juego” por Petro. El panorama lo completan Brasil y México, donde la ejecutiva ve “bastante convicción en el mercado”.
Por su parte, Huaccha aseguró que “nuestra posición sigue siendo de cautela”, en un entorno donde la renta andina en dólares ha subido recientemente, pero no ha logrado compensar las pérdidas de 2022.
Aunque hay mejoras en las perspectivas de inflación y menores primas de riesgo, la ejecutiva asegura que la cautela sigue. En esa línea, en Credicorp Capital recomiendan privilegiar los bonos de grado de inversión. Como las tasas no están compensando los riesgos, explicó, es mejor tener más cuidado con la deuda high yield.
Variedad de temas
Pero no sólo se habló de perspectivas económicas, activos y dinámicas políticas en el Investor Conference de este año.
Una charla en manos de Pilar Barrera Rey, directora global de estrategias de protección duraderas en The Nature Conservancy, destacó la importancia de la conservación de la biodiversidad. Para la especialista, la pérdida de biodiversidad es “un desastre planetario de la misma importancia” que el cambio climático.
El capital natural, indicó Barrera, está estimado en 44.000 millones de dólares, equivalente al 50% del PIB del mundo. A esto se suma el impacto de los “servicios ambientales”, funciones que cumple la naturaleza que afectan a la economía, como la polinización, la producción de madera y la filtración de carbono, entre otros.
En esa línea, la ejecutiva destacó que América Latina tiene muchas riquezas naturales, pero que también está “en el ojo de la tormenta” de la degradación ambiental.
Y en el frente más humano, el speaker motivacional Millán Ludeña narró la historia que lo llevó de los sectores humildes de Ecuador a romper un récord Guiness por corridas extremas, un proceso inmortalizado en el documental de Netfix “From core to sun”.
Bajo la mentalidad de que la convicción le ha permitido conseguir todo lo que se ha propuesto, Ludeña ha participado en corridas extremas por la Antártica, la Patagonia y el desierto del Sahara, entre otros.
El récord vino de haber conectado, a través de carreras, el punto más lejano del sol en la tierra al más cercano: corriendo media maratón en la mina de oro de Mponeng en Sudáfrica y 21 kilómetros en el volcán Chimborazo en Ecuador, en menos de 80 horas.
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Por Funds Society