Con 231 votos a favor y 197 en contra, incluyendo 10 votos a favor de republicanos, la Cámara de Representantes aprobó que Donald Trump sea sometido a su segundo «impeachment», tras el asalto al Capitolio, el pasado 6 de enero.
El presidente en funciones, que dejará su cargo el próximo 20 de enero, enfrentará el juicio político sin la investidura presidencial. Hasta ahora, el mercado parece no preocuparse por el segundo juicio político del presidente Trump o incluso por una posible condena en el Senado.
En general, eventos de este tipo no mueven el mercado. Según los datos de mercado de Dow Jones, los dos últimos juicios políticos en los que se puede rastrear la reacción del mercado, incluido el de Trump, no han dado lugar a movimientos importantes en los precios de las acciones. Sin embargo, el presidente electo Joe Biden también preguntó si el Senado podría «bifurcar» su programa para que el juicio político no impida «que mi gente sea nominada y confirmada en el Senado», preocupado por que la situación pueda afectar la capacidad del Congreso para concentrarse en su principal agenda legislativa, en este caso, el ayudar a la economía a salir de la peor pandemia en más de un siglo.
Desde MONEX Europe recuerdan que «Un impeachment de Trump posterior a su salida oficial de la oficina oval garantiza que no pueda lanzarse a elecciones en el futuro, para lo cual solo se requiere la aprobación de una mayoría simple del Senado. Sin embargo, es posible que el juicio de Trump eclipse los primeros días en el cargo del presidente electo Joe Biden, probablemente retrasando las nuevas nominaciones gubernamentales y la agenda de estímulos fiscales».
Stephen Collinson, de CNN, escribe: «Le tomó 200 años al país acumular sus dos primeros juicios presidenciales [para Andrew Johnson y Bill Clinton]. La malversación de Trump ha llevado al país por ese camino espantoso y divisivo dos veces en poco más de un año».
Pixabay CC0 Public Domain. El auge de la inversión sostenible se mantiene en 2021: dónde hallar oportunidades
El 2020 puso por primera vez a prueba a los índices de renta variable basados en criterios ESG en un mercado bajista, y estos respondieron sin reducir su rendimiento, frente a los tradicionales. Según BNP Paribas AM, se trató de «una prueba decisiva» que reflejó la resistencia de las inversiones sostenibles, una tendencia que continúa acelerándose y donde identifica numerosas oportunidades.
Lo ocurrido durante la pandemia se suma al hecho de que el World Socially Responsible y el World ESG han superado a los índices tradicionales de renta variable global en los últimos tres años. «Pensamos que estos resultados reflejan la fuerte correlación entre las puntuaciones ESG y las compañías de calidad», destaca la gestora en su informe de perspectivas de inversión para este año.
Motores de la inversión sostenible en 2021
Desde principios de 2020 hasta el 30 de octubre, la emisión total de bonos verdes, sociales o sostenibles alcanzó los 1,17 billones. Asimismo, se prevé que este mercado continúe creciendo en Europa en 2021. «De aprobarse íntegramente, el Fondo de Recuperación y Resiliencia, que trata de mitigar el impacto social y económico de la pandemia, podría impulsar las políticas de inversión pública verde«, asegura. Lo haría a través de programas de empleo en toda la Eurozona, generando oportunidades de inversión sostenible.
La deuda soberana europea es uno de los principales motores de esta tendencia: BNP Paribas AM espera que en la primera mitad de 2021 se produzcan las primeras emisiones de bonos verdes en Italia (3.000-5.000 millones de euros), el Reino Unido (5.000-7.000 millones de libras) y Dinamarca (unos 1.000-2.000 millones de euros), a las que se sumarán otras nuevas en Francia y Alemania. El vencimiento fijado para la mayoría de los emitidos ha sido de diez años o más, por lo que considera que la emisión de 2021 podría contemplar un plazo similar.
Por otro lado, el decimocuarto plan quinquenal que China aprobará en marzo podría ofrecer más detalles sobre la forma en la que el país pretende reducir su consumo de electricidad generada por carbón. «Si es así, podrían surgir numerosas oportunidades de inversión en renta variable del sector de las energías renovables», afirma.
Mientras, los bancos centrales continúan debatiendo sobre su función en la reducción del riesgo de cambio climático, planteando interrogantes que van desde el impacto de dicho riesgo sobre la estabilidad de los precios a la adopción de medidas concretas destinadas a favorecer la sostenibilidad medioambiental. La intensidad y el alcance de su postura dependerá del mandato de cada banco. El BCE, por ejemplo, se está planteando adaptar las herramientas tradicionales de los bancos centrales para reducir el riesgo climático. Christine Lagarde, presidenta de la entidad, ha sugerido poner en marcha un programa verde de operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO).
La gestora hace hincapié en que, tal y como demuestra la intención de China de alcanzar la neutralidad de carbono en 2060, la lucha internacional contra el cambio climático se centra ahora en el objetivo de llegar a cero emisiones netas en 2050. «Así, muchas empresas importantes, propietarios de activos y gobiernos están fijando objetivos de reducción de carbono, lo que podría acelerar la transición energética y favorecer a los proveedores de fuentes de energía renovables y de soluciones de baterías y electrificación», destaca.
En esa línea, considera que el hidrógeno verde es una tecnología clave para alcanzar dicho objetivo, pero será necesario establecer regímenes de fijación de precios del carbono en todo el mundo para darle visibilidad comercial como materia prima y como alternativa al gas natural y el petróleo. El incremento de su producción y distribución, inicialmente en la UE, exigirá la creación de una industria prácticamente desde cero.
Esta evolución se producirá en una escala similar a la proliferación de la generación de energía solar y eólica, y promete ofrecer numerosas oportunidades de inversión igualmente atractivas. «Se prevé que este mercado alcance los 150.000 millones de dólares en 2030, e incluirá la construcción de miles de estaciones de servicio y la producción de automóviles de pila de combustible en sustitución de los vehículos con motor de combustión», concluye.
Sostenibilidad = resiliencia
BNP Paribas piensa que estas áreas relacionadas con la sostenibilidad ofrecerán en 2021 numerosas oportunidades de inversión en aquellas compañías de alta calidad que estén mejor posicionadas para llevar a cabo la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono, inclusiva y medioambientalmente sostenible. «Adoptar una perspectiva a largo plazo e identificar inversiones resilientes, que aborden la gran inestabilidad propia de nuestro tiempo, resultan esenciales para obtener un rendimiento duradero sostenible», insiste.
Teniendo esto en cuenta, defiende que predicar con el ejemplo en responsabilidad social corporativa es la clave del éxito. «Exigimos mucho de las empresas en las que invertimos y pensamos que es importante implementar esas mismas aspiraciones en nuestro día a día», destaca la responsable global de sostenibilidad, Jane Ambachtsheer. Por ello, su estrategia gira en torno a tres compromisos clave: transición energética, sostenibilidad medioambiental y crecimiento inclusivo.
En esa línea, en los últimos meses han comenzado a desarrollar un marco de referencia para implementar un plan de reducción de emisiones de carbono en línea con el Acuerdo de París. Asimismo, cuentan con un compromiso a largo plazo de cero residuos: ya han logrado que el 35% de los que generan sus inversiones se recicle y el objetivo es llegar al 100%. Por último, en relación a su objetivo de igualdad, buscan alcanzar un 30% de mujeres en puestos de liderazgo.
Foto cedidaJulien Lepage, nuevo presidente de Amiral Gestion.
Amiral Gestion comienza 2021 con novedades en sus equipos y estructura. Entre ellas, un cambio en la cúspide: Julien Lepage será el nuevo presidente de la gestora, en sustitución de François Badelon, que abandona el puesto aunque mantiene su participación en la entidad. Julien continúa siendo el director de Inversiones (CIO) y seguirá dedicándose a la gestión de los fondos Sextant.
Nicolas Komilikis seguirá siendo el consejero delegado de la gestora con el respaldo de todos los miembros del Comité de Dirección, organismo en funcionamiento desde hace ya más de 10 años.
Amiral Gestion sigue siendo una gestora independiente y su accionariado propiedad de todos sus socios y empleados históricos.
«Durante los últimos 10 años, hemos experimentado un crecimiento dinámico y controlado, que ha sido acompañado por el desarrollo continuo de nuestros equipos de inversión y la estructuración de todos los servicios adaptados a la diversificación de nuestra clientela así como a los cambios reglamentarios. Abordamos esta nueva década con entusiasmo, con la misma voluntad de ofrecer un rendimiento de calidad a largo plazo, estando al servicio de nuestros clientes y apoyando a las empresas de manera responsable», comenta Julien Lepage, presidente de Amiral Gestion.
El equipo de ventas también se amplió con la llegada a mediados de año de Borja Aguiar al equipo comercial de España y de Ugo Emrinian y Sandrine Melendez a principios de año para el mercado francés.
Aguiar trabajaba en Altair Finance AM como director de negocio institucional, donde se encargaba del desarrollo comercial en Iberia de la gestora francesa La Financière de l’Echiquier.
Además, Stéphane Lemuet, tras haber participado en el desarrollo de Banque Privée 1818 desde 2011, se ha incorporado a Amiral Gestion para reforzar el equipo de banca privada.
Aceleración de la inversión responsable y la RSC
En 2020, Amiral Gestion también integró a las dos cofundadoras de Efires, una empresa de consultoría estratégica y asesoramiento operacional especializada en los ámbitos de la inversión responsable (IR) y la responsabilidad social corporativa (RSC). Esta aceleración del desarrollo en los ámbitos de la IR y la RSC está en consonancia con la estrategia iniciada por Amiral Gestion en 2015 con la gestión de los mandatos de la ISR en nombre de los fondos ERAFP (Fondo complementario para empleados públicos franceses) y FRR (Fondo Público para las Pensiones).
Véronique Le Heup y Nadia Tihdaini, las dos cofundadoras de Efires, se proponen profundizar las prácticas y reflexiones en torno a la IR a fin de generar impactos positivos y concretos, en particular mediante un mayor compromiso de los accionistas con las empresas.
Pixabay CC0 Public Domain. Los españoles puntúan con un 8 las las medidas económicas de las entidades bancarias durante la pandemia
Los españoles dan una nota media de 8 sobre 10 al conjunto de medidas económicas promovidas por el sector bancario para apoyar a los diferentes sectores económicos y de población durante la fase de confinamiento y desescalada del COVID-19. Además, los españoles destacan medidas como el adelanto de las pensiones o del pago de las prestaciones por desempleo como las más valoradas, según una encuesta realizada por la consultora de investigación social GAD3.
Otra medida muy valorada ha sido la eliminación de las comisiones en los cajeros por parte de las entidades asociadas a CECA, para reducir la necesidad de desplazamientos al cajero automático durante las semanas de confinamiento, que obtiene una valoración media de 8 puntos sobre 10 en la encuesta.
Medidas de apoyo a las familias y las pymes
Asimismo, las pequeñas y medianas empresas han sido uno de los colectivos más perjudicados por la crisis derivada de la pandemia. Por esta razón, las entidades han incrementado los fondos para hacer fluir el crédito a las empresas. A mediados de julio, las entidades CECA concedieron un total de 30.300 millones de euros en el marco del programa de avales establecido por el ICO.
Entre las acciones destinadas a contribuir a la economía de las familias, destacan las moratorias en el pago de hipotecas y de préstamos al consumo. Las entidades de CECA concedieron 19.600 millones de euros hasta mediados de julio. Más del 60% de los encuestados conocía esta medida, que valora con 7,9 y 7,5 puntos, respectivamente.
Además, el 42% de la población afirma que su banco se ha puesto en contacto con él durante el periodo de confinamiento para informarle acerca de las novedades de la situación del COVID-19 o para asesorarle sobre sus ahorros.
La mayoría de estas gestiones se han realizado en el ámbito digital, debido a las medidas de confinamiento. No obstante, el 79% de los que sí visitaron una sucursal durante la crisis sanitaria califican la atención recibida por el personal como buena o muy buena. “Este dato pone de relevancia la profesionalidad y el compromiso que todos los empleados del sector han demostrado durante la crisis para continuar ofreciendo un servicio esencial para la sociedad”, destacan desde CECA. Las entidades asociadas a CECA mantuvieron abiertas alrededor del 90% de sus oficinas.
La digitalización bancaria durante el confinamiento
Por otro lado, el estado de alarma ha condicionado la operativa de los clientes al limitarse la posibilidad de acudir a la oficina bancaria. Ante esta situación, las entidades han trabajado en reforzar los canales a distancia, una apuesta que un 89% de los ciudadanos valora de forma positiva o muy positiva.
El uso de apps móviles y de la web de los bancos se ha incrementado en el periodo analizado en un 23,7% y un 7,8% respectivamente. Así, el 32% de los encuestados afirma haber utilizado su dispositivo móvil para hacer gestiones, seguido de un 20% que ha optado por la web.
En cuanto a los medios de pago, el uso de la tarjeta se ha disparado en un 90,4%. Así, el 60% de los encuestados ha reducido sus pagos en efectivo. “Cabe destacar que el grupo de edad entre 50 y 60 años ha sido el que más ha incrementado el uso de la tarjeta, un 65%”, subraya el informe. Respecto al móvil como medio de pago, se trata de la opción elegida por un tercio de la población, una proporción que aumenta al 48% en el caso de los menores de 30 años y se sitúa en el entorno del 35% en la población de 30 a 50 años.
El valor de la obra y acción social
“El compromiso con la sociedad es una seña de identidad de las entidades asociadas a CECA y la relevancia de esta actividad que se lleva a cabo a través de las fundaciones es fundamental para llegar a los sectores sociales más afectados por la crisis”, afirman desde la entidad. Durante la pandemia, las fundaciones de CECA han invertido más de 135 millones de euros en iniciativas sociales.
Medidas como la donación a bancos de alimentos, la cooperación en programas asistenciales para el reparto de comida o la dotación de líneas telefónicas para atender a los más mayores son conocidas por más de la mitad de los encuestados, que las valoran por encima de 8, 5 puntos.
Foto cedidaRichard Graham, nuevo responsable global de relaciones con consultores de Janus Henderson Inverstors.. Janus Henderson Inverstors nombra a Richard Graham responsable global de relaciones con consultores
Janus Henderson Investors ha anunciado el nombramiento de Richard Graham para el cargo de responsable global de relaciones con consultores. Graham estará ubicado en las oficinas de la gestora en Londres y reportará a Nick Adams, director global de relaciones institucionales.
Desde este puesto de nueva creación, Graham se encargará de dirigir e impulsar el compromiso de Janus Henderson con los consultores de inversión a nivel mundial, desarrollando y ejecutando un modelo de atención coordinado. Además, tendrá la responsabilidad directa de la gestión del equipo de relaciones con los consultores con sede en el Reino Unido.
«La incorporación de Richard Graham marca un paso importante en el crecimiento continuo de nuestro equipo institucional, donde nos dedicamos a asegurar profesionales de primera clase para impulsar el desarrollo de este negocio. La llegada de Richard nos permitirá seguir desarrollando nuestras relaciones con los consultores de inversión de todo el mundo, trabajando junto con nuestros equipos locales de ventas y de relaciones con los clientes», ha destacado Nick Adams, director global de relaciones institucionales, a raíz de este nombramiento.
Richard Graham cuenta con más de 20 años de experiencia en gestión de inversiones. Ha desarrollado su carrera profesional en firmas como Schroders, su última referencia profesional donde ocupó varios puestos de responsabilidad, entre ellos el de jefe de relaciones con consultores en los Estados Unidos, jefe de relaciones con consultores en el Reino Unido e Irlanda y jefe global de relaciones con consultores, donde tuvo la responsabilidad general del negocio de intermediación de consultores en América del Norte, Europa y Asia-Pacífico. Anteriormente, ocupó cargos en HSBC Asset Management y Deutsche Asset Management.
Según indican desde la gestora, este nombramiento refuerza la fortaleza del equipo institucional de Janus Henderson y el compromiso de Janus Henderson con el crecimiento de su negocio institucional a nivel mundial.
Pixabay CC0 Public Domain. Los ETFs sostenibles atrajeron la mayoría de las entradas en 2020
Los ETFs ESG atrajeron la mayor parte de las entradas netas en ETFs durante 2020, 45.500 millones de euros. Esto supone el 51% del total de entradas netas registradas en fondos cotizados y el doble de los activos conseguidos durante 2019, según la publicación de Lyxor ETF Research 2020 Money Monitor.
En este sentido, los fondos ETFs con enfoque ESG no han sufrido salidas en ningún mes desde que comenzara 2019. Durante el pico de la volatilidad del mercado en marzo de 2020, Lyxor ETF Research comprobó que estos activos fueron resistentes, con flujos positivos de 400 millones de euros, mientras que el resto del mercado de ETFs sufrió salidas de 26.200 millones de euros. Los efectos del cambio climático son unas de las preocupaciones de los inversores y pese a su reciente lanzamiento, los ETFs sobre el cambio climático captaron 2.000 millones de euros.
El 2020 Money Monitor es un análisis exhaustivo de los flujos del año pasado en 28.000 fondos abiertos y ETFs europeos, que ofrece una visión completa de las principales tendencias y motores de la industria europea de gestión de activos. En general, en un entorno de mercado financiero sin precedentes debido a la pandemia del COVID-19, los ETFs europeos sumaron 89.300 millones de euros (tras un año récord de 102.600 millones de euros en 2019), lo que representa el 13% del total de los flujos de fondos (en línea con su media del 13% a lo largo de los últimos 5 años), la tercera mayor entrada anual registrada.
Tras un primer trimestre marcado por una salida de 11.000 millones de euros, debido al brote de la pandemia, las medidas de apoyo aplicadas por los bancos centrales de todo el mundo han alimentado el impulso del mercado, junto con una fuerte recuperación del mismo. Los activos de riesgo recibieron apoyo y los flujos volvieron a los ETFs: el mercado europeo de ETFs recuperó 100.400 millones de euros de abril a diciembre de 2020.
Los ETFs de renta variable captaron 55.300 millones de euros, los mayores flujos en 2020. Después de una fase de aversión al riesgo y de importantes salidas al principio de la crisis del COVID-19, un flujo de noticias más positivo -incluyendo la aprobación de varias vacunas- apoyó el repunte de los activos de riesgo e impulsó un acumulado de 34.700 millones de euros en ETFs de renta variable a lo largo de noviembre y diciembre de 2020.
Por su parte, las entradas de ETFs de renta fija alcanzaron los 32.900 millones de euros el año pasado, frente a los 53.000 millones de euros de 2019. Los activos de renta fija fueron los más afectados por la crisis del mercado inducida por el COVID-19, con salidas récord de 144.700 millones de euros en marzo de 2020 en fondos de renta fija y ETFs, pero los ETFs solo representaron el 8% de las salidas totales, demostrando su resistencia incluso durante las fases más turbulentas de la crisis del mercado. Las salidas se extendieron por todas las subcategorías. Los bonos del estado en dólares siguieron siendo uno de los pocos refugios seguros (reuniendo 120 millones de euros). Los subsegmentos de mayor riesgo, como la deuda de alto rendimiento y la de los mercados emergentes, sufrieron salidas muy importantes.
“El apetito de los inversores por los ETFs no disminuyó durante los vaivenes del mercado, ya que los ETFs demostraron ser formas líquidas y fiables de acceder a los mercados, incluso cuando la volatilidad estaba en su punto más alto. La pandemia también puso de relieve el impresionante crecimiento de la demanda de inversiones en ESG, ya que los ETFs de ESG continuaron su evolución para convertirse en nuevos estándares de mercado, que se percibían como productos nicho hace apenas unos años. Los inversores son cada vez más conscientes de su eficacia para desplazar el capital a escala hacia una economía más sostenible. Esperamos que esta tendencia continúe en los próximos años», ha señalado Vincent Denoiseux, responsable ETF Research and Solutions en Lyxor Asset Management, a la luz de estos datos.
Foto cedidaJim O’Donnell, Head of Citi Global Wealth.. Citi unifica su negocio de wealth management bajo la dirección de Jim O’Donnell
Citi ha anunciado que unifica su negocio de wealth management global en una sola firma, Citi Global Wealth. Según explica la entidad, esta decisión supone fusionar los equipos de gestión de patrimonio de su negocio de Banca de Consumo Global (GCB) y el de Clientes Institucionales (ICG).
De esta forma, la entidad centraliza todo en Citi Global Wealth, que se convertirá en una “plataforma única e integrada” desde la que prestar servicios a los clientes de todo el negocio de wealth management, desde el segmento alto patrimonio hasta los clasificados como ultra high-net-worth individual (UHNWI).
Según indica la entidad, esta nueva organizaciónestará dirigida por Jim O’Donnell e incluirá al Citi Private Bank y al Citi Personal Wealth Management. Desde este nuevo puesto, Jim O’Donnell reportará a Anand Selva, CEO de Global Consumer Banking, y a Paco Ybarra, CEO de Institutional Clients Group. Antes de ser nombrado para dirigir Citi Global Wealth, O’Donnell ocupaba el cargo de Global Head of Investor Sales and Relationship Management, por lo que era el responsable de la distribución de productos de renta variable, renta fija, divisas y commodities entre los clientes. O’Donnell se unió a Citi en julio de 1999.
«Convertir el negocio de wealth management en un elemento diferenciador y en una fuente de rendimiento para Citi será clave en nuestra estrategia de futuro. Además, la decisión de poner toda la fuerza de nuestra firma en unificar la oferta de wealth management es una muestra del enfoque que estamos adoptando para transformar nuestro banco”, han explicado Michael Corbat, CEO de Citi, y Jane Fraser, presidenta y CEO entrante en Citi, en el memorando interno en el que se ha anunciado la creación de Citi Global Wealth.
Ya como Head of Citi Global Wealth, Jim O’Donnell ha señalado: “Nuestros clientes tienen, cada vez más, presencia global y necesidades financieras globales. Por lo que nos comprometemos a ayudarles a preservar y crear riqueza para ellos mismos, sus familias y las generaciones futuras. La creación de una organización unificada y centrada en el negocio de wealth management nos ayudará a ofrecer la globalidad de nuestras capacidades a los clientes, al tiempo que aseguramos que preservamos los productos, los recursos y la experiencia de los negocios de Private Bank y Consumer Wealth”.
Actualmente, Citi Private Bank presta servicios a más de 13.000 clientes de UHNW, incluyendo al 25% de los multimillonarios del mundo y a más de 1.400 family offices en 50 ciudades de más de 100 países. Según destacan, su modelo de negocios les permite centrarse en menos clientes, pero más grandes y más sofisticados que tienen un patrimonio neto promedio superior a los 100 millones de dólares.
Además, a través de Citigold, Citigold Private Client y Citi Priority, el negocio de banca de consumo de Citi ofrece a sus clientes servicios de gestión de patrimonio personalizados, que incluyen equipos dedicados a la gestión de patrimonio, acceso a los fondos y una gama de privilegios exclusivos, como precios preferenciales y beneficios para los clientes de todo el mundo. La unidad cuenta con aproximadamente 200.000 millones de dólares en activos bajo gestión a nivel mundial y atiende a clientes en los Estados Unidos, Europa, Oriente Medio, Asia y México.
Pixabay CC0 Public Domain. BMO GAM clasifica su gama de 16 estrategias ISR conforme al reglamento SFDR de la UE
Allianz Global Investors (Allianz GI) ha comunicado el cierre final del fondo Allianz Global Diversified Infrastructure Equity (AGDIEF) a nuevas aportaciones, al superar los 1.000 millones de euros a finales de diciembre de 2020. La gestora destaca el éxito de este fondo ya que fue lanzado a principios de 2020.
Según ha explicado la gestora, debido a la fuerte demanda de inversores institucionales en toda Europa, el fondo, gestionado por Allianz Capital Partners (ACP), superó su tamaño objetivo de 900 millones de euros en once meses. Además, el primer cierre tuvo lugar en julio de 2020, con compromisos de más de 600 millones de euros.
Este fondo invierte en fondos de infraestructuras diversificados y especializados tanto en el mercado primario como en el secundario y busca coinversiones junto con los gestores de fondos afines. El vehículo construirá una cartera de inversiones en infraestructuras global y diversificada en los sectores de energía, transporte, comunicaciones, medio ambiente y servicios sociales.
La gestora señala que, a través de este fondo, los clientes institucionales podrán, por primera vez, invertir junto con las compañías de seguros de Allianz en un programa de inversión global en infraestructuras de miles de millones de euros. Además, está siguiendo un enfoque de coinversión con Allianz mediante el cual la aseguradora destinará al menos la mitad del capital a cada inversión objetivo junto con los clientes externos del fondo. Este enfoque asegura una fuerte alineación de intereses entre Allianz y los partícipes.
“Estamos muy satisfechos con el éxito del cierre de nuestro primer fondo global de infraestructuras en un corto período de tiempo. Debido a las interrupciones causadas por la pandemia, las interacciones con los inversores de toda Europa se limitaron a llamadas telefónicas y videoconferencias desde el principio. Estamos agradecidos por su gran interés. A pesar de un entorno difícil, seguimos ejecutando atractivas oportunidades de inversión en todo el mundo y esperamos aprovechar otras en nombre de nuestros inversores”, ha afirmado Yves Meyer-Bülow, director de fondos de infraestructuras y coinversiones de Allianz Capital Partners.
El precio del oro alcanzó máximos históricos en 2020, un año que será recordado por su imprevisibilidad. Con los resultados de las elecciones estadounidenses ahora confirmados y las noticias positivas sobre las vacunas contra el Covid-19, qué se puede esperar para el futuro del metal.
Los mercados recuperaron un sentido de status quo después del resultado de las elecciones estadounidenses y la seguridad de que Joe Biden asumirá la presidencia en enero. Las noticias de vacunas que funcionan eficazmente contra COVID-19 también han impulsado este sentimiento: impulsando la demanda de activos riesgosos mientras la demanda de oro se estabilizó, dice un informe con datos del World Gold Council, consignado por el portal Kiplinger.
El oro ha experimentado aproximadamente 16 caídas de precios en un solo día de más del 4% en los últimos 15 años, la más reciente en agosto pasado. En un caso particular de noviembre, el retroceso del oro fue impulsado principalmente por el sentimiento positivo del mercado (reducción del riesgo) tras el anuncio del laboratorio Pfizer y ayudado por el posicionamiento de los inversores (impulso).
La pregunta clave a la que se enfrentan ahora los inversores en oro es si se trata del inicio de un cambio de tendencia, un movimiento temporal o quizás una oportunidad de compra. Para comprender el desempeño del oro, es importante considerar sus cuatro impulsores clave:
Expansión económica: los períodos de crecimiento son muy favorables a la joyería, la tecnología y el ahorro a largo plazo.
Riesgo e incertidumbre: las caídas del mercado a menudo impulsan la demanda de inversión de oro como refugio seguro
Costo de oportunidad: las tasas de interés y la fortaleza relativa de la moneda influyen en la actitud de los inversores hacia el oro.
Momento: los flujos de capital, el posicionamiento y las tendencias de precios pueden encender o frenar el desempeño del metal.
El oro ha recuperado algo de terreno desde que cayó en noviembre y principios de diciembre, y aunque la volatilidad de los precios puede persistir en el corto plazo, creemos que esto podría verse como una oportunidad de compra para muchos inversores estratégicos.
La demanda de los consumidores puede comenzar a ver signos de recuperación. La corrección de precios y las perspectivas económicas ligeramente más positivas pueden revitalizar la demanda de los consumidores de oro, eliminando, al menos en parte, uno de los vientos en contra importantes que ha enfrentado este año. Históricamente, los consumidores indios y chinos han utilizado con frecuencia las caídas de precios para comprar oro. Y se destaca un comportamiento similar entre los inversores occidentales más estratégicos.
No es probable que la demanda de inversión desaparezca. Si bien las noticias sobre la vacuna son definitivamente positivas y legítimamente alimentan el optimismo, todavía quedan desafíos por delante. Estos incluyen más aprobaciones y logística de distribución que pueden retrasar su implementación en todo el mundo, manteniendo así un nivel de incertidumbre durante los próximos meses. Y algunos riesgos importantes que existían antes de la pandemia de Covid-19 siguen contribuyendo a una mayor incertidumbre global como por ejemplo, el Brexit, el estancamiento político en EE.UU., las tensiones comerciales, etc.
Sin embargo, lo más importante es que la pandemia ya ha tenido un impacto negativo significativo en la economía global que llevará tiempo, y muchos estímulos de los gobiernos, superar.
Una política monetaria flexible reformará la asignación de activos. Además de la generosidad fiscal, las tasas de interés se mantendrán muy bajas durante mucho tiempo, dice el informe.
Esto no solo puede resultar en una alta inflación, sino que es probable que reconfigure las estrategias de asignación de activos en los próximos años. En un entorno así, el oro podría desempeñar un papel cada vez más relevante como diversificador y fuente de rentabilidad.
Ann Steele, gestora de carteras de renta variable europea en Columbia Threadneedle Investments. Ann Steele, gestora de carteras de renta variable europea en Columbia Threadneedle Investments
Según apunta Ann Steele, gestora de carteras de renta variable europea en Columbia Threadneedle Investments, el mundo será muy diferente en 2021. En este año asistiremos al final del Brexit, habrá un nuevo presidente en la Casa Blanca y se distribuirán entre la población las vacunas contra el COVID-19. Así pues, en su opinión, aunque todavía soplarán vientos en contra procedentes de 2020, existen motivos para el optimismo.
En Columbia Threadneedle prevén un importante repunte de los beneficios corporativos, que se vieron vapuleados durante la pandemia, así como respaldo en forma de estímulos fiscales, una buena disponibilidad de capital y la recuperación de las compañías y los consumidores.
Europa cuenta con una enorme lista de sólidas compañías, que disponen de robustas franquicias, son competitivas a escala mundial y atesoran una gran capacidad de fijación de precios, así como competentes equipos directivos. Los beneficios deberían repuntar, y los supervivientes que fueron objeto de ventas masivas en 2020 se recuperarán. Ahora bien, algunas firmas no sobrevivirán o saldrán renqueantes de la crisis. La generación de rentabilidad dependerá, como siempre, de la selección de valores (y de la diferenciación entre ganadores y perdedores).
Renta variable británica
En la opinión de Richard Colwell, director de renta variable británica para la región EMEA de Columbia Threadneedle, el Reino Unido sigue de capa caída, y sólo Rusia y Brasil presentan un peor comportamiento desde que comenzó el año. Los responsables de la asignación de activos todavía se muestran reacios a apostar por la renta variable británica, cuyas valoraciones son incluso más baratas que las de hace un año. Las compañías internacionales que cotizan en el Reino Unido ofrecerían un doble descuento con respecto a sus posibles cotizaciones en Europa o Estados Unidos, y presentan un descuento medio del 40% con respecto al índice MSCI World.
El escaso atractivo del Reino Unido refleja el elevado nivel de consenso en los mercados. En Columbia Threadneedle mantienen una firme convicción en el Reino Unido, aunque las tendencias a menudo se prolongan más de lo previsto. Esto genera la oportunidad que se observa actualmente, dado que amplifica el impacto cuando el cambio de dinámica finalmente se materialice.
Por otro lado, los dividendos desempeñan una función crucial en las pensiones, los ahorros y los ingresos de los ciudadanos británicos. La naturaleza inédita de la pandemia, y la consiguiente necesidad de las compañías de restaurar su liquidez, provocó una contracción en los pagos de dividendos en abril y mayo, uno de los movimientos más rápidos, bruscos y de mayor alcance jamás registrados. Este proceso suele producirse al final de cada ciclo, pero la COVID-19 trajo consigo su condensación en tan sólo tres semanas. No obstante, desde entonces, conforme se han estabilizado las condiciones, la situación ha dado un vuelco y 60 compañías ya han reanudado los pagos de dividendos. Y más compañías harán lo propio.
De cara al futuro, en Columbia Threadneedle esperan unas políticas más prudentes y una mejor cobertura, e incluso en el escenario más pesimista las acciones del Reino Unido deberían seguir ofreciendo el próximo año una saludable prima de rendimiento con respecto a los bonos. Por ahora, sin embargo, los balances y la liquidez revisten una importancia primordial.
Renta variable estadounidense
Joe Biden podría establecer una agenda mundial común en 2021 con la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático y con la nueva actitud de Estados Unidos con respecto al cambio climático. Esto, junto con el recién anunciado objetivo de China de reducir a cero sus emisiones netas de carbono de aquí a 2060, podría augurar una política mundial unificada para reevaluar el posicionamiento ambiental a escala internacional.
La presidencia de Joe Biden podría resultar favorable para los servicios públicos (donde se prevé una continuación del impulso hacia la generación de energías más limpias, lo que debería favorecer a las compañías reguladas), el sector inmobiliario, el consumo básico y los materiales. No obstante, el panorama se vislumbraría más lúgubre para la atención sanitaria, la energía y las finanzas, donde la probabilidad de que aumente el impuesto de sociedades sería menor, lo que resultaría propicio para el sector, aunque la perspectiva de nuevas iniciativas reglamentarias más estrictas podría suponer un lastre.
Así, según indica Nicolas Janvier, director de renta variable estadounidense para la región EMEA de Columbia Threadneedle, conforme la economía se adentra en la fase de recuperación, el equipo de renta variable estadounidense está colaborando estrechamente con el equipo de análisis fundamental con el fin de analizar dos temas clave que determinarán el posicionamiento sectorial y la selección de valores en los próximos meses.
El primer tema es el gasto en consumo. Los balances de los hogares se hallan mucho más saneados ahora que cuando salieron de otras recesiones, pero el patrón de consumo en 2021 será diferente al de la época precoronavirus. La “economía de la experiencia”, que irrumpió con fuerza en la década de 2010, exhibirá el mayor crecimiento. Esto significa que los sectores del turismo, el entretenimiento fuera del hogar y el ocio saldrán beneficiados. Ahora bien, un significativo porcentaje de los viajes de negocios (quizás hasta un 50%) no se recuperará.
El segundo tema que barajan en Columbia Threadneedle es cómo los cambios en los costes corporativos se traducirán en un mayor apalancamiento operativo y en una mejor rentabilidad conforme repuntan los ingresos. La gestora tratará de identificar aquellas compañías que hayan logrado recortar permanentemente sus costes operativos durante la pandemia.
Renta variable asiática
Por último, Soo Nam NG, director de renta variable asiática en Columbia Threadneedle, explica que los esfuerzos de Biden por “sanar América” deberían tener un efecto terapéutico en el resto del mundo, y esto incluye las relaciones entre Estados Unidos y China. La relación entre China y Australia también debería restablecerse, aunque parte del daño seguirá presente.
Las perspectivas de recuperación en la era poscoronavirus sugieren un espectacular fortalecimiento de las economías de todo el mundo, y el crecimiento de Asia se verá de nuevo impulsado por China (según el mercado, el gigante asiático experimentará un crecimiento del PIB real de en torno al 8%).
En este contexto, 2021 debería ser otro año excelente para la renta variable, cuyas rentabilidades sectoriales probablemente serán menos dispares. Los sectores no tecnológicos deberían experimentar un sólido repunte, aunque eso no significa que la tecnología no registrará un buen comportamiento: algunos temas como las redes 5G, la inteligencia artificial, los megadatos, los vehículos eléctricos, la informática en la nube, el comercio electrónico y la emisión de vídeo en directo deberían seguir gozando de una fuerte dinámica.
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