Los fondos de inversión españoles han empezado 2021 con muy buen pie. En concreto, el volumen de activos de los fondos aumentó en 3.263 millones de euros en enero por lo que el patrimonio total se situó a finales de mes en 279.761 millones de euros, un 1,2% más que en el mes anterior.
El primer mes del año ha vuelto a estar marcado por los avances en la crisis sanitaria debido principalmente al incremento en el número de contagios a nivel mundial, las nuevas restricciones a la movilidad llevadas a cabo por las principales economías mundiales y por los diferentes acuerdos de distribución de las vacunas. Todo ello junto a la publicación de los datos macro de España con una caída del 11% en el PIB, ha vuelto a marcar un mes con gran volatilidad. Pero, a pesar de todo, los fondos presentan un crecimiento del 1,2%, con más de 3.263 millones de euros adicionales, según los datos provisionales de Inverco. Y con rentabilidades y flujos positivos.
Tanto el efecto mercado como los flujos jugaron a favor. En cuanto a las suscripciones, los fondos han mantenido en el primer mes del año el notable ritmo de flujos netos con los que cerraron 2020, y han registrado suscripciones positivas por importe de 1.392 millones de euros.
En enero, las categorías de renta variable internacional y renta fija mixta centraron el interés inversor del partícipe de fondos, y registraron unas suscripciones netas de 554 y 383 millones de euros respectivamente.
Tras ellos, los fondos con perfil más conservador también experimentaron flujos positivos. Así, los monetarios, los garantizados y los de gestión pasiva inician el año con suscripciones netas superiores a los 120 millones de euros.
En sentido contrario, únicamente los fondos de renta variable mixta y los de renta variable nacional registraron flujos de salida, si bien es cierto que de forma muy ligera, ya que sumando ambas categorías apenas superaron los 60 millones de euros de reembolsos netos.
En rentabilidades, los fondos han experimentado en el mes una rentabilidad media del 0,66%, con rentabilidades positivas en la mayoría de las categorías, sobre todo en aquellas con mayor exposición a mercados internacionales (2,59% en fondos de renta variable internacional).
Tres categorías presentan rentabilidades negativas, donde los fondos de renta variable nacional han cedido un 1,3%. En cuanto a los fondos de renta fija como consecuencia del cambio de tendencia y presentar subidas en sus TIR ha producido que se registre rendimientos negativos, si bien muy cercanos a 0. Los garantizados han presentado una caída del 0,19%.
En un año que ha comenzado con cierto optimismo, por el arranque de campañas masivas de vacunación, pero también con altas dosis de incertidumbre, hay una región que da razones para el optimismo: Asia. Chris Chan, gestor principal del fondo New Capital Asia Future Leaders, afirma que la región presenta unas condiciones macro globales que “ya están maduras para una potencial repetición de 2017”, año que terminó con una fantástica performance.
El gestor encuentra varios paralelismos entre la situación macro actual y lo que sucedió hace cuatro años: precios al alza de las materias primas, un dólar más débil y repuntes al alza del PIB y el crecimiento de beneficios. A esto se ha de añadir que esta región ha sido capaz de gestionar la situación sanitaria mejor que Occidente, por lo que prevé que el PIB de Asia sin Japón crezca en 2021 a tasas más elevadas que EE. UU. y Europa. “De hecho, se espera que el crecimiento de beneficios en los mercados de Corea del Sur e India sea mayor que el de ningún otro gran mercado en los próximos dos años”, apunta Chan.
En cuanto a riesgos, Chan cita la posibilidad de que “China empiece a endurecer demasiado o demasiado pronto sus condiciones económicas, como hicieron en 2015 y 2018”, así como su preocupación por el ritmo de vacunación en países emergentes, que corren riesgo de ir con retraso respecto al mundo desarrollado.
¿En qué destacan los líderes asiáticos?
New Capital Asia Future Leaders es un fondo de New Capital by EFGAM que forma parte de la familia Future Leaders. Todos los fondos de esta gama invierten siguiendo la misma premisa: ser capaces de identificar ahora aquellas empresas que sean capaces de hacerse con el liderazgo de sus respectivos nichos de mercado a una década vista. Para conseguirlo, la gestora ha desarrollado una metodología de análisis basada en la identificación de compañías con equipos directivos de alta calidad, capaces de conseguir que el crecimiento de beneficios esté impulsado por la innovación (puede saber más sobre esta metodología a través de este enlace).
Chan comenta que un elemento que suele diferenciar a las compañías asiáticas de las occidentales es la mayor presencia de empresas lideradas por emprendedores, frente a EE. UU. y Europa, donde es más habitual ver equipos directivos profesionales, cuyos consejeros con frecuencia tienen una amplia experiencia en el sector. “Nosotros queremos ver un consejo de dirección fuerte, al mando de un equipo de profesionales sénior que tengan objetivos alineados con el resto de los accionistas minoritarios”, resume el gestor.
Éste añade que, al haber todavía muchas oportunidades de crecimiento en Asia, con frecuencia las compañías tienen tendencia a fijarse menos en la rentabilidad o el retorno sobre capital. En cambio, el equipo de New Capital busca aquellas compañías que sean capaces de crecer de manera sostenible, ampliando su radio de acción a nuevas geografías o productos sin que se diluyan los retornos ni la rentabilidad. “La disparidad entre buenos y malos equipos directivos es enorme en Asia, por eso es clave para nosotros que la calidad de la gestión sea uno de nuestros pilares clave de inversión”, sentencia Chan.
Posicionamiento de la cartera
Como resultado del proceso de selección, la cartera está posicionada en nombres que reflejan tendencias estructurales de crecimiento muy vinculadas a la innovación. Esto significa que el fondo tiende a estar posicionado en sectores como consumo discrecional, salud, industriales, internet e IT. “Aunque con frecuencia se suele asociar la innovación con la tecnología, también tiene que ver con factores como la capacidad para desarrollar productos, servicios o procesos diferenciados que den como resultado una ventaja competitiva sostenible en el tiempo”, explica el gestor.
De hecho, el experto considera que la cartera está bien posicionada para participar en algunas de las mega tendencias con perspectivas de crecimiento más sólidas, como el desarrollo de vehículos eléctricos, energías renovables, automatización o digitalización del consumo. “Pensamos que Asia está fantásticamente posicionada frente a los mercados desarrollados para beneficiarse de tales mega tendencias”, insiste Chan.
Éste destaca, por ejemplo, que China es líder de mercado en el desarrollo de vehículos eléctricos y energía solar, mientras que Corea del Sur, Taiwán y Japón están a la vanguardia en muchas áreas del campo de la automatización cuyo desarrollo ha dado un salto exponencial por la pandemia, como la robótica. A estas tendencias añade la digitalización del consumo en áreas como la penetración del ecommerce o la adopción de medios de pago móviles, muy avanzadas en China y Corea del Sur y con un gran potencial de desarrollo en India y el Sureste Asiático en general.
Algunas de las principales posiciones actualmente en cartera son Samsung, Tencent y Alibaba, que han estado presentes en el fondo desde el inicio de la estrategia. Chan aclara que actualmente el equipo está positive en Samsung y Tencent en el corto y largo plazo y por eso las sobre ponderan en cartera; en cambio, están infra ponderados en Alibaba a pesar de tratarse de un negocio de alta calidad y con altos niveles de innovación, por estar muy expuesta a riesgo regulatorio antimonopolio en China, por lo que prefieren competidores como Pinduoduo o Meituan.
Sarah Riley se une a AIMA (Alternative Investment Management Association) como US Director desde la Texas Alternative Investments Association (TAIA), donde se desempeñó más recientemente como presidenta y directora ejecutiva. Bajo su liderazgo estratégico, la organización se ha expandido para incluir todas las estrategias de inversión alternativas y asociaciones con partes interesadas clave de la industria.
Tiene casi una década de experiencia en las industrias de servicios financieros y sin fines de lucro y ha sido asesora estratégica de organizaciones sin fines de lucro tanto en el Reino Unido como en los Estados Unidos. Sarah tiene su sede en Austin, Texas.
Riley continuará sirviendo a TAIA como miembro de su junta directiva y llevará la programación educativa y el liderazgo intelectual de AIMA a la comunidad de inversiones alternativas de Texas.
“El nombramiento de Sarah y la colaboración de AIMA con TAIA marca un hito importante para el crecimiento continuo de AIMA. Tenemos el mayor respeto por el importante trabajo de las asociaciones regionales y esperamos una mayor colaboración en beneficio de todos los participantes del mercado», dijo Jack Inglis, CEO de AIMA.
“Estoy encantado de que Sarah continúe sirviendo a TAIA como miembro de la Junta Directiva. Continuará con su liderazgo de programas locales y prioridades clave para nuestros miembros de Texas. Esperamos trabajar con AIMA a nivel mundial para destacar el importante papel de Texas como centro de excelencia e innovación en inversiones», dijo Thomas Trujillo, presidente de la Junta Directiva de TAIA y socio de auditoría de KPMG.
Riley, por su parte, dijo: “TAIA y AIMA han exhibido un crecimiento considerable en los últimos años y espero construir un puente entre AIMA y la comunidad inversora de Texas. Estoy entusiasmado con la colaboración entre estas organizaciones y mi próximo capítulo como parte del equipo de AIMA y miembro de la Junta de TAIA.
Pixabay CC0 Public Domain. BECON IM cierra un nuevo acuerdo de distribución con Barings Funds
BECON IM ha cerrado un nuevo acuerdo de distribución con la gestora internacional Barings, una gestora global con más de 354.000 millones de dólares de activos bajo gestión y más de 1.900 empleados alrededor del mundo. Barings es subsidiaria de Mass Mutual, una compañía de seguros de gran prestigio tanto por su rating por parte de las agencias calificadoras como por sus mas de 200 años de historia. El acuerdo entre Barings y BECON IM contempla la distribución de su gama completa de fondos offshore domiciliados en Dublín en Latinoamérica (exceptuando las AFPs) y US Offshore.
BECON IM tambien representa en Latinoamérica a Schafer Cullen y Neuberger Berman, y tanto en Latam como en US Offshore a New Capital (EFG Asset Mgt.), sumando a Barings como la cuarta y última marca a representar en ambos mercados. A finales de enero, BECON IM contaba con aproximadamente 2,68 mil millones de dólares bajo distribución entre las cuatro gestoras que representa.
El evento de lanzamiento oficial de esta nueva alianza con Barings está previsto para el próximo 3 de Marzo, será en formato online y contará con la presencia de Mike Freno, CEO de Barings junto con Martin Horne, Head of Fixed income. BECON también contara con un invitado especial reconocido al nivel global que será anunciado en las próximas semanas. Para participar en el evento se puede contactar a info@beconim.com.
El canal agencial ha crecido en España a lo largo del año 2020: según los datos de Intelect Search,compañía especializada en agentes de banca privada, la cifra se ha incrementado en 56 agentes a pesar de la “limpieza” de 352 profesionales que hizo BBVA.
Según la entidad, el movimiento de profesionales que dejan sus entidades de banca privada y se convierten en agentes es imparable, pero el COVID-19 supuso un freno el año pasado, por dos razones: «En época de crisis, mejor estar bajo el paraguas de tu entidad y por otro lado, la pandemia hace que muchos profesionales vean mal momento para el cambio ya que no pueden abrir cuentas a muchos clientes al no poderles visitar», explican desde la compañía.
Pero la tendencia al cierre de oficinas y a la concentración siguen abriendo el camino a los agentes. Así, en 2020 se superaron los cierres de oficinas bancarias (más de 1.000, lo que supera en un 5% las del año anterior), de forma que el número de oficinas de las entidades de depósito se sitúa en 22.761. «Las grandes fusiones que ya se han empezado a anunciar en 2020 se convertirán en realidad durante 2021, trayendo consigo una reducción en oficinas y empleados, ya que las entidades apuestan por desarrollar aún más el canal digital y el agencial como vías para mantener al cliente y reducir costes», explican en Intelect Search.
Según sus datos, para 2021 se espera el cierre de entre 3.500 y 4.000 oficinas, la mayor parte del Banco Santander, que planea el cierre de 1.033 antes del próximo agosto, y BBVA continuará con su cierre anual de en torno a 200 oficinas. La fusión de CaixaBank y Bankia afectará a alrededor de 1.400 oficinas y la de Unicaja y Liberbank traerá consigo el cierre de más de 300 oficinas.
De ahí que el número de agentes pueda seguir creciendo. Y así ocurrió en 2020, pese a que BBVA redujo casi un 25% su número de agentes financieros en su proceso de tener un canal mas profesionalizado, frente a otro modelo como Banco Mediolanum, que llega a primer puesto en el ranking al ser la única entidad en España cuyo canal de relación con el cliente es el agencial, alcanzando los 1.338 agentes. «Mediolanum es de las entidades que mejor está aprovechando el cierre de oficinas, ya que su perfil de banca universal les encaja mejor, frente a otras entidades que apuestan más por el modelo de banca privada», explican los expertos.
Banco Santander, que llevaba años perdiendo agentes, toca fondo y crece en 30 en el año.
Unicaja (199) y Liberbank (161) unirán sus redes agenciales tras su fusión, situándose en la quinta posición y dando lugar a una de las más potentes redes de distribución y asesoramiento del mercado español, con modelos bastante similares.
Intelect Search destaca el crecimiento de Banco Alcalá, con 26 agentes y no apoderados y la entrada de Singular Bank en el mercado español durante 2020, cerrando el año con un destacadísimo numero de 12 agentes de banca privada.
Hay modelos muy maduros como Bankinter (353), Santander Private Banking (176), Andbank (128)y A&G (85) que siguen la evolución muy positiva de los últimos años, teniendo el canal agencial como absolutamente estratégico. Estas entidades tienen en común que valoran más la calidad que la cantidad de agentes financieros.
Modelos no bancarios
En modelos no bancarios la firma señala a Tressis (53), GVC Gaesco (135) y Caser (28), que tienen a sus agentes registrados en CNMV, y modelos como el de Tressis y Caser están al nivel de los grandes bancos por su decidida apuesta por el canal. «Destacamos el crecimiento de Caser Asesores Financieros, sumando 16 nuevos agentes en 2020, frente a GVC que lleva años perdiendo fuerza», añaden.
Una mención aparte recibe Mapfre Inversión SVy Catalana Occidente Capital SV y que, sin figurar en el ranking anexo por estar centrado en modelos de banca privada y bancarios, tienen altos volúmenes de agentes, como Mapfre que tiene 1.168 a final de año y Catalana 224. Estas entidades, junto con Santa Lucía, Caser, AXA, y Mutua Madrileña, representan la apuesta decidida de las aseguradoras en el asesoramiento patrimonial, y vendrán más, añaden en la consultora.
Gestoras y EAFs
Entre sus conclusiones también destacan el poco éxito de las EAFs en el canal agencial y la consultora Intelect Search sigue valorando muy positivamente los agentes de las gestoras y sociedades de valores, ya que muchos de ellos valoran más ser agentes bajo esta figura que serlo de un banco en exclusiva. A nivel de gestoras ya hay 101 agentes a finales de año 2020.
Datos de INTELECT SEARCH. Fuente: Banco de España, CNMV, y facilitados a Intelect Search por determinadas entidades
(*) No sumados agentes de seguros no patrimoniales de Mapfre y Catalana Occidente que tenían a 31.12.2020 1168 y 224 agentes respectivamente.
Wikimedia CommonsCasa Rosada, sede del gobierno de Argentina. ,,
Mediante el Decreto N°42/2021 publicado el 29 de enero en el Boletín Oficial, el Poder Ejecutivo reglamentó en Argentina la Ley N° 27605 llamada “Aporte Solidarios y Extraordinario para ayudar a morigerar los efectos de la pandemia” conocida también como impuesto a las grandes fortunas.
“En principio, la reglamentación deja muchos puntos pendientes que, probablemente, serán solucionados a través de decisiones administrativas de la AFIP como, por ejemplo, la fecha y sistema de pago, la forma de llevar adelante las presentaciones, y si existirá algún anticipo a cuenta del impuesto; entre otros”, aclara Rodolfo Canese, socio de Impuestos y Legales en KPMG Argentina
Entre los aspectos más relevantes de la reglamentación figuran:
. Sociedades argentinas: permite al contribuyente seleccionar la forma de valuación entre el patrimonio neto a fecha de último balance cerrado o a fecha 18 de diciembre de 2020 (publicación de la ley) valuado con un balance especial preparado a tal efecto. Ello, siempre y cuando mantenga exactamente la misma participación en la mencionada sociedad, en ambas fechas. Asimismo, define que si el sujeto poseyera más de una participación local deberá utilizar el mismo criterio de valuación para todas las participaciones, no pudiendo hacer uso de esta opción de manera individual sino global.
. Aportes a estructuras extranjeras: confirma que los aportes a trust y entes similares del exterior formarán parte de la base imponible del impuesto. Sin embargo, esta aclaración es inexacta al considerarse que, por la propia ley de bienes personales, cuando la estructura es revocable o el beneficiario coincide con el sujeto que lleva a cabo el aporte, el propio aporte forma parte del patrimonio del individuo en cuestión y por ende se considera base imponible.
A la vez, si el aporte se hace a una estructura irrevocable, los bienes aportados ya no forman parte del patrimonio del sujeto aportante por lo que no se considera base gravable a todos los efectos.
. No residentes: adicionalmente, el decreto viene a dar claridad para el pago del impuesto para sujetos no residentes, indicando que éste debe designar un único responsable sustituto para su ingreso.
. Bienes del hogar: se excluye de la base imponible del impuesto a los bienes del hogar (que representan aproximadamente el 5% de la suma de bienes locales más inmuebles del exterior)
. Repatriación: la repatriación del 30% de los activos financieros del exterior (puede ser parcial o total) implica la reducción de la alícuota sobre los bienes del exterior a la alícuota de los bienes locales (es decir, cambia la escala del 3% al 5,25% por la del 2% al 3,5%). El decreto precisa los plazos (se deben repatriar los fondos hasta 60 días desde la publicación de este decreto), los lineamientos (traer el dinero a una entidad bancaria local) y las posibles inversiones para gozar de los beneficios de la repatriación, a saber:
• Mantenerlo en la cuenta bancaria local que recibe los fondos hasta el 31 de diciembre de 2021, inclusive
• Vender la moneda extranjera a tipo de cambio oficial (mercado único y libre de cambios)
• Adquirir de obligaciones negociables en pesos
• Adquirir instrumentos en pesos que fomenten la inversión productiva (el poder ejecutivo debe disponer cuáles serían),
• Por último, incorpora una novedad muy interesante respecto de la repatriación: permite traer fondos a la Argentina para aportarlos a sociedades locales (siempre que su actividad principal no fuera financiera) en las que el contribuyente tenía participación al 18 de diciembre de 2021. De optar por esta alternativa, la sociedad local no podrá distribuir dividendos hasta el 31 de diciembre de 2021.
. Bienes en el exterior: adicionalmente, define por la negativa qué es un activo financiero en el exterior y una sociedad pasiva a los fines de esta norma; indicando que, si la sociedad del exterior en la que el contribuyente tiene participación posee un 50% o más de ingresos de actividades operativa, no se considera activo financiero. Tampoco incluye dentro de esta categoría a los créditos relacionados con actividades operativas. Además, dispone que cualquier participación menor al 10% en una sociedad se considera activo financiero independientemente de su actividad.
Por último, el decreto del PE faculta a la AFIP a instrumentar regímenes de información para detectar maniobras de elusión o evasión considerando, de esta manera, que la elusión per se puede no ser un delito ni una maniobra discutible. Y, además, aclara que, ante la falta de precisiones en esta ley, la ley de Bienes Personales actuará de forma supletoria a los fines de la clarificación. –
Banco Santander México anunció una transformación de su segmento de rentas altas con la creación de un nuevo modelo “Select Black”, el reforzamiento de su modelo “Select” y por primera vez en el mercado abrirá este servicio a jóvenes a través de “Santander Evolution”, transformación con la que espera impactar a más de 600.000 clientes del segmento, reflejo de una apuesta al mismo durante 2021.
“Iniciamos el 2021, transformando por completo nuestro servicio para clientes de rentas altas con un modelo innovador, potente, con un fuerte componente digital, y con servicios especializados de inversión, tarjetas de crédito de gama alta, banca digital superior, hipotecas, crédito automotriz; y que se destacará por el servicio personalizado del ejecutivo y la resolución en tiempo real de aclaraciones” comentó Antonio Artigues Fiol, director ejecutivo de Particulares.
En la apuesta de Santander a este segmento se destacan algunos elementos innovadores como la creación de un modelo “Select Black” con servicios de alto valor y canales diferenciados; y el reforzamiento del actual modelo “Select”, que es muy valorado, a fin de que ofrezca una experiencia totalmente actualizada incrementando la satisfacción de los clientes.
Asimismo se creará un modelo nuevo en la banca para jóvenes de rentas altas denominado “Santander Evolution” que buscará desarrollar una atención especializada para más de 40 mil jóvenes que alcanzan este segmento con un perfil enteramente digital.
Elementos como la atención personalizada, 1.322 ejecutivos dedicados y especialmente capacitados para este segmento, servicios de alto valor y acceso a productos financieros específicos, serán características de esta transformación que buscará ofrecer nuevos estándares de servicios a los clientes, que frente a un año retador, buscarán obtener los mejores servicios bancarios a fin de impulsar su patrimonio.
El segmento de rentas altas corresponde a clientes con ingresos por arriba de los 60.000 pesos mensuales (unos 2.900 dólares), y que suelen requerir esquemas especializados para inversiones, así como créditos tanto en consumo como en hipotecas por arriba del promedio.
Los hogares de alto patrimonio neto, HNW, con más de 5 millones de dólares en activos representan más del 43% del total de activos invertibles de EE.UU., según The Cerulli Report—U.S. High-Net-Worth and Ultra-High-Net-Worth Markets 2020.
Los niveles actuales de concentración de la riqueza probablemente se mantendrán en los próximos años, lo que proporcionará una gran base de inversores tanto para las empresas de asesoramiento como para los administradores de activos.
La rápida propagación del Covid-19 en la primera mitad de 2020, combinada con caídas dramáticas en la producción económica, desempleo y mercados financieros volátiles ha tenido un impacto considerable en la concentración de la riqueza entre los inversionistas HNW. Esto solo ha acelerado una tendencia que se ha mantenido bien durante los últimos 10 años.
Durante la última década, el mercado de HNW ha crecido a un ritmo récord, debido a una combinación de creación de riqueza y un sólido desempeño del mercado. Solo el número de hogares HNW alcanzó niveles récord en 2019, con más de 1,6 millones de hogares, mientras que los hogares con patrimonio neto ultra alto, UHNW, aquellos con 20 millones de dólares o más en activos, han crecido a un ritmo más rápido que cualquier otro. nivel de riqueza.
Además, los activos financieros en manos de inversores HNW y UHNW crecieron a casi 20 billones en 2019, aumentando casi 13 billones o un 11% anualizado durante la última década, en comparación con el 3% de crecimiento anual entre los hogares por debajo del umbral de 5 millones. A pesar de constituir una pequeña fracción, un 1,3%, de la población total de EE.UU., los hogares HNW ahora representan más del 43% del total de activos invertibles de EE.UU., en comparación con sólo el 27% en 2010.
Si bien el crecimiento acelerado entre los inversores HNW ha dado a las empresas aún más razones para ascender, el aumento de las demandas de servicios y la complejidad de la cartera obligarán a los proveedores de gestión de activos y patrimonios a adaptarse.
“Muchas empresas se enfrentan al desafío de proporcionar los recursos y las habilidades adecuadas para brindar servicios de asesoría más esotéricos, especialmente cuando se trata de los elementos más complejos de la gestión patrimonial, incluida la planificación patrimonial, la planificación fiscal, las donaciones caritativas y los servicios de conserjería”, dice Asher Cheses. analista senior de Cerulli. “Las empresas deben evaluar adecuadamente si tienen las capacidades, los productos y los recursos necesarios antes de intentar ascender”.
Para las empresas que atienden al mercado HNW, es importante comprender la dinámica cambiante de la riqueza. “Servir a este grupo demográfico requiere un enfoque altamente especializado y personalizado. Con el creciente número de inversionistas HNW y la riqueza pasando cada vez más a manos de las generaciones más jóvenes, y una mayor proporción de mujeres, las empresas de asesoría deben reinventar sus ofertas de servicios y modelos de relación ”, comentó Cheses.
Además, los inversionistas HNW generalmente requieren soluciones de productos más complejas y, por lo general, esperan más en lo que respecta al valor, la tecnología y los servicios que brinda su asesor.
A medida que las empresas busquen ascender, deberán ofrecer un conjunto de productos diferenciados, una experiencia del cliente y un modelo de servicio basado en las necesidades, valores personales y expectativas únicos de los inversores. Además, los administradores de activos deben tener en cuenta los cambios en las preferencias de productos y tarifas, lo que requiere un enfoque flexible y personalizado al participar en las prácticas de HNW.
“Si bien es probable que la competencia por el segmento HNW continúe aumentando en la próxima década, las empresas pueden ganar impulso en este mercado con el enfoque, los servicios y las ofertas de fondos personalizados adecuados”, concluyó Cheses.
Los gestores de Trea AM han analizado las perspectivas y estrategias de inversión para cada tipo de activo en 2021, un ejercicio que continuará marcado por la incertidumbre en la economía mundial debido a los efectos del COVID-19. En un entorno de tipos de interés extraordinariamente negativos y con muchos sectores clave de la economía sufriendo aún las consecuencias de la pandemia, los expertos de Trea AM recomiendan actuar con cautela, aunque sin desaprovechar las oportunidades de inversión que siempre surgen en momentos de crisis.
Ricardo Gil, director de estrategia, prevé en 2021 una mejora de la macroeconomía, entre otros motivos porque los estímulos del 2020 no han tenido precedentes y no se van a repetir el año que viene. «El reto es comprobar a qué ritmo mejora la economía sin esas ayudas ni estímulos para poder calibrar la fuerza del nuevo ciclo expansivo que iniciamos en la segunda parte del año”, añade.
Los activos más interesantes para los próximos meses vendrán determinados por la evolución de la inflación. En la medida en que esté controlada, más allá de las subidas esperadas en la primera parte del año por la comparativa respecto al año anterior, y la recuperación de la demanda interna vaya ganando impulso, podemos tener un año muy bueno de los activos de riesgo. Por el contrario, cualquier señal que muestre una inflación moviéndose fuera de los rangos esperados, en un sentido u otro, va a generar volatilidad y la distribución de activos en las carteras será clave para poder aprovechar cada escenario. En ese contexto, Gil propone realizar una distribución de activos basada en una buena estrategia de inversión y con un equipo expertos.
Para Ascensión Gómez, directora de renta fija, 2021 será, de nuevo, un año marcado por unos tipos de interés extraordinariamente bajos y por la prórroga del programa de compra de bonos (PEPP) hasta 2022 anunciada por el Banco Central Europeo (BCE). Los bancos centrales han anunciado que actuarán siempre que sea necesario para dar estabilidad, lo que será de gran apoyo para los mercados. La deuda soberana no aportará mucho valor, pero puede seguir siendo un valor refugio en caso de volatilidad de los mercados. En este sentido, Ascensión Gómez añade: “Nos gusta más la deuda americana que las europeas”.
En crédito, los diferenciales se han reducido de tal manera que están cerca de los mínimos alcanzados en febrero, tanto en investment grade como en high yield. En este contexto, la posición debe ser de cautela, con una liquidez ligeramente mayor que habitualmente, a la espera de que se produzca alguna oportunidad para aumentar posiciones.
En cuanto a la renta fija emergente, Pedro Pérez-Riu, director de deuda de mercados emergentes, considera que las perspectivas para el primer trimestre del 2021 son buenas, pero con diferencias sustanciales entre segmentos de mercado. El entorno macro, de consolidación de una sólida recuperación de la actividad económica global y unas condiciones financieras muy cómodas, es favorable, pero ofrece mucho más valor relativo el segmento high yield que el de investment grade.
En el segmento investment grade, que representa el 62-64% de esta clase de activos, el diferencial de crédito promedio está muy cerca de récords históricos. Esta circunstancia va a limitar el potencial de rendimiento del segmento particularmente, como hemos visto en las dos primeras semanas de enero, en un contexto de tipos de interés ascendentes, y una curva de treasuries con pendiente también creciente. Por el contrario, el segmento high yiield es menos sensible a las tasas a largo plazo. La duración promedio es muy inferior a la de grado de inversión y el diferencial de crédito está muy lejos todavía de los mínimos históricos. Se considera que el grueso de los rendimientos vendrá de este segmento.
Renta variable europea
Xavier Brun, responsable de renta variable europea, destaca que la revolución en salud, tecnología o energía se ha acelerado. La rápida adaptación de la tecnología en mercados no tradicionales (energía, automoción o industria) ha provocado la necesidad de máquinas que hagan chips (ASML o ASM International) para empresas que hagan semiconductores (STMicro) que, a su vez, serán introducidos en automóviles (Peugeot o Valeo). Todo ello incentivará el uso de energía limpia, que necesita cables para llegar a los parques eólicos o solares (prysmian) y, a la vez, cobre para fabricar esos cables (Atalaya Mining o Lundin mining).
La salud vivirá su particular revolución con la cantidad de datos obtenidos durante la pandemia y su gestión y utilización; mientras la banca continuará con su particular viacrucis con la eclosión de nuevos jugadores en el mercado, como por ejemplo FlatexDeGiro, el bróker que se estrenó en la bolsa alemana en octubre y que en noviembre superaba los 1,6 millones de clientes. En resumen, 2021 será un año de extremos también en renta variable europea. Habrá negocios que vivirán una notable aceleración, mientras otros muchos se verán frenados.
Y en España…
Finalmente, respecto a la renta variable en España, Alfonso de Gregorio, director de renta variable, destaca algunos factores que marcarán la evolución de la bolsa española. Empieza por las secuelas que va a dejar la pandemia en la economía española, sigue por la gestión económica del gobierno y la de los fondos de rescate de la Unión Europea y concluye con la seguridad jurídica que puedan percibir los inversores. Todo ello en un entorno de bajos tipos de interés, en el que apenas se va a generar inflación. «Habrá que prestar atención también a la cuenta de resultados de las empresas en los próximos trimestres, que notará el impacto de la segunda oleada del COVID-19’’.
En este contexto, de Gregorio pone el foco en la filosofía de gestión de Trea AM, que se centra en la selección de empresas stock picking en función de sus fundamentales, su equipo gestor y buscando infravaloración. «Incluso en un año tan complicado como 2020 se han dado grandes oportunidades de inversión. Es sabido que, en momentos de histeria y pesimismo exacerbado en los que tanto los gestores como los inversores particulares se ven obligados a vender a cualquier precio por la necesidad de generar liquidez, se generan grandes oportunidades de inversión».
Un ejemplo de esta realidad es el caso de Masmóvil, OPA de exclusión a 22,5 euros cuando apenas unos meses antes se encontraba en 12,5 euros; el de BBVA, que ha vendido su división de EE.UU. por un importe de 9.700 millones de euros, casi el 50% de su capitalización; o Ence que vendió recientemente el 49% de su división de energía por 389 millones de euros, el 70% de su capitalización.
Foto cedida. Mutuafondo España F FI obtiene la máxima calificación cinco estrellas de Morningstar
El fondo de renta variable Mutuafondo España FI, gestionado por Mutuactivos, la gestora de fondos de inversión y de pensiones del Grupo Mutua, ha obtenido la máxima calificación cinco estrellas de Morningstar. Desde su lanzamiento, en febrero de 2009, y hasta la actualidad, el fondo acumula una rentabilidad superior al 136,79% (7,52% de rendimiento anual).
La entidad de análisis y servicios financieros Morningstar ha elevado el rating de Mutuafondo España FI, clase F, de cuatro a cinco estrellas, la máxima calificación posible, atendiendo a criterios cuantitativos que toman como referencia principal el rendimiento ajustado por riesgo del producto en los últimos tres, cinco y diez años, en comparación con el comportamiento de los fondos de su misma categoría.
Se trata de un fondo de renta variable española que puede invertir hasta un 25% de su patrimonio en renta variable portuguesa. Se define por su gestión activa y su política de inversión centrada en la diversificación, el control del riesgo y la búsqueda continua de oportunidades de inversión en el mercado. Lanzado en febrero de 2009, en plena crisis económica, los gestores detectaron entonces una oportunidad en nuestro mercado de valores que pronto comenzó a dar sus frutos. Sus principales posiciones en la actualidad son Naturgy, Merlin e Indra.
Además de Mutuafondo España FI clase F, Mutuactivos cuenta también con otros dos fondos de renta fija calificados con 5 estrellas por Morningstar. Se trata de Mutuafondo FI, de renta fija diversificada corto plazo euro, según la clasificación de Morningstar, y Mutuafondo Bonos Convertibles FI, de renta fija convertible.
Mutuactivos es la gestora de fondos perteneciente al grupo Mutua Madrileña. A cierre de 2020 administraba un patrimonio total de 8.452 millones de euros, a través de 31 fondos de inversión, 23 planes de pensiones y diversos seguros de ahorro. Solo en fondos de inversión gestiona un volumen de 6.563,6 millones de euros, con un aumento del 7% respecto al ejercicio 2019.
En cuanto al sistema de calificación por estrellas de Morningstar, este evalúa la calidad de los fondos de inversión, agrupados por categorías en función de su rentabilidad, a tres, cinco y diez años, y teniendo en cuenta el rendimiento ajustado al riesgo y las comisiones de cada producto. Como requisito, los fondos deben contar con una historia de, al menos, 36 meses, para poder recibir una calificación.
