En marzo, el 40% de los flujos del universo de renta variable entró en ETFs

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Pixabay CC0 Public Domain. El cambio normativo estimulará la demanda de ELTIFs

Lyxor ETF hace balance de marzo y señala una conclusión clara: fue un mes récord para la renta variable. Según indica en su último informe Money Monitor, firmado por Vincent Denoiseux, Head of ETF Research and Solutions en Lyxor, los flujos a ETFs alcanzaron los 16.800 millones de euros, registrándose salidas por valor de 2.100 millones de euros en los ETFs de renta fija, mientras que ETFs de renta variable lograron entradas por valor de 18.900 millones de euros. 

En concreto, fue un mes récord para los ETF de renta variable tras acumular estos 18.900 millones de euros en entradas, lo que representa más del 40% de los flujos totales, que ascendieron a 45.400 millones de euros, cosechados por los fondos y ETFs de renta variable en conjunto. 

“Los ETFs y los fondos de renta variable registraron entradas de capitales por valor de 45.400 millones de euros, de los cuales, 26.500 millones de euros fueron acumulados por fondos y 18.900 millones de euros, por ETFs. Los inversores apostaron ampliamente por las exposiciones a renta variable mundial, valores financieros mundiales y títulos value estadounidenses”, señala el último informe de Lyxor ETF.

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El otro lado de esta moneda fue el comportamiento de la renta fija. “En un entorno caracterizado por la subida de los tipos de interés, los ETFs y los fondos de renta fija sumaron tan solo 9.000 millones de euros en flujos netos de activos: los fondos de tipo abierto cosecharon 11.100 millones de euros, mientras que los ETFs acusaron salidas por valor de 2.100 millones de euros, dado que los inversores mostraron preferencia por las exposiciones diversificadas”, apunta el documento.

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El informe mensual de Lyxor ETF también ahonda en otras tendencias en el universo de los ETFs. Por ejemplo, destaca que los ETFs ASG prosiguieron su sólida tendencia, al acumular 7.300 millones de euros. Según indica en sus conclusiones, desde principios de año, los ETF ASG han acaparado 28.600 millones de euros, lo que supone el 57% de los flujos netos en los ETFs europeos, una cifra que cuadruplica el nivel registrado durante el mismo periodo del año pasado (flujos por valor de 6.200 millones de euros de enero a marzo de 2020).

Otra de las estrategias con más éxito durante marzo fueron los ETFs Smart Beta, que recibieron flujos por valor de 6.900 millones de euros. En concreto, destacan las estrategias value y equal-weighted, “ya que los inversores se esforzaron por diversificar el riesgo de concentración entre los sectores más rentables, como la tecnología”, apuntan desde Lyxor ETF.

Por último, sus datos muestran una rotación hacia el value. “El favorable entorno económico ha alentado a los inversores a dar un mayor privilegio a los activos cíclicos que se vieron vapuleados en el punto álgido de la crisis. Las exposiciones orientadas al estilo value, como los ETFs Value, o determinados sectores, como la energía y las finanzas, cosecharon crecientes flujos en los seis últimos meses, con cerca de 21.000 millones de euros flujos de activos netos durante el periodo”, explican. 

Aunque las estrategias value no han mostrado un buen comportamiento en los últimos años, la recuperación de la actividad se ha traducido en una robusta rentabilidad superior de los títulos value en el conjunto de las regiones frente a sus respectivos índices de referencia,

BICE Inversiones distribuye en Chile un ETF de VanEck que invierte en la industria agrícola

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Pixabay CC0 Public Domain. Amundi lanza un nuevo ETF de renta variable libre de combustibles fósiles con exposición a los mercados emergentes asiáticos

BICE Inversiones ha comenzado a distribuir entre su base de clientes, el ETF Fondo VanEck Vectors Agribusiness ETF (MOO) que invierte en empresa cuyos ingresos provengan al menos en un 50% de la industria agrícola.

El fondo está registrado en la Bolsa de Comercio de Santiago, está dirigido a todo tipo de inversionistas y es el único fondo líquido que distribuye BICE de esta industria.

Tendencias demográficas, poder adquisitivo y desafíos medioambientales

El fondo ha tenido un comportamiento muy favorable en 2020 (72,95% frente S&P500 53,72%) y en los primeros meses de 2021 (12,89% frente a 6,2% del índice). En concreto, la cartera del fondo esta invertida en empresas que obtengan al menos el 50% de sus ingresos en agroindustrias y los sectores que han contribuido a su desempeño son: Industrial, con empresas como Deere & Co; en Salud, empresas como Zoetis y Bayer; y Materiales Básicos con empresas como Nutrien.

Sin embargo, a pesar de los factores coyunturales que aumentan el atractivo del sector, tales como la pandemia y una mayor inflación, desde BICE Inversiones se muestran convencidos de las perspectivas positivas de la industria en el largo plazo debido a tendencias demográficas, un aumento del poder adquisitivo y los desafíos medioambientales.

“Las tendencias demográficas ameritan una mayor eficiencia en la producción de alimentos, al mismo tiempo que preservar la calidad de los mismos. Sumemos además que el desarrollo de las economías deriva en un aumento del poder adquisitivo de los hogares, lo que permite ampliar la dieta hacia productos de mejor contenido nutricional. Por último, se agrega el cambio climático, lo que supone un desafío para el rendimiento de los cultivos y resistencia ante los constantes cambios del clima. En este sentido, se observa que las empresas en el negocio agroindustrial tienen desafíos relevantes, además de un potencial de crecimiento interesante en el largo plazo”, declaran.

Protección contra la inflación

Por otro lado. y si las presiones inflacionarias aparecen en escena, desde BICE Inversiones opinan que “es probable que la agroindustria continúe creciendo y sirva como un hedge a la inflación”, debido a la subida de los precios de los commodities. ”Este tipo de inversiones ha actuado como un seguro contra el riesgo de mayor inflación, ya que los productos elaborados en estas industrias también han tenido alzas en sus precios. En lo que llevamos de año hemos visto mucho interés y se aprecia en los 200 millones de dólares de flujos en el VanEck Vectors Agribusiness ETF (MOO).”, concluyen

Mercer se propone alcanzar cero emisiones netas de carbono en 2050 como parte de su estrategia global de inversiones sostenibles

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Pixabay CC0 Public Domain. Mercer se propone alcanzar cero emisiones netas de carbono en 2050

En coherencia con su objetivo de situar la sostenibilidad en el centro de su estrategia de inversión, Mercer se ha comprometido a lograr el objetivo de alcanzar cero emisiones netas de carbono para 2050 para todos sus clientes con gestión discrecional de carteras en Reino Unido, Europa y Asia, así como para la mayoría de sus fondos multiclientes y multiactivos radicados en Irlanda. En total, la cifra representa unos 36.700 millones de euros en activos gestionados durante 2020. 

En 2030 Mercer espera haber reducido un 45% las emisiones de carbono relacionadas con la cartera de inversión, en referencia a los niveles de 2019. Este compromiso está alineado con el objetivo de limitar el calentamiento global a 1,5 grados centígrados planteado por el Acuerdo de París. «Estamos comprometidos con inversiones que apuestan por un escenario que limita el aumento de temperaturas en 1,5 grados”, explica Cristina San Juan, socia y directora de Mercer Investments.

“Además, existe una creciente demanda, tanto por parte de los responsables de planes de pensiones como del conjunto de los clientes, en favor de las inversiones sostenibles que contengan un enfoque riguroso y medible en cambio climático. Gracias al trabajo que llevamos haciendo en todas las clases de activos, estamos convencidos de que podremos reducir las emisiones relacionadas con nuestros fondos a la vez que seremos capaces de cumplir con nuestros objetivos de inversión», agrega.

Bajo el Plan de Transición Climática de Mercer, la compañía trabajará en estrecha colaboración con sus responsables de inversiones para identificar y gestionar un plan por etapas de reducción de emisiones, supervisar las asignaciones de carteras a inversiones sostenibles y favorecer una mayor capacidad de transición en todos los fondos.

“Utilizando la herramienta Analytics for Climate Transition (ACT) creada por Mercer en 2020, ayudamos a posicionar mejor las carteras hacia las inversiones sostenibles. Con ella identificamos las inversiones que involucran mayores o menores emisiones de carbono para establecer el nivel de riesgo de cada cartera y comprometernos con aquellas compañías que más contribuyen a lograr nuestro objetivo de cero emisiones netas», apunta Cristina San Juan.

Mercer medirá de forma anual el grado de cumplimiento para garantizar en última instancia  el cumplimiento de este objetivo.

El proyecto de impuesto a las grandes fortunas chilenas avanza en la Comisión de Constitución

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La Comisión de Constitución chilena aprobó este miércoles 14 de abril la nueva redacción de un texto sobre la iniciativa que establece el impuesto sobre el patrimonio neto y la eliminación de ciertas exenciones tributarias. El proyecto fue promovido por la oposición, concretamente por los diputados Camila Vallejo (Partido Comunista) y Matías Walker (Partido Demócrata Cristiano).

Los promotores del cambio legislativo estiman que las nuevas medidas podrían generar un aumento en la recaudación de 6.700 -7.200 de dólares (5.000-5.500 grandes fortunas+ 1.700 resto de medidas). Estos ingresos adicionales serán destinados a financiar medidas de apoyo a los hogares derivados de la emergencia sanitaria. Los diputados seguirán con esta votación la próxima semana.

Impuesto del 2,5% para patrimonios netos por encima de 22 millones de dólares

El nuevo articulado establece que será gravado con un impuesto (2,5%) el patrimonio neto, y por una sola vez, de aquellas personas naturales que, al 31 de diciembre de 2020, tengan domicilio o residencia en Chile y cuya valoración sea superior al equivalente, en pesos chilenos, a 22 millones de dólares americanos. El impuesto será aplicado sobre aquella parte del patrimonio neto que exceda la suma equivalente.

Se entenderá como patrimonio neto la totalidad de los bienes, derechos, valores y/o beneficios que conforman su activo, ubicados en Chile o el exterior, deducidas las deudas u obligaciones fehacientemente acreditadas, contraídas para su adquisición. Se excluye el valor del inmueble que sirva como primera residencia.

Eliminación temporal de ganancias de capital

Otro cambio aprobado es suspender durante 2021 y 2022 beneficios tributarios de la ley de impuesto a la renta y exenciones del impuesto de primera categoría. En concreto, se proponer eliminar las exenciones en las ganancias de capital en la venta de acciones de alta capitalización bursátil, así como el retiro de los fondos de inversión privados (FIP) que serán contribuyentes del impuesto en primera categoría.

Aumento temporal del impuesto a las mega empresas

Asimismo, otro cambio propuesto es el aumento transitorio a un 30%, frente al 27% actual, la tasa del Impuesto de Primera Categoría entre 2021 y 2022 para las mega empresas, cuyo promedio de ingresos brutos sea superior a un millón de UF (41,9 millones de dólares), considerando los tres ejercicios anteriores a la fecha de publicación de la reforma.

Kandor Global se asocia con Summit Financial Holdings y Merchant Investment Management

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. Pexels

Kandor Global Advisors, un RIA que atiende clientes de alto patrimonio en todo  el mundo, se lanza en asociación con Summit Financial Holdings y Merchant Investment Management a través de Summit Growth Partners. 

Con sede en Miami, el RIA recién lanzado, con 450 millones de dólares de AUM y asesoría, brinda soluciones de asesoría de inversiones, reportes personalizados y gestiona la planificación fiscal y patrimonial para sus clientes internacionales o con domicilio en EE.UU.  

“Mientras nos preparábamos para lanzar Kandor Global, queríamos establecer una asociación en EE.UU. que permitiera el crecimiento y brindara acceso a asesores y recursos de alto nivel para los clientes; esto podemos hacerlo con la ayuda de Summit Financial y Merchant”, dijo Guillermo Vernet, CEO y fundador de Kandor Global. 

“Era  una prioridad ampliar la experiencia interna con el fin de prestar un servicio superior a nuestros  clientes”, agregó Vernet, con más de 30 años de experiencia trabajando en empresas como Insigneo, Compass Group y Chase Manhattan Bank. 

Por otra parte, el CEO de Summit Financial, Stan Gregor comentó que el entorno actual está impulsando a más asesores a pensar críticamente sobre su enfoque para hacer negocios. 

En ese sentido, “Guillermo vio la oportunidad de  mejorar el servicio que Kandor Global brinda a los clientes y ofrecerles soluciones de calidad  que satisfagan sus necesidades únicas. Estamos entusiasmados de asociarnos con él y ayudar a Kandor Global a tener éxito en el entorno actual, expandiendo el negocio en todo el mundo a través de la incorporación de nuevos banqueros a la empresa, adquisiciones e inversiones selectivas minoritarias estratégicas”, agregó.  

Kandor Global tiene un equipo de 12 miembros, ubicados en cinco localidades diferentes, con el fin de abarcar América Latina y Europa; la mayoría son colaboradores desde hace varios años. 

Paola Bernal, CIO de Kandor, conoce a Guillermo Vernet desde 2004 y trabajó con él en Insigneo y Compass Group, continúa trabajando de la mano con los clientes en el lado de inversiones. Kandor Global utiliza un enfoque de arquitectura abierta, buscando siempre a  los mejores gestores del mercado. 
 

BrightGate Capital alcanza un acuerdo con la gestora Eastspring Investments para la distribución de sus fondos en el mercado ibérico

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Xavier68. mapa

BrightGate Capital, SGIIC ha alcanzado un acuerdo de distribución con la gestora Eastspring Investments para la distribución de sus fondos en el mercado ibérico.

Eastspring Investments es una gestora que pertenece a Prudential Plc. Basada en Singapur, está especializada en Asia y gestiona actualmente 248.000 millones de dólares (con datos de diciembre de 2020) para inversores institucionales y privados de todo el mundo. A pesar de su tamaño como gestora, Eastspring no ha perdido ni un ápice del carácter especialista con el que nació, hace ya más de 25 años.

«El continente asiático es amplio y las oportunidades de inversión que ofrece son extensas y diversas. Pero para navegar con éxito en los mercados asiáticos se hace necesario tener un profundo conocimiento de las distintas culturas que lo conforman, sus aspectos socioeconómicos, la idiosincrasia regional, e incluso su historia», explcian desde BrightGate.

Desde 1994, Eastspring Investments ha desarrollado una gran presencia local en Asia, que incluye 11 oficinas y un equipo multicultural y altamente cualificado de más de 300 profesionales de la inversión. Como resultado, es, a fecha de hoy, una de las franquicias de inversión más reconocidas y valoradas de todo Asia, como demuestra una larga lista de reconocimientos y premios.

La sicav Eastspring Investments (Lux) cuenta con una amplia gama de estrategias de renta fija, renta variable, multiactivo o alternativas, con enfoques Asset Allocation, Dinámicas, Low Vol, Multi Factor, Income, regional o fondos país, muchas de las cuales cuentan con las mejores calificaciones de las más prestigiosas casas de análisis.

Destacan sus fondos Asian Local Bond Fund, Asian Bond Fund, Global Emerging Markets Bond Fund, Asian Equity Income Fund, Asian Low Volatility Equity Fund, Japan Dynamic Fund o China A Shares Growth Fund, entre otros. También cuenta con estrategias de carácter ESG.

Como peculiaridad adicional, la sicav de Eastspring dispone de algunas estrategias destacadas fuera del ámbito asiático. Es el caso de la renta fija estadounidense, donde de la mano de PPMA America (su homóloga americana dentro del grupo Prudential), ofrece las estrategias US Corporate Bond Fund, US Investment Grade Bond Fund o US High Investment Grade Bond Fund.

East Spring Investments, sicav luxemburguesa, que alberga las estrategias UCITS de Eastspring, está registrada en España y está accesible a través de la plataforma de Allfunds Bank.

Bankinter y Plenium Partners acuerdan la venta del fondo de energías renovables Helia I al grupo canadiense Northland Power Inc. por cerca de 1.100 millones de euros

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Bankinter, a través de Bankinter Investment, y Plenium Partners han acordado con la compañía de energías renovables canadiense Northland Power Inc. la venta de los activos de Helia I, el primer fondo de capital riesgo que en 2017 lanzaron conjuntamente el banco y Plenium para invertir en activos de energías renovables. El valor de la cartera se sitúa en 1.061 millones de euros de valor empresarial (incluyendo deuda financiera) y 345 millones de euros de precio de compra por un total de 33 activos operativos en España con una capacidad instalada de 540 MW.

La venta está sujeta a la recepción de las preceptivas autorizaciones regulatorias y las condiciones habituales de cierre de una operación de estas características, con lo que su ejecución se prevé para el tercer trimestre del año. Por otro lado, la cartera se desglosa en 424 MW en proyectos operativos de energía eólica, 66 MW de energía fotovoltaica y 50 MW de energía solar.

El acuerdo llega tras un largo periodo de negociaciones después de que el Comité de Supervisión de Helia Renovables I decidiera, en el tercer trimestre de 2020, entrar a analizar las diversas indicaciones de interés que había recibido por los activos del fondo por parte de diversos inversores internacionales tanto financieros como industriales.

Cabe destacar que finalmente se ha optado por vender a un inversor industrial de primer nivel internacional. Northland Power es un productor global de energía enfocado en el proceso de transición energética hacia fuentes de energía limpia mediante la producción de electricidad a partir de recursos renovables. Fundada en 1987, Northland posee una extensa trayectoria en el desarrollo, construcción, propiedad y operación de activos de infraestructura en energía limpia y ecológica, además de ser un líder mundial en energía eólica marina. Adicionalmente, Northland posee y gestiona una plataforma de generación diversificada que incluye energías renovables terrestres, energía solar y gas natural eficiente, además del suministro de energía a través de una empresa de servicios públicos regulada.

Con sede en Toronto, Canadá y con oficinas globales en ocho países, Northland posee o tiene interés económico sobre 2,7 GW (2,3 GW netos) de capacidad de generación operativa, además de una importante cartera de oportunidades de desarrollo que implica un potencial de entre 4 y 5 GW de capacidad adicional. Las acciones ordinarias y preferentes de Northland (NPI, NPI.PR.A, NPI.PR.B y NPI.PR.C) cotizan en la Bolsa de Valores de Toronto desde el año 1997.

Venta de la cartera de activos por parte de Helia I

La decisión de enajenación de los activos se sustenta en el objetivo de Bankinter y Plenium de maximizar el rendimiento de la inversión de los partícipes de Helia I. Los socios del proyecto lanzaron en 2017, tras un profundo y extenso periodo previo de análisis, este fondo de capital riesgo para invertir en activos de energías renovables regulados adquiridos a precios atractivos. Gracias a la consolidación llevada a cabo a través de la compraventa de 33 centrales de generación eléctrica, a la estabilidad del nuevo marco regulatorio, las ganancias de eficiencia en operación y mantenimiento de los activos y a la implicación de los equipos internos de Bankinter y Plenium, en el entorno actual, estos activos han visto incrementada su valoración inicial significativamente, lo que ha supuesto una oportunidad de optimizar la inversión realizada resultando en importantes plusvalías para el Fondo y sus partícipes.

Bankinter quiere destacar una vez más el éxito de la asociación con Plenium Partners. La profesionalidad, dedicación, alineamiento con la estrategia de inversión y defensa de los intereses de los inversores, y amplio y profundo conocimiento del sector energético, especialmente en el ámbito de las renovables, han sido, sin duda, claves para lograr un resultado tan satisfactorio en Helia I.

Continuación de la estrategia en inversión alternativa

La venta no altera la estrategia que desarrolla Bankinter en inversión alternativa a través de Bankinter Investment con el fin de ofrecer oportunidades de inversión atractivas a los clientes de banca privada del banco, privados e institucionales españoles, en una actividad en la que la entidad es un referente en el sector. De este modo, Bankinter Investment proseguirá con el desarrollo y lanzamiento de vehículos de inversión alternativa, como es el caso de las restantes ediciones del fondo Helia, entre ellas, Helia IV, que está, en este momento, en periodo de inversión.

Bankinter Investment, el área de banca de inversión del banco, ha impulsado en los últimos cuatro años una plataforma de inversión alternativa de referencia en España, tras lanzar 14 vehículos de inversión de la mano de socios-gestores expertos en sectores tan diversos como el hotelero, energías renovables, residencias de estudiantes, infraestructuras, superficies comerciales, private equity y venture capital.

Bankinter ha logrado captar con dichos vehículos más de 2.300 millones de euros de capital de clientes de banca privada e institucionales españoles que, con el efecto del apalancamiento, tiene actualmente un volumen de activos bajo gestión próximo a los 4.400 millones de euros.

Una amplia lista de vehículos de inversión alternativa

Además del fondo Helia Renovables en sus cuatro ediciones, Bankinter Investment ha lanzado los siguientes vehículos de inversión alternativa: la socimi Ores, junto a su versión para el mercado portugués (Ores Portugal), centrada en la adquisición y gestión de activos inmobiliarios de tipo comercial y que cotiza en el MAB desde 2017; la socimi Atom, de inversión en activos hoteleros, que cotiza desde 2018 en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB); el fondo de capital riesgo VStudent Aulis, desde 2018, que tiene su foco en las oportunidades de adquisición de suelo, para su posterior desarrollo y gestión, en el segmento de residencias de estudiantes; el fondo Titán, desde 2019, que invierte, en directo, en infraestructuras europeas; MVB Fund, desde 2019, un fondo de fondos que invierte en las compañías tecnológicas de Silicon Valley con mayor potencial y en el que Bankinter tiene como socio al emprendedor e inversor en nuevas tecnologías Martin Varsavsky; el fondo RheaSecondaries lanzado a finales de 2020, que invierte, en formato de fondo de fondos, en el sector del capital riesgo europeo mediante la adquisición principalmente, de participaciones ya existentes en otros fondos.

Y también, operaciones singulares en el sector inmobiliario a través de adquisiciones de activos trofeo como el edificio de Plaza Cataluña 23 (Barcelona), y los locales comerciales situados en calle Serrano 53 y en la Puerta del Sol 11, ambos en Madrid.

Tikehau Capital: “El segmento de las subordinadas financieras es de las pocas áreas de interés en los mercados de crédito hoy en día”

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Foto cedidaThibault Douard, gestor del fondo Tikehau Subfin. Thibault Douard, gestor del fondo Tikehau Subfin

El contexto post COVID-19 ha impulsado entre los inversores la búsqueda de rentabilidades reales en deuda. Concretamente, la deuda subordinada financiera parece mostrarse como una oportunidad de inversión interesante en el entorno actual. Thibault Douard, gestor del fondo Tikehau Subfin, analiza el desempeño de la deuda subordinada y los factores que la convierten en una alternativa atractiva de inversión.  

En un entorno de rebote económico, valoraciones ajustadas en los mercados de crédito y organismos monetarios manteniendo un tono acomodaticio, ¿cuál es vuestra visión para la deuda subordinada y por qué creéis que puede ser una buena oportunidad de inversión?

Nuestras perspectivas para el activo son positivas. En primer lugar, creemos que los fundamentales del sector bancario europeo son sólidos. Las entidades europeas han acumulado capital durante estos últimos años, sus niveles de solvencia se acercan a sus máximos históricos y las métricas de calidad del balance han experimentado una importante mejora durante los últimos diez años. Además, la banca continúa siendo la principal vía para canalizar los programas de estímulo europeos y las autoridades han hecho especial hincapié en su relevancia de cara apoyar la recuperación económica.

Por otro lado, creemos que el segmento de las subordinadas financieras es de las pocas áreas de interés en los mercados de crédito hoy en día. En un mercado con la mayoría del investment grade cotizando en yields negativas, este segmento de la renta fija ofrece uno de los binomios rentabilidad/riesgo de mayor atractivo. En términos de valoración, los diferenciales de las emisiones CoCo se mantienen por encima de los niveles prepandemia y su prima, si comparamos este segmento con los bonos corporativos, se encuentra en niveles máximos a pesar del empeoramiento en la calidad crediticia de la mayoría de las empresas.

A raíz de la crisis provocada por la COVID-19, ¿Cuál es el estado de los bancos europeos? ¿Existe riesgo para la deuda subordinada cuando desaparezcan gradualmente los programas de estímulo de los gobiernos?

Tras la crisis pandémica, la banca europea afronta este nuevo escenario con una posición de exceso de capital y unos niveles de solvencia en máximos históricos, por encima de los requerimientos. Además, creemos que la gestión del riesgo en términos generales ha sido muy proactiva durante estos últimos meses. Por ello, pensamos que el punto de partida para la absorción de un posible deterioro de la calidad crediticia es especialmente bueno y que, aunque podamos ver un reconocimiento de pérdidas gradual, no debería afectar a los tenedores de bonos.

Por otro lado, vemos con buenos ojos la consolidación del mercado a través de fusiones y adquisiciones. Bajo nuestro punto de vista, este tipo de operaciones alentadas por el regulador tienen un corte de reducción de costes y mejora de la eficiencia, y persiguen la creación de entidades mejor diversificadas y más solventes.

¿Cómo estáis posicionados para responder al entorno actual? ¿Dentro del segmento, qué tipo de emisiones, emisores y países destacáis?

Dentro de nuestra asignación de activos, las emisiones AT1 siguen siendo nuestra apuesta preferida teniendo en cuenta los actuales diferenciales, la potencial compresión respecto al crédito corporativo y unos niveles de oferta que esperamos se mantengan restringidos.

Por su parte, creemos que la deuda legacy puede ofrecer una buena oportunidad. En este caso, dado que los reguladores siguen presionando a las entidades para que deshagan posiciones durante los próximos trimestres, podemos encontrar unos niveles interesantes de retorno.

Finalmente, para las emisiones Tier 2, el espacio para su compresión es especialmente limitado teniendo en cuenta que han recuperado sus niveles prepandemia. Además, este tipo de instrumentos se enfrentan a niveles mayores de duración, del mismo modo que la deuda subordinada de entidades aseguradoras, lo que las sitúa en una posición de mayor riesgo en el actual entorno de volatilidad.

En cuanto al tipo de instituciones, somos positivos en aquellos bancos que cuenten con modelos de negocio diversificados. Un claro ejemplo de sus beneficios lo hemos observado en las entidades que han sabido compensar el descenso en la actividad comercial con un comportamiento positivo en el área de inversión. Además, otorgamos una nota positiva a quienes hayan demostrado capacidad para ser proactivos desde el punto de vista del aprovisionamiento, puesto que creemos que contarán con mayor flexibilidad en caso de un posible deterioro en sus balances, como ha sido el caso de los bancos británicos y suizos.

¿Cuáles han sido vuestros cambios más recientes en la gestión de la cartera?

Desde comienzos de año, hemos reducido notablemente nuestras posiciones en crédito a largo plazo denominado en dólares, dado el actual incremento de la volatilidad en los tipos norteamericanos y sus ajustados diferenciales. Asimismo, hemos tomado beneficios en algunos nombres con beta elevada aprovechando el rally del segmento durante los últimos seis meses.

Dado el actual ritmo de valoración en renta variable, el potencial para una posible descompresión que pudiera afectar a todo el mercado está latente. Por ello, nos hemos posicionado en emisiones a corto plazo e instrumentos legacy que ofrecen retornos atractivos para unos niveles bajos de volatilidad, a la espera de movimientos que generen nuevas oportunidades.

El caso de Coinbase: ¿pistoletazo de salida para el ecosistema de las criptomonedas?

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El bitcoin sigue en máximos en torno a los 64.000 dólares tras la salida a bolsa de Coinbase, plataforma de transacciones de criptomonedas. La firma debutó en el Nasdaq con una subida del 31% y cerró con un valor bursátil de 86.000 millones de dólares, lo que refleja el momento de crecimiento que está viviendo esta clase de activos y lo que significan.

“La salida a bolsa de Coinbase es el último hito en la validación del ecosistema global de criptomonedas. En retrospectiva, puede convertirse en el detonante de una mayor aceptación del ecosistema de las criptomonedas por parte de la comunidad inversora mundial. Al igual que la primera salida a bolsa relacionada con internet, como fue el caso de Netscape en agosto de 1995, preparó el terreno para un posterior mercado alcista de cuatro años en las acciones de internet, la primera salida a bolsa de una gran empresa de criptografía puede desencadenar una afluencia secular de capital de varios años en el sector de los activos digitales”, explica Anatoly Crachilov, cofundador y consejero delegado de Nickel Digital. 

En este sentido, Crachilov matiza que, a diferencia de lo ocurrido con el sector de internet a sus inicios, ésta no será una expansión lineal. “La revolución de los activos digitales que se está produciendo está preparada para repetir este camino, pero de una forma más potente y exponencial, reforzada por los efectos de red globales de la ley de Metcalfe. Los inversores con mayor grado de tolerancia a la volatilidad y con capacidad para expresar opiniones a largo plazo sobre el sector de los activos digitales están posicionados para aprovechar esta expansión secular de varios años de esta nueva clase de activos”, añade. 

Según la valoración que hace Ben Weiss, CEO de CoinFlip, proveedor de cajeros automáticos de criptomonedas de Estados Unidos, esta salida a bolsa permitirá a los inversores una nueva forma de participar en bitcoin sin tener el activo directamente en su cartera. “Hay rumores de que Kraken y BlockFi también están valorando salir a bolsa en un futuro próximo, por lo que Coinbase ha establecido un precedente de lo que pueden esperar otras firmas de criptografía. Con esto, también podremos observar mejor la volatilidad entre los mercados de criptodivisas y el rendimiento de los corredores e intercambios de criptodivisas como Coinbase”, afirma Weiss.

En este sentido, los analistas estudian en qué medida la evolución bursátil de Coinbase afectará a la del bitcoin. En opinión de Ismael de la Cruz, analista de Investing.com., sí podría haber cierta correlación. “En principio se podría decir que si Coinbase cae tampoco debiéramos ver un derrumbe significativo en el bitcoin, más que nada porque si algo caracteriza a los inversores en bitcoin es que son plenamente conscientes de la volatilidad y riesgos que hay, por lo que se antoja difícil que les vaya a entrar miedo si ven caer a Coinbase y vendan sus bitcoins, aparte de que compran para estar posicionados de cara a un futuro más cercano de lo que parece en el que bitcoins sea uno de los principales medios de pago”, explica.

Para Nigel Green, CEO y fundador de deVere Group, este “hito” atraerá más la atención de las instituciones regulatorias. “A medida que se incorporan cada vez más firmas al sistema financiero mundial y ya que la cotización directa en el Nasdaq llegará a una base de inversión más amplia que los seguidores habituales, los inversores deben esperar un escrutinio gubernamental mucho mayor», señala Green. 

Según explica, este “mayor escrutinio” se produciría por parte de los gobiernos, bancos centrales y reguladores que “estarán muy interesados en proteger el statu quo de la moneda”, por lo tanto espera “inevitablemente niveles considerablemente más altos de regulación en el mercado de las criptomonedas”. El CEO de deVere Group reconoce que es necesario adoptar una regulación proporcionada, ya que ayudaría a proteger a los inversores, a apuntalar el mercado, a atajar la delincuencia y a reducir la posibilidad de alterar la estabilidad financiera mundial, además de ofrecer un potencial impulso económico a largo plazo a los países que la introduzcan. 

“Es poco probable que se produzcan grandes medidas draconianas, ya que las monedas digitales se consideran cada vez más el futuro del dinero, incluso por los tradicionalistas. La salida a bolsa de Coinbase subraya que las criptodivisas, de una forma u otra, han llegado para quedarse, y que el mercado sólo va a crecer. Debido a esto, los inversores deben saber que la regulación será una prioridad”, añade Green.

AXA IM reconvierte su fondo women empowerment en una nueva estrategia de progreso social

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Foto cedidaAnne Tolmunen, gestora del fondo AXA WF Framlington Social Progress.. AXA IM reconvierte su fondo women empowerment en una nueva estrategia de progreso social

Con el objetivo de ampliar su objetivo de inversión social y alinear la estrategia con el propósito corporativo más amplio de la gestora, AXA Investment Managers (AXA IM) ha anunciado que transformará el fondo AXA WF Framlington Women Empowerment. Según explica, el fondo pasará a llamarse AXA WF Framlington Social Progress, seguirá siendo gestionado por Anne Tolmunen e invertirá en empresas que realicen una contribución social positiva.

Lanzado en 2017, el fondo AXA WF Framlington Women Empowerment invertía en empresas que fomentaban la diversidad de género. A partir del 10 de abril, el fondo pasa a llamarse AXA WF Framlington Social Progress y amplía su universo de inversión para abordar más ampliamente todos los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas con un enfoque social.

El fondo invertirá en empresas que aborden una serie de necesidades sociales que van desde las más básicas hasta las más avanzadas que sustentan el progreso humano. La gestora considera que la magnitud de las necesidades sociales insatisfechas crea oportunidades para que las empresas mejoren los resultados de las personas desatendidas tanto en los países en desarrollo como en los desarrollados.

En este sentido, el subfondo de la sicav domiciliada en Luxemburgo busca tanto el crecimiento a largo plazo como un objetivo de inversión sostenible mediante la selección de empresas que crean valor financiero y social fomentando el progreso social.

Desde AXA IM señalan que ahora el fondo ha adoptado un enfoque  selectivo de inversión socialmente responsable, seleccionando los mejores emisores en función de su contribución a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas («ODS sociales de NU»). Este enfoque selectivo consiste en reducir en al menos un 20% el universo de inversión, utilizando una combinación de datos externos e internos de alineación con los ODS.

La estrategia está articulada en torno a tres áreas críticas de necesidades sociales: acceso a una vivienda asequible, infraestructuras esenciales y a la inclusión financiera y digital (ODS de NU 8, 9, 11); protección mediante soluciones sanitarias y seguridad (ODS 2, 3, 11,16 de  NU); y progreso mediante la inversión en empresas que fomenten la educación, el espíritu empresarial y el bienestar (ODS de  NU 4, 5, 8, 9).

El fondo forma parte de la gama de fondos ACT de AXA IM, habiendo sido categorizado como un producto del artículo 9 según el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la UE (SFDR), y aplica el enfoque de impacto de AXA IM para los activos cotizados, donde la gestora de la cartera utiliza un enfoque de impacto en el proceso de selección de valores. El 5% de las comisiones de gestión pagadas por el fondo seguirá siendo donado por AXA IM a varias organizaciones benéficas que apoyan la educación (Epic Foundation), la biodiversidad y el clima y las iniciativas de salud (Access to Medicine Foundation), entre otras. El fondo ha recibido  el sello francés de ISR.

“En AXA IM, creemos firmemente que, como inversores, tenemos un papel que desempeñar en la sociedad, en la configuración de un futuro más sostenible no sólo para nuestros clientes, sino también para nuestras comunidades y el mundo en el que vivimos. Con nuestra estrategia de progreso social, estamos reforzando nuestro propósito. Esperamos que alrededor del 15% de los adultos a nivel mundial (1.000 millones) sigan sin estar bancarizados en 2022. En 2016, 1,9 millones de muertes podrían haberse evitado con agua potable, saneamiento e higiene adecuados. Todavía queda mucho por hacer para fomentar el progreso social, y las finanzas tienen un papel clave que desempeñar a través de las empresas en las que, como gestora activa , estamos invirtiendo. Esta es la razón por la que estamos ampliando el universo de inversión del fondo”, ha destacado Anne Tolmunen, gestora del fondo AXA WF Framlington Social Progress.

En opinión de Tolmunen, “el empoderamiento económico de las mujeres continuará siendo un área crítica de enfoque dentro del fondo, mientras que la promoción de la diversidad de género en el lugar de trabajo seguirá siendo una piedra angular de la agenda de diálogo activo de AXA IM abordada a través de nuestras capacidades reforzadas de voto y compromiso y otras iniciativas como el Grupo de Inversores del Club del 30% en Francia y en el Reino Unido”.

El fondo está registrado y disponible para inversores profesionales y minoristas en Alemania, Austria, Bélgica, Dinamarca, España, Finlandia, Francia, Italia, Noruega, Países Bajos, Portugal, Singapur (sólo en régimen restringido), Suecia, Suiza y Reino Unido.