Pixabay CC0 Public DomainAutor: TheDigitalArtist.. Robeco lanza el fondo Next Digital Billion para aprovechar la masiva adopción de internet en los mercados emergentes
Robeco ha lanzado uno de los primeros fondos de tendencia tecnológica de mercados emergentes del mundo, en previsión de la próxima oleada masiva de nuevos usuarios de internet, que en su mayoría residirán en los mercados emergentes.
El fondo Next Digital Billion invierte en empresas locales cotizadas de alto crecimiento de los sectores tecnológicos y de internet de los mercados emergentes, incluyendo plataformas de internet innovadoras que Robeco considera como las ganadoras tecnológicas del futuro.
Según explica la gestora, en la actualidad hay unos 4.600 millones de usuarios de internet en el mundo, y la mayoría de los usuarios futuros viven en mercados emergentes. Este espectacular aumento de las conexiones a Internet unido a la falta de una infraestructura comercial offline previa, propicia un incremento exponencial en la adopción tecnológica y el crecimiento de los modelos de negocio en los mercados emergentes. Se están creando miles de nuevas empresas para atender al próximo millardo de usuarios de Internet, con la consiguiente oleada de OPV y generación de valor. En este sentido, apunta que su estrategia de renta variable Next Digital Billion busca beneficiarse de esta masiva tendencia.
Robeco Next Digital Billion seguirá una estrategia de alta convicción independiente del índice de referencia, con una cartera de entre 30 y 50 empresas; diversificará los valores seleccionados entre distintos sectores y geografías con vistas a optimizar el perfil de riesgo/rendimiento global. La estrategia de renta variable Next Digital Billion aprovecha los conocimientos y capacidad de análisis de Robeco, y sigue un enfoque único para descubrir y seleccionar de forma sistemática a los ganadores de la Internet del mañana.
El fondo estará gestionado por un experimentado equipo de grandes expertos que combinan décadas de experiencia de inversión en mercados emergentes y en tecnología, no solo dirigiendo estrategias de renta variable, sino también invirtiendo en empresas no cotizadas respaldadas por el capital riesgo de los mercados emergentes. En concreto, Michiel van Voorst y Bryan Satterly son los cogestores de cartera del fondo.
“La experiencia pionera de Robeco en mercados emergentes, en inversión temática y de tendencias constituye la base de la estrategia Next Digital Billion. Estamos muy satisfechos de proporcionar a nuestros clientes una estrategia de inversión única que, además, tiene el potencial de generar un enorme valor para los inversores en las próximas décadas”, ha destacado Mark van der Kroft, CIO de renta variable cuantitativa y por fundamentales de Robeco.
Foto cedidaJavier S. Nieto Sales, nuevo socio y director de Análisis y Operaciones de Family Enterprise Partners.. Family Enterprise Partners ficha Javier S. Nieto como nuevo socio y director de análisis y operaciones
Family Enterprise Partners refuerza sus capacidades con la incorporación de Javier S. Nieto Sales para el cargo de director de Análisis y Operaciones y también como nuevo socio de la firma. Nieto ha sido durante seis años y medio el gerente de Administración y Finanzas de Kefren Capital, el single family office de Inés Entrecanales y Pelayo Primo de Rivera.
Según destacan desde la compañía, con más de 20 años de experiencia, su carrera profesional ha estado siempre ligada al mundo de las inversiones; gestión de carteras, Private Equity y Real Estate.
Javier S. Nieto coincidió con Rafael Alberca en Family Office Solutions, posteriormente Wealth Solutions, donde trabajó por seis años como director de Análisis y Operaciones. Family
Según señalan desde la firma, “con esta incorporación no sólo reforzamos nuestras capacidades de análisis y operaciones, sino que incorporamos talento y experiencia en beneficio de nuestros clientes, lo que nos permite seguir creciendo y posicionándonos como la firma de España y Latinoamérica enfocada al Family Enterprise”.
Enterprise Partners es una firma fundada por Daniel Cervantes y Rafael Alberca, para prestar servicios de gestión patrimonial a family offices. Además, es agente financiero de Diaphanum en España y socio en el RIA de Miami y asesora a grupos familiares, entre España y Latinoamérica.
La disrupción está ocurriendo en cada parte de la economía global, reconfigurando nuestra manera de trabajar, vivir y consumir. Estos cambios, impulsados por la digitalización y acelerados durante la pandemia del COVID-19, son ubicuos y, en muchos casos, no han hecho más que comenzar. Las empresas deben adaptarse, porque de lo contrario se arriesgan a quedar atrás. Los inversores afrontan un reto incluso mayor: determinar qué cambios tecnológicos serán adoptados de forma generalizada, y qué empresas lograrán maximizar el poder computacional actual y futuro para innovar, ser más eficiencias en costes, hacer crecer sus ingresos y entrar en nuevos mercados.
En un nuevo informe publicado por Janus Henderson, «Navegando la Economía Disruptiva», sus gestores de cartera explican los posibles efectos de la disrupción actual para el crecimiento de los beneficios futuros y su impacto potencial en las carteras de inversión. También analizan las siguientes tendencias seculares (1) que están confluyendo con la digitalización y acentuando la disrupción:
Políticas públicas. La pandemia hizo evidente la importancia de contar con capacidades digitales, unas cadenas de suministro seguras y unos sistemas de diagnóstico y vacunación fiables. Al mismo tiempo, la carrera por descarbonizar la economía global está ganando velocidad, impulsando la inversión pública en nuevas tecnologías e influyendo en la política gubernamental.
Inversión de capital. En respuesta al COVID-19, la inversión empresarial en capacidades digitales se ha disparado. En una encuesta realizada en el año 2020 a más de 2.500 responsables de toma de decisiones corporativas de todo el mundo, un 97% respondió que la pandemia había acelerado la transformación digital de su organización al menos en algún grado (2).
Sostenibilidad y ESG. La digitalización, la electrificación y la descarbonización están convergiendo para crear un cambio drástico. Simultáneamente, aquellas firmas que adopten iniciativas medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) podrían ver reducido su coste de capital, atraer talento y experimentar otros beneficios a largo plazo.
Avances médicos. Los avances digitales están haciendo posible que los científicos analicen enormes cantidades de datos y testeen más compuestos. Estas capacidades, junto con una mejor comprensión de la genética y los mecanismos de la enfermedad, están conduciendo a un aumento espectacular de las terapias innovadoras.
Identificar crecimiento duradero en medio de la disrupción
Dada la magnitud de la disrupción en curso, los inversores deberían prepararse para la volatilidad. Hasta que la adopción de una innovación se generalice pueden pasar años, si no décadas. Carencias en la regulación y el desarrollo de las cadenas de suministro pueden entorpecer el progreso, y los patrones de consumo pueden tardar tiempo en ajustarse. En este contexto, será imprescindible que los inversores adopten una visión a largo plazo y se enfoquen en empresas que presenten una cultura de innovación, equipos directivos disciplinados y otros atributos cruciales para materializar un crecimiento duradero.
Principales conclusiones: Navegando la Economía Disruptiva
Los vertiginosos avances digitales están confluyendo con la pandemia del covid-19, la geopolítica y un mayor foco en la sostenibilidad para crear niveles extremos de disrupción en la economía global.
En medio de este cambiante entorno, las empresas que aprovechen su potencial avanzado de computación para recopilar y analizar datos e innovar en nuevos productos podrían estar en mejor disposición para superar al resto.
Aun así, los inversores tendrán que ser disciplinados, adoptar una visión a largo plazo sobre el ciclo de innovación, mantenerse enfocados en los fundamentales y evaluar los nuevos riesgos a medida que las políticas públicas, la confianza de los consumidores y la tecnología siguen evolucionando.
Si desea saber más sobre cómo aprovechar el poder de la disrupción, haga clic aquí.
Notas a pie de página:
(1) Por tendencias seculares se entiende las actividades del mercado que se producen a largo plazo.
(2) «COVID-19 Digital Engagement Report», Twilio, agosto 2020.
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La expansión masiva en los balances de los bancos centrales desde marzo de 2020 y el repunte de la inflación de los últimos meses deberían haber creado un panorama macroeconómico perfecto para que se hubiera dado un incremento tanto en el precio del oro como en la plata. Sin embargo, ambos metales se encuentran en niveles inferiores al pico alcanzado durante el año pasado.
El pasado miércoles 22 de septiembre, durante la presentación comida organizada por Jupiter Asset Management en el Hotel Orfila de Madrid, Ned Naylor-Leyland, gestor de fondos y responsable de estrategia Jupiter Gold & Silver con 1.200 millones de dólares en activos bajo gestión, explicó que el comportamiento del precio del oro en los últimos meses se justifica por la relación que se ha establecido entre la Reserva Federal y los precios en el mercado de bonos. En la opinión del gestor, el mercado de deuda refleja el optimismo de los participantes con respecto a la capacidad de la Fed para realizar recortes graduales en su programa de compras y subidas en los tipos de interés.
En los últimos diez meses, el tono de la Fed ha sido ligeramente más agresivo y, por ahora, el consenso del mercado está descontando que la inflación será transitoria. En un entorno menos acomodaticio, el dinero crediticio se ve ligeramente mejor que los metales monetarios.
El precio del oro guarda una relación inversa con la tasa de interés real, cuyo valor aproximado puede obtenerse restando el efecto de la inflación esperada a la tasa de interés nominal. Si el incremento en las expectativas de inflación se vuelve más obvio y los mercados dejan de percibirlo como un fenómeno transitorio, la balanza se inclinaría hacia el precio del oro. Una razón por la que la inflación podría ser más permanente de lo que muchos perciben es que nos encontramos en un superciclo monetario, en lugar de en un superciclo de materias primas.
Naylor-Leyland ve posible que la inflación desaparezca y que el programa de “tapering” y las subidas de tipos sean mayores y más rápidas de lo esperado. Pero, a su juicio, es más probable que las promesas de una retirada del programa de compra de activos sean simplemente una orientación a futuro de su política monetaria que se desvanece ante los grandes problemas sistémicos que siguen sin resolverse.
Por otro lado, si la narrativa de la Fed se vuelve de nuevo más acomodaticia, por ejemplo, con la expansión de nuevas variantes del coronavirus que pongan en duda la eficacia de las vacunas actuales, también se podría dar un escenario de precios mucho más altos para el oro y la plata. Si el banco central inyecta más dinero en la economía, los inversores dejarán de lado el efectivo y los bonos para invertir en activos reales, como los metales monetarios.
Cuatro pilares
La estrategia Jupiter Gold & Silver se basa en cuatro pilares: invierte en oro y plata físicos, así como en empresas mineras de oro y plata. Dependiendo de las perspectivas del mercado pueden adoptar un posicionamiento alcista o defensivo. En el primer escenario, alrededor del 15% de los activos del fondo estarán invertidos en oro y plata físicos, un 40% en acciones de mineras de oro y el 45% restante en acciones de mineras de plata. Mientras que, en un escenario defensivo, hasta un 50% de los activos puede ser invertido en oro y plata físicos, con una mayor proporción de oro que de plata, alrededor del 30% en acciones de empresas mineras y cerca del 20% en acciones de mineras de plata.
Para su asignación en oro y plata físicos, la estrategia utiliza fondos listados de lingotes que siguen las mejores prácticas en materia de custodia, minimizando así los riesgos a los que están expuestos los ETFs convencionales. Para el inversor a medio y largo plazo, los ETFs de oro y plata pueden resultar un producto subóptimo. Según el criterio de Naylor-Leyland, los fondos listados de lingotes, como el Sprott Physical Gold & Silver Trust, pueden ser más apropiados. Estos fondos listados de lingotes minimizan la cadena de riesgo de propiedad, pues el oro depositado en estos productos no participa en el mercado “over-the-counter” del sistema bancario de instrumentos de crédito sobre el oro. Mientras que, en un ETF convencional, sí lo hace.
En la selección de acciones mineras, utilizan un filtro geográfico. La estrategia invierte únicamente en la región Américas y Australia, excluyendo África, Rusia y Asia Central, no por falta de buenas oportunidades, sino por ser más complicado modelar el riesgo de las empresas de estas regiones debido a cuestiones políticas, logísticas y de regulación laboral.
Desde hace un año, Perú se enfrenta a cierta incertidumbre política. La viabilidad a futuro del sistema peruano de impuestos está siendo cuestionada. Sin embargo, esta situación no ha tenido un impacto en el sector minero y Perú sigue siendo un buen lugar para invertir en empresas mineras.
Metales monetarios
Muchos inversores se preguntan sobre los beneficios de incluir plata en la cartera. La rotación diaria en instrumentos de crédito sobre el oro entre bancos es de 200.000 a 300.000 millones de dólares, mientras que el intercambio de instrumentos de crédito sobre la plata está limitado a 30.000 millones de dólares, una décima parte. Esta diferencia en términos de volumen hace que la plata sea mucho más volátil, con una beta de mercado significativamente mayor.
Pero a parte de esta diferencia en materia de liquidez, sus propiedades como metal son muy similares. Tanto el oro como la plata son utilizados en una infinidad de aplicaciones industriales y los dos son históricamente metales preciosos. En la actualidad, la plata tiene una mayor narrativa que el oro poque ha incrementado su uso en el proceso de electrificación y digitalización de la economía. Así, la plata es utilizada en la fabricación de baterías eléctricas, móviles, redes 5G, el internet de las cosas y en equipamiento médico.
Frecuentemente, se utiliza el cobre como medidor de la actividad económica y, por su papel en la fabricación de vehículos eléctricos, despierta un mayor interés entre los inversores. Sin embargo, el cobre no es considerado un metal monetario. Los metales monetarios son el inverso a la confianza de mantener posiciones en una divisa local. Si el precio del oro o la plata caen, significa que el mercado de bonos confía ligeramente más en la divisa local -por ejemplo, dólares, euros o libras esterlinas- en un plazo de 7 a 10 años.
Lo que produce los movimientos en el precio del oro son las diferencias entre las expectativas de los inversores con las expectativas anunciadas por la Fed. El año pasado, cuando el banco central estadounidense adoptó una política excesivamente acomodaticia, el oro llegó a niveles de 2.100 dólares por onza, porque existía miedo de mantener la divisa local por más de 7 o 10 años.
En los últimos cuatro meses, los participantes del mercado de bonos han estado bastante relajados, a pesar de que la inflación se ha mostrado fuera de control, el consenso ha confiado en que los bancos centrales tomarían medidas para paliarla. Para el mercado, la inflación es transitoria y la Fed cumplirá con su programa de reducción de compras y subida de interés. Si alguno de estos supuestos no se cumpliese, el precio del oro subiría. Esto hace que el oro sea un activo atractivo en este momento, anticipando posibles subidas en el futuro.
El oro y la relajación de las políticas monetarias
Si se observan los movimientos del precio del oro en dólares ajustado por la inflación de los últimos cincuenta años es posible establecer similitudes en el patrón de comportamiento de este. Existen algunas analogías entre la época actual y lo ocurrido en la década de los años 70, entre ellas, las tensiones geopolíticas y el repunte de la inflación.
En 1971, Nixon rompió con los acuerdos establecidos tras la Segunda Guerra Mundial cerrando la ventana del patrón oro. El mercado reflejó el miedo frente a un incremento de la inflación posicionándose en el oro, que llegó a tocar un máximo en 1974. Sin embargo, la inflación no apareció hasta unos años más tarde, hacia 1978-1979, por lo que al repunte de 1974 le siguió una corrección del 50%. Años después, a finales de la década, cuando se produjo la ruptura del máximo alcanzado en 1974, el precio del oro se volvió a disparar hasta alcanzar un nuevo pico bajo la presidencia de Paul Volcker, en un periodo en el que las tasas de interés subieron hasta niveles del 20%.
De nuevo en la época actual, tras el comienzo del programa de expansión cuantitativa en 2009, el precio del oro repuntó ante el incremento de las expectativas de inflación. En 2011 y en 2020, su precio tocó máximos creando una figura de taza con asa, un patrón técnico alcista que cuanto mayor es la distancia entre uno y otro máximo, mayor es su potencial. Es difícil determinar cuándo se llegará al punto de ruptura de este patrón técnico, pero el mercado parece indicar que se está acumulando presión para que se produzca de nuevo un repunte en el precio del oro.
En un momento en que los principales índices bursátiles vacilan cerca de máximos históricos, las condiciones macroeconómicas se están deteriorando y la probabilidad de problemas está aumentando.
En este sentido, los informes económicos han estado llegando por debajo de las expectativas de los economistas, tanto a nivel nacional como mundial. Como otro reflejo de esos informes débiles, nuestro modelo de índice macro se ha ido deteriorando, dice un informe de SentimenTrader.
El mercado de valores y la economía de EE.UU. se mueven en la misma dirección a largo plazo. La macro se deteriora de vez en cuando, lo que es normal durante el reflujo y el flujo de una expansión económica.
Para diferenciar las desaceleraciones temporales de los problemas reales, se debe buscar un deterioro macroeconómico significativo. El modelo de índice macro combina 11 indicadores diversos para determinar el estado de la economía de EE.UU.
Una vez que los informes finales estuvieron disponibles para agosto, el modelo cayó por debajo del 46%, la segunda lectura más baja de la última década.
Al mismo tiempo, el modelo de probabilidad del Bear Market ha vuelto a saltar. Este es un modelo esbozado por Goldman Sachs utilizando cinco entradas fundamentales. La lectura de cada mes se clasifica en comparación con todas las demás lecturas históricas y se le asigna una puntuación. Cuanto mayor sea la puntuación, mayor será la probabilidad de un Bear Market en los próximos meses.
En mayo pasado, el modelo estaba en el 10% inferior de todos los meses desde 1950. Este mes, saltó al 10% superior de todos los meses.
Existe cierta superposición entre los dos modelos, con una correlación de +0.25 (fuera de una escala de -1.0 a +1.0) desde 1968. Sin embargo, todavía es raro verlos a ambos en tales extremos al mismo tiempo.
Cuando se combinan los dos modelos, las condiciones actuales son las más extremas desde 2007. Retrocediendo más de 50 años, los rendimientos futuros de las acciones en condiciones similares eran horribles.
No hay una buena manera de compaginar este tipo de perspectiva con algunos de los aspectos positivos que se han desencadenado últimamente, sobre todo los impulsos de amplitud. El mayor riesgo para quienes cuentan con los empujes es que cuando ocurren cuando los índices se negocian a nuevos máximos en lugar de después de una caída prolongada, a veces han resaltado picos de explosión.
Miami es la principal ciudad a la que se trasladaron las RIAs desde que comenzó el COVID-19, dice un estudio difundido en septiembre por Smartasset.
El estudio elaborado con datos de la SEC muestra que desde abril de 2020 hasta abril de 2021, el número de RIAs con sede en Miami aumentó de 96 a 104, con 10 empresas que se mudaron a la ciudad y dos que la abandonaron.
West Palm Beach también se convirtió en un lugar más popular para los RIAs durante el año pasado.
De las cinco ciudades principales a las que más se trasladaron los RIA durante la pandemia, las otras tres se destacan por ser ciudades más pequeñas o pueblos fuera de las metrópolis más grandes. Incluyen Stamford, Connecticut; Carmel, Indiana y White Plains, Nueva York. Stamford y White Plains están entre unos 50 y 70 kilómetros de la ciudad de Nueva York, respectivamente.
Mientras tanto, Carmel se encuentra a solo 37 kilómetros al norte de Indianápolis, Indiana.
Las medidas sanitarias contra el COVID-19 ha presentado una oportunidad para que las empresas aumenten sus intereses y reubiquen sus oficinas centrales en nuevas áreas que se adapten mejor a sus necesidades.
Si bien, algunas empresas ya habían planeado hacerlo en 2020 antes de la pandemia, pero el cambio de preferencias como resultado de la pandemia, como espacios de oficinas más asequibles y mayores opciones de trabajo remoto, puede haber impulsado a más empresas registradas de asesores de inversiones (RIA) a reubicarse. su sede. No importa la razón, un mini éxodo de la ciudad de Nueva York es parte de esta tendencia, al igual que el aumento de la migración a Florida.
Para rastrear estas dinámicas, SmartAsset examinó los datos de la firma reportados a la SEC. Más específicamente, analizaron más de cerca los cambios en la sede de la RIA en las presentaciones del Formulario ADV entre fines de marzo de 2020 y marzo de 2021, considerando los datos de la SEC a partir de abril de 2020 y abril de 2021.
En este trabajo, se encontró que alrededor del 3% de los RIA cambiaron de sede durante el COVID-19.
Resultados clave
Los cambios de sede fueron más comunes entre las firmas de asesoría más pequeñas, tanto en términos de AUM como de número de oficinas. Casi el 96% de los movimientos fueron realizados por RIA con AUM menos de 10.000 millones de dólares. Además, alrededor del 54% de las empresas que cambiaron de sede estaban trasladando toda su práctica y no tienen oficinas adicionales fuera de la ubicación de su sede.
Por otro lado, 46 y 18 RIAs abandonaron el estado de Nueva York y California, respectivamente. A pesar de esto, esos estados siguen siendo los más populares para las sedes, seguidos por Texas y Massachusetts.
En abril de 2021, aproximadamente el 20% de los RIAs tienen su sede en el estado de Nueva York. Mientras tanto, aproximadamente el 13% de los RIA tienen su sede en California.
Para leer el estudio completo puede acceder a través del siguiente enlace.
Una gran cantidad de actores relevantes de la industria financiera de Miami lograron recaudar 75.000 dólares para ayudar a los damnificados por el derrumbe del condominio Surfside en Champlain Towers South a través de la fundación GEM.
Durante el evento, que se realizó el pasado 9 de septiembre en el Rusty Pelican, el presidente de GEM, Michael Capponi, comentó a los presentes el trabajo que realiza la fundación.
Por otro lado, Zulia Taub, una superviviente del derrumbe, también habló para los presentes.
El objetivo inicial eran 50.000 dólares, pero con el esfuerzo de 20 firmas, que apoyaron como sponsors Diamond, Gold y Silver, se logró llegar a los 75.000.
Diamond: Funds Society, MFS, Ninety One Gold: AXA Investment Managers, BNY Mellon Investment Management, Bolton Global Capital, Brown Advisory, Insigneo, Janus Henderson Investors, Jupiter Asset. Management, Schroders, Thornburg Investment Management Silver: RWC, Natixis Investment Management, Manulife Investment Management y Franklin Templeton.
Además, la jornada no podría haber sido posible sin la colaboración de José Corena, Richard Garland, Jimmy Ly y Blanca Durán de Día Libre Viajes.
Por otro lado, se creó una cuenta en la plataforma gofundme como una nueva vía de donación.
Pixabay CC0 Public DomainTendencias que marcarán el futuro de los países emergentes. Estudiantes asiáticos
Hace 35 años, el Banco Mundial encargó a Capital Group que crease el primer fondo que permitiese invertir en compañías pertenecientes a países emergentes. Así nacía el Capital Group Emerging Markets Equity, a cuyo mando ha estado desde el principio el gestor Victor Kohn. Éste ha impartido junto con Valeria Vine, investment specialist, un webinar en el que han hablado de la evolución de los mercados emergentes en estos 35 años e identificado las tendencias que se están desarrollando actualmente y que condicionarán la evolución futura de estos países.
Emergentes, una historia de éxito
“En 1986, el set de oportunidades para invertir en mercados emergentes era mucho más pequeño y el acceso a la información, incluso a la más básica, era mucho más difícil. El universo de inversión era muy limitado: la renta variable china no existía, mientras que hoy tiene tres de los mercados bursátiles más grandes del mundo, y países como Corea no estaban incluidos en el universo”, resume Kohn a modo de comparativa. “En cambio, hoy los emergentes representan el 40% del PIB nominal del mundo y tienen la mayoría de la población. Hay más de un billón de dólares en oportunidades de inversión, aunque siguen siendo poco representativos porque solo pesan un 12% del índice global”, matiza.
Vine incide sobre la evolución de la propia composición de la renta variable emergente, que en los 90 estaba dominada por compañías mineras y dedicadas a la explotación de otros recursos naturales, con un fuerte sesgo cíclico. “Incluso hace diez años el 25% del índice estaba compuesta por empresas energéticas y mineras, ahora la proporción ha caído al 10% porque los emergentes se han convertido en punta de lanza de la innovación en sectores como el e-commerce, los videojuegos o la salud”, explica.
Ambos expertos expusieron las diez tendencias que han identificado como de largo plazo para invertir en países emergentes, que detallamos a continuación.
1. Aumento del tráfico aéreo
Antes del Covid-19, cada año viajaban por primera vez cerca de 150 millones de personas en Asia. Se espera que en los próximos 20 años la región suponga un 50% del incremento del tráfico aéreo, impulsado por el rápido crecimiento de las clases medias. En China, los vuelos domésticos casi regresaron a niveles pre-Covid a finales de 2020, después de que los brotes de coronavirus en el país estuvieran bajo control. Sin embargo, el reciente incremento de los casos ha llevado a imponer otra vez algunas restricciones para viajar.
2. Apetito continuado por el lujo
Dada la naturaleza discrecional del consumo, las ventas de bienes de lujo se ven como cíclicas. La evolución de una clase pudiente en China y otras economías asiáticas en las últimas tres décadas han proporcionado a la industria una base para el crecimiento sostenido y estructural. Los expertos de Capital Group esperan que esta tendencia vaya al alza en los próximos años a medida que siga expandiéndose la base de consumidores y que los nuevos en incorporarse se sientan atraídos por el caché y el valor aspiracional de los artículos de lujo, especialmente en China.
3. Transición hacia los pagos digitales
La pandemia ha acelerado la tendencia estructural de largo plazo de transición del dinero en efectivo al electrónico. En China, los pagos electrónicos han sido ampliamente adoptados por la proliferación del e-commerce, una regulación laxa (hasta recientemente) y un gran mercado objetivo.
En Latinoamérica, consumidores y negocios brasileños se están beneficiando de ideas y soluciones disruptivas proporcionadas por las fintech, como por ejemplo el proveedor de pagos a comercios PagSeguro.
4. Aceleración de tendencias en tecnologías móviles
Las compañías emergentes en e-commerce, gaming y redes sociales han desarrollado y localizado sus tecnologías, al tiempo que han acelerado su crecimiento de formas diferentes a las de sus comparables en mercados desarrollados. El gaming se está convirtiendo rápidamente en un entretenimiento de masas, al volverse accesibles desde dispositivos móviles una amplia variedad de videojuegos. Por ejemplo, la compañía china Tencent se ha convertido en un jugador dominante en el mercado global de videojuegos, siendo una de sus marcas Riot Games, desarrollador del juego multijugador League of Legends.
5. Innovación como fuerza transformadora de la industria de la salud
A lo largo de la próxima década, las políticas estratégicas de China en biomedicina podrían tener amplias ramificaciones para la inversión en el sector farmacéutico global y en la propia China. Basándose en las proyecciones de crecimiento actual que maneja Capital Group, sus expertos, China está cerrando distancias con el mercado estadounidense, dado que ya es el mayor proveedor global de componentes farmacéuticos activos.
En el resto de emergentes, la telemedicina podría convertirse en un arreglo temporal en la forma de proporcionar atención sanitaria. Por ejemplo, en México los médicos pueden vigilar los niveles de azúcar en sangre de sus pacientes en remoto a través de una app desarrollada por Clínicas del Azúcar, un proveedor de tratamientos para la diabetes de bajo coste.
6. La rivalidad EE.UU.- China puede definir la geopolítica
Antes del coronavirus, la disputa comercial entre EE.UU. y China era la mayor preocupación económica. Esta tensa relación entre ambas superpotencias podría mantenerse como uno de los principales temas de inversión en la próxima década no solo en el terreno geopolítico, sino también en el comercial al tener un impacto directo sobre compañías que puedan sentirse obligadas a tomar un bando y tener que modificar la manera en que operan a ambos lados del mundo.
Los expertos de Capital Group prefieren evitar compañías que puedan verse atrapadas en este juego cruzado e invertir en otras oportunidades, como compañías chinas de internet que operan en territorio nacional o en industrias y start-ups que sean innovadoras.
7. Oportunidades en renta variable india
Después del virulento repunte de los casos en la segunda ola de Covid, parece que ahora India tiene la pandemia prácticamente baoj control. Según estimaciones de Capital Group, para el cuarto trimestre de este año más de la mitad de los mayores de 15 años habrán recibido al menos una dosis de la vacuna, de mantenerse el ritmo de vacunación actual.
Pandemia aparte, la cultura emprendedora del país y el amplio talento tecnológico ha impulsado una serie de competidores domésticos, algunos con financiación significativa del capital privado. Al ganar escala este tipo de compañías, ahora hay muchas haciendo cola para la OPV. De dar finalmente el salto bursátil, los expertos de Capital Group creen que ayudaría a apoyar el ecosistema digital y a diversificar los mercados bursátiles de India, junto con la transformación que ya se está dando de compañías estatales a bancos privados, tecnológicas y compañías de consumo.
8. Mayor desarrollo del sector financiero en el mundo emergente
Las aseguradoras han experimentado un crecimiento significativo en los segmentos de negocio vinculados a la creciente clase media de China y a individuos con alto patrimonios, como ha sido el caso de AIA Group.
Las transacciones financieras son otra área que ha emergido a la categoría de crecimiento firme y pago de dividendos. En Asia, las transacciones son el centro de los mercados financieros públicos, que se están expandiendo, proporcionando así una ola de crecimiento secular. Rusia también ha experimentado un crecimiento similar en los últimos tiempos, con la afluencia de inversores minoristas a plataformas de trading de acciones.
En la parte bancaria, los grandes bancos privados de India están teniendo beneficios crecientes y ganando cuota de mercado. Los expertos de Capital Group piensan que están bien posicionados para superar a algunos de los prestamistas más débiles del país, poniendo como ejemplo a HDFC Bank y Kotak Mahindra Bank, que están invirtiendo en tecnología para ampliar su alcance a consumidores de áreas rurales a través de apps y para acelerar la concesión de crédito.
9. Incremento de la demanda de vivienda
Los expertos pronostican que la suma de rápida urbanización e ingresos al alza puede dar un impulso a la demanda de viviendas en China. Según sus cálculos, el porcentaje de población que viva en ciudades chinas en 2050 podría llegar o superar el 90%, desde el 20% visto en la década de 1980. “Es una tasa de urbanización sin precedentes que crea oportunidades para las compañías que sean capaces de asegurar lugares atractivos de edificación y desarrollo urbanístico a un coste razonable”, explican desde la gestora.
10. Oportunidades de crecimiento y diversificación en mercados frontera
El último punto abordado en el webinar fue el análisis del amplio set de oportunidades para inversores de largo plazo que representan los mercados emergentes, especialmente en la renta fija. Los expertos explicaron que estos mercados siguen siendo grandes desconocidos para muchos inversores, aunque hoy en día están más desarrollados que en el pasado, tienen instituciones más estables y más infraestructuras.
En renta variable, también desmontaron el hito de que el índice MSCI que cubre los mercados frontera esté compuesto por un gran número de países pequeños, dado que en realidad casi la mitad del índice está concentrado en compañías de Kuwait, Vietnam y Marruecos. Aun así son mercados infrainvertidos e infra analizados, lo que puede crear oportunidades de generar alfa para los inversores.
El último año y medio ha sido escenario de una transformación de la manera en que vivimos, trabajamos y nos relacionamos, pero ¿hasta qué punto se estaban produciendo ya estos cambios y se han visto meramente acelerados por la aparición del COVID-19? ¿Y en qué medida se convertirán en una alteración permanente de nuestro modo de vida?
En un análisis de BNP Paribas AM enmarcado en su serie La era de la transformación, se subraya que dos áreas han estado a la vanguardia de dicha transformación: la tecnología y la infraestructura. Pero aunque pueden parecer distintas a primera vista, si se profundiza un poco se ve que comparten un mismo motor de cambio significativo a futuro: la revolución digital.
Para muchos, las estrategias de distanciamiento social adoptadas para hacer frente a la pandemia solo han sido posibles gracias a la tecnología, que ha permitido a muchos trabajar desde casa, hacer la compra por internet y permanecer en contacto con los seres queridos por videoconferencia. Estas circunstancias ha elevado en gran medida la competencia digital de las personas que no estaban muy versadas en tales herramientas.
No obstante, el traspaso de tantos hábitos cotidianos del mundo físico al digital ha permitido a los titanes tecnológicos ya dominantes hacerse más grandes aún, y en el caso del comercio minorista online, ampliar más si cabe su predominio. Los recientes informes de beneficios han revelado que, ya solo en el segundo trimestre de 2021, los cinco mayores grupos tecnológicos han generado un beneficio de 75.000 millones de dólares netos de impuestos. Esta cifra es casi un 90% más alta que la del año pasado, y ha superado unas expectativas ya de por sí elevadas1.
Dicho esto, a los gigantes tecnológicos no les ha salido todo como querían. Nuevas empresas se han convertido en nombres conocidos para todos durante la pandemia, en especial las que ofrecen servicios de videoconferencia y otras tecnologías de trabajo a distancia. Al mismo tiempo, el monopolio de los servicios de emisión televisiva en continuo se ha visto truncado por la aparición de varios actores nuevos en ese campo, aunque algunos de ellos ya eran bastante conocidos.
Curiosamente, la facilidad del trabajo remoto también ha erosionado la hegemonía de Silicon Valley como centro tecnológico: en pleno confinamiento a nivel global, han surgido nuevas empresas de software y tecnología exitosas en rincones apartados del mundo, ya que la tecnología en la nube significa que ya no se ven obligadas a estar ubicadas en un lugar específico.
Las mejoras tecnológicas forzosas han llegado para quedarse
Muchas de las soluciones digitales utilizadas para posibilitar el distanciamiento social y hacerlo más llevadero nos han presentado una forma de vida más fácil, acelerando así una transformación que de otro modo hubiera evolucionado probablemente a más largo plazo. Aunque las prácticas laborales flexibles ya existían desde hace tiempo, es poco probable que se dé marcha atrás de forma significativa al trabajo a distancia una vez superada la pandemia; varios estudios apuntan a que este año se duplicará la cantidad de trabajadores en todo el mundo que trabajan desde casa de manera permanente2.
El éxito de la biotecnología en el desarrollo de nuevas técnicas en torno a la genómica y al ARN mensajero (ARNm) ha propiciado la rápida creación de las vacunas contra el COVID-19. No obstante, esta tecnología puede usarse (y se usará) para desarrollar otras vacunas y solucionar más problemas médicos. La transformación tecnológica de la medicina no ha hecho más que empezar. Además, la práctica cotidiana de la medicina también ha sufrido una revolución durante la pandemia. Los médicos han adoptado la telemedicina para hacer evaluaciones y dar consejos médicos, en una transición que podría ser particularmente transformadora para los mercados emergentes.
La pandemia también ha causado un repunte de la automatización, sobre todo en las industrias de servicios, donde el distanciamiento social ha mantenido a muchos trabajadores alejados de sus puestos de trabajo. Sin embargo, el legado de esta aceleración de la automatización podría tener un impacto negativo en los puestos de trabajo en estas áreas.
Llega 5G
Dado que el modo de vida digital no va a hacer más que aumentar en adelante, los países deben subsanar la brecha digital con rapidez. Esto significa que se debe intensificar la provisión de infraestructuras para servicios de banda ancha, comenzando por el despliegue de la red 5G.
Tal como ha ocurrido con cada generación de la evolución digital, 5G está pensada para transformar la forma en que usamos la tecnología, al anticiparse que su mayor velocidad y escala abrirán el mercado a la conectividad inteligente, el mayor uso de los macrodatos, la inteligencia artificial y la automatización de los vehículos. Las estimaciones sugieren que la red 5G podría liberar un valor de 4,3 billones de dólares a nivel global3. Su despliegue se vio frenado inicialmente por temores en torno al uso de proveedores de infraestructura básica respaldados por China, pero otras empresas menos polémicas pueden proporcionar estas tecnologías para que la promesa del 5G se convierta pronto en una realidad. Un avance importante será la propuesta de infraestructuras del presidente Biden en los Estados Unidos, con un paquete reducido de 1 billón de dólares que presumiblemente contará con la aprobación del Senado.
El suministro de banda ancha por satélite también está muy avanzado, lo que promete ampliar la cobertura global de internet a áreas rurales y apartadas del mundo que en la actualidad no están bien cubiertas por los servicios existentes. Esto podría ser particularmente transformador para quienes viven en países y regiones en vías de desarrollo.
El futuro es la tecnología verde de infraestructuras
Dados los cambios que hemos experimentado en nuestra vida cotidiana, las ciudades serán seguramente una de las áreas iniciales de transformación de la infraestructura. La urbanización creciente en el mundo en desarrollo aumentará la necesidad de formas de infraestructura más tradicionales, como la gestión del agua y los residuos, el suministro de electricidad y nuevos sistemas de transporte. Sin embargo, las ciudades del mundo desarrollado deberán adaptarse a las necesidades cambiantes de sus habitantes, que se muestran cada vez menos dispuestos a vivir en grandes urbes y desean aprovechar la libertad que les brinda el trabajo a distancia para buscar acceso a más espacio y cercanía con la naturaleza.
Es posible que los gobiernos deban reconsiderar los proyectos de infraestructuras ya planificados, como las expansiones de aeropuertos o los cambios en los sistemas de transporte público, para reflejar la demanda reducida a largo plazo de tales instalaciones. Así, su atención podría alejarse de los proyectos de infraestructuras centralizados para respaldar un repunte de las necesidades localizadas.
El transporte es un área esencial de la transformación que podría ser muy disruptiva. Aparte de la tan discutida necesidad de vehículos eléctricos más respetuosos con el medio ambiente, el concepto de transporte como servicio requerirá cambios significativos de infraestructura. Si menos personas tienen vehículo propio, los aparcamientos podrían convertirse en estaciones de carga comunitarias y terminar formando parte de la red eléctrica, en un intento de reducir los cuellos de botella en el suministro. La conectividad mejorada mediante la red 5G y un mayor uso de la tecnología en la nube podrían ayudar a las ciudades a optimizar los sistemas de gestión de residuos y de agua, así como a introducir soluciones de movilidad inteligente para aliviar la congestión del tráfico y reducir la contaminación.
No obstante, cualquier desarrollo de nuevas infraestructuras también tendrá que hacer un gran hincapié en la sostenibilidad. La retórica del «reconstruir mejor» deberá respaldarse mediante el uso de materiales de construcción sostenibles, a fin de reducir el impacto ambiental de cualquier proyecto nuevo. La tecnología inteligente de infraestructuras tiene el potencial de crear un entorno mejor, más limpio y más eficiente para los residentes urbanos, y esta oportunidad no debería desperdiciarse.
La difusión de la digitalización
Ha llegado el momento en que la digitalización trasciende el sector de la tecnología, y su expansión se ha visto acelerada por el trastorno sin precedentes que ha supuesto la pandemia. Si bien el nivel y el ritmo de la disrupción variarán de un sector a otro, no cabe duda de que las consecuencias del avance digital van a inspirar un cambio profundo, lo cual dará paso a oportunidades. Tal entorno requerirá una navegación cuidadosa por parte de los inversores.
En BNP Paribas Asset Management consideran esencial determinar cuáles de estas oportunidades serán meras modas pasajeras y cuáles se convertirán en fuertes tendencias transformadoras. Las respuestas presentarán oportunidades que resultan difíciles de imaginar hoy en día. Por eso, subrayan, «miramos hacia el futuro e investigamos antes de invertir».
Arcano Asset Management, el área de gestión de activos de Arcano Partners, ha anunciado la incorporación de Matilde Horta e Costa como responsable de inversiones en el mercado secundario de private equity para Europa, reforzando así su equipo de inversiones en Madrid.
Matilde Horta e Costa, licenciada en Economía por la Universidad de Cambridge, inició su carrera en el sector de M&A y banca de inversión en Perella Weinberg Partners. Durante los últimos cinco años Matilde ha formado parte del equipo de inversiones y relación con inversores en Londres de Coller Capital, una de las mayores gestoras de fondos de secundarios de private equity captados en los últimos diez años.
Tras su etapa en Coller Capital, Matilde cuenta con una amplia experiencia en el mercado de secundarios, tanto en compra de participaciones (LP stakes) como en transacciones lideradas por los gestores (GP-leds).
La incorporación de Matilde supone un importante refuerzo para el equipo liderado por Ricardo Miró-Quesada, socio responsable de private equity en Arcano. En estos momentos el área se encuentra captando fondos para su cuarto programa de secundarios, Arcano Secondary Fund XIV, un fondo con un tamaño objetivo de 300 millones de euros y que durante este año ya ha realizado más de 15 transacciones de secundarios en Europa y EE.UU.
Arcano es el mayor gestor español independiente de inversiones alternativas, con más de 7.000 millones de euros bajo gestión y asesoramiento, de los cuales cerca de 5.000 millones de euros proceden de fondos de private equity. La firma cuenta con oficinas en Madrid, Milán, Nueva York y Los Ángeles.
