Daniel Vegue, el hombre que habla de una revolución

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En 2021, los activos que más crecieron a nivel mundial fueron la inversión con criterios ESG y los criptoactivos. Pero en Latinoamérica, la industria de gestión de patrimonios se acerca al nuevo mundo de las finanzas descentralizadas con prudencia y cierta desconfianza. Por ello, Daniel Vegue Domínguez, uno de los fundadores de BlockAssetManagement.com  y Estating.com , recorre la región explicando la revolución que tenemos en marcha, como hizo en durante una entrevista con Funds Society en el Hotel Sofitel de Montevideo.

Lo primero son las credenciales, y tanto Daniel Vegue como la plana mayor de Block Asset Management proceden del mundo de las finanzas, con eminentes carreras en Welath Management, el Asset Management o la bolsa. Llegaron al mundo de las criptomonedas porque están convencidos de que, gracias a la tecnología Blockchain, las unidades de valor pueden expresarse de otro modo y de forma totalmente fiable.

“Dentro de poco podremos intercambiar Amazons, Mercados Libres o Apples porque cada empresa o colectivo podrá emitir sus unidades de valor sin pasar por los bancos centrales, en un sistema digital fiable, que les dará independencia y capacidad de inversión totalmente global”, explica.

Con las criptomonedas, o con las finanzas descentralizadas (DEFI), hay un momento en el que el velo desaparece y uno empieza a tener una visión más clara de qué está ocurriendo y cómo aprovechar las oportunidades.

El primer fondo dedicado a Blockchain y activos digitales

La primera iniciativa de Block Asset Management llegó en 2017, con la creación del primer fondo de fondos dedicado a Blockchain y Digital Assets. Les llevó varios meses inscribirlo en Luxemburgo, explica Daniel Vegue, porque era una completa novedad.

La estrategia pertenece al mundo de los Alternativos y consiste en invertir en todas las empresas participantes en ese boom inversor que nos está estallando en 2021, con una rentabilidad de 300% este año, algo que, según Daniel Vegue “es lo normal para la fase de madurez en la que se encuentran las compañías seleccionadas”.

Sin duda, esa capacidad de encontrar las empresas y gestores del sector, entenderlas e incorporarlas, es el tesoro más valioso del fondo, que tiene una entrada baja, ya que acepta partícipes a partir de los 10.000 dólares. La estrategia está destinada a inversores cualificados sofisticados, al ser un fondo alternativo.

“Invertir en el mercado de activos digitales/criptográficos es una inversión muy especializada. Una clase de activos nueva, inmadura, no regulada en muchas regiones, de rápido crecimiento y de alto riesgo/recompensa. Sin embargo, la clase de activos ha evolucionado a un ritmo increíble desde la aparición de Bitcoin en 2009. El mercado ahora consta de miles de cripto activos y cientos de fondos de activos digitales. Navegar por estas selecciones es extremadamente desafiante. ¿Cómo gestionan los inversores el riesgo? ¿Cómo se lleva a cabo la debida diligencia en profundidad? ¿Cómo se puede lograr la diversificación? ¿Puedes reducir la volatilidad?”, explica el sitio web de la firma.

A primera vista, la oferta parece perfecta para las nuevas generaciones, o para esos clientes que han hecho su patrimonio dentro de la industria tecnológica y que buscan una oferta novedosa. Pero las apariencias engañan, y los inversores de más de 60 años están siendo muy permeables a la oferta: “Ellos ya vivieron una revolución, saben que todo puede cambiar, entienden lo que está pasando”, explica Daniel Vegue.

Actualmente, la mayor parte de los partícipes del fondo están en Latinoamérica, pero hay también mucha presencia de expatriados británicos o europeos. Esta registrado en una de las jurisdicciones mas prestigiosas, Luxemburgo, se trata de un producto alternativo (AIF), auditado con denominación en dólares y euros.

Estating, la primera etapa hacia una bolsa inmobiliaria global

En este momento, el principal empeño de Daniel Vegue es una iniciativa más reciente: Estating, el embrión de una bolsa mundial inmobiliaria, totalmente descentralizada.

“Los financial advisors y sus clientes están buscando productos inmobiliarios fiables y fáciles de administrar. Y tienen razón, el mercado más grande del mundo (mayor que la renta fija y la variable) es el Real Estate, pero no lo sabemos porque no está bancarizado”, explica el financista.

A partir de esta premisa, surgió la idea de crear un Nasdaq del Real Estate, una idea que tiene un actor clave: Martin Halblaub, creador de la bolsa digital de Suiza (SDX) y uno de los fundadores de Estating.

Estating, firma lanzada hace 20 meses, tiene como objetivo permitir la inversión en apartamentos y casas del segmento de lujo en varias ciudades del mundo. El cliente compra una parte o toda la unidad, y la empresa se ocupa de la titularización, las condiciones de la asociación cuando se trata de una propiedad compartida, las gestiones de alquiler y la distribución de un cupón anual a los partícipes. La tecnología Blockchain garantiza la fiabilidad y transparencia.

Daniel Vegue piensa que el futuro está en que la gente pueda “ahorrar en una unidad de valor de Real Estate”, en todo el mundo, sin obstáculos. Actualmente, la entrada es a partir de los 50.000 dólares, pero Estating entiende democratizase y pone un ejemplo: la firma realizó recientemente la titularización más pequeña de la historia, un garaje, como símbolo de lo que empieza poco a poco y llega a convertirse en algo grande.

 

 

José Luis Blázquez emite un comunicado explicando su salida de Beka Values

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Foto cedidaJosé Luis Blázquez, ex ceo del negocio de banca privada de Beka Value.. José Luis Blázquez emite un comunicado explicando su salida de Beka Value

A finales de octubre, la Junta General de Accionistas de Beka Values anunció que cambiaba a su consejero delegado. Esto supuso el cese de José Luis Blázquez del cargo, que fue nombrado en septiembre de 2020, aunque ha seguido vinculado al proyecto de banca privada como accionista.

Sobre su cese como CEO, lo único que trascendió fue que la entidad había fichado a Santiago Vivas, que se ha unido desde Indosuez Wealth Management (Crédit Agricole), como coordinador general de Banca Privada y responsable del negocio en Luxemburgo de Beka Finance. En el comunicado que hizo público Beka Values se explicaba que sus funciones serían asumidas temporalmente por el Consejo de Administración y el Comité de Dirección del Grupo Beka Finance, mientras se nombra a un nuevo CEO.

Un mes después, José Luis Blazquez ha emitido un comunicado explicando su salida de Beka Values, que ha publicado en sus redes sociales. Por su interés informativo, a continuación, transcribimos el contenido del comunicado:

 

COMUNICADO DE D. JOSÉ LUIS BLÁZQUEZ VILÉS (EX CONSEJERO DELEGADO BEKA VALUES AGENCIA DE VALORES, S.A.) SOBRE SU CESE

 

Transcurrido un mes desde mi cese como Consejero Delegado de Beka Values Agencia de Valores, S.A., acordado en la Junta General Extraordinaria celebrada el pasado día 27 de octubre, y movido en parte por las innumerables muestras de cariño recibidas del sector financiero, considero procedente realizar el siguiente comunicado con el fin de clarificar la situación. 

Durante siete años, hasta el año 2017, fui responsable del negocio de IFAs para España y Latinoamérica. A partir de ese momento, invertí parte de mi patrimonio, y mucho tiempo, en el Proyecto ACUA (modelo de negocio, consultores, análisis de plataformas tecnológicas nacionales e internacionales, abogados, testeo del modelo de negocio a través de encuestas a banqueros, agentes y EAFIs, etc.). Lo escribí hace más de una década como proyecto final del Executive MBA de ESADE en el año 2010, basado en mi experiencia en el desarrollo desde cero de la red de agentes de Inversis, donde estuve diez años junto a la experiencia adquirida en Andbank y, después de que MIFID I entrase en vigor a finales del año 2007 que era el primer paso de la especialización y segmentación dentro de la cadena de valor en el servicio de Banca Privada además de la desagregación de los servicios financieros. 

En abril de 2020, tras conversaciones con varios grupos financieros, acuerdo con el grupo Beka Finance el lanzamiento de Beka Values Private Banking, previamente denominado “Proyecto ACUA”. No puedo sino agradecer al grupo Beka Finance haber confiado en mí en ese momento para lanzar la división de Banca Privada del grupo.

Desde el 1 de mayo de 2020 (inicio del proyecto desde cero) hasta el 27 de octubre de 2021 (fecha de la Junta General donde me cesan como Consejero Delegado), la evolución de los acontecimientos, en los distintos ámbitos de actuación, ha sido la siguiente:

a.- Legal. Ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con el objeto de obtener la autorización por parte del regulador, que no se produjo hasta el 28 de mayo de 2021.

b.- Tecnológico / Operativo. Con el fin último de establecer una plataforma tecnológica y de procesos que integrasen y operasen de forma automática un número determinado de custodios de primer nivel, nacionales e internacionales, donde el cliente final pudiera tener su patrimonio. El 31 de diciembre de 2020 se termina el proyecto de IT y se realizan pruebas en pre producción, no pudiéndose empezar las pruebas en real (producción) hasta no obtener la autorización del regulador el 28 de mayo de 2021. Las pruebas en real con custodios se desarrollan durante los meses de junio y julio de 2021. En agosto, al ser un mes “no hábil”, seguíamos testeando procesos.

c.- Recursos Humanos. Contratación de los miembros del equipo en función de las necesidades del proyecto, terminando con 8 personas incorporadas en las diferentes áreas con el fin de cubrir las primeras incorporaciones de banqueros antes de final de este año.

d.- Oficinas. Diseño e implementación de la sede principal en Madrid de Beka Values que se inauguró en mayo de 2021.

e.- Marca y Posicionamiento de la misma. Observando la sociedad, la velocidad a la que vivimos, las tendencias regulatorias y tecnológicas y, por último, aunque lo más importante, las necesidades de las personas en todas sus vertientes, todos los accionistas llegamos a la conclusión, aceptando mi propuesta, de denominar el proyecto como “Beka Values Private Banking”. Porque son los valores y, es desde ellos, desde donde podemos ayudar de verdad al cliente, al banquero y a la sociedad, así como a los accionistas; éste, y no otro, era el objetivo y el fin último del proyecto Beka Values ahora denominado, tras mi salida, “Beka Finance Private Banking”. 

f.- Negocio. Entrevistas con banqueros durante este primer año para, a partir del 1 de septiembre de 2021, poder empezar con el desarrollo del negocio propiamente dicho. Durante ese mes se incorporan los primeros banqueros y socios con los que ya teníamos acordada su incorporación, estando en curso la incorporación de otra serie de banqueros que se incorporarían con nosotros, en Beka Values, antes del mes de diciembre de 2021. Con estos banqueros y el plan de negocio de cada uno, Beka Values hubiera alcanzado (espero que así sea en el futuro) el tan deseado “break even” en marzo de 2022; es decir, beneficio neto cero después de impuestos; hecho que se alcanzaría con cierta facilidad dada la contención de costes y la automatización de procesos, sin que por ello se tuviera que perder eficiencia y calidad en el servicio al cliente final y al banquero, socio de la firma. No sólo se competía desde el “front” por producto y servicio, sino “por procesos”, dado que el cliente y el banquero necesitan también solidez en este sentido.

g.- Con estos antecedentes, durante la Junta celebrada el pasado día 27 de octubre de 2021, se me cesa como Consejero y Consejero Delegado, con total sorpresa para mí, pues dicho cese no estaba incluido en el orden del día como punto a ser sometido a la deliberación de los accionistas, los únicos dos puntos de tal Junta eran el debate y aprobación de dos ampliaciones de capital a diferente valoración de Compañía. Para lograr dicho objetivo, se plantea y se somete a la deliberación de aquellos, el ejercicio de una acción social de responsabilidad en mi contra, como vía indirecta y única, por medio de la cual se podía lograr el cese inmediato del Consejero afectado; acuerdo en el que no se me permite participar por denegación o privación del derecho de voto y que, huelga decir, carece de cualquier fundamento. 

Evidentemente, no estoy conforme con los motivos alegados como base para el ejercicio de la acción social de responsabilidad y mi consecuente cese, dado que en todo momento he intentado defender los intereses de BEKA VALUES y de TODOS, los clientes, proveedores, trabajadores, banqueros y accionistas, sin causar perjuicio a nadie. 

Básicamente, entiendo que se trata de una maniobra que obedece a intereses ajenos a la compañía y que, en mi opinión, la perjudican. 

Se ha alegado un supuesto incumplimiento del plan de negocio, cuando la realidad es que la operativa de la sociedad dio comienzo el 1 de septiembre de 2021, debido al ligero retraso en la obtención de la autorización o ficha de Agencia de Valores ante la CNMV, habiéndose adoptado, por tanto, el acuerdo de cesar al Consejero Delegado cuando no habían transcurrido ni 60 días desde el inicio de la operativa comercial, y menos de cinco meses desde la obtención de la autorización del regulador (CNMV) como Agencia de Valores.

h.- No puedo concluir sin mencionar y sin entrar en valoraciones, dejando que cada uno saque sus propias conclusiones, una serie de hechos y/o noticias notorias aparecidas en medios (de los que yo no era consciente, con la excepción de conversaciones con banqueros en jurisdicciones internacionales, que llevaba personalmente con total confidencialidad) ocurridos por orden cronológico durante la semana previa a mi cese, pasando por la celebración de la Junta General, y los días posteriores, que son:  

  • D. Santiago Vivas, de Credit Agricole Indosuez Luxemburgo, ficha por Beka Finance – en el día de mi cese no existía autorización alguna dada por el regulador para desarrollar negocio en Luxemburgo.
  • Beka lleva su banca privada a Luxemburgo y planea entrar en Miami y Suiza. 
  • Beka Values cesa a José Luis Blázquez como Consejero Delegado.
  • Beka “relanza” su negocio de Banca Privada.  Beka Values Private Banking cambia su nombre por Beka Finance Private Banking. 

Es una verdadera pena para mí no haber podido completar el lanzamiento de la compañía y dejarla funcionando a velocidad de crucero como siempre he hecho en mis anteriores responsabilidades. En todos los proyectos en los que he participado, he puesto el alma, dado que, sin ello, no hubieran podido salir adelante. En este caso, no sólo el alma. Con este comunicado solo pretendo dejar claro los hechos y circunstancias relativas a mi salida de la compañía, a la que deseo, junto a todos sus empleados, clientes, proveedores y banqueros, mis mejores consideraciones. 

 

Un cordial saludo, D. José Luis Blázquez Vilés

ABANCA celebró su tercer año en EE.UU.

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ABANCA USA, parte del Grupo español ABANCA, cumplió tres años desde que abrió sus puertas en Brickell.

En 2018, se convirtió en el primer banco extranjero en diez años en recibir una licencia bancaria internacional por parte de la Fed, ahora ha expandido sus operaciones, con una plataforma multidivisa, tiene una facturación de 400 millones de dólares atendiendo a clientes de más de 25 nacionalidades diferentes, participando en transacciones en todo el país, dice el comunicado de la empresa al que accedió Funds Society.

En 2020, incluso durante los meses de incertidumbre causados ​​por el COVID-19, ABANCA USA pudo continuar operando de forma remota, brindando a sus clientes la capacidad de realizar sus negocios sin restricciones. “La inversión en tecnología ha sido parte del ADN de ABANCA USA desde sus inicios”, explicó Monica Vazquez, gerente general de ABANCA USA.

“En lugar de limitar el crédito o restringir las operaciones con clientes no residentes, fuimos una de las pocas instituciones financieras en el sur de Florida que continuaba atendiendo a clientes internacionales y apoyando proyectos de inversión”, agregó Vázquez, según la misiva de la empresa.

Al ofrecer un servicio personalizado único, la misión de ABANCA ha sido acompañar a sus clientes en cada paso de sus transacciones transfronterizas. Su equipo de experimentados profesionales se especializa en financiar proyectos inmobiliarios y asesorar tanto a empresas como a particulares que buscan diversificar sus carteras de inversión, agrega la firma.

Además de esto, también apoyan a las empresas en la financiación del comercio, así como en la participación en proyectos de energía limpia y préstamos sindicados.

ABANCA USA aspira a continuar su expansión en Estados Unidos, a través de inversiones sólidas y responsables que le permitan convertirse en un referente tanto en banca corporativa como personal.

Alberto Roldán, nuevo director de inversiones de Metagestión

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Foto cedidaAlberto Roldán, director de inversiones de Metagestión.. Alberto Roldán, nuevo director de inversiones de Metagestión

Metagestión ha comunicado la incorporación y nombramiento de Alberto Roldán, profesional con más de 25 años de experiencia en el sector financiero, como director de inversiones y responsable de la estrategia de los seis fondos de inversión y el plan de pensiones que gestiona la firma.

Desde la firma destacan que las incorporaciones de Carlos Flores como director general y de Alberto Roldán como director de inversiones de Metagestión suponen una apuesta decidida por el plan de crecimiento establecido: el incremento del patrimonio de los fondos históricos de la entidad, recuperando el liderazgo de rentabilidad a largo plazo en sus categorías, la constitución de un nuevo fondo en Luxemburgo para dar cabida al negocio internacional, la apertura de una oficina en Barcelona y la puesta en marcha de la división de Gestión de Carteras Privadas y Corporativas recientemente aprobada por parte de la CNMV. 

Tal y como apunta Carlos Flores, “la llegada de Alberto refuerza la personalidad de nuestra filosofía de inversión, basada en el análisis bottom-up de compañías, prestando mucha atención a los fundamentales pero sin desatender la evolución de las principales tendencias del mercado”.

Alberto Roldán ha desarrollado su carrera en entidades de prestigio como Bestinver, Inverseguros, Lloyds Bank, BBVA AM o GBS Finance. En ellas ocupó los cargos de director de análisis, gestor de fondos y director de inversiones, entre otros. Actualmente, también es profesor asociado en la Universidad Carlos III de Madrid y miembro del claustro de profesores de la certificación CEFA de la Fundación de Estudios Financieros. Roldán, licenciado en economía, ha cursado varios másteres en mercados financieros e inversión fundamental en centros como el IE, OMMA o la UNED.

La industria de fondos de inversión chilena crece un 22% al tercer trimestre

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Pese a los desafíos de los mercados, la industria de fondos de inversión en Chile está viviendo un buen momento. En el tercer trimestre del año se produjo una caída por el tipo de cambio, pero esto no impidió que se registrara un crecimiento interanual de activos y número de fondos, protagonizado por el segmento de activos alternativos.

Según datos entregados este martes por la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi) a septiembre de este año, la industria alcanzó los 35.173 millones de dólares en activos administrados.

Esta cifra –repartida entre 662 vehículos distintos, de los cuales 68% corresponden a instrumentos de inversión directa– implica un aumento de un 22% en dólares con respecto a los resultados de septiembre de 2020.

A nivel trimestral, eso sí, las cuentas fueron menos alegres. El AUM del cierre de septiembre representa una caída de 3% con respecto a junio de 2021. Esto, explican desde la Acafi a través de un comunicado, “está fuertemente influido por el tipo de cambio, que registró un aumento de un 11,8% en el trimestre”.

En esa línea, el tercer cuarto del año anotó un crecimiento trimestral de 2,5%, medido en pesos chilenos.

Durante el período julio-septiembre, destacaron desde la Acafi, se crearon 33 nuevos fondos, con un AUM de 325 millones de dólares al cierre del período.

Desde la entidad gremial destacan el avance de la industria pese a las ansiedades que rodean a la economía chilena. “Es una buena noticia que la industria siga expandiéndose, pese a los escenarios de incertidumbre económica, lo que habla muy bien de la solidez de nuestra industria”, comenta Luis Alberto Letelier, presidente de Acafi.

En esa línea, el líder gremial sostiene que “considerando el desafiante 2022, la inversión será clave para la recuperación económica del país, financiando la creación, desarrollo, crecimiento y consolidación de todo tipo de negocios y actividades, además de su consiguiente aporte a la generación de más y mejores empleos”.

Demanda de alternativos

Dentro de los 33 nuevos fondos creados durante el tercer trimestre, se registró una fuerte tendencia al mundo alternativo, enfocados en fondos de deuda privada e inmobiliarios.

Este aumento se dio en desmedro del sector accionario, que retrocedió un 17% en el total de activos administrados.

El grupo de fondos que mostró un mayor crecimiento porcentual en los activos administrados en el trimestre fue el de los vehículos Forestal y Agrícola, que a septiembre de 2021 administraban activos por 650 millones de dólares, el doble que en junio 2021.

“Lo que seguimos observando en la industria es un crecimiento de la inversión en activos alternativos, tanto en Chile como en el extranjero, donde los administradores de fondos de inversión han demostrado un conocimiento importante”, comenta Letelier, de la Acafi, agregando que “frente a los escenarios de turbulencia de los mercados, este tipo de activos resulta atractivo para la búsqueda de retornos en el largo plazo”.

En esa línea, el presidente de la entidad gremial sostiene que esperan que la industria siga creciendo, incorporando criterios ESG en el proceso de inversión y diversificando los portafolios.

GBS Finance lanza una nueva unidad de negocio centrada en situaciones especiales

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Pixabay CC0 Public Domain. GBS Finance lanza una nueva unidad de negocio centrada en situaciones especiales

GBS Finance, entidad independiente especializada en banca de inversión, ha lanzado GBS Special Situations Group, una nueva área de actividad centrada en situaciones especiales que estará liderada por Javier Rexach, Gonzalo Barnuevo e Íñigo Martín, con una amplia experiencia en el asesoramiento de operaciones en el mercado de activos distressed.

Según ha explicado la firma, Álvaro Larraz se sumará al equipo de este nuevo negocio tras haberse incorporado a la compañía a principios de octubre. Larraz cuenta con más de 15 años de trayectoria en este sector, período en el que han asesorado y ejecutado más de 70 transacciones con más de 40 inversores y 30 clientes diferentes. Antes de incorporarse a GBS Finance desarrollaron y compartieron su carrera profesional en firmas como PwC y Alantra.

“El lanzamiento de esta nueva unidad de negocio es reflejo del compromiso de la firma por adaptarse al mercado y ofrecer soluciones diferenciales a sus clientes. Es un orgullo para nosotros incorporar a un equipo de profesionales consolidado para ofrecer un servicio único, que aporte un valor añadido diferencial en el asesoramiento de situaciones especiales”, ha señalado Mikel Bilbao Sorensen, socio de GBS Finance explica.

 En este sentido, la firma destaca que el impulso de GBS Special Situations Group es reflejo de su apuesta por continuar creciendo y diversificando el negocio más allá de la banca de inversión tradicional. La nueva área ofrecerá un asesoramiento centrado en situaciones distressed, dando un giro a la estrategia tradicional que se sigue en este tipo de operaciones. GBS Finance ha considerado que el momento actual es idóneo para lanzar esta plataforma por el potencial que presenta el mercado de las situaciones especiales.

A raíz de este anuncio, Gonzalo Barnuevo, socio fundador de GBS Special Situations Group, ha añadido: “Estamos encantados de que GBS Finance haya contado con nosotros para lanzar esta nueva área de negocio. No cabe duda de que el mercado de situaciones especiales presenta oportunidades muy interesantes y existe un relevante apetito inversor. De hecho, esperamos la reactivación del mercado de compraventa de carteras a partir de 2022, hasta alcanzar niveles pre-pandemia. Adicionalmente vemos una clara tendencia de mercado hacia operaciones más singulares. Desde esta nueva área queremos darle un impulso diferencial al asesoramiento, trabajando en operaciones nicho, combinando las capacidades de la firma en banca de inversión con el conocimiento profundo que tenemos en este sector”.

GBS Special Situations Group, plataforma integral del mercado distressed y de Real Estate, combina la experiencia en banca de inversión con el conocimiento del mercado en diferentes materias específicas, lo que aporta valor añadido a los clientes. Esta nueva área se suma a las otras tres con las que cuenta GBS Finance: Corporate Finance, MARF e Investments, centradas en fusiones y adquisiciones, asesoramiento en financiación alternativa y la obtención de soluciones para Start-Ups, respectivamente.

Nace Nartex Equity Fund, con los primeros gestores españoles enfocados en implementar la filosofía “Quality Investing” en su mejor versión

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Iñigo Gasset y Tomas Maraver
Foto cedidaÍñigo Gasset, socio de la promotora de Nartex, junto a Tomás Maraver, gestor del fondo.. gestores

El mercado amplía su oferta con una nueva estrategia de inversión: Nartex Equity Fund. Se trata de un fondo luxemburgués gestionado y comercializado en España y que implementa una estrategia de renta variable global asentada en otros países, el “Quality Investing”. Nartex invierte en lo que considera que mejor ha funcionado históricamente.

Esta filosofía sienta sus bases en la selección de un número de compañías verdaderamente excepcionales, buscando monopolios y oligopolios globales que operan en sectores con crecimiento estructural y con altos retornos en capital.

Las inversiones de Nartex vendrán precedidas de un análisis exhaustivo, tanto cualitativo como cuantitativo, de los sectores y compañías. Usando fuentes de información tradicionales, publicaciones especializadas, redes de expertos e información alternativa, además de monitorizar permanentemente los riesgos y retornos objetivos de la cartera. Todo ello, en aras de encontrar una revalorización a largo plazo que permita optimizar al máximo la relación rentabilidad/riesgo.

“La inversión en calidad busca invertir en los pocos negocios que escapan a los ciclos del capital debido a sus ventajas competitivas. Identificamos a las compañías con modelos de negocios ganadores, que se benefician de un ciclo positivo que se retroalimenta y si bien el precio es una consideración relevante no es la única consideración”, señala Tomás Maraver, gestor del fondo.

“Es nuestro proyecto vital. Después de unas carreras en hedge funds, private equity y banca internacional hemos apostado por crear una forma de invertir diferente, testada con éxito en distintos ciclos económicos y en los mercados más desarrollados”, señala, Íñigo Gasset, socio de la promotora de Nartex.

Nartex está totalmente alineado con los intereses de sus inversores. Es por ello que el equipo de Nartex y el resto de socios invierten en los mismos términos que el resto de partícipes. Esta máxima se demuestra, además, con unas comisiones fijas bajas y un componente variable en función del éxito. Ya desde su lanzamiento, el fondo cuenta con la confianza de inversores de referencia del mercado español, encontrándose entre su pool de participes HNWI, family offices e institucionales.

BME lanza el IBEX Gender Equality Index para promover la igualdad de género

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Pixabay CC0 Public Domain. mujeres

BME ha anunciado el lanzamiento del Ibex Gender Equality Index. El índice, que es el primero que mide la presencia de mujeres en los puestos directivos de las empresas españolas, se centra en la información que elabora anualmente la CNMV. Con este lanzamiento, BME y el Grupo SIX refuerzan su grama de índices ESG, como parte de su compromiso con la sostenibilidad.

Pueden optar a formar parte del índice, cuya composición se revisará cada mes de junio, cualquier empresa que forma parte del Índice General de la Bolsa de Madrid (IGBM) que cuente con entre un 25% y un 75% de mujeres en su Consejo de Administración y entre un 15% y un 85% en la alta dirección. Es un porcentaje algo inferior a las recomendaciones del Código de Buen Gobierno de la CNMV, porque este índice quiere incluir también a las compañías que no llegan al 30% de presencia femenina en el Consejo de Administración, pero que están en el buen camino en la promoción de la igualdad de género.

La primera composición del índice está formada por 30 cotizadas: Adolfo Domínguez, Aena, Almirall, Applus, BBVA, Bankinter, CaixaBank, Prosegur Cash, Inmobiliaria Colonial, Amrest, Ebro Foods, Ence, Faes, Alquiber, Grenergy, IAG, Iberdrola, Inditex, Lar España, Mapfre, Melia Hotels, Oryzon, Pharmamar, Prim, Red Eléctrica, Repsol, Bodegas Riojanas, Realia, Santander y Soltec.

Marion Leslie, head financial information de SIX, miembro del Comité de Dirección de SIX y del Consejo de Administración de BME, destaca que “el lanzamiento del Ibex Gender Equality Index marca dos hitos históricos: es el primer índice de este tipo para el mercado español, y es también el primer índice de creación conjunta que lanzamos desde que BME y SIX se convirtieron en una sola compañía en 2020″.

Por su parte, Carmen López, responsable de índices de BME, señala que “con este lanzamiento buscamos ofrecer un indicador claro y con criterios transparentes que sirva para medir el estado de la igualdad de género de las empresas españolas, algo que tiene una enorme importancia social y económica. Pensamos que este índice contribuirá a impulsar esta meta, que es el Objetivo de Desarrollo Sostenible 5 de la ONU, y con el que estamos firmemente comprometidos”.

En marzo de este año, SIX anunció el lanzamiento del índice SPI Gender Equality Index, que incluye a las compañías cotizadas suizas más avanzadas en materia de igualdad de género. Forma parte de la familia de índices ESG de SIX. Además, BME ofrece desde 2008 con el índice FTSE4Good IBEX, que componen las empresas españolas con mejores prácticas en responsabilidad social corporativa. Tanto SIX como BME participan en el Toque de Campana por la Igualdad de Género, que cada mes de marzo busca visibilizar la importancia de la igualdad real y efectiva entre hombres y mujeres.

Puedes consultar la familia de índices IBEX en este enlace.

BBVA AM pone el foco en Europa: prevé más crecimiento que en EE.UU. y un buen año para la bolsa

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Pixabay CC0 Public Domain. BBVA AM apuesta por Europa: prevé más crecimiento que en EE. UU. y un buen año para la bolsa

Ómicron e inflación son los dos riesgos que definirán la entrada al nuevo año, según el informe “Los Mercados en 2022” que ha presentado BBVA AM. Sin embargo, desde la entidad insisten en que, a pesar de ello, no debemos olvidar que en 2022 las principales economías volverán a crecer a un ritmo intenso, bastante por encima de su potencial.

“Con la cautela debida, manejamos el escenario de que en 2022 lo peor de la pandemia quedará cada vez más atrás, mientras que la inflación irá cediendo de forma progresiva, aunque el riesgo es que pueda sorprender al alza”, afirma Joaquín García Huerga, director de Estrategia Global de BBVA Asset Management.

Según este experto, el final de las ayudas puestas en marcha para hacer frente a la pandemia explica el impulso fiscal negativo que se espera para 2022 en EE.UU. y la eurozona. Los nuevos planes de infraestructuras y de gasto social y medioambiental en EE.UU. y la agilización prevista en la ejecución de los fondos europeos Next Generation (NGEU) en la eurozona podrían suponer un 0,5% del PIB en ambas geografías, lo cual es insuficiente para cambiar el signo del impulso fiscal negativo, excepto en España, según la entidad.

Por otro lado, los principales bancos centrales ya se han embarcado, o se espera que lo hagan en breve, en una normalización de sus políticas de relajación cuantitativa, lo que seguirá reduciendo el impulso monetario.

Por todo ello, en EE.UU. BBVA AM espera que el crecimiento medio en 2022 se modere hacia tasas del 4,5% desde el 5,5% previsto para 2021. Por tanto, registrará un crecimiento por encima de su potencial, pero con tendencia a la normalización según avance el año. En la eurozona se espera un crecimiento medio del 4,8% frente al 5,3% esperado para 2021 y por encima del de Estados Unidos, algo que, según los expertos de la entidad, pueden decir pocas veces. En Latinoamérica las perspectivas de crecimiento son modestas y apuntan a crecimientos en torno al 2%.

Las materias primas presionan al alza la inflación

Los precios de numerosas materias primas, como la energía, metales industriales o agrícolas, están presionando al alza a la inflación. También la pandemia ha desequilibrado la oferta y demanda de numerosos productos. “Los cuellos de botella de las cadenas de suministro globales deberían estar solucionados entre primavera y verano de 2022”, señala García Huerga.

Además, el mercado laboral de EE.UU. puede contribuir a que la subida de la inflación registrada hasta ahora tenga cierta resistencia a la baja. La previsión de inflación general media en EE.UU. para 2022 es del 4,2% (1,6% en diciembre de 2022), y la subyacente del 3,6% (2,1% en diciembre de 2022). BBVA AM espera que la mayor oferta en los mercados de materias primas y la progresiva relajación de los cuellos de botella moderen las presiones en los costes de producción y de distribución. “Pero el riesgo de nuestra previsión es al alza”, matiza Joaquín García Huerga. “Si, por ejemplo, asumimos que la economía estadounidense interioriza como estructurales algunas de las tendencias actuales, nuestra previsión de inflación subyacente subiría del 2% al 3% a finales de 2022”.

La Fed finalizará las compras de activos en junio de 2022, aunque las últimas palabras del gobernador Powell mostrando más preocupación por la evolución de la inflación pueden tener como consecuencia que las compras de deuda finalicen algo antes. En todo caso, la Fed sigue desligando el ‘tapering’ de las subidas de tipos, y esperaría al menos hasta que el empleo recupere los niveles previos a la pandemia para elevar las tasas de interés. Y esto no ocurrirá, de acuerdo con las previsiones de BBVA AM, hasta principios de 2023.

“En la eurozona mantenemos nuestra visión de que el actual repunte de la inflación general se debe a factores principalmente transitorios: precios de la energía y cuellos de botella de la oferta”, afirma García Huerga. “A pesar del riesgo al alza en nuestras previsiones, porque los factores de oferta son difíciles de incorporar en la modelización, nuestros modelos sugieren una desaceleración de la inflación hacia tasas cercanas al 2%”.

La gestora de BBVA espera una inflación general media en 2022 del 3,3% (1,7% en diciembre de 2022) y una inflación subyacente del 1,9% (1,2% en diciembre de 2022). “Resulta evidente que vemos más riesgo de inflación en EE.UU. que en Europa: ya solo comparando los crecimientos de los salarios podemos tener una idea en este sentido (4,5% interanual en EE.UU. frente a algo menos del 2% en la eurozona)”, añade.

El BCE debería mantener inalterada la tasa de depósito en el -0,5%, tal y como ha manifestado en su reunión de noviembre y en las posteriores comparecencias de la presidenta Lagarde.

Infraponderación en los bonos de gobiernos desarrollados

En el actual contexto, la gestora mantiene la previsión de estabilidad en los tipos de interés a largo plazo en EE.UU. y en la eurozona/Alemania y señala que, “dada la baja rentabilidad actual y unas previsiones de tipos estables o al alza, mantenemos la recomendación de infraponderación en los bonos de gobiernos desarrollados”.

Entrando ya en las bolsas, la continuidad de la recuperación económica garantiza que los beneficios empresariales sigan subiendo. De hecho, BBVA AM sitúa su previsión de beneficios empresariales ligeramente por encima de la del consenso para 2022 y 2023, con cifras medias anuales del 10% de subida en ambos años para los índices agregados de EE.UU. y Europa y algo superiores en España. Las cifras de actividad económica, con permiso de las variantes de la COVID-19, pueden sorprender al alza en los próximos trimestres, porque todavía hay demanda retenida y tasas de ahorro elevadas. Además, las empresas están subiendo precios, y en Europa las cifras de recompras de acciones también pueden sorprender al alza. BBVA AM considera que los márgenes empresariales mostrarán cierta resistencia y el apalancamiento operativo es en estos momentos elevado.

“Por tanto, pensamos que 2022 puede ser otro buen año para las bolsas, especialmente para las europeas”, afirma Joaquín García Huerga. “El mercado estadounidense tiene a priori menos potencial (aunque es más defensivo), porque se puede ver más presionado por su alta valoración (PER estimado para 2022 de 21,5 veces) mientras que las bolsas europeas registran una valoración inferior (PER estimado para 2022 del Stoxx600, de 15,6 veces, del Eurostoxx50, de 15,3 veces y del Ibex35, de 13,3 veces). De hecho, este diferencial de valoración está en la banda alta de la historia. Por tanto, en 2022 podemos ver subidas de entre el 5% y el 10% en el mercado estadounidense, y superiores, de entre el 10% y el 15%, e incluso algo más, en las bolsas europeas”, explica García Huerga.

Pero el ciclo económico avanza rápido, y entra en una fase con algo más de incertidumbre, sobre todo por la incógnita de la evolución de la inflación en 2022. Esta situación podría derivar en que subiera la volatilidad de las bolsas, especialmente si los bancos centrales tuvieran que tensar la política monetaria como consecuencia de una inflación no deseada.

Para 2022, la valoración favorece como pocas veces a las bolsas emergentes, pero los diferenciales de crecimiento económico y de beneficios empresariales frente a desarrollados son inexistentes. “Por tanto, en el inicio de 2022 seguimos estando más cómodos sobreponderando las bolsas desarrolladas frente a las emergentes, a la espera de la evolución de la COVID-19 y las vacunas, y de que China recupere mayor nivel de actividad económica”, apunta García Huerga.

El desarrollo de la economía digital: un nicho a explorar en Latinoamérica

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Foto cedida. El desarrollo de la economía digital: un nicho a explorar en Latinoamérica

Latinoamérica ha sufrido el impacto del COVID-19 con mucha intensidad, unos efectos que aún perduran y que, en muchos países, se han juntado con inestabilidades políticas. A pesar de que el entorno sea difícil, la región también disfruta de la recuperación post COVID-19 y no está exenta de buenas oportunidades. Para detectar los retos y los brotes verdes que nos podemos encontrar de cara a 2022, varios expertos se han reunido en el Foro Latibex 2021. 

Pablo Riveroll, Portfolio Manager en Schroders, señala que Latinoamérica fue de las regiones más impactadas por el COVID-19 en parte porque la infraestructura sanitaria era ya bastante precaria. Algo que derivó en otros efectos secundarios, como, por ejemplo, la carga fiscal. Sin embargo, admite que no todo lo que trajo la pandemia ha sido negativo, ya que ha ayudado a acelerar la “nueva economía”. Es decir, todo lo que tiene que ver con una vida más digital. “Algo que no solo se evidencia en el crecimiento de los sectores sino en la magnitud de inversión en la región”, resalta. “Los venture capital se pelean por entrar en esta región”, añade.

Coincidiendo con Riveroll, Punam Sharma, Portfolio Manager en Fidelity, señala que en el último año y medio hemos visto muchos modelos de negocio que experimentaban una subida, como todo lo relacionado con lo digital. “Hay desafíos macro, la gran parte ya están traducidos en las valoraciones, pero la estructura de la economía está cambiando y es donde tenemos que centrar nuestra energía, viendo núcleos en los que podemos conseguir rentabilidad”, explica.

Los ciclos políticos y su impacto en la inversión

Nicaragua, Argentina y Chile han celebrado elecciones recientemente y hay elecciones por venir en Costa Rica, Colombia o Brasil. Para Alejandro Varela, gestor en Renta 4, la sensación que se traslada al mundo desde la región latinoamericana es que es un continente en proceso de cambio e incertidumbre política, algo que se está plasmando en los mercados.

“Creo que sí veremos un proceso de recuperación un poco más intenso en el momento en el que se despeje la incertidumbre. Hay factores positivos, estamos en un mundo con una economía global en recuperación donde las políticas monetarias serán favorables, estamos viendo un importante tirón de la demanda global y será positivo para la región. Hay razones para el optimismo y la clave estará en el tema político”, resume.

“Los ciclos políticos son extremadamente importantes, son los que fijan el ritmo de las inversiones”, explica Punam Sharma. La experta considera que está habiendo mucha volatilidad de mercado, pero observa que la tendencia clara es no irse mucho a la izquierda ni a la derecha. “Veremos qué ocurre, pero hasta que se produzca los mercados serán volátiles”, señala. Concretamente, destaca la importancia de las elecciones de Brasil, por su tamaño y polarización. “El problema es que ponen mucha presión en las medidas populistas fiscales e intervencionistas, pero es difícil anticiparse a los ciclos políticos y traen volatilidad”, reflexiona.

Por otro lado, Punam recuerda cómo los gobiernos entraron en el juego en la pandemia y alrededor del 5% del PIB de estos países se ofreció en forma de apoyo fiscal. En este sentido, Riveroll destaca las tensiones que están surgiendo en los países a la hora de controlar el gasto fiscal y salir de esas inercias de apoyos tan fuertes, como, por ejemplo, en Chile o Brasil. Sin embargo, resalta el papel de México, quien optó por un menor gasto, por lo que ahora no se enfrenta a los problemas políticos que están protagonizando los países de alrededor.

Según señala Varela, nos enfrentamos a un escenario de polarización importante y radicalizada. Para el experto, la parte buena es que algunos de estos elementos ya los ha descontado el mercado, por lo que considera que sí podrán ver oportunidades.

Sectores y mercados favoritos

En México, Riveroll considera que la parte más interesante es el sector industrial y exportador. Destaca los aeropuertos, ferrovías, bancos, cementeras… Sin embargo, en el corto plazo, detecta un impacto por los problemas en cadenas de suministro que están generando algunos cuellos de botella. “Hay que tenerlo en cuenta, pero creo que pasará”, tranquiliza.

En Brasil también ve valor, pero insiste en que es un mercado muy polarizado, con empresas de commodities (petróleo, hierro) o utlities muy baratas y, por otro lado, consumo discrecional o tecnología extremadamente caros. “Sin embargo, creo que cada vez hay más sectores que ofrecen valor y estamos esperando como driver de mercado un pico en la inflación”, señala.

Respecto al resto de mercados, el experto considera que Chile está barato, aunque deja ver sus preocupaciones por la Constitución. Ve dudas en Perú por sus políticas públicas, en Colombia por el déficit fiscal y de cuenta corriente y las elecciones. Por último, en Argentina empiezan a ver algunas oportunidades.

Hablando de sectores, Alejandro Valera considera que es buen momento para invertir en el sector financiero y bancario (por la mejora de los tipos de interés), las utilities (por temas de transición energética) o infraestructuras. “Son sectores en los que hay que hacer hincapié. También creemos que la tecnología ha llegado para quedarse, es un sector que debe recibir impulso y se debe seguir invirtiendo. En términos generales están emergiendo algunas compañías interesantes y con un mercado muy amplio al que dirigirse”.