Banco Bradesco, el segundo banco más grande de Brasil por valor de mercado, se ha asociado con la fintech basada en Miami BCP Global para ofrecer a sus clientes una plataforma digital de inversión, anunciaron las firmas en un comunicado.
Con este acuerdo, los clientes de Bradesco obtienen acceso a portafolios globales diseñados por BlackRock. Clientes desde 10.000 dólares pueden abrir una cuenta de inversión en Estados Unidos en unos 15 minutos.
«Bradesco tiene alrededor de 2 millones de clientes adinerados con más de 100.000 reales (18.000 dólares) invertidos con nosotros, por lo que vemos un gran potencial para el nuevo servicio», dijo Ricardo Lanfranchi, director ejecutivo y presidente de Bradesco Global Advisors, en una entrevista concedida a Bloomberg.
Bradesco Global Advisors es la entidad del banco registrada en Estados Unidos.
Los inversores brasileños están mostrando especial interés por las inversiones en dólaras, ya que las acciones brasileñas han caído un 17% este año en términos de dólares. La volatilidad derivada por la situación política y económica, ha impulsado un movimiento hacia la diversificación, incluso a través de inversiones internacionales.
Bradesco, compró en 2019 el BAC Florida Bank, con sede en Coral Gables, Florida, que atiende a clientes de altos ingresos principalmente de América Latina.
BCP Global ofrece soluciones digitales para instituciones financieras en América Latina, utilizando una estrategia que reinvierte dividendos y otras regalías para ayudar a evitar la posible necesidad de pagos de impuestos para los no residentes en EE. UU. Las carteras se crean utilizando ETF de UCITS, que son fondos cotizados registrados en Europa
En los últimos dos años, un número cada vez mayor de gobiernos, incluidos los de los países del G7, han intensificado sus planes para proteger la biodiversidad, que está disminuyendo a un ritmo sin precedentes en la historia de la humanidad, vinculado a los esfuerzos para limitar el calentamiento global, como se vio en la reciente reunión climática COP26. Leslie Swynghedauw, Vice President, MSCI Research, analiza las consecuencias de estos cambios para la industria alimentaria.
¿Cuál es la industria más afectada?: la de productos alimenticios, que se considera ampliamente la principal causa de pérdida de biodiversidad. Los inversores institucionales pueden querer saber cómo las empresas alimentarias podrían verse afectadas financieramente por el aumento de los costos regulatorios y la reducción de los subsidios fiscales, así como asegurarse de que su exposición a la pérdida de biodiversidad esté alineada con objetivos nacionales e internacionales y cumplir con los requisitos emergentes para informar sobre su huella de biodiversidad.
La agricultura es responsable de la conversión del 80% de la tierra natural a nivel mundial, con más del 60% de la deforestación tropical impulsada por la ganadería, la producción de soja y aceite de palma. Los productos alimenticios también son una de las industrias más hambrientas de otros recursos naturales, utilizando el 70% de las fuentes de agua dulce de la tierra y la sobrepesca de un tercio de todas las poblaciones de peces.
La agricultura también emite más de una cuarta parte de las emisiones globales de gases de efecto invernadero (GEI), es un contribuyente significativo de contaminantes del aire y el agua a través de su uso intensivo de pesticidas y fertilizantes y es el mayor usuario de envases de plástico, el componente más abundante de la basura marina.Los científicos creen que estos usos y emisiones contribuyen significativamente a la desaparición de las especies.
Impacto de los sistemas de producción de alimentos en la biodiversidad
La 15a Conferencia de las Partes (COP15) del Convenio sobre la Diversidad Biológica tiene como objetivo reducir drásticamente estos impactos adversos.El borrador del marco de biodiversidad posterior a 2020, que se negociará y adoptará en la segunda parte de la COP15, en la primavera de 2022, busca asegurar que «todas las áreas relacionadas con la agricultura, la acuicultura y la silvicultura se gestionan de forma sostenible». Esto incluye objetivos específicos, como la reducción a la mitad de los nutrientes perdidos (por ejemplo, fertilizantes y estiércol animal), la reducción del uso de pesticidas en dos tercios y la eliminación completa de las descargas de desechos plásticos para 2030.
¿Está la industria alimentaria preparada para tal cambio? Hasta ahora, no parece serlo. Menos de un tercio de las empresas de productos alimenticios en el índice de mercado de inversión (IMI) del MSCI ACWI habían implementado programas con su cadena de valor agrícola para reducir sus emisiones de GEI o el uso de agua dulce y de insumos químicos (por ejemplo, fertilizantes y pesticidas). Además, solo una pequeña proporción de estas empresas se ha comprometido a reducir el uso de plástico virgen a partir del 30 de noviembre de 2021.
Los esfuerzos de la industria de productos alimenticios para reducir los impactos sobre la biodiversidad siguen siendo escasos
Si bien estas no son las únicas iniciativas a tener en cuenta al evaluar los esfuerzos de la industria para combatir la pérdida de biodiversidad, pueden servir como un indicador de la posición de las empresas alimentarias con respecto a las metas de la COP15. Desafortunadamente, no están muy avanzados.
El sistema mundial de producción de alimentos también puede necesitar cambiar su dieta para alinearse con todos los objetivos propuestos para la COP15, incluida la garantía de que el 30% de las áreas terrestres estén protegidas para 2030.
La ganadería es el principal contribuyente a la pérdida de biodiversidad dentro de la industria alimentaria, responsable para el 80% de todo el uso de la tierra agrícola y representa una fuente más alta de emisiones de GEI, uso del agua y contaminantes de nitrógeno que otras contrapartes alimentarias. Mientras que las proteínas animales terrestres representaron menos de un tercio de los ingresos generados por el producto alimenticio constituyentes del MSCI ACWI IMI, al 30 de noviembre de 2021, generalmente representaban más de dos tercios de la huella de biodiversidad del consumo de alimentos.
Sin embargo, el cambio hacia dietas basadas en plantas ha sido modesto hasta ahora. Entre las empresas de alimentos del MSCI ACWI IMI que generan ingresos a partir de proteínas animales terrestres, sólo la mitad ha comenzado a invertir o comenzar a generar ingresos a partir de proteínas vegetales y alternativas (es decir, carne cultivada de origen vegetal o micoproteínas), como de noviembre de 2021, y menos del 5% generó más del 3% de sus ingresos totales a partir de dichos productos.
Si el borrador del marco de la COP15 se adoptara en 2022 y luego se ratificara en las regulaciones nacionales, las empresas alimentarias podrían enfrentar una nueva presión considerable debido a estos nuevos requisitos. Además del cambio regulatorio en toda la industria, los riesgos específicos de la empresa también podrían aumentar, ya que no todos los actores de la industria alimentaria se verían igualmente afectados, dependiendo de las diferencias en sus carteras de productos y sus prácticas de mitigación reales.
Pixabay CC0 Public Domain. Las gestoras de pensiones españolas: cautas y alternativas en la gestión
La encuesta de Fondos Directo de asignación de activos e inversiones de las pensiones privadas en España, correspondiente al segundo semestre de 2021, que se completó por parte de las gestoras de pensiones mayoritariamente durante la segunda quincena de octubre y primeros de noviembre, revela una actitud algo más defensiva y cauta que en la primavera pasada, así como una mayor apuesta por los activos alternativos.
Así lo reflejan los resultados agregados a varias preguntas a lo largo de la misma, aunque la renta variable sigue teniendo bastante predicamento en los posicionamientos de los gestores, según resume Juan Manuel Vicente Casadevall, socio de Fondos Directo. “La inflación preocupa al no verse como un fenómeno temporal por la gran mayoría del panel y como veremos más adelante se están tomando ciertas medidas en las carteras de los fondos de pensiones. La distribución de activos actual mostraba de nuevo sólo un muy ligero aumento en la asignación agregada media a renta variable hasta el 39,6% desde el 39% anterior. Este es el nivel de exposición medio más alto desde antes de la pandemia”, señala. El barómetro ha sido elaborado con la participación de AXA Investment Managers y Amundi Asset Management.
Menos renta fija y más alternativos
En la encuesta también se percibe otro ligero aumento más en acciones estadounidenses cuya asignación media roza ya el 11% de las carteras, lo que es un máximo histórico del barómetro. Como ya se esperaba en base a las intenciones expresadas en la encuesta anterior, la exposición a renta fija se ha visto reducida hasta el 48,2%, principalmente en bonos de la zona euro. No obstante, lo más destacado sin duda ha sido el aumento de la exposición a activos alternativos, desde el 5,4% hasta el 6,4%. “Esta es la exposición media más alta alcanzada en muchos años y posiblemente indica una preferencia por este activo a la hora de aumentar riesgo versus renta variable o deudas de mayor rentabilidad que se ven en general sobre valoradas. Además, previsiblemente el activo seguirá ganando algo de peso en las carteras ya que un tercio del panel de gestoras piensa seguir aumentando exposición”, relata el experto.
Dentro de la renta fija destaca la reducción de la exposición a deuda española, así como un aumento del porcentaje de gestoras que piensan reducir su exposición aún más en los próximos meses. La deuda privada se sigue viendo con unos diferenciales muy ajustados y por tanto con poco atractivo. En el lado opuesto gana atractivo la deuda emergente asiática que ve aumentar su ponderación dentro de las carteras, así como el registro de un destacado incremento del número de gestoras que piensan aumentar su asignación. Crucialmente, este mayor interés en la deuda emergente parece que va a ser duradero, según explica Casadevall, ya que un 65% del panel, desde el 38% anterior, dice que planea aumentar de forma estratégica su exposición a este activo el próximo año. Por el contrario, deuda latinoamericana y renta variable emergente siguen sin levantar gran interés.
En el apartado de divisas el experto destaca dos movimientos. Por un lado, aumenta el porcentaje de panelistas que piensan que el euro está infravalorado a los niveles actuales mientras que la libra perdería atractivo ya que sólo el 12% piensa ahora que está infra valorada comparado al 41% de la primavera pasada. Por otro aumenta el número de gestoras que implementa cobertura de divisas de forma permanente. En lo que respecta a los crecientemente populares activos alternativos es el inmobiliario el que registra el mayor incremento de ponderación en los fondos de pensiones. No obstante, tal y como advierte el experto, el capital riesgo se mantiene todavía como el activo alternativo más popular. Los fondos hedge siguen con su bajo interés y esto incluye ahora también a los alternativos líquidos UCITS. Por último, los productos estructurados desaparecen completamente de las carteras de las gestoras de pensiones españolas del panel.
Casi la totalidad de las gestoras de pensiones españolas utilizan ETFs en sus carteras
El apartado de preguntas ASG no arroja grandes novedades o cambios respecto al semestre anterior. Disminuye su uso dentro de fondos externos y aumenta hasta el 94% en renta fija, el activo ISR más popular dentro del panel. “No sorprende constatar que por primera vez la totalidad del panel adopta algún tipo de criterio ASG en sus inversiones por alienación con la política de la propia compañía. Respecto al uso de productos de inversión resulta destacable como ya casi la totalidad de las gestoras de pensiones españolas (un 94%) utilizan ETFs en sus carteras, lo que representa un máximo histórico de la encuesta. Además, la tendencia de mayor uso de ETFs seguirá en aumento ya que un 41% de los panelistas declaran que aumentarán su uso en los próximos meses”, resume el experto.
La visión macro se torna más negativa y se plasma en las inversiones
Según señala Casadevall, resulta interesante observar también un aumento de la externalización de inversiones, particularmente en lo que concierne a selección de gestores/fondos externos.
Por otro lado, la visión macro de los gestores de pensiones españoles se torna bastante más negativa respecto al semestre anterior para todas las economías. Destacan Estados Unidos por ser la que mayor cambio a peor experimenta (desde el fuerte optimismo de esta primavera) y España por situarse como la economía con el mayor porcentaje de gestores con visión más negativa. “Esta visión macro más negativa tiene su reflejo en las inversiones también, ya que se registran una fuerte reducción del apetito por el riesgo y una reducción del porcentaje de gestores que piensan que la renta variable tendrá mejor rendimiento que los bonos en los próximos doce meses”, explica el experto de Fondos Directo.
En cuanto a la gran protagonista del último trimestre, la inflación, un mayoritario 88% del panel piensa que el repunte de las tasas de inflación no es pasajero y han tomado alguna medida para protegerse o beneficiarse de dicho aumento. La mayoría de ellos han reducido o van a reducir la duración de las carteras de renta fija. Las otras decisiones de inversión inmediatamente más populares son la compra de bonos ligados a la inflación y la adquisición de más activos alternativos como el inmobiliario, lo que explicaría su repentina ganancia de popularidad apuntada anteriormente.
Los niveles de capital y liquidez de la banca mexicana cumplen sobradamente con los mínimos requeridos por la regulación. Entre marzo y septiembre de 2021, el índice de capitalización (ICAP) de la banca se incrementó reflejando el mayor capital aportado por las instituciones, en tanto que los activos en riesgo totales se mantuvieron en niveles estables, señala un informe de BBVA México basado en el Reporte de Estabilidad Financiera (REF) de Banxico para el segundo semestre de 2021.
Durante el semestre, entraron en vigor modificaciones en materia de capitalización para reducir los ponderadores asociados a los créditos a hogares y pequeñas empresas y, a pesar de la distribución de dividendos de algunas instituciones, se mantuvo la tendencia de crecimiento del ICAP.
En cuanto a su posición de liquidez, la banca también logró mantener el Coeficiente de Cobertura de Liquidez (CCL) en niveles superiores a los requeridos por la regulación, lo que facilitará impulsar un mayor dinamismo en el crédito. El REF señala que las instituciones bancarias experimentaron un incremento en sus niveles de liquidez en la segunda mitad de 2020, los cuales en 2021 se estabilizaron en niveles superiores a los registrados previos al inicio de la pandemia. Inicialmente, esta acumulación reflejó un comportamiento precautorio frente al periodo de estrés e incertidumbre que se enfrentó y, actualmente, los altos niveles de liquidez que se continúan observando reflejan un menor otorgamiento de crédito.
Los resultados de las pruebas de estrés, con las cuales se evalúa la resiliencia y capacidad de absorción de pérdidas de las instituciones bancarias, muestra que el ICAP le permitirían al sistema, a nivel agregado y para los siete escenarios considerados, concluir con el horizonte de simulación con niveles de capitalización superiores al mínimo regulatorio.
En el actual entorno de reactivación económica, persisten afectaciones que rezagan la recuperación del crédito bancario a hogares y empresas
El REF señala que el endeudamiento total de la economía mexicana continúa cayendo, lo cual implica que la brecha de financiamiento total se encuentra en niveles negativos por primera vez desde 2007, con la mayor contribución a dicha brecha aportada por el sector privado no financiero. Aun con el avance en la vacunación y la paulatina recuperación de la actividad económica, persisten algunas afectaciones ocasionadas por la pandemia sobre los niveles de empleo e ingresos de los hogares. Aunque las cifras indican una recuperación, éstos continúan en niveles menores a los registrados antes de la pandemia.
El tensionamiento de las condiciones financieras a nivel global constituye el principal riesgo de corto plazo para las economías emergentes
El contexto actual, caracterizado por una relevante alza y persistencia de la inflación, ha incrementado los riesgos de un rápido tensionamiento de las condiciones financieras a nivel global. La materialización de este riesgo removería uno de los principales apoyos para el favorable desempeño de los mercados financieros en el último año, particularmente en el caso de los activos de riesgo.
El REF se enfoca en este riesgo, que incluso contempla en sus pruebas de estrés, y enfatiza los efectos adversos que este tensionamiento podría tener para los mercados emergentes, principalmente ante una reasignación de flujos de portafolio. Como se ha observado en episodios similares durante los últimos años (Taper Tantrum), el incremento de las tasas de interés por parte de los principales bancos centrales a nivel global, particularmente en los EE.UU., se ha visto reflejado en un movimiento de los flujos de portafolio desde países emergentes a países desarrollados.
Este movimiento de flujos, aunado al incremento de las tasas de interés locales que suele presentarse, se refleja en condiciones de fondeo menos favorables para hogares y empresas, así como en depreciaciones y volatilidad cambiaria e incrementos en las primas de riesgo. Todo esto, a su vez, influye negativamente sobre las perspectivas de crecimiento de la economía.
En México, la expectativa de un inicio del ciclo de alzas de las tasas de interés cada vez más próximo por parte de la FED se da en un contexto de una significativa reducción de la tenencia de bonos por parte de extranjeros, iniciada en 2020 e influida por la baja rentabilidad en moneda extranjera de los instrumentos de deuda gubernamentales.
De tal forma que, si la deuda gubernamental mexicana denominada en moneda nacional no logró atraer los flujos de capital extranjero cuando se preveía que las tasas de interés en EE.UU. se mantendrían en niveles bajos por un tiempo prolongado, resulta difícil pensar que este apetito por la deuda nacional pueda resurgir en un entorno de tensionamiento de las condiciones financieras.
En otras palabras, parte de este riesgo ya se ha materializado para la economía mexicana y podría intensificarse en los próximos meses. Este hecho mantendrá en niveles bajos los flujos de financiamiento externo a la economía y podría exacerbar los efectos de desplazamiento del financiamiento al sector privado por parte del sector público.
Apoyo explícito del gobierno federal incrementa la correlación entre los riesgos soberano y de PEMEX
El incremento en el precio del petróleo permitió una recuperación marginal de los ingresos y el flujo operativo de PEMEX durante el tercer trimestre. No obstante, el resultado neto volvió a ser negativo como consecuencia de la elevada carga impositiva y las pérdidas cambiarias.
Durante la actual administración, el gobierno federal ha ido incrementando su apoyo a PEMEX. Primero se trató de una paulatina reducción de su carga impositiva, después han venido varias inyecciones de capital (casi 97 mil millones de pesos durante los primeros nueve meses de 2021) y en octubre pasado su director general declaró ante el Congreso que sería el gobierno federal el que se encargaría de las amortizaciones de deuda de la petrolera. Si bien la dirección de PEMEX no confirmó estos dichos posteriormente, es clara la apuesta de la actual administración por PEMEX como palanca de desarrollo del país.
Y es esta elevada interrelación entre el gobierno federal y PEMEX la que, en buena medida, enfatiza el REF y lleva a Banxico a considerarla como fuente de uno de los riesgos para el sistema financiero. De modo más preciso, el REF señala como uno de los riesgos macrofinancieros un potencial incremento a las primas de riesgo tanto soberanas como de PEMEX, así como afectaciones a sus respectivas calificaciones crediticias.
El detonante de este riesgo podría provenir de fuentes diversas (cambios en el precio y producción de petróleo, caída del crecimiento potencial y deterioro de las finanzas públicas), pero sin duda tendría una repercusión en todo el sistema, dado que un ajuste generalizado a las primas de riesgo se traduciría en mayores costos de financiamiento a los hogares y a empresas, así como un acceso más limitado al financiamiento por parte del sector privado.
Los riesgos de transición se incrementan ante una adopción más acelerada en los acuerdos de reducción de emisiones
El compromiso de varios países para acelerar la reducción de emisiones de gases de efecto invernadero genera incentivos para que las unidades productivas reasignen factores productivos, entre ellos capital, hacía sectores menos contaminantes. Una transición acelerada hacia una economía más limpia puede generar riesgos de viabilidad para las industrias más contaminantes; si estos riesgos no se incorporan en las decisiones de otorgamiento de crédito y las primas de riesgo, pueden generar impactos negativos sobre la estabilidad financiera.
Si llegaran a materializarse estos riesgos de transición, podrían observarse movimientos bruscos en el precio de los activos financieros, de forma tal que las empresas más afectadas podrían enfrentar una disminución en su capacidad de financiamiento y en la capacidad de pago de sus compromisos de deuda.
El REF analiza la cartera de los sectores más expuestos a dicho riesgo de transición, y los resultados apuntan a que los sectores expuestos de manera indirecta (aquellos que usan insumos que en su proceso productivo generan altas emisiones o los que son proveedores de sectores contaminantes), son más vulnerables y podrían enfrentar más problemas de financiamiento.
La valoración de los analistas de BBVA
Después de 20 meses de pandemia, el sistema financiero mantiene una posición sólida, particularmente el sistema bancario con niveles de solvencia y liquidez por encima de los mínimos regulatorios. Según los analistas de BBVA, no se descarta que algunas instituciones del sistema bancario – ninguna de importancia sistémica – todavía puedan presentar problemas de solvencia, sin embargo, esto no pone en riesgo al sistema bancario en su conjunto.
“Nos parece relevante el énfasis del instituto central en el riesgo de tensionamiento de las condiciones financieras a nivel global, sobre todo porque derivado de la pandemia se presentan condiciones inéditas tanto para la parte macro como microeconómica, que plantean retos que no necesariamente pueden ser afrontados de la misma manera que se hizo en el pasado. Si bien, la revisión histórica sigue siendo un componente indispensable para la toma de decisiones”, dicen los expertos.
“En cuanto al desempeño del crédito, compartimos el tono de cautela que se puede percibir en el REF, sobre todo ante los riesgos que plantea el banco central para la inversión y el consumo dada la persistencia de la pandemia y los riesgos idiosincráticos. Sobre este tema añadiríamos, no obstante, la hipótesis de que la liquidez acumulada a la que hace mención el REF, podría representar un sustituto temporal para el financiamiento de la banca, sobre todo en el caso de empresas.
En cuanto a los niveles acotados de morosidad observados en la cartera de la banca comercial, agregaríamos la importancia que ha tenido la generación de provisiones para realizar los saneamientos de cartera que mantuvieron acotados los crecimientos en el IMOR”, añaden.
“Finalmente, coincidimos en que, si bien los riesgos de la calificación de deuda soberana se han reducido en el corto plazo, estos siguen estando presentes, particularmente ante el incremento de la deuda de PEMEX y la mayor correlación entre el desempeño financiero de la petrolera con las finanzas públicas”, concluye el informe de BBVA México.
El inforne de BBVA México (que se publica resumido) fue realizado por Iván Martínez Urquijo, Carlos Serrano, Mariana A. Torán y Gerónimo Ugarte Bedwell.
La Fundación Citi anunció las 50 organizaciones sin fines de lucro que fueron seleccionadas como las receptoras más recientes de la iniciativa Community Progress Makers.
La iniciativa de subvención de 25 millones de dólares apoya a organizaciones visionarias que están trabajando para conectar a las minorías con una mayor oportunidad social y económica en seis ciudades: Chicago, Los Ángeles, Miami, la ciudad de Nueva York, área de la Bahía de San Francisco y Washington DC.
Cada Community Progress Maker recibirá una subvención sin restricciones de 500.000 dólares y acceso a asistencia técnica y una comunidad de aprendizaje de apoyo de 2022 a 2023.
“Hace seis años, la Fundación Citi lanzó Community Progress Makers con la visión de empoderar a los líderes comunitarios para hacer crecer su impacto transformador a través de financiamiento sin restricciones y basado en la confianza”, dijo Brandee McHale, directora de Inversión y Desarrollo Comunitario y presidenta de la Fundación Citi.
“Este tipo de enfoque y apoyo es más importante que nunca a medida que EE.UU. continúa abordando las causas fundamentales y los impactos de la desigualdad de ingresos y riqueza. A través de la iniciativa Community Progress Makers, estos innovadores y defensores sociales pueden continuar buscando nuevas formas de abordar los desafíos sociales de larga data a escala», agregó McHale.
La iniciativa Community Progress Makers se expandió a principios de este año como parte de la Acción para la Equidad Racial de Citi y la Fundación Citi, que ya ha invertido 1.000 millones de dólares en iniciativas estratégicas para ayudar a cerrar la brecha de riqueza racial en Estados Unidos.
A través del financiamiento de la Fundación Citi, los 50 Community Progress Makers apoyarán a las comunidades de bajos ingresos y las comunidades de afrodescendientes trabajando para expandir el acceso a las viviendas asequibles; la sostenibilidad del medio ambiente; desarrollo economico; salud y bienestar financiero; preparación de la fuerza laboral y trabajos de alta calidad.
La Fundación proporcionará una red comunitaria de apoyo a través de la cual estas organizaciones pueden conectarse para aprender unas de otras, compartir las mejores prácticas y fortalecer sus roles como agentes de cambio social. Como parte de la iniciativa, la Fundación Citi está contratando a Urban Institute, un beneficiario de muchos años, para que brinde asistencia técnica a la cohorte, ayudando a medir su impacto y hacer un seguimiento de su progreso.
Según un informe reciente de Citi Global Perspectives & Solutions, existe una creciente necesidad de financiamiento multianual y sin restricciones, lo que permite a las organizaciones sin fines de lucro invertir en la sostenibilidad financiera de su organización y les brinda la flexibilidad para adaptarse a los desafíos cambiantes.
Este tipo de apoyo filantrópico es aún más urgente a medida que las comunidades locales continúan enfrentando los complejos desafíos que plantea la pandemia de COVID-19.
De 2015 a 2019, la Fundación Citi ha proporcionado 40 millones en financiamiento multianual sin restricciones a 72 Community Progress Makers, ayudando a ubicar a más de 45.000 personas en viviendas asequibles, capacitar a más de 33.000 personas para el empleo, ahorrar más de 10 millones de dólares en costos de energía, y expandir más de 12.000 pequeñas empresas.
La cohorte más reciente de Community Progress Makers fue seleccionada a través de un proceso competitivo de Solicitud de Propuestas (RFP) anunciado a principios de este año. Las organizaciones fueron seleccionadas en base a su sólida trayectoria en la promoción de oportunidades económicas en las comunidades a las que sirven.
Para conocer más sobre las organizaciones elegidas ingrese al siguiente enlace.
Foto cedidaDaniel Sandoval, nuevo líder del área de inversiones en España de Global Social Impact Investments.. Daniel Sandoval, nuevo líder del área de inversiones en España de Global Social Impact Investments.
Global Social Impact Investments SGIIC (GSI), sociedad gestora especializada en inversión de impacto del grupo Santa Comba, fortalece su estrategia de crecimiento con la incorporación de Daniel Sandoval para liderar el área de inversiones en España.
Con más de 20 años de experiencia en capital riesgo, Sandoval comenzó su carrera profesional en este sector en 1998 en firmas pioneras como Mercapital, para continuar en Diana Capital desde su fundación en el año 2000, con responsabilidades en todo el ciclo de inversión, desinversión y levantamiento de fondos. En su carrera ha desempeñado un papel relevante en diversas inversiones de diferentes sectores, destacando en los últimos años Gransolar en energía solar fotovoltaica (compañía recientemente vendida al fondo Trilantic Europe), BQ en dispositivos electrónicos e impresoras 3D, Recyde en componentes de automoción, o el retailer Gocco especializado en ropa de niños, todas ellas compañías en las que ha participado además como miembro de sus Consejos de Administración.
“La tendencia a la búsqueda de un impacto social y medioambiental claro con el capital invertido está teniendo lugar en prácticamente todos los mercados y clases de activos”, comenta María Ángeles León, fundadora y presidenta de GSI. “La reconocida trayectoria de Daniel dentro del mundo del private equity y sus amplios conocimientos serán una ayuda inestimable que nos permitirá alcanzar nuestros objetivos de crecimiento”, concluye.
Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por el Colegio Universitario de Estudios Financieros (CUNEF), Daniel inició su carrera profesional en auditoría en Arthur Andersen.
Solidaridad y rentabilidad
En la actualidad, GSI gestiona dos fondos de impacto social con un capital objetivo de 100 millones de euros. Los fondos de GSI ofrecen un ‘doble dividendo’ a los partícipes mediante la inversión en empresas no cotizadas que contribuyen a la inclusión económica y social de los colectivos más vulnerables y la consecución de un rendimiento atractivo. Los fondos de la gestora se enmarcan en el artículo 9 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR, por sus siglas en inglés).
JP Morgan Asset Management ha lanzado el JPMorgan Funds – Climate Change Solutions Fund, el primer fondo de la gestora clasificado dentro del Artículo 9 de la Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) de la Unión Europea.
El vehículo tiene como objetivo invertir en empresas con visión de futuro que estén desarrollando e implementando soluciones para hacer frente al cambio climático. Estas empresas podrían incluir aquellas que produzcan energía limpia como la eólica, solar o hidráulica para lograr un ecosistema renovable, compañías que inviertan en formas de agricultura o construcción menos intensivas en carbono, así como empresas que trabajen en el desarrollo de opciones de transporte sostenible o bien de tecnologías para reducir los desechos.
Climate Change Solutions utilizaráThemeBot -la herramienta de procesamiento de lenguaje natural patentada de JPMAM-, para seleccionar cerca de 13.000 iniciativas en todo el mundo, analizando rápidamente decenas de millones de fuentes de datos. ThemeBot identificará a nivel mundial empresas que estén actuando contra el cambio climático, desde empresas establecidas que han adaptado su modelo de negocio, hasta compañías emergentes que están desarrollando tecnologías innovadoras para la transición a bajas emisiones de carbono, incluida la identificación de oportunidades de inversión de pequeña y mediana capitalización que sean agentes de cambio en el sector. Un equipo compuesto por más de 90 estrategas de investigación de JPMAM evaluará el caso de inversión fundamental para cada una de las acciones identificadas por ThemeBot, con el fin de ayudar a construir una cartera diferenciada y de alta convicción.
El fondo Climate Change Solutions será gestionado por los gestores Francesco Conte, Yazann Romahi y Sara Bellenda, quienes aportan cada uno más de 20 años de experiencia en la industria. Los gestores de carteras seleccionarán sus ideas de mayor convicción, basándose en los conocimientos de los estrategas de investigación de JPMAM, así como en los conocimientos sobre cambio climático y la experiencia del equipo de Inversión Sostenible de JPMAM, con el fin de construir una cartera ilimitada de empresas que lideren el camino en el lanzamiento al mercado de soluciones contra el cambio climático. En el momento de su lanzamiento, el fondo contará con entre 50 y 100 participaciones. La clase de acciones C del Climate Change Solutions Fund tendrá una ratio de gastos totales (TER) de 75 puntos básicos.
“Estamos muy contentos de extender nuestra oferta temática de Climate Change Solutions a inversores internacionales que buscan una solución innovadora y diferenciada para agregar a las carteras de sus clientes. Al combinar inteligencia artificial y humana, nuestra estrategia busca localizar oportunidades de inversión innovadoras y tecnologías que faciliten la transición a bajas emisiones de carbono”, ha comentado Massimo Greco, director de Fondos para EMEA de JP Morgan Asset Management.
JPMAM lanzó una Open-ended investment company (OEIC) en Reino Unido en junio de 2021. Además de la OEIC y la sicav, la firma también busca lanzar un fondo cotizado (ETF) de Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios (UCITS), incorporando la estrategia de inversión de Climate Change Solutions en 2022, sujeto a aprobación regulatoria.
La gestora Cygnus ha anunciado el lanzamiento de una nueva estrategia de inversión temática que busca exposición al camino hacia las cero emisiones netas. Se trata del fondo Cygnus Better Energy UCITS, que fue lanzado el pasado el 1 de diciembre.
Este fondo representa una gran oportunidad para exponerse al camino a las emisiones netas cero, que afectará a multitud de sectores globalmente, y que acelerará el crecimiento tanto de tecnologías maduras (como renovables o redes inteligentes) como de otras más incipientes (como hidrógeno verde o captura de CO2).
Este proceso necesitará no solo del impulso de las compañías consideradas más verdes (como renovables o vehículos eléctricos), sino también de las que son clave para implementar esa descarbonización (“enablers”, como por ejemplo las redes energéticas de transmisión y distribución), o aquellas que tendrán que realizar un esfuerzo para transformar sus procesos industriales en este camino a cero emisiones (“improvers”).
Con este fondo, Cygnus apoya el compromiso de casi la totalidad de los países del mundo en el Acuerdo de París para llegar a cero emisiones netas gases de efecto invernadero en el año 2050.
Oportunidades de inversión
Cygnus Better Energy tiene por objetivo apoyar a compañías comprometidas con este camino, y que tendrán buenas oportunidades de inversión y crecimiento a corto, medio y largo plazo, si bien en un entorno complejo y con dinámicas cambiantes a lo largo del camino.
El equipo de Cygnus Better Energy, liderado por Juan Cruz y Luis Amusategui, lleva más de 25 años analizando estas dinámicas y comprendiendo cómo participan las compañías en las mismas. Esto les permite seleccionar aquellas que competirán mejor.
El fondo cuenta con un proceso de inversión activo fundamental y temático centrado en la descarbonización, electrificación, eficiencia energética y economía circular. Invierte en compañías “leaders” que tengan actualmente un papel importante en la transición energética y compañías “improvers”, comprometidas con el objetivo de “cero emisiones netas en 2050”. Su universo está diversificado en Europa y Estados Unidos.
Es un fondo UCITS clasificado como Artículo 8 – SFDR, usando criterios de integración ESG.
Existe una clase con capacidad limitada que está abierta para inversores iniciales con comisiones reducidas.
Foto cedidaIgnacio Fuertes, socio y director de Inversiones de Rentamarkets. Ignacio Fuertes, socio y director de Inversiones de Rentamarkets,
Las criptomonedas han sido protagonistas este año y se han convertido en un activo difícil de ignorar. Por ello, Rentamarkets, que señala que lleva participando en el mercado de las criptos de diferentes maneras ya varios años, está preparando el lanzamiento de un producto. A pesar de que aún están buscando qué tipo de producto lanzar, Ignacio Fuertes, socio y director de Inversiones de Rentamarkets, ya ha señalado que para ello creen «ciegamente en la gestión activa” y que buscan “un ángulo bastante especial”.
“Creemos que se está desarrollando un ecosistema que está replicando a los sistemas financieros tradicionales y se están empezando a producir muchas oportunidades. Nos gustaría lanzar un producto que tenga todas estas capacidades de generar alfa sobre la beta del mercado. Estamos todavía diseñándolo y trabajando en ello”, ha asegurado el director de Inversiones en un encuentro con periodistas.
Alcanza los 1.000 millones de activos bajo gestión y asesoramiento
Rentamarkets ha alcanzado un hito este año superando los 1.000 millones de activos bajo gestión y asesoramiento, de los cuales400 millones corresponden a la gestión discrecional y algo más de 700 millones al asesoramiento.
“El 2021 ha vuelto a ser un año en el que generar rendimientos positivos ha vuelto a ser complejo, pero no imposible. Gracias al buen comportamiento de nuestras estrategias y a nuestra política de ofrecer solo servicios de alto valor añadido, Rentamarkets ha experimentado en 2021 un sólido crecimiento en activos bajo gestión en todos los segmentos, desde el cliente institucional a clientes de altos patrimonios e inversores minoristas. Hemos obtenido captaciones netas todos y cada uno de los meses de 2021, terminando el año con un patrimonio de más de 1.000 millones a nivel grupo, un 17% más que en 2020”, explica Fuertes.
Tres novedades que veremos en los mercados en 2022
De cara a 2022, José María Díaz Vallejo y Juan Díaz-Jove, gestores del fondo Rentamarkets Narval, siguen pensando que los mercados escenificarán la continuación de la recuperación económica de forma generalizada, aunque con tres novedades.
Por un lado, como explica Juan Díaz-Jove, “esperamos un aumento de la inversión en los sectores cuya capacidad ha estado más sometida a estrés, como los relacionados con las cadenas logísticas y de suministros”, al tiempo que anticipa que en 2022 “asistiremos a la progresiva aparición de competidores a empresas que tradicionalmente han sido más disruptivas, como en el sector del retail”.
Finalmente, José María Díaz Vallejo añade que otra de las tendencias que monitorizarán de cerca en 2022 será “el paso del trade pro-inflación al trade pro-pricing power, es decir, que el mercado prestará cada vez más atención a aquellas compañías que sean capaces de trasladar con éxito el alza de la inflación a sus clientes finales sin perder cuota de mercado”. Los gestores tienen posiciones en Viscofan y JDE’Peets, dos valores que consideran bien posicionados para beneficiarse de esta tendencia.
En este contexto, los expertos han insistido en que la existencia de riesgos no implica no invertir, sino tener un plan B en el caso en el que los riesgos se materialicen. “La tranquilidad de tener un plan B nos permite invertir en un entorno incierto”, aseguran.
Posicionamiento ante una inflación «elevada y estructural»
El 2021 ha terminado como uno de los peores años para gestionar renta fija de las últimas tres décadas, en gran parte por el virulento repunte generalizado de la inflación. “En 2021 hemos aprendido que la duración ha dejado de ser una alternativa de protección para el inversor de renta fija, como ya veníamos anunciando”, explica Ignacio Fuertes.
Éste señala que las lecturas de inflación seguirán definiendo el comportamiento de la renta fija en los próximos trimestres, obligando a los bancos centrales a iniciar un nuevo ciclo de subidas de tipos. Por tanto, la visión del experto es que, a lo largo de 2022, “la inflación será más elevada y estructural de lo que parece”.
A medida que avance la recuperación económica, su recomendación es “mantener un sólido control de riesgo” y uno de los grandes objetivos de la entidad es que esa parte de renta fija «no reste» y que la renta variable sea la que les otorgue rentabilidad.
Rentamarkets Sequoia FI gestiona de manera dinámica una cartera formada por crédito corporativo y deuda gubernamental. Llega a finales de 2021 con un rendimiento del 0,75%, y del 13,24% a tres años. En la actualidad el fondo tiene el 40% de su cartera en cuasi liquidez y una posición corta en duración de -1,7 años.
Por otro lado, Rentamarkets Narval, fondo que canaliza la estrategia de renta variable, llega a la recta final del año con una rentabilidad del 13,37% acumulada en 2021, y del 12,42% a tres años. Los gestores, que centran su selección de activos en la búsqueda de acciones con modelos de alta calidad y sesgo defensivo, también tienen posiciones en otros valores españoles o de origen español, como Faes Farma y Allfunds.
La estrategia del fondo ha ido evolucionando a lo largo de este año, al ampliar los gestores el área geográfica para evolucionar la política de inversión desde la renta variable europea a renta variable internacional. A la hora de seleccionar los títulos, los gestores buscan como características en común el contar con una posición de liderazgo en su mercado, altas barreras de entrada, generación de flujos de caja y visibilidad sobre sus negocios en el medio a largo plazo, entre otros aspectos.
La Fed comenzó este martes su última reunión del FOMC de este año con el histórico dato de la inflación, los primeros indicios sobre la variante Ómicron y una buena tendencia en la generación de empleo más allá de la desaceleración atribuida a las nuevas cepas de COVID-19.
Sin embargo, uno de los focos más importantes para esta nueva reunión, que tendrá su resolución este miércoles, son los tipos de interés. Según los analistas, la autoridad monetaria comenzó a allanar el camino para subir los ratios de interés.
Para el banco ING, la economía está creciendo con fuerza y las presiones inflacionarias continúan aumentando. En ese sentido, la Fed es consciente de los riesgos y está lista para anunciar que el programa de QE (expansión monetaria) finalizará en febrero. Esto abre la puerta para subidas de tipos de interés más tempranas y rápidas, siempre y cuando las nuevas variantes del COVID-19 lo permitan, asegura el banco holandés.
A pesar de la incertidumbre presentada por la aparición de la variante Ómicron, la reuniónde este martes y miércoles parece estar preparada para ver a la Fedanunciar una aceleración en la reducción gradual de la QE, con una reducción de 30.000 millones de dólares para enero (a 60.000 millones en compras) y una reducción adicional de 30.000 millones en febrero.
Esto significaría que concluiría el programa a principios de marzo, dejando a la Fed con 8,8 billones (trillions en términos anglosajones) de activos en su balance. Esto representa más del doble de su nivel prepandémico de enero de 2020, exclaman los expertos del banco holandés.
Desde PIMCO coinciden en que la Fed ajustará materialmente más alto su trayectoria esperada de alzas de tasas, ya que se enfoca en devolver la política a neutral durante los próximos años.
“Si bien los riesgos alcistas para la inflación probablemente justifiquen una postura más dura, al mismo tiempo, el banco central es consciente del riesgo de que la inflación se modere por sí sola y de que subir la tasa de política monetaria demasiado pronto o demasiado podría detener la recuperación de EE.UU.”, dice el informe firmado por Tifanny Wilding, economista para la región de América del Norte de PIMCO.
En este sentido, PIMCO estima que la Fed querrá gestionar este riesgo acortando el tiempo durante el cual reduce sus compras de bonos del Tesoro de EE.UU. y valores respaldados por hipotecas de agencias, con el objetivo de finalizar el programa en marzo de 2022, y al mismo tiempo señalar una subida de tipos en junio.
Además, la experta espera que la Fed comience este proceso de comunicación en su reunión de este martes y miércoles anunciando una reducción de 30.000 mil millones en compras de activos a partir de enero de 2022, duplicando el ritmo de los dos meses anteriores.
La Fed también publica pronósticos económicos y de política actualizados en la reunión de diciembre, y PIMCO espera que la trayectoria de la tasa media revisada implique dos subidas de tipos en 2022, seguidas de tres en 2023 y cuatro en 2024.
Esto colocaría la tasa de política de la Fed muy cerca de las estimaciones de neutral para fines de 2024. Si bien este es un cambio agresivo según los estándares históricos, el riesgo que se corre es que la trayectoria de la mediana se revise aún más de lo esperable.
La inflación “transitoria” se desvanece con nuevas revisiones de los pronósticos
Incluso con el final de la compra de QE, la postura de la Fed seguirá siendo muy estimulante y en un entorno de fuerte crecimiento, impulso de empleos decentes y elevadas presiones inflacionarias, el caso para retirar algunos de los estímulos parece sólido. Es cierto que la aparición de la variante Ómicron es motivo de preocupación. Con base en las cifras de restaurantes y el número de pasajeros aéreos, parece que se ha producido cierta precaución por parte de los consumidores, pero hasta ahora las primeras señales son que no parece que vaya a generar nuevas restricciones importantes de movimiento que afectarán gravemente a la perspectivas económicas, al menos en EE.UU., asegura ING.
Esta incertidumbre será reconocida en la declaración, pero como Jerome Powell sugirió que la descripción «transitoria» de la inflación debería ser «retirada», también habrá cambios adicionales en la declaración adjunta. Reconocerán las sorpresas al alza de la inflación y el mercado laboral más ajustado, pero están listos para mantener la línea «las expectativas de inflación a largo plazo permanecen bien ancladas en el 2 por ciento», incluso si la evidencia de la encuesta al consumidor y las tasas de inflación de equilibrio en los bonos del Tesoro son menos categórico.
Desde Julius Baer, Christian Gattiker, jefe de investigación, explica que en el frente macro y político, los indicadores de inflación y los bancos centrales de los mercados emergentes estarán en el centro de atención. En cuanto a las tasas de inflación, la atención se centrará en China y EE.UU.
El dato de inflación conocido la semana pasada en EE.UU. deja en evidencia dos puntos fundamentales según Julius Baer:
En primer lugar que EE.UU. tiene una participación más baja de precios administrados en su economía. Y por otro lado que el sector corporativo de la potencia del norte tiene bastante éxito en traspasar precios de insumos más altos a sus bases de consumidores cautivos.
