Guerra de aranceles: datos y dos gráficos para entender lo que puede pasar
| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios
Para los inversores, plantearse su asignación de activos este año será especialmente desafiante. Una de las principales incógnitas es si el nuevo presidente de Estados Unidos, Donald Trump, subirá los aranceles a la exportación y, potencialmente, desate una guerra comercial.
Abhishek Gupta, director ejecutivo de MSCI Research, analiza la situación con datos de su firma y en un informe explica que «casi el 40% de los ingresos corporativos globales se obtienen en los mercados internacionales, y el 18% posiblemente esté en riesgo debido a los aranceles propuestos por los EE. UU. y los posibles contraaranceles. Además, el riesgo se dividió de manera uniforme entre las empresas no estadounidenses que venden en Estados Unidos (8,4%) y las empresas estadounidenses que venden a nivel internacional (9,7%).
Riesgo arancelario por país y sector
Japón, Alemania, el Reino Unido, China y Canadá son los cinco principales países (por ingresos en dólares estadounidenses) que venden en el mercado estadounidense. De ellos, los fabricantes de automóviles japoneses, alemanes y coreanos dominan las importaciones de automóviles y componentes, mientras que las empresas chinas, del Reino Unido y canadienses lideran las importaciones de energía.
Los bienes de capital y los materiales también constituyen una parte sustancial de las importaciones totales de Estados Unidos, pero están más fragmentados entre las naciones exportadoras. Otras industrias, como la farmacéutica, la de alimentos y bebidas y la de bienes de consumo duraderos, han representado una porción menor de las importaciones totales de Estados Unidos, pero podrían estar en riesgo debido a su dependencia de la demanda estadounidense.
Más allá de la exposición a los ingresos, la ubicación de las instalaciones de producción de una empresa puede agregar otra capa de riesgo. Por ejemplo, varios fabricantes de automóviles japoneses producen vehículos en México. Los aranceles más altos de Estados Unidos a las importaciones mexicanas podrían tener un impacto desproporcionado en estas empresas en comparación con las que fabrican en Japón.
El siguiente análisis combina los datos de MSCI Economic Exposure y MSCI GeoSpatial Asset Intelligence para destacar la cantidad de empresas vinculadas económicamente a Estados Unidos (definidas como la fuente de más del 10% de sus ingresos) que tienen una presencia de producción en Canadá, México o China, todas las cuales podrían estar sujetas a aranceles más altos.
Aproximadamente 390 empresas no estadounidenses cumplen estos criterios (de las cuales 90 son empresas canadienses, mexicanas o chinas).[5] Las empresas japonesas parecen ser las más expuestas, con 91 en riesgo, incluidas 28 en las industrias de bienes de capital y 18 en la de automóviles. Muchas empresas europeas también pueden estar en riesgo debido a la superposición de dependencias de ingresos y ubicaciones de producción.
Las empresas japonesas y chinas encabezan la lista de las más expuestas a aranceles más altos en EE.UU.
Si los socios comerciales de EE.UU. que enfrentan aranceles más altos optan por imponer sus propios aranceles a los bienes que importan de EE.UU., las empresas estadounidenses sufrirán, ya que colectivamente obtienen una cuarta parte de sus ingresos de los mercados internacionales. China, por ejemplo, era el mayor mercado final de bienes estadounidenses en noviembre de 2024, con un valor de exportación a EE.UU. más del doble del del Reino Unido, el siguiente mercado importador más grande. Las exportaciones estadounidenses de tecnología, semiconductores, energía, bienes de capital y otras industrias son las más expuestas a este tipo de posibles represalias.
Sin embargo, en la práctica, las cadenas de suministro corporativas pueden ser extremadamente complejas y los insumos intermedios pueden cruzar fronteras nacionales y regionales varias veces para llegar a la producción final. Los impactos arancelarios en las empresas son más complicados de lo que parece.
