El grupo UBS ha reforzado su equipo de gestión de patrimonios con el fichaje de José Antonio Montero de Espinosa, como gestor de inversiones. Anteriormente era responsable de renta variable europea en Santander Asset Management, según adelanta Bloomberg.
Montero de Espinosa acumula una amplia y variada experiencia en mercados financieros, en áreas como gestión de activos, análisis financiero, consultoría estratégica y auditoría.
Así, abandonó Santander AM el pasado mes de diciembre, tras haber trabajado en la entidad durante más de dos décadas. Durante más de nueve años, fue responsable de Renta Variable Europea, y anteriormente fue gestor de fondos de inversión, fondos de pensiones y carteras de banca privada, y antes, analista del buy side, centrado sobre todo en banca, aseguradoras y entidades financieras.
Su carrera profesional se completa con el trabajo previo en Ahorro Corporación como analista del sell side (fue responsable del equipo de análisis financiero) y en Deloitte, donde trabajó casi durante tres años como auditor y consultor, según su perfil de LinkedIn.
Compra por Singular Bank
El pasado mes de octubre, UBS anunciaba la venta de su unidad española de banca privada a Singular Bank, una operación que podría cerrarse en el tercer trimestre de este año. Así, Singular Bank comprarála unidad de banca privada doméstica en España y las operaciones de gestión de patrimonios del banco suizo en España.
Como parte de la transacción, ambas entidades han acordado desarrollar una colaboración estratégica para proporcionar a los clientes acceso a productos, soluciones de inversión y servicios de las divisiones UBS Global Wealth Management, Asset Management e Investment Banking.
Foto cedidaPaule Ansoleaga Abascal, Managing Director de Arcano en Italia.. Arcano entra en Italia e incorpora a Paule Ansoleaga Abascal como Managing Director para su oficina en Milán
Arcano Partners ha anunciado su entrada en el mercado italiano con la apertura de una nueva sede en Milán. Según ha explicado, para liderar este proyecto, la firma ha incorporado a Paule Ansoleaga Abascal para el cargo de Managing Director del área de gestión de activos alternativos de Arcano en Italia.
De acuerdo con los planes de expansión del negocio, Arcano Partners ha inaugurado su nueva oficina de Italia en vía Dante, una de las zonas financieras de referencia de la ciudad de Milán. La compañía tiene una presencia ya consolidada en Madrid, Barcelona, Bilbao, Sevilla, Nueva York y Los Ángeles. De esta forma, Arcano continúa posicionándose como una de las firmas independientes de referencia en el mercado de gestión de activos alternativos en el sur de Europa.
Paule Ansoleaga Abascal, que se incorpora como Managing Director del área de gestión de activos alternativos, será la encargada de liderar los proyectos de Arcano Partners en Italia. Cuenta con 17 años de experiencia internacional en mercados de capitales y gestión de activos, habiendo desarrollado su carrera en España, Francia, Reino Unido, Suiza y, los últimos 11 años, en Italia. Además, Paule es Co-chair y Founder de BCCI Inclusive Finance, una comunidad italiana de profesionales del sector financiero que ponen en común conocimientos, capital e ideas para generar un impacto social positivo. Paule, quien a su vez es miembro del comité ejecutivo de la Cámara de Comercio Británica en Italia, donde se ocupa de sostenibilidad, y colabora con asociaciones italianas de prestigio como el Forum per la Finanza Sostenibile y la Fondazione Assilo Mariuccia, es considerada una líder de opinión en finanzas sostenibles y de impacto.
Con esta incorporación y con la apertura de la oficina en Milán, la firma ha decidido apostar firmemente por el mercado italiano, aprovechando su sólida trayectoria para maximizar la creación de valor para los inversores del país, al tiempo que realiza un impacto positivo en la sociedad italiana.
Según Paule, “dirigir la expansión de Arcano Partners en Italia es un reto ilusionante, ya que la firma ha demostrado una gran voluntad y capacidad de crear soluciones ad-hoc, así como una gran experiencia en la gestión de activos alternativos. Arcano no solo cuenta con unas sólidas credenciales de inversión sostenible y de impacto, sino que además es una firma constituida por equipos de inversión muy cualificados y con una amplia red de relaciones nacionales e internacionales a todos los niveles”.
Por su parte, José Luis del Río, Managing Partner y CEO del área de gestión de activos de Arcano Partners, ha señalado: “Poder contar con la experiencia y el conocimiento local de Paule en Italia es un valor diferencial en nuestra nueva etapa de crecimiento en Europa. En Arcano, contamos con un equipo de gran talento, capaz de gestionar activos complejos y valiosos y de construir soluciones orientadas al cliente. La expansión que va a liderar Paule en Italia nos va a permitir crear nuevas oportunidades de valor tanto para nuestros inversores como para la sociedad italiana, por lo que es una gran noticia”.
Pixabay CC0 Public Domain. Infraestructura, real estate, agricultura y materias primas: las otras oportunidades de inversión detrás del cambio de paradigma energético
Hoy no solo es el día de los enamorados, también se celebra el Día Mundial de la Energía, creado para concienciar sobre el uso sostenible de los recursos energéticos. Un fin muy alineado con el contexto actual, protagonizado por la voluntad de transitar hacia una transformación energética donde la sostenibilidad sea el eje central.
Según el escenario de la Agencia Internacional de la Energía para pasar a “Net Zero” (net cero o neutralidad de carbono), la producción total de energía debe disminuir un 7% en los próximos 10 años y la energía neta consumida por persona se reduciría aún más a medida que aumenta la población. Dado que es improbable que el consumo de energía por habitante disminuya en India, África o el Sudeste Asiático, esto implica que las zonas de alto consumo energético, como Estados Unidos, la Unión Europea y Japón, deben ver disminuir el consumo per cápita en un 30-40% en los próximos 10 años. Esto no se parece a nada de lo que se ha vivido en los últimos 200 años, y podría provocar descontento e incluso disturbios.
“Nuestra visión es que hay oportunidades de mercado generacionales asociadas a los billones de dólares en inversiones necesarias hacia el objetivo de un sistema energético descarbonizado, tanto por la parte larga como por la corta”, afirma Álvaro Cabeza, Country Head de UBS AM Iberia. En su opinión, hay varias áreas de mejora disponibles para acelerar este proceso: mejores datos sobre las emisiones, aumento de los impuestos sobre el carbono o la integración de las energías renovables en la red eléctrica existente.
Adaptar los sectores económicos
Los objetivos de la COP26, la lucha contra el cambio climático y la transformación de las economías para alejarse de los combustibles fósiles obliga a los gestores e inversores a tener una nueva visión sobre el sector energético. En opinión de Thomas Leys, Investment director de renta fija de abrdn, con toda la atención puesta en cómo lograr el «cero neto» en las próximas décadas, es fácil olvidar que el cambio climático ya está aquí y que es fundamental adaptarse a los cambios que se avecinan.
“Hay que celebrar el aumento de la atención de los inversores a las causas del cambio climático y los planes de reducción de emisiones, pero ahora hay una necesidad urgente de invertir en la resiliencia climática. Ambas cosas son complementarias y deben ir en paralelo. La COP26 puso de manifiesto, con razón, la necesidad de financiar la adaptación, situando este tema por delante de la mitigación del cambio climático en el acuerdo final. Ha llegado el momento de que los inversores despierten a la realidad del cambio climático actual e inviertan no sólo en la mitigación de sus causas, sino también en la adaptación a sus consecuencias”, añade Leys.
Según su visión, invertir ahora para adaptarse al cambio climático podría reportar grandes beneficios: la Comisión Global de Adaptación ha identificado inversiones por valor de 1,8 billones de dólares que podrían reportar unos beneficios netos de 7,1 billones de dólares para 2030. “Los cambios en el clima exigen la adaptación de muchos sectores de la economía. El sector inmobiliario es especialmente vulnerable, ya que se enfrenta a daños por tormentas e inundaciones, al aumento de los costes de los seguros, al incremento de los costes energéticos y, potencialmente, a la necesidad de contar con generadores de reserva y sistemas de emergencia. Además, un mundo más cálido y húmedo necesitará una infraestructura diferente: sistemas de drenaje mucho mejores y capacidades de ciudad esponja que permitan a las zonas densamente edificadas hacer frente a las inundaciones repentinas que provocan las lluvias intensas. Los sistemas de red eléctrica tendrán que ser reforzados para que puedan hacer frente a las condiciones meteorológicas y de temperatura extremas”, señala Leys.
Para el experto de abrdn, a estos sectores se suma también la agricultura, ya que habrá que adaptar su explotación y conservación a los efectos cada vez más extremos del clima. Una realidad, en su opinión, que deja a los mercados emergentes en una posición más vulnerable.
A estos sectores, UBS AM añade otro más: las materias primas. En opinión de Cabeza, el camino hacia el “Net Zero” va a ser muy beneficioso para el cobre. “Específicamente para la electrificación, cuando se trata de limitar el aumento de las temperaturas por debajo de 1,5 grados centígrados. El cobre contribuye enormemente a mover los electrones y es la piedra angular de las tecnologías asociadas a la generación, transmisión y dispositivos finales. En los escenarios “Net Zero”, como los esbozados por la Agencia Internacional de la Energía, el uso del cobre se duplica de aquí a 2050, y la oferta no está preparada para satisfacer el aumento previsto de la demanda en el transcurso de esta década. El suministro de cobre también es vulnerable al estrés climático, ya que la producción compite con otros usuarios por el agua, y las minas están sujetas al calor extremo y a las inundaciones”, explica.
Por último, según explican Mark Lacey y Alexander Monk, responsables de materias primas de Schroders, tras lograr unos resultados destacables durante 2020, la renta variable enfocada a la transición energética ha capeado un 2021 muy volátil. “A las acciones del sector les ha costado generar ganancias pues las presiones sobre las cadenas de suministros y el aumento de la inflación han afectado al crecimiento de muchas compañías. Como resultado, los inversores han sido menos entusiastas con la inversión en transición energética”, señalan.
Las expectativas de Lacey y Monk son positivas en parte porque la implicación política tendrá un impacto clave. “Hacia finales de 2021, los retrasos, cambios y debates en torno a las políticas relacionadas con la energía provocaron una importante incertidumbre y problemas en el mercado. La mayoría de las tecnologías del sector de la transición energética ya no requieren apoyo político para ser rentables, pero las medidas políticas pueden seguir provocando importantes ajustes de la demanda en función de cuándo y cómo se apliquen. Este ha sido el caso, en particular, de los proyectos de energías renovables en Estados Unidos”, concluyen.
Según ha recogido finReg360, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) lanzará una acción de supervisión conjunta (CSA) en 2022 con las autoridades nacionales competentes sobre el cumplimiento de las normas de la Directiva MiFID II1 sobre la divulgación de costes y gastos en todos los países de la Unión Europea (UE). Asimismo, la ESMA adjunta a su noticia el Q&A sobre la Protección del Inversor (actualizado el 19 de noviembre de 2021)2 para que las entidades lo tengan en cuenta en su preparación para la CSA de este año.
En este sentido, explican que la ESMA ha anunciado que la CSA se centrará, principalmente, en la información puesta a disposición de los clientes minoristas, en la que se comprobará si se cumplen los siguientes aspectos clave.
En primer lugar, que la información se pone a disposición de los clientes con el suficiente tiempo; segundo, que los conceptos se exponen de forma justa, clara y comprensiva para el cliente. En tercer lugar, que la divulgación se basa en datos precisos que reflejan todos los costes y cargos (implícitos y explícitos); y por última, que la información sobre incentivos se realiza de forma adecuada.
Importancia de la iniciativa
La CSA es un mecanismo más de las autoridades de la UE para conseguir los siguientes objetivos, de acuerdo con los principios de la Directiva MiFID II: asegurarse el cumplimiento y aplicación homogéneos de la Directiva MiFID II en todo el territorio sujeto a la Directiva; promover la protección del inversor minorista a la hora de contratar productos de inversión; contribuir a desarrollar una cultura de supervisión común entre la ESMA y las autoridades nacionales competentes; conseguir una supervisión firme, eficiente y consistente en la UE, así como la convergencia supervisora a través de una estrecha colaboración entre la ESMA y las autoridades nacionales competentes.
Esta nueva CSA, que se llevará a cabo a lo largo del año 2022, supone un reto para las entidades sujetas a supervisión, porque deberán asegurarse de que cumplen con todos los requisitos sobre la divulgación y transparencia de la información relativa a costes y gastos. Por ello, las entidades tendrán que realizar labores de revisión y actualización de sus políticas y documentos relacionados para comprobar que no se está produciendo un incumplimiento de la normativa MiFID II.
1 Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, relativa a los mercados de instrumentos financieros y por la que se modifican la Directiva 2002/92/CE y la Directiva 2011/61/UE.
2 ESMA 35-43-349, 19 de noviembre de 2021, Preguntas y Respuestas sobre la protección al inversor.
Foto cedidaVladimir Kobelev, analista de inversiones senior en GAM Systematic.. GAM Systematic amplía su equipo de primas de riesgo alternativas con la incorporación de Vladimir Kobelev
GAM Investments ha anunciado el nombramiento de Vladimir Kobelev para el cargo de analista de inversiones senior en el equipo de GAM Systematic Alternative Risk Premia. Según señala la gestora, Kobelev estará ubicado en Londres y reportará a Paolo Scripelliti, codirector de Primas de Riesgo Alternativas.
En este puesto, Kobelev se unirá al equipo responsable de aplicar un proceso de investigación disciplinado para diseñar, implementar sistemáticamente y negociar de forma rentable las primas de riesgo. El equipo de Primas de Riesgo Alternativas de GAM Systematic se centra normalmente en unas 15 estrategias de primas de riesgo en las categorías de estilo de valor, momentum y carry. De esta manera, el equipo busca ofrecer rendimientos consistentes, con una baja correlación con la renta variable y la renta fija y un enfoque en la preservación del capital.
Vladimir se incorpora a GAM procedente de Pacific Asset Management, donde fue cogestor de primas de riesgo alternativas durante cuatro años. Anteriormente, pasó nueve años en el Deutsche Bank, últimamente como director de negociación de tipos de interés y derivados de divisas.
“Estamos encantados de dar la bienvenida a Vladimir a GAM. Aporta una gran experiencia y un profundo conocimiento de las primas de riesgo alternativas, la inversión sistemática y el aprendizaje automático. Con una de las trayectorias más largas de la industria en la inversión en primas de riesgo alternativas, el equipo de GAM Systematic ha servido a algunos de los principales inversores del mundo y Vladimir será una valiosa adición al equipo mientras buscamos seguir cumpliendo en nombre de nuestros clientes”, ha señalado Paolo Scripelliti, codirector de primas de riesgo alternativas en GAM Systematic.
Sobre su formación académica, Kobelev es doctor en Física por la Academia Rusa de Ciencias y tiene un máster en Finanzas Computacionales por la Universidad Carnegie Mellon. Además, tiene un certificado en aprendizaje automático de la Universidad de Stanford.
Se estima que los activos bajo gestión en cripto hedge funds, es decir hedge funds que invierten tanto en criptodivisas como en la tecnología y activos que hay detrás de la tecnología blockchain, alcanzaron los 3.800 millones de dólares en 2020, según los datos del último informe elaborado por PwC y Elwood Asset Management.
El documento, que analiza la evolución de la inversión en criptoactivos a través de hedge funds, apunta que los fondos de cobertura con más de 20 millones de dólares invertidos en criptoactivso pasó del 35% al 46% a lo largo del año pasado. Es más, de promedio, los activos bajo gestión en esta clase de fondos aumentó hasta los 42,8 millones de dólares.
“Esperamos que las entradas a los cripto hedge fund sigan aumentando en los próximos meses a medida que más y más inversores institucionales decidan unirse a este universo de activos en rápido crecimiento. Para muchos inversores institucionales, la asignación de cripto hedge fund es el primer paso para tener una experiencia con las criptomonedas, ya que les permite observar y aprender sobre la clase de activos a través de un vehículo y una estructura con los que están familiarizados y se sienten cómodos”, señala Henri Arslanian, PwC Crypto Leader.
Gran parte del atractivo de esta clase de vehículo es su rendimiento. Según las conclusiones del informe, los cripto hedge funds obtuvieron un rendimiento medio del 128% en 2020, frente al 30% que lograron en 2019. La mayoría de ellos (un 92%) negocian con bitcoin, seguidas del Etherum y de Litecoin.
Tal y como apunta Aslanian, los inversores institucionales e inversores con alto patrimonio son los que se están acercando a los cripto hedge funds en búsqueda de una primera experiencia de inversión en el universo de los criptoactivos. “La gran mayoría de los inversores son personas de alto patrimonio neto (54%) o family offices (30%). Respecto a la oferta, los fondos tienden a estar domiciliados en las mismas jurisdicciones que los hedge funds tradicionales, siendo los tres principales las Islas Caimán (34%), los Estados Unidos (33%) y Gibraltar (9%). Además, la ubicación más común para los administradores de cripto hedge funds es Estados Unidos (43%), seguida del Reino Unido (19%) y Hong Kong (11%)”, apunta el informe en sus conclusiones.
Según indica James Stickland, director ejecutivo de Elwood, aunque es relativamente pequeño en comparación con los vehículos de inversión pasiva y los fondos de capital de riesgo, “la industria de los cipto hedge funds continúa desarrollándose dentro del amplio ecosistema de activos digitales. Hemos visto que el ritmo de digitalización ha aumentado drásticamente debido a la pandemia del COVID-19, y esperamos que nuestro informe anual proporcione la mayor transparencia e instrucción en el sector posibles para promover el progreso”.
La encuesta en la que se basa este informe muestra que el 86% de los hedge funds tradicionales que actualmente invierten en activos digitales tienen la intención de desplegar más capital en la clase de activos para fines de 2021 . Además, alrededor de una cuarta parte de los hedge funds tradicionales que aún no están invirtiendo en activos digitales confirmaron que están en una etapa avanzada de planificación para invertir este año (26%); y una quinta parte de los hedge funds tradicionales encuestados, que representan 180.000 millones de dólares estadounidenses en activos gestionados, están invirtiendo actualmente en activos digitales (21%).
“Como clase de activos en crecimiento, ha habido un incremento significativo en los hedge funds tradicionales que invierten en activos digitales, y la mayoría de los que ya han invertido tienen la intención de desplegar más capital. La diversificación y la exposición a un nuevo ecosistema de creación de valor se citan como impulsores para invertir en activos digitales. Esto no es sorprendente dado que los hedge funds tienden a ser los primeros en adoptar, a la vanguardia de la innovación, al mismo tiempo que se mantienen comprometidos con lograr el mejor rendimiento posible. Más educación y regulación podrían conducir a la aceleración de un mayor crecimiento e interés de los fondos de cobertura tradicionales”, añade Jack Inglis, CEO de AIMA.
Barreras a las inversiones
Pese a su mayor popularidad, la incertidumbre regulatoria es el mayor obstáculo para invertir (82%). Incluso aquellos que invierten en activos digitales lo citan como un gran desafío (50%). La falta de infraestructura o disponibilidad de proveedores de servicios también sigue siendo una barrera, siendo la custodia el área con más necesidad de mejoras.
En cuanto a otras razones para no invertir, los encuestados apuntan al riesgo reputacional del cliente(77%), así como que los activos digitales están fuera del alcance de los mandatos de inversión actuales (68%). Casi dos tercios de los hedge funds tradicionales dijeron que no tienen suficiente conocimiento de los activos digitales (64%), lo que sugiere la necesidad de una mayor educación.
Alrededor de dos tercios de los hedge funds tradicionales dijeron que si se eliminaran las principales barreras, acelerarían activamente la inversión en activos digitales o cambiarían potencialmente su enfoque y se involucrarían más (64%).
El ahorro de las familias y la salida de las restricciones impuestas durante la pandemia impulsarán la recuperación del sector del lujo en los próximos años, según las estimaciones de Capital Group. Además, apunta que as compañías que han reorientado sus estrategias en los consumidores locales y digitales «podrán salir de la pandemia en una posición competitiva aún más fuerte».
Según la gestora, la salida de las caídas históricas macro y microeconómicas derivadas de la pandemia en el pasado ejercicio han supuesto un crecimiento económico histórico en muchas economías desarrollas. Con el ejemplo de Estados Unidos, cuya renta personal se ha incrementado un 62% en el primer trimestre de 2021, la nueva pregunta es cómo gastarán los consumidores los ingresos adicionales ahorrados.
Si el caso chino se aplica en el resto del mundo, los indicadores muestran que los consumidores estarán predispuestos a gastar este excedente en artículos de lujo. Cuando Hermès reabrió su tienda de Guangzhou en China en abril de 2020 pasado, después de meses de cierre, las ventas del primer día alcanzaron un récord de 2,7 millones de dólares.
En este sentido, Hermèsha logrado unos resultados de un 33% en comparación con el primer trimestre de 2019. El uso de 2019 es una comparación más consistente, ya que las cifras de ventas del primer trimestre de 2020 se vieron afectadas negativamente por el COVID-19. «Las ventas fueron muy fuertes en Asia y Estados Unidos, pero disminuyeron en Europa. Sin embargo, esto se produjo en un periodo en el que se cerraron alrededor de una cuarta parte de las tiendas y no hubo turistas procedentes de países clave como China», añade el análisis de Capital Group.
Por su lado, los ingresos de LVMHcrecieron un 8% en el primer trimestre de 2021. Las ventas de su mayor y más rentable unidad de negocio, la moda y la marroquinería, se incrementaron un 37% frente al primer trimestre de 2019. Para Capital Group: «Esto muestra que el negocio no ha perdido un año de crecimiento, sino que ha entregado el equivalente a dos años fuertes consecutivos en medio de condiciones muy difíciles». No obstante, el crecimiento en su negocio de venta minorista selectiva, que incluye Sephora y DFS, se redujo en un 30%, impactado por las restricciones a los viajes internacionales. Estados Unidos y Asia disfrutaron de un fuerte crecimiento, mientras que Europa sigue afectada por la crisis con el cierre de tiendas y la suspensión del turismo.
Según el economista Darrell Spence, «sigue pareciendo que la combinación de estímulos y la caída de la tasa de ahorro podría impulsar bastante las ventas minoristas en 2021». Los analistas de Capital señalan que la demanda se ha «retrasado o desplazado» hacia otras regiones locales o se han efectuado en el entorno digital.
El valor de la marca es un factor clave del éxito
El sector del lujo se ve sometido a un trabajo constante en el poder de su imagen de marca, que se entiende como la voluntad de los consumidores por pagar durante décadas un precio muy superior a los costes de producción.
El éxito a largo plazo suele significar crecer, pero no simplemente abriendo más tiendas sino consolidando la marca y sus precios en aquellas regiones nuevas en donde se expande la compañía. El analista de renta variable de Capital Group Frank Beaudry cree que la diferencia entre marcas fuertes y marcas fuertes y débiles se ha ampliado en los últimos años. Su análisis muestra que las empresas de bienes de lujo que gastaron menos en la marca sufrieron un mayor impacto en las ventas durante los confinamientos del COVID.
Además, desde que se han relajado las restricciones, las ventas de las marcas más débiles no se han recuperado en la misma medida que las que tienen un mayor valor de marca. Su opinión es que tener una marca fuerte crea un «efecto volante»: una vez que se ha creado el impulso, sigue ganando fuerza. Un ejemplo es la publicidad: como el cliente sólo tiene un espacio en la cabeza, las marcas compiten por el mismo espacio en la conciencia del cliente y, por extensión, por una parte de su cartera. Las marcas que pueden dedicar más recursos a este valioso espacio tienen más posibilidades de aumentar su visibilidad y atractivo, lo que tiende a generar un mayor retorno de la inversión.
Así, el estudio de Bain & Company indica que pese a que el mercado mundial de bienes de lujo personales cayó un 23% en 2020, se espera que su recuperación se acelere en los próximos tres años.
El análisis de Capital Group concluye con que estas marcas de lujo «están posicionadas para beneficiarse potencialmente de los cambios en los patrones de comercio mundial«, como ha ocurrido con los acontecidos a consecuencia de la pandemia: «El aumento de los viajes de negocios y de placer, el cambio hacia las ventas digitales y las tendencias de los consumidores hacia productos y experiencias de mayor calidad (premiumización)». A lo que se sumará a más largo plazo, la expansión del crecimiento adquisitivo de las clases medias de los países emergentes.
Grupo Cooperativo Cajamar ha recibido el distintivo Top Rated que le acredita entre las 50 empresas con mejor calificación mundialpor su gestión de los riesgos medioambientales, sociales y gobierno corporativo (ASG), otorgado por la agencia Sustainalytics tras haber calificado a más de 14.000 compañías de 42 sectores.
A su vez, este reconocimiento le ha permitido obtener tres sellos diferenciadores que le sitúan como entidad referente a nivel Global (ESG Global 50), a nivel regional (ESG Regional) -europeo- y a nivel industrial (ESG Industry) -industria bancaria-.
En su última revisión, la agencia calificadora ha dado al Grupo Cajamar una puntuación de 8,4 y, en consecuencia, le considera grupo financiero con riesgo insignificante tras haber evaluado seis áreas de actuación: privacidad y seguridad de los datos; ética empresarial; integración de la gestión de riesgos ASG en las finanzas; gobierno de producto; gobierno corporativo, y capital humano.
Sustainalytics subraya que los riesgos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) son supervisados por el equipo ejecutivo del Grupo Cajamar, están integrados en la estrategia comercial y son objeto de una sólida gestión. Asimismo, en materia de transparencia, destaca que la difusión de su política de riesgos ASG responde a las mejores prácticas y refleja el alcance de su acción responsable ante los inversores y grupos de interés.
Foto cedidaCarla Bergareche, directora general de Schroders para España y Portugal.. carla
El impacto de la pandemia ha intensificado el interés de los inversores españoles por las cuestiones medioambientales y sociales, según el Estudio Global de Inversión de Schroders. Esta encuesta, que se realizó a 23.000 inversores de 32 lugares del mundo, reveló que, a la hora de invertir en fondos sostenibles, lo que más atrae a los españoles es su amplio impacto medioambiental (52%), seguido de la alineación con sus principios sociales (38%). Curiosamente, el interés por la obtención de mayores rentabilidades ha disminuido en comparación con hace un año (36% en 2020 frente a 34% en 2021).
A nivel global, los inversores de todo el mundo también reconocen que lo que más les atrae de los fondos sostenibles es su impacto en el medio ambiente, con la excepción de China, donde anteponen que estos fondos respondan a sus principios sociales (64% vs 60%).
¿Qué impulsa a los españoles a aumentar sus inversiones sostenibles?
La mayoría de los inversores españoles (54%) apunta a que su principal motivación para apostar por inversiones sostenibles sería contar con datos que demuestren que ofrecen mejores rentabilidades. Además, otros factores como el tener acceso a informes periódicos sobre el impacto social y medioambiental (40%) y las autocertificaciones sostenibles del proveedor de la inversión (36%) también les impulsarían a invertir más bajo criterios ASG.
Además, el 58% de los españoles se muestra favorable a adoptar una cartera totalmente sostenible, siempre que puedan mantener el mismo nivel de riesgo y diversificación. De hecho, los millennials* (60%) están especialmente abiertos a este cambio.
El estudio también preguntó qué controversias llevarían a los encuestados españoles a deshacer sus inversiones. En este sentido, los escándalos financieros o fiscales son la razón más probable (66%), seguido de un escándalo de derechos humanos (62%) o una catástrofe relacionada con el cambio climático (62%). Sin embargo, por generaciones, los más jóvenes (Generación Z** y Millennials*) priorizarían desinvertir debido a escándalos medioambientales, frente a los más mayores (Generación X*** y Baby Boomers****) que darían más importancia a los escándalos financieros y fiscales.
ASG: la responsabilidad del cambio
Al igual que el año pasado, el 73% de los inversores españoles considera que el gobierno nacional y los reguladores deberían ser los principales responsables de llevar a cabo iniciativas orientadas a mitigar el cambio climático. Mientras que la responsabilidad que asumen los inversores como ciudadanos ha aumentado en el último año (70% vs 61%). El papel de accionistas mayoritarios y de los gestores de inversiones como actores con responsabilidad de mitigar el cambio climático pasó de ser del 43% en la pasada edición al 58% en esta última. En cambio, a nivel global, el giro más destacable en el sentimiento en los últimos cuatro años ha sido el creciente papel que se espera de los gestores de activos. Alrededor del 53% de los inversores cree que los gestores de inversiones y los accionistas mayoritarios son responsables de mitigar el cambio climático, lo que supone un aumento sustancial respecto al 46% de 2017.
En cuanto a la responsabilidad de mitigar las desigualdades sociales, tanto en España como a nivel global, el 74% piensa que debería recaer sobre los gobiernos y reguladores, mientras que el 63% de los inversores españoles responsabiliza a los gestores y accionistas mayoritarios.
En lo que respecta a la tarea de paliar la mala gobernanza de las empresas, los inversores españoles, al igual que los internacionales, también apuntan a los gobiernos nacionales y reguladores en primer lugar (69%).
Carla Bergareche, directora general de Schroders para España y Portugal, destaca que “la pandemia ha puesto de manifiesto la importancia de responder como gestores a la creciente preocupación de los inversores por los temas medioambientales, sociales y de gobernanza. Cada vez más personas buscan que sus inversiones coincidan con sus valores y esto se refleja tanto en la construcción de nuestras carteras como en la información puesta a disposición de nuestros clientes”.
Las IICs españolas sostenibles son más rentables pero también algo más caras que el resto de instituciones de inversión colectiva. Son conclusiones del documento de trabajo “Características de las IIC españolas sostenibles en 2020”,elaborado por María Isabel Cambón y Anna Ispierto del Departamento de Estudios y Estadísticas de la Dirección General de Política Estratégica y Asuntos Internacionales de la CNMV, hecho público por la Comisión.
Este trabajo constituye un primer ejercicio para conocer con mayor profundidad las características de las IICs sostenibles españolas que estaban registradas a finales de 2020 en la CNMV: un total de 59 instituciones entre fondos de inversión y sicavs y con un patrimonio cercano a los 9.500 millones de euros (el 3,1% del patrimonio total de estas instituciones). Estas IICs empleaban entonces de forma voluntaria la denominación ISR (inversión socialmente responsable) de acuerdo con la “Circular ISR” de Inverco publicada en 2014.
El estudio se divide en dos bloques. El primero de ellos, donde se realiza un análisis descriptivo, muestra que a finales de 2020 la rentabilidad media anual de las IICs sostenibles era superior a la del conjunto de fondos y sicavs registrados en la CNMV (1,8 % frente al 0,8 %). Aunque esto se explica parcialmente por un mayor peso, en términos patrimoniales, de las categorías con mayor proporción de renta variable (que fueron las que presentaron un rendimiento superior en 2020), existe también una parte que podría tener su origen en la composición diferencial de la cartera de las IICs sostenibles (por ejemplo, en la mayor relevancia de la inversión en empresas tecnológicas y relacionadas con la salud, que se comportaron particularmente mejor durante la crisis del COVID-19).
En el caso de la ratio de gastos soportados, que fue superior para las IICs con objetivos ASG que para el resto (1,22 % frente a 1,05 %), el análisis empírico preliminar apunta a que esta diferencia solo tiene su origen en una proporción mayor de vehículos pertenecientes a vocaciones con comisiones relativamente elevadas.
Una buena calidad en las carteras
El segundo bloque de análisis se realiza sobre la valoración ASG de los emisores de los activos en cartera de estas instituciones; una valoración que se obtiene, casi en su mayoría, del proveedor de información financiera Refinitv. Los resultados de este análisis revelan que esta valoración es muy alta, sobre todo en los fondos de inversión y en las sicavs (en relación con los fondos de fondos).
Así, se estima que el 78% del patrimonio de estas instituciones está invertido en emisores que muestran una evaluación relativa ASG excelente o buena y un grado de transparencia de datos ASG reportados públicamente alto o por encima de la media (es decir, calificaciones A y B2). En particular, 39 de las 47 IICs muestran una proporción superior al 70% de su cartera en activos con calificaciones A y B, y solo el 3,7% en activos de emisores C y D.
En el caso de los fondos de fondos, el porcentaje de inversiones realizado en emisores que presentan calificaciones ASG A y B también es elevado (69%), pero algo inferior que el obtenido para el conjunto de fondos de inversión y sicavs.
Este hecho puede explicarse por varias razones (o por una combinación de ellas): la mayor proporción de activos para los que no se ha encontrado calificación ASG (que, en parte, puede deberse al criterio exigente que se ha impuesto a la hora de otorgar una calificación ASG a las inversiones en otras IIC); la mayor dificultad de los gestores para discriminar entre emisores comprometidos con la sostenibilidad cuando se invierte en IICs (salvo que se hagan en índices relacionados con la materia), y la posibilidad de que estos ratings ASG no capturen de forma adecuada las estrategias de inversión de estos gestores.
Un ejercicio previo a la SPDR
Este ejercicio, realizado con datos del año 2020, es previo a la entrada en vigor del Reglamento europeo de Divulgaciónen marzo de 2021, que describe las obligaciones de divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros. Este Reglamento señala los requisitos en materia de información precontractual que deben atender los productos financieros que promueven, entre otras, características medioambientales o sociales siempre y cuando las empresas en las que hacen la inversión observen buenas prácticas de gobernanza (artículo 8) y los productos financieros que tienen como objeto inversiones sostenibles (artículo 9).
A diciembre de 2021, un total de 165 IICs españolas se habían acogido al artículo 8 y 7 al artículo 9, con un patrimonio conjunto de 60.800 millones de euros, cifras que ponen de manifiesto la rapidez con la que este sector se expande y que invitan a actualizar en el futuro los resultados más importantes de este análisis. El presente estudio no tiene en consideración, por tanto, los últimos desarrollos de 2021, que serán analizados en posteriores ejercicios.
