Pixabay CC0 Public Domain. La campañas de activistas estadounidenses crecen un 14% en 2021, representando el 55% del activismo mundial
Según señala el último informe de Lazard, los inversores activistas realizaron 173 campañas a nivel mundial en 2021, lo que supone un descenso del 6% en comparación a 2020 y manteniendo la tendencia de descenso de los últimos años. No obstante, la firma recalca que la actividad de las campañas se aceleró a finales de 2021 con 50 campañas emprendidas y un fuerte repunte del capital desplegado en el último trimestre, «lo que da lugar a numerosas situaciones vivas» para 2022.
El comercio minorista y la tecnología, con un 16% y un 15% del capital total desplegado a nivel mundial, fueron los sectores más atacados por activistas con el 31% del capital desplegado en 2021.Los grandes nombres del activismo inversor impulsan la mayor parte de las iniciativas en 2021. El fondo activista Elliott sigue siendo el agitador más productivo en términos de actividad y capital desplegado con 17 campañas iniciadas.
Estados Unidos y Europa
Las nuevas campañas activistas emprendidas en Estados Unidos registraron un aumento del 14% interanual. La actividad estadounidense representa así el 55% de todo el activismo mundial (frente al 45% en 2020) y el 49% del capital desplegado.
Por su parte, Europa ha registrado 50 nuevas campañas activistas en 2021, un 12% menos que en el año anterior, aunque con un “fuerte repunte” en el cuarto trimestre con 16 nuevas campañas. Los principales activistas de gran capitalización han vuelto a ser el centro de atención en Europa, llevando a cabo el 26% de todas las campañas (frente al 16% en 2020). Asimismo, Elliott representa el 18% del total de campañas europeas.
Los sectores sensibles a la recuperación, como financieras, industria, sanidad y comercio minorista, han sido los principales objetivos de campañas impulsadas por activistas. Por países, Reino Unido estuvo en el punto de mira de los principales activistas de gran capitalización y atrajo más del 40% de las campañas europeas en 2021. No obstante, empresas de Alemania y de los Países Bajos también son objetivos de los activistas.
Cambios en los consejos de administración
Los activistas lograron influir en los consejos mediante pactos que les han permitido conseguir más del 90% de los puestos, en lugar de obtenerlos por delegación de voto. De los 89 obtenidos en consejos de administración en 2021, 50 siguen en juego de cara a 2022.
Además, los cambios en los consejos de administración reflejan una mayor diversidad de género, lo que sugiere que los activistas están ampliando el perfil de candidatos.
En 2021, las operaciones de M&A y los cambios en el consejo siguen siendo los objetivos más demandados por los activistas. En Europa, la rotación de directores generales se produce con “mucha frecuencia” tras la presión de los activistas.
Fusiones y adquisiciones
Según señala el informe, el 43% de las campañas activistas de 2021 incluyeron una tesis vinculada con demandas de fusiones y adquisiciones, cifra por encima de la media de varios años del 39%.
Las operaciones de oposición fueron el objetivo más común con el 19% de todas las campañas activistas. Dentro de las campañas de oposición, las que buscaban condiciones más favorables para las transacciones han logrado mayores tasas de éxito que las campañas que pretendían anular operaciones.
El informe también afirma que los criterios ESG se convirtieron en 2021 en el pilar fundamental de las plataformas de los activistas. En este sentido, Lazard recalca que los ataques estratégicos centrados en criterios medioambientales y de gobernanza “dejan de ser el dominio de un pequeño grupo de activistas”.
Nueva regulación
Por último, Lazard centra su atención en la nueva normativa de voto adoptada por la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC) en noviembre y que entrará en vigor a partir del 31 de agosto de 2022. La nueva regulación pretende reducir las barreras de entrada exigiendo la presentación nominal de todos los candidatos disponibles para contrarrestar el modelo binario actual de delegación de voto.
De esta forma, los activistas podrían empezar a solicitar el uso de poderes universales en la próxima temporada de representación. La SEC ha calificado este cambio como un «aspecto importante para la democracia de los accionistas», ya que pone a los inversores que votan en persona y por delegación en «igualdad de condiciones».
Asimismo, también serán relevantes los cambios anunciados por BlackRock respecto de su política de voto, que permitirán devolver los derechos de votos a sus inversores finales, pudiendo incentivar a otras instituciones a seguir el ejemplo.
Los buenos números registrados por el sector inmobiliario español en 2021 están ayudando, en gran parte, a la recuperación económica del país. Pese a la incertidumbre que siempre rodea a la pandemia del coronavirus, 2022 apunta a ser un año en el que el mercado mantendrá la tendencia actual y seguirá creciendo.
“Los datos proyectan que ese crecimiento se va a seguir produciendo, vamos a encontrarnos un escenario en 2022 donde la demanda seguirá subiendo, las hipotecas se seguirán otorgando por parte de las entidades financieras de una manera equilibrada sin asumir riesgos extraordinarios y donde la mejora de los ratios económicos ayudará”, afirma Emiliano Bermúdez, subdirector general de donpiso.
En materia de compraventa, el experto asegura que la tendencia seguirá al alza, en especial después de un 2021 que cerrará, casi con total seguridad, con alrededor de 550.000 operaciones. A pesar de este clima optimista, Bermúdez llama a la calma y reconoce que existen algunas “incertidumbres” de cara al futuro.
Por un lado aparece la inflación, que podría incidir en el precio del dinero: “Entendemos también que en 2022 el tipo de interés puede crecer de una manera moderada y por lo tanto va a ser asumido perfectamente por el sector inmobiliario”. Mientras que, por su parte, la obra nueva podría verse afectada por el creciente encarecimiento de materias primeras.
“La proyección es que 2022 será un año de crecimiento donde la inversión continuará subiendo en el sector inmobiliario y donde el crecimiento del volumen de operaciones va a seguir produciéndose mantenido el protagonismo de la segunda mano”, resume Bermúdez.
La Nueva Ley de Vivienda, clave en el mercado del alquiler
A diferencia de la compraventa, el experto se muestra más cauto a la hora de hablar del futuro del mercado del alquiler, pues la entrada en vigor de la nueva Ley de Vivienda establecerá una serie de “mecanismos restrictivos” que conllevan una limitación de los precios.“En Cataluña ya se probó la limitación de los alquileres y, de la misma manera que ocurrió en otras zonas de Europa, se ha producido una disminución de los inmuebles puestos en alquiler por parte de los propietarios que han optado por la venta. Estas son las consecuencias de introducir inseguridades jurídicas en un mercado tan sensible como el de la vivienda”, advierte.
Para combatir esta dinámica, el subdirector general de donpiso aboga por la aplicación de un mayor número de iniciativas públicas y privadas que, a través de bonificaciones, motiven la puesta en alquiler del elevado número de inmuebles que hay vacíos: “Debemos recordar que más del 85% de los inmuebles vacíos en España del parque de alquiler están en manos de particulares”.
Retos para el año 2022
Entre los grandes retos que se presentan para el sector inmobiliario español, el experto menciona “la creación de nuevos conceptos habitacionales”, como el “coloving o la construcción modular”, que cada vez son más demandados por una sociedad cambiante con mayor incidencia de las nuevas tecnologías.
Sin embargo, la mayor preocupación del mercado inmobiliario para 2022 es la necesidad de aumentar la producción de obra nueva. Un reto no solo del sector, sino de toda la economía nacional.
“En 2005 que se vendieron en España 900.000 viviendas, de las cuales 350.000 fueron de obra nueva, mientras que en 2019, de las 501.000 viviendas que se vendieron, solo 93.000 fueron de obra nueva. No se produce obra nueva para satisfacer las necesidades que tiene el mercado inmobiliario español y por lo tanto ese es un reto que está en la base del crecimiento del empleo y por lo tanto de la riqueza de un país”, concluye Bermúdez.
atl Capital sigue fortaleciendo su equipo de grandes patrimonios, su gran apuesta estratégica de negocio para los próximos años. Para ello ha nombrado a José Manuel García Martí socio director para Grandes Patrimonios de atl Capital Gestión de Patrimonios en Madrid, dentro de un equipo coliderado por él mismo junto a Jacobo Zarco.
Garcia Marti ha trabajado en la entidad durante más de 17 años, principalmente como socio director en Valencia. Ahora, compatibilizará esa labor con la de socio director para Grandes Patrimonios en Madrid, y trabajará a caballo entre ambas ciudades.
Antes de incorporarse a la firma, fue director gestor de Patrimonios en BNP Paribas Wealth Management durante dos años y también fue Associate en JP Morgan Chase durante más de cuatro años, según su perfil de LinkedIn.
Estudió Derecho en la Universitat de València y cuenta con varios master y titulaciones, como master bursátil y financiero por la Fundación de Estudios Bursátiles y FInancieros o el Senior Executive Programme por la London Business School. Cuenta también con el título CEFA (Certified European Financial Analyst).
Llegar a los 2.500 millones de euros
atl Capital continuará en 2022 con su plan estratégico de crecimiento enfocado a potenciar la digitalización y el desarrollo tecnológico con el fin de ofrecer un servicio más eficiente y sostenible a sus clientes, junto con el refuerzo de sus áreas de negocio más estratégicas como son planificación financiera y grandes patrimonios. La llegada a Madrid de García Marti se enmarca en este contexto.
Foto cedidaGiorgio Semenzato, CEO y cofundador de Finizens.. giorgio
Finizens, gestor automatizado de inversiones especializado en carteras de fondos y planes de pensiones indexados, comunica la entrada en su accionariado vía ampliación de capital de Mutualidad de la Abogacía, entidad aseguradora sin ánimo de lucro que ofrece a los profesionales del derecho y a sus familias soluciones para cubrir todas sus necesidades de previsión y ahorro, que obtendrá una participación minoritaria de la compañía, del 5%, y dispondrá de un asiento en su Consejo de Administración.
Esta operación establece una alianza entre ambas entidades y supone un nuevo respaldo al crecimiento que el modelo de inversión indexada de Finizens ha experimentado en el mercado. La entidad ha experimentado un crecimiento exponencial de sus clientes en el último año, con un crecimiento del 62% en su base de inversores, que en la actualidad le lleva a prestar su servicio de gestión de patrimonios a más de 18.000 familias.
Con cerca de 210.000 mutualistas y un volumen de ahorro gestionado de más de 8.500 millones de euros, Mutualidad de la Abogacía es la principal entidad de previsión social profesional de España. Con esta operación, la entidad tendrá acceso al Consejo de Administración de Finizens junto con otros accionistas institucionales, como la aseguradora Caser y el grupo inversor Axon Partners Group, reforzando la trayectoria de liderazgo y envergadura institucional de la firma, además de su proyección de seguir ampliando base de inversores en España a pasos agigantados. Finizens dispone asimismo de un acuerdo estratégico pionero con Evo Banco, a quien ofrece su servicio de inversión indexada, y una alianza con la aseguradora Caser Seguros, a la cual Finizens le proporciona su tecnología de gestión de carteras.
“Estamos muy orgullosos de acoger como accionista una entidad del calibre institucional y prestigio de Mutualidad de Abogacía. Para nosotros supone un renovado reconocimiento de los hitos únicos que hemos conseguido hasta ahora, además de la consolidación definitiva de nuestro servicio de inversión indexada. En Finizens nos sentimos llenos de ilusión por estar ayudando ya a más de 18.000 familias a alcanzar su tranquilidad y bienestar económico a través de una correcta gestión de su patrimonio. Nuestro objetivo de cara a 2022 consistirá en seguir aumentando nuestra base de inversores para generar el máximo impacto positivo en sus vidas y en la sociedad en su conjunto”, ha comentado sobre la operación Giorgio Semenzato, CEO y cofundador de Finizens.
”En Mutualidad de la Abogacía defendemos la innovación de los servicios financieros como una forma indiscutible de adaptar la industria a las necesidades y la situación de las personas, y un modelo disruptor y de éxito como Finizens es el mejor ejemplo de ello. Entrar a formar parte de su accionariado es la mejor muestra de nuestro compromiso con la digitalización”, declara Enrique Sanz Fernández-Lomana, presidente de Mutualidad de la Abogacía.
Recortando comisiones
Un factor decisivo para obtener buenas rentabilidades en estos años por parte de Finizens ha sido la habilidad de la firma para trasladar a sus inversores comisiones muy bajas, que ha permitido ahorrarles a sus inversores más de cuatro millones y medio de euros en comisiones desde que empezó a operar en el mercado en comparación con una entidad o gestora tradicional.
A lo largo de su historia, Finizens ha recortado en 23 ocasiones las comisiones de sus productos de inversión y en 2020 lanzó su filosofía “Tú por delante”, que premia la fidelidad de sus clientes bajándoles la comisión de gestión un -0,02% año tras año, hasta llegar a un mínimo del 0,14% IVA incluido, siendo la primera firma a nivel mundial en hacerlo. Sus comisiones son actualmente hasta un 85% inferiores a las de los fondos de inversión y planes de pensiones en España.
“Nuestra misión es asegurar el bienestar financiero de nuestros inversores y de sus familias, y lo conseguimos mediante un modelo de inversión indexada sólido, responsable y con resultados comprobados. Este conjunto de valores diferenciales hace que la satisfacción de nuestros clientes sea máxima, de hecho, más de un 60% de los nuevos inversores que abren una cartera de inversión en Finizens vienen recomendados por otros inversores que ya estaban con nosotros. Bajo esta filosofía de orientación total al inversor, la entrada de Mutualidad de la Abogacía en nuestro capital nos ilusiona, ya que demuestra un alineamiento total de visión de cara a ofrecerle al inversor un servicio de calidad y en innovación continua, aportando tranquilidad y valor en todo el ciclo vital de las personas.”, añade Giorgio Semenzato.
MFS Investment Management sigue expandiendo su negocio en Europa con el nombramiento de Reyes Brañas Pampillón como directora de ventas para la Península Ibérica. La incorporación de Reyes Brañas al equipo liderado por Carlos Aparicio permite a la firma seguir aumentando su capacidad para prestar servicio a inversores profesionales en España y Portugal.
Brañas se centrará en reforzar y desarrollar las relaciones con redes de distribución de banca privada y agentes, atendiendo las necesidades de estos clientes para garantizar que MFS mantiene y fortalece sus relaciones a largo plazo.
Reyes Brañas Pampillón se incorpora desde Edmond De Rothschild Asset Management, donde fue responsable de ventas para redes de distribución de agentes y EAFs. Con anterioridad, trabajó durante más de siete años en Franklin Templeton Investments, firma en la que desempeñó distintos cargos en el seno del departamento de ventas.
Reportará a Carlos Aparicio, director general de MFS para España y Portugal, y trabajará junto a Alejandro Sánchez Toledo, Gonzalo Alonso y Oliver Arévalo-Bacon. Con esta incorporación, MFS cuenta ahora con un equipo compuesto por cinco integrantes radicados en Madrid.
«España es un mercado estratégico para MFS en Europa y en los últimos años hemos reforzado nuestra presencia comercial y nuestra visibilidad en el país para poder brindar el mejor servicio posible a nuestra creciente base de clientes. Estamos encantados de contar con Reyes en el equipo. Sus conocimientos y su experiencia a la hora de desarrollar y atender las relaciones con los clientes, la convierten en una incorporación clave para el equipo y para MFS», comenta Aparicio.
«Estoy muy ilusionada por unirme a MFS y por qué se me haya dado la oportunidad de representar a una gestora de renombre mundial que cuenta con una posición arraigada y de gran solidez en toda la región ibérica. Espero con interés trabajar con el equipo de cara a afianzar el mercado de compradores profesionales, ampliar la base de clientes y desarrollar estrechas relaciones con clientes potenciales que buscan soluciones de inversión a largo plazo», añade Brañas Pampillón.
MFS Investment Management actualmente atiende a clientes mayoristas en toda Europa, y tiene sus oficinas centrales de ventas europeas en Londres, así como oficinas regionales en Fráncfort, Zúrich, París, Madrid y Milán
Pixabay CC0 Public Domain. 52 días marcados por política monetaria, fiscal y la inflación: ¿hacia dónde van las grandes economías en 2022?
2022 promete ser un año de transición. Ahora que pasamos el ecuador del primer trimestre, las gestoras apuran para presentar sus perspectivas más actualizadas para los próximos meses. En todos sus documentos hay tres palabras clave que se repiten: inflación, política monetaria y China. Y lo más significativo es que estos factores, que marcarán los mercados este año, tienen en común que transitan hacia una nueva realidad llevando a las principales economías a nuevos retos.
“Es probable que 2022 se caracterice por ser un año de normalización muy parecido a lo que ocurrió en 2004 y 2010, en el que las políticas monetarias y fiscales empiezan a ser menos favorables al crecimiento mundial. Se espera que los responsables de las políticas se endurezcan tras dos años de medidas de apoyo muy laxas, pero es probable que la pérdida de impulso del crecimiento en medio de las crecientes presiones inflacionistas limite a los bancos centrales. La posibilidad de que se produzcan errores en la política y los cambios en la percepción del mercado son aspectos que hay que vigilar”, apuntan desde Eastspring Investments.
Según explica Fernando Fernández-Bravo, responsable de Ventas Institucional de Invesco, volveremos a tener ciclos más normalizados y de crecimiento, gracias a que el efecto de las política monetarias sigue ejerciendo un viento a favor. Para la gestora el punto de partida es claro: “Tras una drástica evolución de las políticas monetaria y fiscal en 2021 y 2021, se dan las condiciones para que 2022 sea un año de transición según las políticas y las economías avancen hacia una situación de mayor normalidad. Sin embargo, persisten problemas que quizá definan el entorno económico y del mercado, como la continuidad de la disrupción en la cadena de suministro y un aumento de la demanda que amenaza con mantener la inflación alta en las diferentes economías. Para 2022, nuestra perspectiva se centra en la inflación y cómo los mercados y los responsables de política podrían reaccionar a ella”.
Pero, ¿en qué punto del ciclo estamos? En opinión de Fernández-Bravo, aunque su hipótesis de referencia no es negativa, cree que la economía mundial podría parecerse a una ralentización de mediados de ciclo. “Creemos que la disrupción ocasionada por la pandemia ha alterado significativamente el análisis tradicional del ciclo económico. Vemos que la senda que encaramos es de transición, caracterizada por un periodo de crecimiento continuado, pero con una tasa de variación en retroceso según las economías digieran las extraordinarias medidas de política tomadas por la pandemia. 2022 parece que será un año de transición en que las economías regresarán a tasas de crecimiento estructurales”.
“Creemos que 2022 será un año en el que el crecimiento mundial volverá a ser sólido, aunque es probable que a principios de año se experimente cierta debilidad debido a la variante ómicron. La inflación debería alcanzar su punto álgido a mediados de año, pero en nuestra opinión es probable que se mantenga por encima de los objetivos de los bancos centrales durante todo el año, con lo que los precios seguirán centrando las preocupaciones de inversores y autoridades. También será un año de endurecimiento sincronizado de la política monetaria y de nuevos y rápidos avances en la transición energética”, añade Ben Way, jefe de Grupo de Macquarie Asset Management.
Perspectivas de crecimiento
Sin embargo, desde Carmignac hablan de una ralentización que no será excesiva y según sus estimaciones, el ritmo de crecimiento de la economía mundial debería desacelerarse del 5,5% en 2021 al 4,2% este año. A corto plazo, el primer semestre del año debería ser testigo de una brusca desaceleración impulsada por la variante ómicron, los elevados precios de la energía y el impacto del endurecimiento monetario en los mercados emergentes y las economías anglosajonas. Por lo que la gestora espera que la economía mundial se recupere a partir de la segunda mitad del año gracias a las políticas de estímulo adoptadas por China.
“A corto plazo, la zona euro seguirá acusando los elevados precios de la energía vinculados al enfrentamiento entre Rusia y la OTAN, así como su dependencia de las cadenas de suministro mundiales. Pero una vez que estos obstáculos desaparezcan, Europa debería poder beneficiarse de una posible y total recuperación de su mercado laboral gracias a un impulso presupuestario positivo”, señala Raphaël Gallardo, economista jefe de Carmignac.
Según Invesco, tras unos programas fiscales ingentes y una política monetaria muy acomodaticia, las economías se ralentizarán desde sus elevadas tasas de crecimiento posteriores a la pandemia para registrar un ritmo más normal.
“Creemos que tanto Estados Unidos como la zona euro podrían crecer a un 5%, mientras que China tendrá un comportamiento opuesto a los países desarrollados, es decir: el país se centrará en proporcionar estímulos y apoyos a la economía, mientras el resto de países tienden a retirarlo. Para China, auguramos que el crecimiento se moderará iniciado el primer semestre de 2022, a lo que seguirá un repunte impulsado en parte por el respaldo oficial”, añade Fernández-Bravo.
Sobre Estados Unidos, Carmignac considera que está entrando de lleno en modo de sobrecalentamiento en el primer trimestre, incluso antes de lo que estimaban, debido a que la ola por la variante ómicron del coronavirus está deprimiendo todavía más la oferta de trabajo. “El crecimiento trimestral debería quedar reducido a la mitad, hasta el 2,4%, a finales de año, debido a las restricciones laborales y a la moderación de la demanda final (inflación elevada, orientación presupuestaria negativa y exceso de existencias de bienes duraderos). Ante el riesgo de que las expectativas de inflación queden desmontadas, la Fed no tiene más remedio que indicar un ciclo de endurecimiento monetario rápido en una economía en desaceleración”, señaló la gestora durante la presentación de sus perspectivas a finales de enero.
Por último, el equipo de expertos de Lombard Odier, analiza China y advierte de que es probable que este año se lleven a cabo ajustes pragmáticos en la política macroeconómica. Según apuntan, el reto del gigante asiático es que la economía no se desvíe en exceso del objetivo declarado de duplicar la renta per cápita de aquí a 2035.
“Mientras el crecimiento repunta después de un tercer trimestre excepcionalmente desfavorable, la agitación que rodea a los promotores inmobiliarios sigue lastrando la confianza de los compradores de viviendas y la inversión inmobiliaria. Prevemos que las autoridades, conscientes de la amenaza, relajen ligeramente la regulación del sector y lo apoyen a través de la política fiscal y monetaria”, afirman en su documento de previsiones.
La firma ha rebajado moderadamente la expectativa de crecimiento de China para 2022 al 5% para reflejar la incertidumbre reinante en el cuatro trimestre de 2021. Según indican, “estimamos que el crecimiento trimestral se acelerará con respecto al tercer trimestre del año y alcanzará un ritmo más respetable hasta mediados de 2022, respaldado por una mejor visibilidad de las políticas y una mayor normalización de la movilidad interna. Aunque la inflación de los precios de producción ha sido bastante elevada, no creemos que se produzca una aceleración paralela de los precios al consumo. Esta combinación relativamente benigna de crecimiento e inflación debería crear un margen significativo para que los responsables políticos consideren la posibilidad de introducir medidas de apoyo anticíclicas intermitentes”.
Gobiernos y bancos centrales
Tal y como destacan desde JP Morgan AM, desde el inicio de esta pandemia los gobiernos han puesto en marcha planes de gasto que mantendrán el apoyo a sus economías, mientras los bancos centrales retiran sus estímulos. “Mientras se eliminan los subsidios de desempleo y otras formas de estímulo a corto plazo, se incrementa el gasto en infraestructuras, sobre todo para facilitar la transición a las tecnologías de baja emisión de carbono. Esta perspectiva de apoyo a la política gubernamental puede verse cuestionada por una serie de acontecimientos políticos en 2022”, advierten.
Quiénes sí retirarán su apoyo serán los bancos centrales. Sobre ello, el documento de perspectivas de JP Morgan AM explica que el principal riesgo para los mercados es que los bancos centrales empiecen a preocuparse por la creciente presión inflacionista y pisen el freno. Sin embargo, la gestora lo ve poco probable.
“A lo largo de 2021, los bancos centrales han dejado muy claro que no están dispuestos a correr ningún riesgo con la recuperación. Estratégicamente, preferirían equivocarse por haber apretado demasiado tarde, que demasiado pronto. Ya en 2013, la Fed creó un brote de volatilidad en los mercados en lo que se conoció como el taper tantrum. La cuestión ahora es si los mercados se enfrentan a una situación similar cuando las compras de activos cesen en 2022. Nuestra principal expectativa es que los mercados lo evitarán”, señalan.
En este sentido, desde Eastspring Investments no creen que el tapering tenga un impacto tan grande en los inversores de bonos. “Se han estado preparando para la normalización de la política desde finales de 2020, en contraste con 2013, cuando el anuncio inesperado dio lugar al taper tantrum. Pero lo más importante es que los mercados emergentes se encuentran hoy en una posición más fuerte. Países como la India e Indonesia presentan superávits en su balanza de pagos en lugar de déficits, y los bonos de los mercados emergentes en su conjunto ofrecen un mayor rendimiento frente a los bonos del Tesoro de EE.UU. en comparación con 2013”, destacan en sus reflexiones para este año.
A vueltas con la inflación
Por último, lo que hagan las economías mundiales los próximos diez meses no se puede entender sin tener presente la inflación y su evolución. Los mercados empezaron con nerviosismo en 2022, reflejando la postura cada vez más restrictiva de la Reserva Federal con respecto a la inflación. En este contexto, la inflación se convierte en la variable clave. En nuestro escenario base, a partir de la primavera la inflación empezará a bajar y la Fed podrá suavizar su postura”, reconoce Eurizon en sus perspectivas mensuales.
Ahora bien, las gestoras advierten ciertas divergencias. Mientras los primeros datos de inflación sorprenden a la alza en Europa, Estados Unidos o Reino Unido, lo hacen a la baja en algunos mercados emergentes. “La inflación está empezando a sorprender a la baja en varios mercados emergentes, sobre todo en China e India. La inflación en China se ha desplomado hasta el +1,5% interanual, frente al 2,3% interanual del mes anterior, y ha sorprendido negativamente en dos décimas. El índice de precios al productor (IPP) chino sigue siendo elevado, con un 10,3% interanual, pero también en este caso se situó un porcentaje completo por debajo de las expectativas, mientras que el IPP estadounidense y el índice de precios de importación también se situaron ligeramente por debajo de las expectativas. Esto podría marcar el comienzo de tiempos mejores por fin, si la onda Omicron no conspira contra la normalización una vez más”, explica Geraldine Sundstrom, gestora de carteras de PIMCO.
Para Peter van der Welle, estratega de Robeco, el problema de la inflación ha repuntado por la escasez de suministros que siguió al fin de los confinamientos por el COVID-19 y al dispararse el precio de la energía, provocando una considerable merma en el poder adquisitivo de empresas y consumidores.
“La primera amenaza es que pensamos que los riesgos de inflación seguirán sesgados al alza algunos meses más, aunque prevemos que después se reduzcan significativamente. Los mercados financieros se están dando cuenta de que la Fed ha decido combatir la inflación, y descuentan cinco subidas de tipos en 2022 para afrontar esos riesgos inflacionistas”, explica Van der Welle.
En su opinión, aunque ello podría generar turbulencias, piensa que los mercados asumirán después que la inflación se desacelera, al menos en las partes cíclicas de la economía. “La prima de riesgo de la inflación, la compensación que los inversores exigen para protegerse de una inflación imprevista, ha remitido últimamente. La inflación ha acaparado la atención durante el último año, pero esa señal de los mercados de bonos nos indica que el mercado puede sobreponerse”, concluye el experto.
Pixabay CC0 Public Domain. Los ETFs registrados en Europa arrancan el año con nuevo récord: 26.900 millones de euros en flujos de entradas en enero
En enero, los ETFs registrados en Europa alcanzaron entradas por valor de 26.900 millones de euros, un nuevo máximo histórico. Además, según los datos publicados en el último informe mensual de Amundi, las asignaciones a ETFs globales coincidieron con esta efervescencia y los inversores asignaron 68.200 millones de euros a estas estrategias.
En concreto, los flujos en el mercado europeo fueron casi iguales a los de EE.UU., con esta región captando 30.300 millones de euros y las suscripciones en Asia fueron un poco más de un tercio de estos niveles, con 11.000 millones.
“Aunque los flujos generales se mantuvieron en niveles similares a ambos lados del Atlántico, en EE.UU. los inversores asignaron 32.000 millones de euros a renta variable frente a los 23.000 millones en Europa. Las entradas en renta fija fueron positivas en Europa, con 2.800 millones, mientras que los inversores retiraron 5.700 millones de esta clase de activos en EE.UU.”, indica Amundi en su informe.
Flujos europeos en renta variable
Según Amundi, no solo los ETFs registrados en Europa alcanzaron un nuevo récord, sino también las entradas en ETFs de renta variable, con 23.000 millones. Los datos muestran que los índices mundiales acapararon la mayoría de estas asignaciones y sumaron 10.500 millones de euros. Además, las estrategias de EE.UU. y América del Norte también se comportaron bien añadiendo 5200 millones de euros, mientras que Europa registró entradas de 4000 millones de euros. Por su parte, los sectores y las temáticas tuvieron un mes excepcionalmente fuerte, captando 5.400 millones de euros, mientras que los financieros sumaron 2.600 millones.
En opinión de la gestora, “esto refleja el sólido desempeño del sector a medida que el impacto de la pandemia comienza a desvanecerse de sus balances y los valores financieros deberían beneficiarse de la recuperación y los mayores rendimientos. Los ETF Smart beta captaron 3.600 millones, la mayor parte impulsados por una asignación al value de 2.200 millones de euros, ya que los inversores revirtieron la antipatía por la estrategia observada durante la segunda mitad del año pasado”.
Respecto a las estrategias ESG, los datos muestran que continuaron con su sólido rendimiento y añadieron 4.900 millones de euros. “Las estrategias ESG USA y Norteamérica sumaron 2.000 millones, alrededor del 38% de las asignaciones totales a esta región. ESG globales ganó 915 millones, alrededor del 9% del total de entradas en esta estrategia. Esto representa flujos de entrada más bajos en las estrategias ESG para estas dos regiones que el año pasado. En 2021, las estrategias ESG obtuvieron el 59% y el 37% de las asignaciones de América del Norte y globales, respectivamente. Esto podría reflejar el fuerte apetito por el riesgo de los inversores en enero, anulando la rotación de los índices tradicionales hacia las estrategias ESG”, explica Amundi en su documento.
Comportamiento de los ETFs de renta fija
Respecto a la renta fija, los inversores europeos se decantaron por la deuda pública frente a la deuda corporativa, con 1.200 millones de euros y 883 millones de euros, respectivamente. El informe matiza que, en el ámbito de la deuda pública, los inversores prefirieron los bonos chinos, con 1.100 millones de euros, mientras que redujeron su exposición a los bonos de los mercados emergentes mundiales en 691 millones de euros.
“Las asignaciones a las estrategias sensibles a los precios fueron menores que en meses anteriores, y sólo las ligadas a la inflación mundial ganaron 257 millones de euros. Los inversores retiraron 657 millones de euros de las estrategias ligadas a la inflación en Estados Unidos. Esto parece contrario a la intuición, dada la actual incertidumbre sobre el aumento de la inflación”, afirma la gestora.
La deuda corporativa ganó 883 millones de euros, ya que los inversores destinaron 790 millones de euros a la deuda corporativa de Estados Unidos y 517 millones de euros a la de los mercados emergentes. Además, los inversores retiraron 302 millones de euros del alto rendimiento de la zona euro y 253 millones de euros del alto rendimiento mundial, mientras que asignaron 1.400 millones de euros a la renta fija ESG, y los mercados emergentes corporativos y el mundo corporativo ganaron 437 millones de euros y 320 millones de euros respectivamente.
En último lugar, las asignaciones totales a los mercados emergentes corporativos fueron de 517 millones de euros, mientras que las entradas netas en la renta corporativa global fueron de 293 millones de euros, lo que indica una rotación en esta estrategia.
Pixabay CC0 Public Domain. El equipo de abrdn Core Infrastructure anuncia el primer cierre de su tercer fondo de infraestructuras core/core+
El equipo de abrdn Core Infrastructure ha anunciado el primer cierre de su tercer fondo de infraestructura core/core+, Aberdeen Standard Core Infrastructure Fund III. Según explica la gestora, este fondo está basado en los fondos I y II y está centrado en inversiones directas en oportunidades de infraestructuras core y core+ del mercado medio europeo.
Desde la gestora destacan que para su primer cierre, el fondo, que tiene un objetivo de 1.000 millones de euros, ha recibido un fuerte apoyo tanto de los inversores existentes del fondo I y II como de una serie de nuevos inversores, con compromisos por un total de 325 millones de euros. Según indica, estos compromisos proceden de “una amplia gama de inversores financieros”, incluidos fondos de pensiones de empresas y autoridades locales, fondos de fondos y fundaciones benéficas del Reino Unido, Europa continental, Japón y Norteamérica. El equipo, dirigido por Dominic Helmsley y apoyado por Roger Pim y Graeme Dunbar, tiene previsto realizar nuevos cierres en el transcurso del año, con un cierre final previsto para el cuarto trimestre de 2022.
La estrategia del fondo consiste en crear una cartera diversificada de entre 8 y 12 inversiones directas en oportunidades de infraestructuras europeas de tamaño medio, entre las que se incluyen los segmentos de servicios públicos, energía, transporte y digital. En muchos casos, para generar una sólida cartera de oportunidades de inversión, se aprovechan la experiencia y las redes desarrolladas en transacciones anteriores. El fondo está clasificado como artículo 8 en el SFDR, lo que refleja el enfoque integrado de ESG, y tratará de capitalizar temas clave relacionados con la macroinfraestructura de la transición energética, la descarbonización del transporte y la digitalización.
“Estamos encantados de anunciar el exitoso primer cierre del Fondo III, que nos permite seguir abordando esta sólida cartera de atractivas oportunidades de inversión que hemos desarrollado en el mercado medio. Esta demanda demuestra el continuo apoyo de los inversores a la estrategia de inversión del equipo del Core Infrastructure de abrdn y reconoce el exitoso rendimiento de las versiones del los fondos I y II”, ha señalado Dominic Helmsley, responsable del fondo Core Infrastructure.
Por su parte, Roger Pim, director de Inversiones de abrdn, ha añadido: “Nos complace ver que nuestra estrategia y enfoque siguen atrayendo a clientes que buscan un ángulo diferencial de la inversión en infraestructuras básicas. Estamos muy agradecidos por el fuerte apoyo que hemos recibido de los inversores actuales y de los nuevos, y esperamos trabajar en colaboración con ellos en los próximos años, ya que nuestro objetivo es continuar con esta exitosa estrategia”.
Foto cedidaMiguel Ferreira, jefe regional de Américas de Euroclear. Miguel Ferreira, jefe regional de Américas de Euroclear
Euroclear es actualmente un operador asentado en Latinoamérica, que ofrece servicios para inversiones offshore a sus clientes locales desde México hasta Argentina. La base de clientes es amplia: brokers locales, bancos, bancos centrales y centrales depositarias de valores. Miguel Ferreira, jefe regional de Américas de Euroclear, explica que él y su equipo, desde las oficinas de Euroclear en Nueva York, han desarrollado una estrategia a cinco años centrada en el fortalecimiento y expansión de la huella latinoamericana de la firma. Para conseguirlo, se han marcado objetivos ambiciosos: añadir centrales depositarias de valores y bancos centrales a su red, atraer a algunos de los bancos regionales top que aún no usan Euroclear, lanzar una conexión con Uruguay y hacer disponible en toda la región sus servicios de operativa con fondos de inversión y ETFs. Además, quieren convertir a su herramienta Taskize en la solución regional para la gestión de flujos de consultas operativas.
¿Qué servicios ofrece Euroclear a sus clientes en Latinoamérica?
Ofrecemos desde servicios ‘core’ como la emisión de títulos, liquidación, custodia, mantenimiento de títulos y transferencia de dinero a servicios de valor añadido, como préstamo de títulos, gestión de garantías y gestión de datos. Nuestros servicios dan cobertura a clases de activos de diferentes mercados en un entorno multidivisa. Es importante señalar, porque suele ser una pregunta frecuente de los clientes, que no ofrecemos servicios de corresponsalía a otras entidades. La comunicación entre Euroclear y sus clientes se apoya en el sistema SWIFT y/o a través de nuestro interfaz de comunicación web EasyWay.
¿En qué se diferencia de otros competidores de la región?
Nuestros clientes nos eligen por la diversidad de nuestro ecosistema, nuestros servicios integrales y la experiencia de nuestro personal. La red Euroclear está compuesta por más de 2.000 instituciones financieras en todo el mundo que nos confían 38 billones de dólares en títulos. Esta base internacional y diversa de clientes incluye a todos los grandes bancos de inversión, departamentos del Tesoro, custodios globales, bancos centrales, y centrales depositarias de valores. Esto aporta beneficios muy tangibles para nuestros clientes: liquidación más rápida y eficiente, menor necesidad de financiación, garantías o crédito o costos más bajos.
A través de nuestro sistema nuestros clientes pueden realizar transacciones con más de 50 mercados domésticos, y en más de 50 divisas. Además de deuda global y eurobonos es posible liquidar y custodiar deuda domestica, renta variable y fondos de inversión.
Gracias a la profundidad del pool de activos de nuestros clientes globales y los altos volúmenes diarios de liquidez, el sistema Euroclear crea oportunidades de negocio para que nuestros clientes generen ingresos para sus carteras mediante el préstamo de titulos o repo de efectivo, o satisfaciendo sus necesidades de préstamo y financiación. También les permitimos racionalizar su red de agentes y comunicarse más eficientemente al utilizar Euroclear como un punto de acceso único.
Contamos con equipos basados en Nueva York (respaldados por expertos en Europa) dispuestos a construir una relación estrecha con nuestros clientes, comprender sus necesidades, ayudarles a diseñar soluciones de negocio y ayudarles a utilizar nuestros servicios. Ofrecemos tanto apoyo humano como un innovador soporte tecnológico a través de Taskize, una herramienta gratuita para nuestros clientes que reemplaza al mail y el teléfono y supone una solución más eficiente para resolver consultas de forma más rápida y rastreable.
¿Por qué la liquidez es uno de los puntos fuertes de Euroclear? ¿Cómo ayuda Euroclear a mejorar la liquidez y reducir los costes de emisión?
El sistema Euroclear es la ventanilla única perfecta para los emisores que quieren distribuir y los inversores que quieren liquidar, custodiar y financiar sus activos. Los emisores acuden a Euroclear para beneficiarse de una red grande de distribución, que a su vez incrementa la liquidez y contribuye a la reducción de sus costos de financiación.
Si nos centramos en los emisores latinoamericanos, particularmente en emisiones locales, nuestro sello ‘Euroclearability’ (activos elegibles en Euroclear) supone que el mercado ofrece niveles de accesibilidad, protección de activos y liquidación en línea con los estándares globales. Los activos domésticos pueden ser usados en Euroclear como garantía para financiar activos en transacciones, como acuerdos de recompra o contratos de derivados no compensados.
Por otro lado, la liquidez es uno de los requisitos claves para la inclusión en índices. Al incrementarse la liquidez, con frecuencia se suelen añadir los bonos soberanos de países o se incrementa su peso en índices de bonos emergentes. Esto ha pasado en Chile y Perú tras lanzar nuestras conexiones a ambos mercados. Esto crea a su vez un círculo virtuoso, al estar obligados los fondos indexados a incrementar sus propias asignaciones.
Finalmente, nuestra red global de distribución de emisiones locales en divisa local permite a los emisores cumplir con sus necesidades de financiación sin tener que acudir a mercados internacionales. También podemos distribuir una emisión de deuda local en cualquier divisa aceptada en nuestros libros. Además, ‘Euroclearability’ mejora la capacidad del emisor para emitir nuevos bonos internacionalmente, con duraciones más largas, y así poder desarrollar una curva completa de rendimiento.
¿Cómo es la gestión de garantías que hace Euroclear?
Hemos desarrollado una infraestructura global de arquitectura abierta para la gestión de garantías que se llama Collateral Highway, que conecta a nuestros clientes latinoamericanos con uno de los pools de títulos y contrapartes más grandes del mundo (movilizamos más de 1,4 billones de euros diariamente). Nuestros clientes en la región lo utilizan sobre todo para transacciones con repos y gestión de márgenes para derivados. Nosotros les hacemos más fácil movilizar activos de cualquier país para usar como garantía, también pueden ser usados para financiarse en dólares o cualquier otra exposición. También se vuelve más fácil hacer repos en dólares mediante el uso por ejemplo de títulos mexicanos o chilenos como garantía.
¿Cómo puede contribuir Euroclear al desarrollo de los mercados locales y aldesarrollo de conexiones entre mercados?
Estamos muy comprometidos con el objetivo del Banco Mundial hacia la inclusión financiera. Creemos que, como una infraestructura internacional de mercado con una huella importante en Latinoamérica y con relaciones cercanas con autoridades locales y supranacionales, podemos contribuir a ayudar en el desarrollo de los mercados de capital en la región.
Lo conseguimos gracias a ‘Euroclearability’, estableciendo conexiones con mercados locales. Actualmente ofrecemos conexión con México, Panamá, Perú, Chile y Argentina, y estamos trabajando para añadir Uruguay.
Hábleme de su sistema de distribución global: ¿a qué oferta de productos tienen acceso sus clientes? ¿qué están demandando?
Nos apalancamos en nuestra red global de distribución para facilitar el acceso a capital internacional por parte de emisores como gobiernos, agencias gubernamentales y compañías top. Gracias a nuestro sistema multidivisa podemos respaldar emisiones en divisa local o divisa fuerte bajo las leyes internacionales, así como emisiones locales bajo la ley local.
La profundidad y variedad del volumen de negocio de nuestros clientes posiciona a Euroclear como la infraestructura de mercado internacional más relevante y, por tanto, como la opción de preferencia para liquidación y custodia de las instituciones financieras latinoamericanas. Estas pueden acceder a una multitud de productos, desde bonos soberanos internacionales a domésticos, bonos corporativos, acciones, ETF y fondos en más de 50 mercados. Los inversores internacionales pueden acceder a través de Euroclear a deuda soberana mexicana, panameña, peruana, chilena y argentina, así como a bonos corporativos mexicanos y chilenos.
Vemos una demanda creciente en Latam por ETFs y fondos de inversión, ya sea por el apetito de inversores locales por diversificación de carteras o por cambios regulatorios que permiten a los fondos de pensiones invertir offshore. Estamos bien posicionados para facilitar estas tendencias a través de FundsPlace y ‘MFEX by Euroclear’.
FundsPlace permite a los inversores mantener posiciones en una estructura FMI regulada, cumpliendo con las normativas AML/KYC al mismo tiempo que se reducen los costos asociados. La plataforma permite la distribución de fondos de inversión, facilitando el acceso de gestoras locales a una amplia base de inversores internacionales. Nuestra reciente adquisición de MFEX, una plataforma digital de distribución global de fondos enriquece nuestra oferta en FundsPlace al ampliar nuestros servicios a la distribución y soluciones regulatorias y de gestión de datos.
Para ETFs hemos desarrollado una estructura internacional nueva que facilita la emisión y trading en múltiples localizaciones con centralización de la liquidez en una única localización, Euroclear Bank. Estamos trabajando con emisores de ETFs, bolsas y centrales depositarias de valores en Latinoamérica para desarrollar más este modelo, que tiene en México un ejemplo exitoso para la región.
¿Ofrece Euroclear acceso a inversiones ESG? ¿Puede ayudar a colocar bonos verdes en los mercados latinoamericanos?
Ya tenemos bonos ESG en nuestro sistema, procedentes de emisores latinoamericanos, con una estructura de emisión internacional. Recientemente hemos apoyado la emisión del primer bono local social chileno a través de nuestro enlace con el Depositario Central de Valores de Chile. Además, estamos trabajando con nuestras conexiones en la región para facilitar a los inversores internacionales el acceso a emisiones locales ESG.
Nuestra intención en convertirnos en líderes del mercado en ESG, tanto desde el punto de vista corporativo como de oferta de servicios de infraestructura de mercado. Estamos dando pasos en esta visión de negocio, como por ejemplo con nuestra reciente inversión en Greenomy, una compañía que ayuda a empresas, instituciones de crédito y gestoras de fondos de inversión a cumplir con la nueva legislación europea de finanzas sostenibles a través de la digitalización y reporte de datos, y con ambición de extender sus servicios a otros países.
Xavier Pardo Y Lelo de Larrea, Executive Director de Morgan Stanley
Copyright: LinkedIn. Foto cedida
Xavier Pardo Lelo de Larrea se unió este viernes a Morgan Stanley como Executive Director de la firma.
Pardo administra más de 300 millones de dólares en activos de clientes con alrededor de 40 relaciones de patrimonio neto alto y ultra alto, constató Funds Society con fuentes de la industria.
Tiene más de 16 años de experiencia en Citi y más recientemente fue Director de Wealth Management en la firma, según su perfil de LinkedIn.
Pardo llega a Morgan Stanley junto a un equipo de cinco exadvisors que trabajan con clientes de México, Argentina, Chile, Ecuador y América Central. El nuevo equipo revisará cerca de mil millones de dólares en activos.
En las últimas semanas, varios altos cargos de Citi han salido de la compañía luego de que la firma anunciara su salida del negocio de wealth management offshore en Uruguay y Asia.
