A medida que las compañías de gestión de fondos tienen que lidiar con un incremento de la complejidad y los costes, hay una demanda creciente de un mecanismo eficiente de acceso a una red amplia de inversores finales en un mercado fragmentado. La industria de fondos de inversión es masiva, al estar impulsada por el crecimiento de los ETF, las inversiones ESG y el ahorro para la jubilación, pero en comparación con los mercados de activos sigue siendo bastante compleja y costosa de procesar. Esto se debe a la fragmentación de la industria de fondos en términos de redes de agentes de transferencia, por la gestión de los contratos de distribución con las diversas gestoras de fondos y por la creciente complejidad que supone tener que cumplir con la regulación. Al final, esto supone que los clientes cada vez externalizan más sus activades de procesamiento de fondos a infraestructuras del mercado, lo que pensamos que es el lugar natural para dar apoyo para el crecimiento del sector.
En respuesta a estas necesidades de los clientes, el proveedor de servicios post-trade Euroclear lanzó en marzo de 2021 una oferta para adquirir MFEX Group, una plataforma digital de distribución global de fondos cuyo propietario mayoritario era Nordic Capital. Consideramos que la combinación de la plataforma de distribución de MFEX con las operaciones post-trade de Euroclear a través del servicio FundSettle crean una oferta convincente tanto para distribuidores de fondos como para las gestoras de fondos.
En Euroclear nos hemos centrado en trading y custodia, aportando eficiencia operacional y escala, pero nos dimos cuenta de que existía una necesidad creciente de un modelo más holístico “end-to-end”, incluyendo la parte de distribución. En respuesta a esta demanda creciente, decidimos complementar nuestra oferta de fondos con servicios de distribución, pero dado que requiere tiempo desarrollar una red amplia de distribución, tomamos la decisión de comprar o asociarnos, lo que dio lugar a la adquisición de MFEX.
La operación se completó en septiembre de 2021, aportando un valor significativo a través de las sinergias de ingresos y expandiendo la oferta de servicios a los clientes al crear una nueva infraestructura de fondos en el mercado y un proveedor global líder en servicios de fondos. Al combinar nuestros servicios complementarios bajo la marca ‘MFEX by Euroclear’, la nueva entidad está bien posicionada para maximizar las oportunidades de negocio en asociación con nuestros clientes.
Una operación con sinergias y valor añadido
FundSettle optimiza los procesos de back-office al ofrecer un punto de acceso sencillo a la gestión de órdenes, liquidaciones y servicio de activos, lo que da como resultado mayores eficiencias y un ahorro de costes. Al mismo tiempo, MFEX ofrece una solución de distribución de fondos completa para las gestoras. Por consiguiente, MFEX se beneficiará enormemente de las capacidades de trading y custodia de Euroclear, en combinación con su red de gestión de fondos.
Las características únicas de MFEX son extremadamente complementarias en relación con los servicios prestados a los clientes. Por un lado, Euroclear tiene actualmente un modelo muy escalable, con amplio alcance para inversores, mientras que MFEX es un campeón de la distribución, al haber establecido una red de más de 1.000 compañías de gestión de fondos. Tenemos una visión común sobre cómo vemos a la industria y la oportunidad para desarrollar una infraestructura abierta y neutral para el beneficio del mercado. Ambas compañías estamos muy alineadas en lo que queremos conseguir en términos de nuestra visión y hay un encaje cultural fuerte.
La adquisición es una progresión natural de una alianza desde un punto de vista interno, pero también desde el punto de vista del cliente, al proporcionar un único punto de entrada al tiempo que una oferta integrada de servicios, algo que están buscando los clientes.
Se ha de tener en cuenta que la nuestra es una de las pocas industrias donde es posible crear un líder mundial en un periodo relativamente corto de tiempo, unos dos o tres años. Hemos identificado una serie de segmentos donde pensamos que existe una gran proyección de futuro para la nueva compañía, que exponemos a continuación.
Externalizando las infraestructuras del mercado
Pensamos que el futuro va a ser brillante para nuestro negocio. En los próximos años, los distribuidores de fundos continuarán externalizando a plataformas. En primer lugar, vemos que los distribuidores externalizarán servicios no clave, desde trading y custodia a optimización de procesamientos, y que los servicios de distribución reducirán su complejidad legal y regulatoria.
La segunda pata de crecimiento será con gestoras de fondos. A diferencia de los distribuidores, que requieren servicios estandarizados a un precio bajo, las gestoras están buscando activamente nuevos servicios que les ayuden a distribuir sus fondos, desarrollar su negocio en nuevos mercados y externalizar tareas no esenciales, mientras que mantienen el control sobre su distribución. En tercer lugar, creemos que habrá crecimiento en servicios dedicados que les apoyen en su desarrollo de negocio.
Incremento de la necesidad de análisis de datos
Tomar un acercamiento holístico para ayudar a las compañías de fondos de inversión a gestionar sus redes de distribución incluye asimismo la intermediación en la relación contractual, en la due dilligence y la gestión de datos de los fondos.
La demanda de análisis de datos seguirá creciendo… y Euroclear y MFEX cuentan con grandes cantidades de datos. Esto nos proporciona una oportunidad para industrializar la industria de fondos, que está rezagada respecto a los mercados de activos.
Las plataformas se están convirtiendo en mercados de servicios para diferentes participantes. En este entorno, después de la fusión MFEX y Euroclear seremos capaces de desarrollar servicios conjuntamente, pero también de operar como agregadores de servicios, al proporcionar un punto único de entrada al mercado.
Demanda de transparencia
Los clientes quieren saber quién está comprando sus productos y a través de qué canales. Debido a su tamaño y posición central, las infraestructuras de mercados juegan un papel clave al proporcionar transparencia a nivel del emisor. De aquí en adelante, será clave ser capaces de proporcionar análisis de datos que lleguen al nivel del inversor final.
Esto puede ser particularmente útil para una gestora que quiera lanzar una nueva estrategia. Por ejemplo, puede que quieran saber dónde, geográficamente, está la demanda inversora. Tras la fusión, Euroclear/MFEX será capaz de proporcionar un feedback concreto de esos tipos de campañas.
Otros servicios dedicados para clientes podrían ser la digitalización de compliance, la gestión de la incorporación de flujos de trabajo, proporcionar a los gestores un desglose más detallado de los activos subyacentes, o ayudar a los gestores de riesgo a gestionar la liquidez.
Y como los fondos ESG continúan creciendo, tener transparencia y conocimiento de los componentes subyacentes también será muy importantes. Uno de los problemas con la ESG es que se han producido numerosos ejemplos de “greenwashing”. Por tanto, los datos pueden jugar un gran papel aquí al resolver problemas como monitorizar la ESG y saber si los criterios son correctos. Los inversores querrán saber si una estrategia ESG ayudó a reducir la huella de carbono o el número de personas sintecho, o a mejorar la igualdad de género, pero los indicadores actuales de performance de los fondos ya no se miden solo en términos de retornos, y ese es un gran desafío para la industria porque no estamos acostumbrados a trabajar con ese tipo de datos.
Por Funds Society, Madrid