Wikimedia CommonsBolsa Mexicana de Valores (BMV), Ciudad de México. Bolsa Mexicana de Valores (BMV), Ciudad de México
Los grupos financieros Afirme, BASE y Monex, y Grupo Bolsa Mexicana de Valores (Grupo BMV) se unieron para llevar a cabo las primeras emisiones electrónicas en el mercado de valores mexicano, a través de la colocación de las ofertas públicas de deuda de corto plazo por parte de Almacenadora, Arrendadora y Factoraje Afirme.
Según destacaron las firmas involucradas a través de un comunicado de prensa, el proceso se llevó a cabo de forma completamente digital, con un canal de comunicación cifrado, con resguardo de los valores en bóvedas electrónicas con altos estándares de ciberseguridad.
“Felicitamos a los grupos financieros Afirme, BASE y Monex por llevar a cabo las primeras emisiones completamente electrónicas a través de la infraestructura del Grupo BMV. En sintonía con nuestra estrategia de innovación, continuaremos ofreciendo nuevos servicios y optimizando procesos que atiendan las necesidades de nuestros clientes, quienes son nuestra prioridad. Reconocemos el trabajo conjunto de Banco de México, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y el INDEVAL para llevar a cabo esta transformación del mercado de valores mexicano”, comentó José-Oriol Bosch, director general del Grupo Bolsa Mexicana de Valores.
En esa línea, otros representantes de las firmas involucradas en la colocación celebraron la operación. “Desde hace 30 años, Afirme Grupo Financiero ha construido un portafolio de servicios financieros para atender y contribuir al crecimiento y la consolidación de las familias y empresas mexicanas. Hoy es un día especial para Afirme, al convertirse en el primer emisor de títulos electrónicos del mercado de sus filiales Almacenadora, Arrendadora y Factoraje Afirme. Agradecemos el apoyo de instituciones como Indeval, BMV, reguladores y a los socios estratégicos que dan acceso a los mercados de deuda y capital que contribuyen al desarrollo de nuestro Grupo y de la economía de nuestro país”, destacó Jesús Antonio Ramírez Garza, director general de Afirme Grupo Financiero.
“En Grupo Financiero BASE estamos comprometidos con estar a la vanguardia en soluciones digitales innovadoras, ágiles y sencillas, como la mejor forma de aportar valor a nuestros clientes, razón por la cual nos complace haber participado en estas primeras emisiones electrónica, al igual que en todas aquellas iniciativas que nos han permitido ser líderes por cuatro años consecutivos en emisiones de deuda de corto plazo”, indicó Eduardo Riojas, director de Mercados Financieros y Bursátiles de Grupo Financiero BASE.
“En Monex estamos comprometidos con el desarrollo y la aplicación de nuevas tecnologías digitales en beneficio de nuestros clientes, tanto en nuestras propias operaciones como en las que atiende todo el sector financiero; por lo que ha sido un placer poder participar como representante común en esta emisión 100% digital”, comentó Mauricio Naranjo, director general de Grupo Financiero Monex.
Pixabay CC0 Public DomainKiev, Ucrania.. Kiev, Ucrania.
Abanca y Afundación han puesto en marcha una campaña solidaria de apoyo a Ucrania que tiene como objetivo contribuir a paliar la crisis humanitaria provocada por la agresión militar que está sufriendo el país.
«La Obra Social del banco -subraya el presidente de Afundación, Miguel Ángel Escotet- se pone a disposición de todas las asociaciones culturales, colectivos sociales y clubs deportivos gallegos que así lo deseen para canalizar las iniciativas de ayuda al pueblo ucraniano que puedan surgir». Los interesados pueden escribir al correo electrónico ayudaparaucrania@afundacion.org.
Como una de las primeras medidas, Abanca y Afundación han habilitado una cuenta solidaria propia con el fin de recaudar fondos para atender las necesidades más urgentes de la población afectada por el conflicto. Las personas que deseen colaborar podrán realizar un donativo sin ningún tipo de comisión en la cuenta ES80 2080 7208 3385 3000 7122. También serán gratuitas todas las transferencias que se realicen a Ucrania desde las cuentas de Abanca.
Otra decisión adoptada es abrir todas las sedes y centros de Afundación para la recogida de productos de primera necesidad, destinados a las personas damnificadas por la guerra. De este modo, toda la infraestructura del proyecto solidario ‘Cultura por alimentos’ se utilizará temporalmente durante el período que dure esta situación para recoger las donaciones destinadas a la zona del conflicto y a los puntos fronterizos que están recibiendo el mayor número de refugiados.
Siguiendo las recomendaciones de las entidades que están trabajando sobre el terreno se solicitan prioritariamente alimentos precocinados y latas de conserva, alimentos infantiles, productos higiénico-sanitarios infantiles y femeninos y medicamentos y material de primeros auxilios.
Durante los meses de julio y agosto, Afundación pondrá a disposición de niños y niñas ucranianos que lo necesiten las instalaciones de su residencia de estudiantes de Pontevedra, que cuenta con 140 plazas. Además, los auditorios y teatros de Afundación acogerán eventos solidarios con el objetivo de recaudar fondos destinados a esta campaña solidaria con Ucrania.
Más allá de la tragedia en vidas humanas que supone una guerra, el incremento de las tensiones y hostilidades en Ucrania tendrá un efecto visible en los mercados financieros en el corto plazo. Aunque históricamente la bolsa, y el resto de los activos de riesgo, se ha recuperado con mayor o menor intensidad de dichos episodios, la volatilidad ha sido el gran ganador de este tipo de conflictos. Tener carteras globales, fuertemente diversificadas y ajustadas a los perfiles de riesgo de cada inversor son las herramientas más adecuadas para navegar en entornos como el actual. El equipo de atl Capital analiza la situación ante el conflicto en Ucrania.
Tras el reconocimiento de independencia hace unos días por parte del gobierno ruso, y en particular de su presidente Vladimir Putin, de las regiones ucranianas pro-rusas de Donetsk y Lugansk, se ha iniciado la invasión terrestre de Ucrania por parte de Rusia. Este acto marca un nuevo hito dentro de los enfrentamientos entre Rusia y Ucrania, que se remontan en el tiempo al período de caída de la Unión Soviética, y que tuvieron en 2014 otro pico de tensión con la anexión de la península de Crimea.
Si la situación actual traerá consigo una conflagración internacional abierta de mayor o menor intensidad, es algo que no sabemos con certeza en el momento actual. A fecha de hoy trabajamos con distintos escenarios y probabilidades, y en función de ellos podemos intuir distintas salidas o desenlaces al conflicto. «Con esta nota trataremos de ver qué ha ocurrido en eventos similares a lo largo de la historia reciente con los activos financieros, cuáles están siendo nuestros escenarios posibles ante dicho enfrentamiento y qué acciones desde un punto de vista financiero son las más recomendables llevar a cabo», explican.
¿Qué podemos aprender de la historia?
Hay un viejo dicho bursátil que dice: “When the guns go off, it ́s time to buy” (Cuando las armas se disparan, es hora de comprar). Como suele ser habitual en el mundo financiero, es una verdad a medias, ya que no siempre se ha cumplido.
En la siguiente tabla podemos observar el comportamiento del índice S&P500 americano durante una serie de eventos acontecidos en los últimos 80 años y que pueden guardar, en algún aspecto, similitudes con la situación actual.
Lo más llamativo de dicho estudio es que los dos acontecimientos que provocaron las mayores caídas del mercado americano, la invasión de Kuwait por parte de Irak y los atentados del 11-S, fueron eventos totalmente imprevistos y no descontados por el mercado. Como solemos decir frecuentemente, el mercado teme lo desconocido y suele reaccionar generalmente de manera desproporcionada una vez que se hace público o se produce el evento. Otra de las conclusiones del estudio es que las caídas suelen ser breves en el tiempo, y los períodos de recuperación, aun habiendo una gran dispersión, no son muy largos.
La disputa actual, en todo caso, no podemos decir que coja de improviso a los mercados financieros. Llevamos varias semanas despertándonos con titulares de prensa sobre la situación del conflicto, posicionamiento de los ejércitos implicados y esfuerzos diplomáticos por parte de todo Occidente para solucionar esta situación. En definitiva, es un evento retransmitido en tiempo real y para todo el mundo.
Aunque en el momento actual Estados Unidos no ha intervenido de manera directa en el conflicto, en otro estudio que muestra la evolución del índice Dow Jones ante las últimas intervenciones militares americana fuera de su territorio, observamos como, de media, el mercado tiene un pobre comportamiento las semanas previas al inicio de las hostilidades, pero una vez que este ha sucedido, el desempeño del mercado de renta variable a corto y medio plazo es positivo.
Por todo ello, y si unimos al dicho bursátil que mencionábamos al principio aquel otro que dice “vende con el rumor y compra con la noticia”, podemos sacar la conclusión de que, en eventos donde existe un período previo de “pre-guerra”, la duración del enfrentamiento es corta y no hay una propagación geográfica del mismo, el comportamiento de los mercados de renta variable en los meses siguientes es positivo.
Evaluación de los distintos escenarios
Acabamos de ver qué nos dice la historia reciente en términos de comportamiento de los mercados ante eventos bélicos. A fecha de hoy desconocemos los factores de duración y propagación geográfica del mismo, que sin duda pueden tener una incidencia decisiva.
Hace unas semanas planteamos en un vídeo, un análisis de escenarios acerca de cómo podía evolucionar el conflicto entre Rusia y Ucrania, tanto en términos de duración como de expansión geográfica, y sus distintas implicaciones para los mercados. Los escenarios eran, de mayor a menor impacto:
Escenario 1: Intervención militar rusa en Ucrania con respuesta militar por parte de occidente que acaba extendiendo el conflicto a territorio europeo.
Escenario 2: Intervención militar rusa en Ucrania con ayuda tecnológica y militar por parte de occidente a Ucrania que trata de repeler la agresión rusa en su propio territorio.
Escenario 3: Intervención militar rusa en Ucrania con una respuesta occidental basada en sanciones económicas.
Escenario 4: Solución rápida por la vía diplomática.
Tanto el primer como el último escenario los considerábamos los menos probables. Tras los últimos acontecimientos, y descartado el escenario 4, parece que se ha materializado el escenario 3. Por supuesto, la situación es cambiante y no es descartable una evolución hacia el escenario 2 e incluso, en un extremo, el escenario 1. Por la respuesta que estamos observando de occidente, con leves sanciones en el momento actual, nos decantamos por asignarle una mayor probabilidad a este tercer punto.
Escenario central
Teniendo en cuenta nuestro escenario central y los acontecimientos de esta madrugada, pensamos que la volatilidad y el miedo serán el eje por el que se muevan los mercados financieros en las próximas jornadas. Aspectos como crecimiento global, beneficios empresariales, bancos centrales e inflación, tan presentes en los últimos meses en todas las conversaciones y análisis financieros, han quedado en un segundo plano. Siguen siendo, desde nuestro punto de vista, los factores más fiables para determinar el rumbo de los mercados, pero en el corto plazo han sido totalmente desplazados por estos acontecimientos.
La fase de consolidación y caídas en las bolsas mundiales que hemos visto desde principios de año, con mayor énfasis en sectores con fuertes expectativas de crecimiento y valoraciones exigentes, se ha acrecentado en las últimas jornadas a medida que aumentaban las tensiones geopolíticas. Esta inestabilidad no ha sido exclusiva de la renta variable. Los mercados de crédito y de los países periféricos han visto como se incrementaban sus diferenciales, síntoma inequívoco de una mayor percepción de riesgo. Los activos refugio por excelencia, oro, dólar americano y deuda soberana de máxima calidad crediticia, se están comportando bien en el muy corto plazo.
Como hemos visto, y siempre y cuando no haya una extensión temporal larga en el tiempo y geográfica de la contienda, creemos que los mercados volverán a centrarse en los fundamentales vigentes hasta el inicio de esta crisis. Bajo nuestro punto de vista, y teniendo en cuenta que evaluamos los acontecimientos de manera constante, seguimos pensando que 2022 será un año de crecimiento económico y con unos crecimientos en los beneficios empresariales en el entorno del 8%. Estos factores hacen que las expectativas para los mercados de renta variable, a pesar del mal comienzo de año, sean positivas.
Por otro lado, la inflación y la retirada de estímulos y subidas de tipos de interés de los bancos centrales hacen que las expectativas para los mercados de renta fija sean algo más negativas.
Por ello, seguimos manteniendo las posiciones en los mercados globales de renta variable y no descartamos el aprovechar las recientes caídas para aumentar nuestras posiciones. En cuanto a la renta fija, seguimos manteniendo una posición defensiva en términos de duración y exposición a bonos de gobierno, principales damnificados en un escenario de subidas de tipos de interés. Aunque en el corto plazo puedan tener un buen comportamiento por su consideración de activos refugio, creemos que a medio plazo no lo serán. Uno de los efectos de segunda ronda de la crisis actual es el alza de los precios energéticos, lo que redundará con mucha probabilidad en una mayor inflación para la segunda parte del año.
Escenarios alternativos
Aunque no es nuestro escenario actual, creemos que una expansión geográfica del conflicto más allá de tierras ucranianas y una extensión en el tiempo de manera indefinida haría mella en la confianza de los distintos agentes económicos globales, con el más que posible efecto negativo en el crecimiento económico global y en los resultados empresariales. Bajo este escenario, sí que pensamos que las revisiones a la baja traerían consigo unas correcciones más profundas en los activos de riesgo, renta variable fundamentalmente. Aunque por otro lado, consideramos que este escenario supondría una pausa en el proceso de normalización que están iniciando los bancos centrales con sus políticas monetarias.
Fernando García Díaz se ha incorporado a la red de agentes financieros del Grupo Caser en la oficina ubicada en Madrid.
García, que cuenta con un amplio conocimiento en los mercados financieros y con más de 14 años de experiencia profesional en el sector, llega procedente de Banco Santander, donde ha trabajado durante los últimos ocho años en la división de Banca Privada de la entidad. Previamente ocupó el cargo de gerente y director de oficinas de Banesto en Madrid, Galicia y Segovia.
Posee una dilatada experiencia en materia de asesoramiento, es licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid y cuenta con un MBA en Dirección y Administración de Empresas por el IEB, disponiendo, además, de la certificación «European Financial Planning Association» de EFPA.
Helena Calaforra, directora de Caser Asesores Financieros, ha señalado que “la incorporación de Fernando García confirma la apuesta por seguir creciendo y añadiendo talento a nuestra red, de la que ya forman parte medio centenar de profesionales”.
Al incorporarse, García Díaz tiene a su disposición un modelo flexible que le permite ofrecer servicios de máxima calidad con todas las garantías de solvencia y solidez que definen el proyecto especializado en asesoramiento financiero del Grupo Caser.
El patrimonio de los fondos de inversión nacionales registrados como artículo 8 o 9 (según la SFDR), a diciembre 2021, alcanzó los 64.430 millones de euros, lo que supone el 20,3% del total de fondos españoles, es decir, uno de cada cinco fondos, según datos de Inverco.
De ellos, los fondos de inversión sostenibles registrados como artículo 8 acumularon 61.182 millones de euros (el 19,2% del total de los fondos nacionales) mientras los fondos artículo 9 suponen 3.284 millones de euros (el 1% del total).
Suscripciones a fondos ESG
La suma de los flujos anuales experimentados por los fondos que estaban registrados como artículo 8 o 9 alcanzó los 8.473 millones de euros, lo que supone el 33% del total de suscripciones netas de los fondos de Inversión durante 2021.
Renta fija a largo plazo y renta variable: las categorías con más patrimonio
Por categorías de inversión, y en lo que se refiere a fondos ESG, la categoría con mayor volumen de inversión ESG es la renta fija a largo plazo y tras ella los fondos mixtos internacionales. No obstante, en porcentaje sobre el total, destacan los fondos de renta variable (tanto internacional como nacional), superando en casi todas sus categorías el 40% de inversión como artículo 8 o 9 sobre el total de su categoría.
Número de fondos ESG
El número de fondos registrados según las especificaciones del artículo 8 asciende a 156, con 363 clases registradas. El total de fondos registrados en CNMV a finales de 2021 asciende a 1.536 fondos. Respecto a artículo 9, el número de fondos inscritos según sus requisitos asciende a seis, con un total de 19 clases registradas.
Más de 5 millones de inversores son partícipes de fondos ESG (artículo 8 o 9), lo que supone que casi la tercera parte de los partícipes en fondos canalizan su ahorro a través de fondos sostenibles.
La categoría de renta fija a largo plazo acumula casi 1,2 millones de cuentas de partícipes en fondos artículo 8, mientras que los fondos de renta variable aglutinan casi dos millones y medio de cuentas (2,47 millones) en fondos ESG.
Aegon Asset Management ha nombrado a Rocío Poquet Sales Manager Wholesale para cubrir el mercado español. En este puesto, Poquet trabajará con la responsable de ventas mayoristas en España de Aegon AM, Elena Delfino, y estará ubicada en Madrid.
Poquet será responsable de seguir desarrollando las relaciones de la gestora global con una amplia variedad de clientes mayoristas en España.
Poquet se incorpora desde Trea Asset Management, donde había sido directora de ventas desde 2018, responsable de gestionar las relaciones con su principal grupo de clientes institucionales y era responsable de alcanzar un presupuesto anual de ventas.
Anteriormente, trabajó como gestora de relaciones en Bloomberg LP desde 2017 y ocupó varios puestos en Bloomberg LP antes, entre ellos el de asociada de ventas de 2014 a 17. Además, desde 2020 Poquet es profesora adjunta de finanzas corporativas en el IE Business School.
«Rocío aporta una gran experiencia en el mercado de la inversión. Me gustaría felicitar a Rocío por su nombramiento y darle la bienvenida a Aegon Asset Management», comenta Sven Becker, director de DACH y del sur de Europa en Aegon AM.
Pixabay CC0 Public Domain. Del impacto del conflicto a la exposición en la cartera: ¿qué se puede esperar de la renta variable europea?
Al inicio del año, los outlook de la mayoría de las gestoras destacaban que la renta variable europea era una oportunidad interesante para las carteras de los inversores. Su valoración más accesible, sobre todo en comparación con la norteamericana, y las perspectivas de crecimiento tras la pandemia eran sus mejores argumentos. Pero la guerra ha irrumpido en el continente, así que la pregunta es esencial: ¿y ahora qué?
Para Sean Markowicz, CFA, responsable de Estrategia, Estudios y Análisis de Schroders, la guerra ha dado la vuelta a la dinámica que vimos el año pasado: “En 2021, el entorno de reflación favoreció la inversión en activos de riesgo como la renta variable y las materias primas, mientras que el oro se resintió. Esto es coherente con lo que cabría esperar, sin embargo, si estamos en la cúspide de un periodo de estanflación, entonces puede producirse un cambio en las clases de activo más rentables. En este escenario, la rentabilidad de la renta variable podría ser más moderada, mientras que el oro y las materias primas podrían tener un rendimiento superior. Esto es exactamente lo que se ha puesto de manifiesto en lo que llevamos de año.
Por ahora, la renta variable europea se ha desplomado un 2% en cinco sesiones, lo que ha provocado una nueva ampliación de los diferenciales de crédito. En Amundi sostienen que es lógico, ya que la renta variable cuenta con una amplia liquidez. “La volatilidad de la renta variable seguirá siendo elevada, ya que, dado el perfil de alta liquidez de la renta variable, será el primer objetivo en caso de un rápido ajuste del riesgo. La actuación de los bancos centrales será aún más clave. Sus agendas podrían cambiar en caso de que aumenten los efectos sobre las perspectivas de crecimiento”, matizan desde la gestora.
En opinión de Paul O’Connor, responsable del equipo de multiactivo de Janus Henderson, estamos en un entorno en el que “los inversores tienen una fe limitada en su capacidad para establecer valores justos para la renta variable europea” y otros activos de riesgo, mientras los trágicos acontecimientos siguen desarrollándose. Aunque este análisis se centre en la renta variable, O’Conner insiste en que mientras el final del juego político siga siendo tan incierto, las estimaciones del impacto económico y financiero de la invasión seguirán siendo muy fluidas. Sin embargo, explica que algunos indicadores clave del mercado muestran que los activos europeos han descontado ya los elevados niveles de incertidumbre.
“Los precios de las opciones sobre acciones y divisas indican niveles extremos de pesimismo de los inversores sobre los activos de la zona del euro. Los valores de la zona euro cotizan ahora con un descuento del 25% respecto a los objetivos de precios de las acciones a 12 meses fijados por los analistas, un nivel de desconfianza solo visto anteriormente en la crisis de las hipotecas de alto riesgo de EE.UU., la crisis de la deuda de la zona euro y los primeros días de la pandemia”, afirma O’Conner.
Según añade Lars Kalbreier, CIO en Edmond de Rothschild Banca Privada, dentro de los activos de riesgo que se han visto presionados, especialmente dentro de la renta variable europea, el más afectado ha sido el mercado alemán, ya que es el más expuesto a Rusia en comparación con sus pares europeos. “Otros mercados más lejanos, como el japonés, sufrieron caídas más leves. No obstante, el índice europeo Stoxx 600, que abrió con pérdidas superiores al 5% tras el inicio del ataque de Rusia, se recuperó después ligeramente”, matiza.
Por sectores, Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, y Sabrina Khanniche, economista de Pictet AM, destacan que aunque Europa tiene cierta exposición a través de su sector bancario, es modesta. Según apuntan, “incluso Austria, cuyos bancos tienen, con mucho, los mayores vínculos con Rusia, la exposición es del 1,7% de su PIB. En cuanto al comercio Rusia supone 2,6% de las exportaciones de la eurozona”.
En este sentido Jean-Luc Hivert, CIO en La Française AM, añade: «Desde un punto de vista sectorial, los valores más cíclicos y que habían alcanzado altas valoraciones están mostrando los mayores descensos, especialmente las acciones de financieras, automovilísticas y empresas de bienes de consumo. En cambio, los sectores más defensivos están teniendo un buen comportamiento, como el sanitario, el inmobiliario y el de utilities, este último apoyado por la inminente crisis energética, que hace que los inversores vuelvan a interesarse por las energías renovables. El sector energético, aunque favorecido por la subida de los precios del petróleo y el gas, se está viendo perjudicado por la relación entre las principales compañías petroleras y Rusia».
Ideas para posicionar la cartera
Según defienden desde BlackRock, y sin olvidar que la invasión de Ucrania por parte de Rusia es una tragedia humana, al menos ahora los gestores saben contra qué tienen que lidiar: un enfrentamiento prolongado entre Rusia y Occidente, estiman. “También creemos que eso ha reducido el riesgo de que los bancos centrales pisen fuertemente el freno para contener la inflación. En consecuencia, hemos decidido revisar al alza de forma táctica nuestra visión de los valores de mercados desarrollados. Creemos que las expectativas de subidas de tipos que tienen los mercados se han vuelto excesivas y han generado oportunidades en la renta variable. En cambio, hemos rebajado las perspectivas para la renta fija, ya que preferimos asumir riesgo en renta variable”.
La historia revela que la volatilidad del mercado suele producirse cuando aumenta la incertidumbre sobre un conflicto, pero cuando el resultado se aclara, los mercados suelen repuntar. “Cuando se produce un conflicto abierto, la renta variable suele subir en general en el periodo posterior, no porque a los mercados les guste la guerra, sino porque los mercados pueden examinar mejor el alcance potencial del conflicto y sus consecuencias, y dejar atrás el miedo a lo desconocido. El recrudecimiento del conflicto en Ucrania conlleva, por desgracia, un inmenso y trágico coste humano para los directamente afectados, pero la historia del mercado muestra de forma abrumadora que es muy poco probable que los conflictos regionales provoquen una recesión económica mundial o un mercado bajista”, señala Aaron Anderson, vicepresidente senior de Investigación de Fischer Investments.
Según los analistas de Bank of America, el binomio formado por el aumento de los precios de la energía y la escalada de situación entre Rusia y Ucrania se traduce en una caída adicional del 5% en el Stoxx 6000, sumada a la bajada del 11% que acumula el índice desde su máximo de enero hasta los 440 puntos. En su opinión, el Stoxx 600 tendría que bajar a 410 para reflejar plenamente el aumento de los riesgos
“Mantenemos la infraponderación de los cíclicos europeos frente a los defensivos: los cíclicos han tenido un rendimiento inferior al de los defensivos en un 9% desde noviembre, sin que nuestras hipótesis macroeconómicas de base impliquen un mayor descenso. Sin embargo, vemos la posibilidad de una infraponderación si la escalada del conflicto entre Rusia y Ucrania conduce a un crecimiento más débil, a un dólar más fuerte y a una menor subida del rendimiento de los bonos. Nuestras sobreponderaciones defensivas favoritas son los servicios públicos y los bienes personales y domésticos, mientras que nuestra infraponderación cíclica favorita es la de los automóviles”, apuntan Sebastian Raedler y Thomas Pearce, ambos estrategas de inversión de Bank of America.
Pixabay CC0 Public Domain. 2022 será un año crucial para los ETFs activos en el mercado estadounidense
Según el último estudio de Cerulli Associates, titulado Exchange-Traded Fund Markets 2021: Reaching a Growing Investor Base, 2022 será un año de transición para los ETFs. El documento concluye que los proveedores de este tipo de fondos darán un fuerte impulso a los ETFs activos, además de seguir analizando cuál será el enfoque de estos nuevos lanzamientos y las ventajas que pueden ofrecer a los inversores.
Lo que desvela el estudio es que los ETFs activos son una gran oportunidad por su transparencia, frente a estrategias menos transparentes, beta o la oferta tradicional de fondos pasivos. Según indican las conclusiones, el 70% de los proveedores de ETFs encuestados están desarrollando o planeando desarrollar ETFs activos transparentes. Con 266.000 millones de dólares en activos que abarcan múltiples clases de activos y una trayectoria de crecimiento constante, los ETFs activos transparentes son ya una categoría bien construiday su desarrollo se ha visto estimulado recientemente por la legislación sobre ETFs.
Sin embargo, Cerulli señala que de los 104.000 millones de dólares de exposición activa a la renta variable, solo una parte corresponde a productos de renta variable verdaderamente activos, ya que una parte importante se destina a ofertas temáticas y de tipo estratégico.
En segundo lugar, el informe defiende que los gestores también pueden tener éxito con ofertas semitransparentes, ya que el 50% de los encuestados están desarrollando o planean desarrollar ETFs activos semitransparentes. “Como las participaciones se solapan y el número de participaciones entre el mismo producto en dos estructuras puede variar significativamente, esto puede dar lugar a la dispersión del rendimiento. Esto también complica el análisis coste-beneficio, requiriendo una due diligence adicional por parte de los asesores y las oficinas de origen”, explican.
“Los gestores que se planteen lanzar ETFs activos también deberían estar atentos a la estructura de doble clase de acciones utilizada por Vanguard, que sale de la patente en 2023«, afirma Daniil Shapiro, director asociado. En un análisis anterior de Cerulli, la firma concluye que el 38% de los emisores están considerando al menos ofrecer productos con esta estructura. “Teniendo en cuenta el interés de los gestores en ofrecer productos de forma independiente, sin duda se puede ganar algo de simplicidad al tener la misma exposición disponible para la venta a través de dos estructuras, evitando así algunas de las preocupaciones mencionadas anteriormente sobre las diferentes exposiciones en lo que se espera que sea el mismo ETFs semitransparente», añade Shapiro.
En opinión de Cerulli, se observa que mientras los emisores y los gestores de fondos de inversión tratan de identificar su enfoque de entrada en el mercado -ya sea mediante el lanzamiento de un producto transparente o semitransparente, una conversión o una estructura de doble clase de acciones-, muchos siguen adoptando un enfoque de espera para ver qué empresas ganan, mientras que otros hacen apuestas.
«En última instancia, aunque la oportunidad activa transparente puede ser la más importante para la captación de activos, los gestores también pueden tener éxito a través de ETFs semitransparentes con el enfoque de distribución adecuado. Las conversiones deben ser consideradas en circunstancias únicas, mientras que los desarrollos relacionados con la estructura de doble clase de acciones deben ser monitoreados», concluye Shapiro.
Pixabay CC0 Public Domain. Pictet lanza la quinta generación de su estrategia de coinversión en capital privado Monte Rosa
Pictet amplía su oferta de capital privado con el lanzamiento de una nueva generación de su modelo de coinversión Monte Rosa. Según explica, el Monte Rosa Co-Invest V es un fondo de fondos de capital privado multigestor diversificado, el primero de los cuales se creó en 2008.
La gestora apunta que esta nueva estrategia está destinada a “inversores que deseen revalorización del capital a largo plazo”. Tiene como objetivo unas 30 coinversiones en todo el mundo, junto a conocidos socios gestores (general partners) de fondos de capital privado, lo que proporciona la posibilidad de invertir en adquisiciones, capital-crecimiento y capital riesgo. El fondo está registrado en España bajo la Directiva de Gestión de Fondos Alternativos, para inversores cualificados.
Respecto a este lanzamiento, Maurizio Arrigo, director global de Private Equity en Pictet, ha comentado: «Pictet cuenta con un equipo altamente experimentado y un riguroso proceso de selección para evaluar las oportunidades de coinversión. Nuestra red, desarrollada a lo largo de más de 30 años, nos permite acceder a las mejores operaciones de los mejores socios gestores de fondos de capital privado”.
Por su parte David Marechal, subdirector de Private Equity y codirector de Europa en Pictet, ha añadido: «Contamos con puesto en el comité consultivo de la mayoría de nuestros socios gestores de fondos de capital privado y gozamos de relaciones privilegiadas, lo que nos proporciona una excelente fuente de operaciones. Nuestro acceso a dichas coinversiones y un enfoque inversión prudente nos han permitido crear el modelo Monte Rosa, con un historial de éxito en beneficio de nuestros inversores».
La inversión en capital privado de Pictet que se remonta a 1989, habiendo participado en más de 200 coinversiones hasta la fecha. Gestiona actualmente 23.000 millones de dólares en capital privado, incluyendo más de 1.000 millones de dólares mediante el modelo Monte Rosa de coinversión.
Desde la gestora puntualizan que el fondo Monte Rosa Co-Invest V es de jurisdicción Luxemburguesa y está disponible en al Unión Europea bajo Directiva de Gestión de Fondos Alternativos, así como en otros países sujeto e a las correspondientes restricciones locales.
DRC Savills Investment Management (DRC SIM) ha cerrado su fondo DRC SIM: European Real Estate Debt IV (ERED IV) tras haber superado el objetivo que se marcó de 600 millones de euros, y alcanzar finalmente los 680 millones de euros.
ERED IV es el primer fondo de la emblemática serie de deuda de alto rendimiento de DRC SIM que ofrece a los inversores la oportunidad de invertir capital en libras esterlinas o en euros. La asignación de los activos captados se destinarán en inmobiliaria y renta fija. Además, el Fondo ha conseguido cerrar con dieciséis inversores institucionales, seis de ellos nuevos en DRC SIM, cuyo capital comprometido procede de varias regiones del mundo como Asia, Oriente Medio, Europa y EE.UU.
«Me complace confirmar que hemos logrado el cierre definitivo de ERED IV con más de 660 millones de euros de capital. Esto se ha logrado a pesar de que desde hace un tiempo estamos inmersos en uno de los mercados más difíciles para atraer a nuevos inversores. Este es nuestro primer fondo con múltiples ofertas de divisas, tanto en libras como en euros y abrirá el camino a nuevas innovaciones en las ofertas de divisas a medida que seguimos avanzando. Actualmente, más del 50 % del Fondo está invertido con siete créditos que forman una atractiva base de ingresos para nuestros inversores. Ya hemos visto un importante aumento de las oportunidades de crédito este año y tenemos una serie de oportunidades en fase de desarrollo, por lo que cabe esperar que el nivel de inversión sea significativo para final de año», ha apuntado Dale Lattanzio, Managing Partner de DRC Savills IM.
El fondo se centra en proporcionar a los inversores una sólida rentabilidad basada en los ingresos, con una TIR bruta que oscila entre el 10% y el 12%, y con constantes distribuciones trimestrales de efectivo a los inversores. Asimismo, garantiza una marcada diversificación de las clases de activos, con inversiones en la mayoría de las clases de activos core y líquidos como los industriales, logísticos, residenciales multifamiliares, residencias de estudiantes, oficinas, distribución de alimentos y hoteles.
DRC SIM es una plataforma de deuda sobre inmuebles comerciales que se dedica a realizar préstamos a lo largo de toda la estructura de capital en el Reino Unido y Europa occidental y fue una de las primeras instituciones de financiación no bancaria surgida en el universo de deuda europeo tras la crisis financiera mundial. La plataforma cuenta con uno de los mayores equipos de Europa dedicados exclusivamente al sector inmobiliario comercial y ha originado más de 150 créditos en el universo del mercado medio en sus estrategias de deuda High Yield, Whole Loan y Senior Core Plus.
