. Morgan Stanley IM lanza la estrategia Global Quality de renta variable
Morgan Stanley IM estrena fondo. Se trata del MS INVF Global Quality Fund, que estará manejado por el equipo de Marcas Globales liderado por William Lock y Peter Wright con el apoyo de analistas y gestores con sede en Londres y Singapur. Es el mismo equipo responsable de la citada estrategia Global Frnachise (16 años) e International Equity (26 años), ambas basadas en la calidad.
La estrategia Global Quality, registrada en Luxemburgo, esta invertida en un portafolio concentrado de empresas (entre 35 y 55) de alta calidad y primera clase a nivel global que además de tener un precio atractivo se caractericen por ofrecer retornos del capital elevados y resistentes en cualquier momento del ciclo derivados de la posición dominante de sus activos intangibles. Su índice de referencia es el MSCI Net World Index aunque el peso por sectores y regiones dependerá únicamente de la selección de activos.
Morgan Stanley IM resume las características del nuevo fondo en estos cuatro puntos:
Características Defensivas y potencial acumulable: el equipo de analistas del fondo busca empresas con franquicias resistentes al ciclo y alta generación de flujos de caja, poco o nulo endeudamiento y baja intensidad de capital.
Inversionistas pacientes: el horizonte de inversión a largo plazo permite a estas franquicias capitalizar su generación de valor en el tiempo. La rotación anual del portafolio se estará entre el 20% y el 30%.
Gestión activa de los riesgos que importan: el equipo gestor tratará de minimizar las pérdidas de capital manejando los riesgos derivados del deterioro en la capacidad del equipo gestor, la salud financiera o la valoración de las empresas en las que inviertan.
Fondo manejado por un equipo experimentado y estable: formado por 9 profesionales que llevan años trabajando juntos y cubren varios sectores con una cultura de análisis crítico de selección de valores.
La agencia de calificación de riesgos Fitch ha evaluado por primera vez a la entidad bancaria MoraBanc, situando su calificación de la deuda a largo plazo en A-, una nota similar a la de otras entidades andorranas. En un comunicado, Fitch destacó que MoraBanc dispone de una gran liquidez, una fuerte capitalización y ofrece además una elevada rentabilidad.
Con esta nota, la agencia reconoce la apuesta que MoraBanc ha hecho para atraer nuevos clientes de banca privada, lo que le ha permitido tener un mayor control de costes y riesgos operacionales. A pesar del contexto económico, Fitch también ha destacado el bajo ratio de morosidad del banco, situado en un 3%.
La calificación otorgada por Fitch refuerza la buena salud de los activos de MoraBanc y se suma al reconocimiento dado el pasado julio por la revista The Banker, que lo situó como el quinto banco más solvente de Europa.
Asimismo, el MoraBanc continúa consolidando su proceso de diversificación geográfica a través de las gestoras de patrimonios Mora Wealth Management (MWM), que ya cuentan con presencia en Zúrich, Miami, y una oficina de representación en Dubai.
El verano de 2013 ha visto una serie de episodios de protestas sociales en varios mercados emergentes. Estas revueltas han tenido dos cosas en común. En primer lugar, fueron provocadas por una decisión gubernamental que afectaba al devenir diario de los ciudadanos. En Turquía, fue la decisión del gobierno de acometer la reforma urbanística de la emblemática Plaza Taksim; en Brasil, la decisión de subir el precio del billete de autobús; mientras en Bulgaria e Indonesia, fueron las subidas del precio de la electricidad y la gasolina, respectivamente. En segundo lugar, los manifestantes no están afiliados con ningún partido político o movimiento, y son todos miembros de la clase media con un alto nivel de formación.
Esta no es la primera vez que la clase media está en el epicentro de las revueltas sociales. Las economías que actualmente se consderan desarrolladas sufrieron un brote de protestas sociales durante el siglo XIX, coincidiendo con el surgir de una clase media de comerciantes, empresarios e individuos mejor formados que demandaron mejoras en el nivel de vida y una mayor representación en el gobierno.
Este informe, firmado por Manolis Davradakis, economista senior de Mercados Emergentes de AXA Investment Managers, trata de examinar las causas de raíz que provocaron los recientes episodios de revuelta social en mercados emergentes y elaborar un ranking de las economías emergentes en base a su comportamiento en el área del buen gobierno institucional, preocupación fundamental de la clase media.
La revolución de la clase media
La clase media en el mundo crece y va a seguir creciendo. Se prevé que supere en número a los individuos pobres en 2022, alcanzando un clímax en 2030 con 4.900 millones de personas, el doble que en 2009 –datos del European Union Institute for Security Studies-. Las clases medidas van a crecer más en Asia Emergente, seguidas del África Sub-Sahariana, la región MENA y Centroamérica y Sudamérica (Exhibit 3).
En efecto, un mayor grado de desarrollo económico se traduce en individuos con mentalidades más abiertas, implicando un mayor énfasis en la autoexpresión y una mayor participación en el proceso de toma de decisiones.Las sociedades basadas en el conocimiento no pueden funcionar de forma efectiva sin ciudadanos altamente formados acostumbrados a pensar por si mismos. A partir de un cierto punto, la represión de demandas masivas por una sociedad más abierta es muy costosa y económicamente ineficiente. La negativa del gobierno a aceptar el derecho de libre expresión del pueblo y su implicación en el proceso de toma de decisiones es una fuente de conflicto social.
Los problemas de siempre siguen igual
Según van añadiéndose individuos a la clase media, la estructura institucional existente va siendo insuficiente para acomodar las aspiraciones de avance social y económico de los miembros de esta clase. Los ciudadanos de clase media perciben que a pesar de ganar más dinero y tener más riqueza, siguen enfrentándose a los mismos problemas que las clases más pobres.
La tasa de criminalidad de varios países emergentes es dramáticamente superior que la de los países de la OCDE. En efecto, el ratio de homicidios es el mayor en Sudáfrica, México y Brasil, tres países miembros del G20 (Exhibit 4).
Un alto nivel de delincuencia fuerza a la población a gastar una proporción elevada de su renta a protegerse a si mismos y sus propiedades, desviando estos fondos de otros usos más productivos e impidiendo el crecimiento del tejido empresarial.
Además, el gasto público en educación y sanidad es menor en los mercados emergentes en relación a los desarrollados.
Implicaciones para la inversión
Las revueltas sociales pueden tener implicaciones en las calificaciones crediticias de los mercados emergentes. Especialmente, la combinación del incremento del déficit por cuenta corriente, la salida de capital extranjero tras el anuncio de la FED y las revueltas sociales prolongadas podrían resultar en la revisión de las perspectivas de crédito paraTurquía y una rebaja de la calificación para Brasil.
Fitch ya ha comentado que el pobre manejo de las protestas sociales en Turquía podría poner en peligro su grado de inversión, mientras Moody’s afirma que un repunte en el riesgo político es evento negativo para la calificación crediticia. En su informe, AXA IM cree que las dos agenicas optarán por una rebaja de la perspectiva de crédito antes de quitarle a Turquía el grado de inversión dado el daño reputacional que sufrirían por quitárselo apenas un año después de otorgárselo.
En el caso de Brasil, la revisión podría implicar una rebaja directa del rating soberano, en especial por parte de Standard and Poor’s, que ya ha situado el país con perspectiva negativa en junio de este año. Brasil no representa el mismo riesgo reputacional para las agencias de rating que Turquía. La revisión de la calificación podría llevarse a cabo a finales de agosto, respetando los dos meses de preaviso tras la revisión de perspectivas de Standard and Poor’s.
Wikimedia CommonsFoto: Penarc. Mapa de fondos cross-border: Chile lidera en las Américas
El número de fondos transfronterizos asciende a 9.435, registrando un crecimiento anual compuesto del 8,5% durante la última década. Este crecimiento es aún mayor cuando miramos al número de registros de fondos transfronterizos, un 12% anual en la última década hasta alcanzar los 72.264. Son datos proporcionados por ALFI, la Asociación Luxemburguesa para la Industria de Fondos en su último estudio sobre Distribución Global de Fondos.
¿Qué mercados lideran el registro y la distribución?
En este contexto Luxemburgo se pone a la cabeza tanto en lanzamientos de fondos transfronterizos en 2012 -439-, como en cuota de mercado mundial en fondos disponibles para su distribución transfronteriza -1.446- a final de 2012. En el informe de ALFI, tanto Chile como Perú destacan como “puntos calientes” en la distribución de fondos transfronterizos, con más de 1.000 para Chile (ver gráfico) y una extensa red de distribución entre las principales instituciones de inversión tanto de Chile como de Perú. Este último país cuenta con 753 fondos transfronterizos registrados y lidera el crecimiento en registros de 2012, con un crecimiento del 33%, el mayor de América y uno de los más elevados de todo el mundo.
De media, los fondos con carácter transfronterizo (aquellos se distribuyen en más de tres mercados, según define ALFI), cuenta con 7,7 registros distintos, cifra que se mantiene más o menos estable durante desde 2007. Luxemburgo cuento con una cuota del 68% como domicilio para fondos autorizados para su distribución transfronteriza, seguido de Irlanda, con un 18%.
¿Qué gestoras son las que más fondos transfronterizos producen?
EE.UU. está claramente a la cabeza del top 50, siendo el país de origen de 19 de las gestoras más activas en producto cross-border. Le siguen Reino Unido, con 10 gestoras, y Suiza con 7. No hay ninguna gestora cuya procedencia sea de fuera de Europa o EE.UU. en la lista top 50. Franklin Templeton, BlackRock y BNP Paribas ostentan los tres primeros puestos de esta lista.
Wikimedia Commonsby reebs. Julio, el mejor mes para ETPs desde septiembre 2012
Los ETPs tuvieron su mejor mes desde septiembre de 2012, recibiendo flujos netos de 143.345 millones de dólares en lo que va del año.
Según el informe mensual de BlackRock, en el mes de julio los ETPs vivieron entradas de 44.096 millones de dólares, con la mayor parte de estos -39.266 millones- siendo destinados a instrumentos de renta variable.
Los inversionistas mostraron gran apetito por productos con exposición a los Estados Unidos, destinando 31.622 millones a este fin, mientras que los productos europeos, con 2.771 millones de dólares en entradas, hicieron de este su mejor mes desde diciembre.
En cuanto a emergentes, que vieron la salida de cerca de 2.800 millones en junio, julio se presenta como un mes de recuperación, ganando 515 millones. Corea del Sur y México fueron los emergentes con mayores entradas, recibiendo a la fecha 3.754 y 1.717 respectivamente, mientras que Brasil y China, fueron los emergentes con mayores salidas de 3.110 y 1.992 en lo que va del año.
Los ETPs de Renta Fija también empiezan la recuperación, recibiendo 6.400 millones luego de las salidas por aproximadamente 8.400 el mes anterior. Sin embargo en commodities la historia continúa en plano negativo, perdiendo en julio 2.241 millones para un total de 31.612 en lo que va del año, de los cuales 30.871 millones corresponden a las salidas de productos con exposición al oro.
Wikimedia CommonsBy Presidencia. Peruvian AFPs May Directly Register Their Investments in Foreign Mutual Funds
Unos días antes de que se volviera obligatorio para los ciudadanos peruanos el elegir entre el Sistema Privado de Pensiones (SPP) o el Sistema Nacional de Pensiones (SNP) para aportar para su jubilación, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) y el mandatario peruano Ollanta Humala Tasso anunciaron que buscarán agilizar la inversión de las administradores privadas en el mercado de valores.
En su discurso conmemorando el 192° Aniversario de la Independencia Nacional la semana pasada, el presidente comentó “Esta reforma complementa la que realizamos a nuestro Sistema Privado de Pensiones, para ampliar la cobertura previsional; aumentar la rentabilidad de nuestros fondos; y beneficiar a los afiliados, habiéndose logrado a la fecha, disminuir las comisiones a la tercera parte del promedio cobrado”.
Mientras que por medio de un proyecto de resolución, que recibirá opiniones del público hasta el 26 de agosto, la SBS propone “la eliminación del registro de instrumentos y operaciones de los fondos”, buscando así el acortar los plazos de las autorizaciones dadas por el ente regulador al traspasar a las AFP la inscripción de “instrumentos considerados simples” como lo son las inversiones en renta fija local y extranjera; en renta variable (acciones) local y extranjera; y fondos mutuos extranjeros.
Wikimedia CommonsBy Wall Papers Wide. Afores Back in the Green Zone in July
Después de dos meses a la baja, al cierre del pasado mes de julio, el Sistema de Ahorro para el Retiro de México (SAR) sube, registrando 1.953.399 millones de pesos (unos 154.157 millones de dólares) bajo administración, según cifras publicadas por la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar).
Estos recursos, que aumentaron en más de 33.000 millones de pesos (unos 2.675 millones de dólares) o un 1,76% con relación al saldo de junio de 2013 y provenientes de las más de 49 millones de cuentas individuales de los trabajadores, generaron rendimientos históricos del sistema por 12,74% nominal anual promedio y 6,27 % real durante los 16 años de operación del SAR, un ligero aumento del 6,22% registrado con anterioridad.
El rendimiento de los últimos 12 meses desciende al 2,94%, principalmente afectado por los últimos dos meses, mientras que a cinco años este se encuentra en un 10,25%, una ligera recuperación en comparación con el 10,20% del mes anterior. El rendimiento neto promedio en el sistema a 51 meses equivale a 10,8%, cifra igual a la del mes pasado, aunque con la nueva forma de reportar de la Consar (en la que se suma un mes cada mes para actualizar el Rendimiento Neto del Sistema) realmente no se pueden comparar las cifras.
Wikimedia CommonsFoto: Martin Swart. Las pensiones europeas diversifican en real estate global
BVK, el fondo de pensiones de los trabajadores autónomos de Baviera, en Alemania, ha otorgado a la administradora norteamericana LaSalle Investment Management un mandato de bienes raíces de 500 millones de euros, según informa I&P Real Estate.
El mandato cubre varias regiones geográficas así como diversas estructuras de capital y perfiles de riesgo y tiene el objetivo de diversificar la cartera actual de bienes raíces del fondo, que incluye ya varios mandatos, como una estrategia pan europea que maneja Invesco Real Estate y un fondo de fondos global gestionado por UBS Global Asset Management.
LaSalle Investment Management, filial independiente de Jones Lang LaSalle, ha declarado que ve “oportunidades interesantes de inversión en Asia, especialmente en Japón”, así como en Canadá, Australia y EE.UU.
Wikimedia CommonsBy mattbuck. Standard and Poor’s Upgraded Grupo Sura’s Credit Rating to BBB
Standard and Poor´s mejoró la calificación de crédito de riesgo corporativo de GRUPO SURA de BBB- a BBB, con perspectiva estable. Con esta calificación, se demuestra que la compañía continúa avanzando en el propósito de consolidar sus operaciones en Latinoamérica, el desempeño de los negocios en los distintos países y la solidez financiera de sus inversiones, explica GRUPO SURA en un comunicado. S&P reconoce, entre otros aspectos, la flexibilidad de acceso a capital, la solidez del portafolio de inversiones y la estabilidad en el flujo de dividendos de la compañía.
“El aumento de la calificación, con perspectiva estable refleja que la compañía mantiene nuestra expectativa de que el portafolio de inversiones de GRUPO SURA continuará entregando un importante flujo dividendos, lo que le permite seguir desarrollando una estrategia de crecimiento de mediano plazo dentro de sus diferentes sectores estratégicos, sin un aumento estructural en los niveles de deuda”. Confirmó el informe entregado por Standard and Poor’s.
La calificación BBB se sustenta además, según el informe de S&P, con la adquisición de ING ahora Sura Asset Management, en la cual GRUPO SURA redujo su deuda bruta total en un plazo de doce meses, mientras que los dividendos recibidos crecieron un 47% en 2012.
“Nos sentimos muy complacidos al recibir el informe con la mejora de la calificación de deuda de largo plazo para GRUPO SURA, pues resalta la buena posición de la compañía. Esta calificación triple B con perspectiva estable, evidencia la capacidad de GRUPO SURA para gestionar sus inversiones. Hemos sido cuidadosos y consistentes con la gestión financiera que realizamos, con el objetivo de mantener niveles adecuados de endeudamiento” Manifestó, David Bojanini, Presidente de GRUPO SURA.
El informe reconoce que GRUPO SURA cuenta con un portafolio de inversiones que se beneficia de las oportunidades de crecimiento en Latinoamérica sin la necesidad de incrementar los niveles de deuda y se confirma una perspectiva de dividendos estables y un adecuado flujo de caja.
Foto cedidaHéctor Ábrego y Guillermo Rospigliosi. Banorte continúa innovando, apuesta por el comercio electrónico
Poco después de ser nombrada la empresa más innovadora de México, Grupo Financiero Banorte se alía con la empresa multinacional de soluciones de administración de pagos CyberSource para incrementar el comercio electrónico seguro en México.
Aprovechando las capacidades de la plataforma “Decision Manager” de CyberSource, que cuenta con el mayor radar de detección de fraude del mundo, los comercios afiliados a Banorte podrán maximizar la detección de transacciones riesgosas, ayudándolos a crecer de forma sustentable y a aumentar sus márgenes operativos, según explica Banorte en un comunicado.
Héctor Abrego, director general adjunto de Canales Alternos de Grupo Financiero Banorte comenta que “La tendencia mundial de compras por comercio electrónico es prometedora en nuestro país; por ello, en Banorte definimos un modelo que nos permitiera llevar hasta nuestros clientes la mejor tecnología. Decidimos invertir tiempo y recursos para ser el primer banco en estar 100% integrado con Decision Manager de CyberSource y hoy esto es una realidad. Con esta alianza impulsaremos las ventas en línea de nuestros clientes de forma aún mas segura”. Añadiendo que “La solución estará disponible a partir del 3 de septiembre y su contratación es muy sencilla. La integración tecnológica se hace directamente con Banorte en un proceso estimado de una semana”.
Por su parte Guillermo Rospigliosi, director general de CyberSource para América Latina señaló que «En CyberSource nos esforzamos por ayudar a los comercios a innovar y crecer de manera segura, generando mayores ingresos a través de diversos canales. Esta alianza con Banorte significará un aporte para la evolución y crecimiento del comercio electrónico en México, uno de los mercados con mayor expansión en el mundo”.
Para más información acerca de Decision Manager de CyberSource por favor visite esta página.
