Foto: Interior de un edificio de Lloyds en Londres. . Banque Heritage recibe el visto bueno para adquirir Lloyds TSB Bank en Uruguay
Banque Heritage (Uruguay) ha recibido la aprobación final por parte del Banco Central uruguayo para concretar la adquisición de los negocios de banca personal y corporativa de Lloyds TSB Bank en Uruguay, tal y como informó la entidad en una carta remitida hace unos días a sus clientes.
Desde el cierre de operaciones con fecha 30 de diciembre, los servicios bancarios de los clientes de Lloyds fueron transferidos automáticamente a Banque Heritage Uruguay, “bajo los mismos términos y condiciones que éstos mantenían en Lloyds”, recalca el banco en la misiva firmada por su CEO, Graciela Reybaud.
Banque Heritage Uruguay, único banco suizo en Uruguay, presta servicios de banca privada y banca corporativa a clientes nacionales e internacionales con un modelo de arquitectura abierta.
Lloyds se retira tras haber estado 150 años en Uruguay. La transacción fue comunicada en septiembre de 2012, y en aquel entonces los activos sujetos de transferirse ascendían a 261 millones de libras esterlinas.
El juego de adivinanzas sobre la retirada de medidas de estímulo económico por parte de la Fed que ha estado dominando los mercados desde el mes de mayo ha llegado a su fin.
El tapering comenzará en enero. Desde ING IM consideran que el impacto en los mercados no será mucho y que la recuperación mundial seguirá animando el apetito por el riesgo de los inversores.
Gracias al impacto del tapering menor de lo esperado, a una recuperación sostenible y a una asignación gradual de la renta variable, la gestora afronta 2014 con una clara preferencia por la renta variable.
Rentabilidad de los bonos estadounidenses a corto plazo más estables
La Fed dará comienzo al tapering en enero
Hace unas semanas la Fed anunció que daría comienzo al tapering a partir del mes de enero. Anunció una rebaja de hasta 75.000 millones de dólares, de los 85.000 millones actuales -35.000 millones de dólares en mortgage backed securities (valores respaldados por hipotecas) y 40.000 millones en bonos del tesoro-.
Los mercados dirán si se debe hacer algo más en 2014
Según ING IM, el escenario base para la Fed son nuevas retiradas de estímulo monetario de 10.000 millones de dólares en cada una de las siguientes reuniones, a la vez que mantiene que la primera subida de tipos será en el último trimestre de 2015. Además, en ING IM no esperan más cambios aparte de que los tipos se mantendrán hasta que la tasa de desempleo caiga por debajo del 6,5%.
No obstante, los riesgos de este punto de vista son que los tipos suban más tarde. La gestora también ve una posibilidad de que aumenten las medidas, sobre todo las relacionadas con un compromiso más que las del mes de diciembre, que fueron más cualitativas. La razón de esto es que el crecimiento por encima del potencial esperado en 2014 podría favorecer que los mercados comenzaran a descontar una subida de tipos más agresiva que la actual. Si esto ocurriera, la Fed debería tomar medidas para controlar estas expectativas.
Puede leer el informe completo en el documento adjunto.
. Santander cierra la venta del 85% de Altamira a Apollo en 902 millones de dólares
Santander ha cerrado la venta del 85% del capital social de Altamira Asset Management a Apollo European Principal Finance Fund II, filial del grupo estadounidense Apollo Global Management, en 664 millones de euros (unos 902 millones de dólares), tal y como informó este viernes el banco a través de un hecho esencial a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
La operación, anunciada el pasado 21 de noviembre, estipula la venta del 85% de Altamira AM, sociedad que gestiona el recobro de créditos en fase contenciosa en España y la venta o alquiler de activos inmobiliarios adjudicados procedentes de dicha actividad.
La operación genera una plusvalía bruta de 550 millones de euros (cerca de 747 millones de dólares), 385 millones de euros (unos 523 millones de dólares) después de impuestos, agregó el banco.
Banco Santander mantendrá en su balance los activos inmobiliarios y la cartera de créditos. La gestión de dichos activos se llevará como hasta ahora desde la plataforma, pero ya bajo propiedad de Apollo, informaba en noviembre la entidad española.
. La impaciencia de los inversores en Chile, México y la Europa periférica hace más volátil su industria de fondos
El momento en el que los inversores compran o venden sus fondos de inversión puede ser determinado con precisión teniendo en cuenta la psicología del inversor y sus sentimientos en cada momento, según el estudio encargado por el Deutsche Asset & Wealth Management Global Financial Institute.
Así, tan sólo en algunos países, como Luxemburgo e Irlanda, aspectos como la regulación favorable hacia los fondos de inversión son claves en los flujos de los fondos. En el resto de países, los movimientos de los fondos responden a aspectos relacionados con el comportamiento financiero (behavioural finance) de los inversores. En este sentido, hay dos emociones que pueden explicar, en gran medida, la volatilidad en los mercados financieros y también en los flujos de entrada o salida de los fondos de inversión: la paciencia (o impaciencia) y el miedo a las pérdidas.
En primer lugar, la paciencia, o capacidad de esperar el logro de un objetivo de inversión, es una virtud de inversores en países como Alemania, Suecia, Holanda o Suiza. Son inversores que esperan más tiempo que otros antes de alterar su comportamiento con respecto a sus decisiones de inversión en fondos. Al otro lado están los inversores latinoamericanos y de la Europa periférica: los chilenos son los menos pacientes (solo con excepción de los rusos), seguidos de los italianos, españoles y griegos. Los inversores mexicanos también son impacientes, según el ranking elaborado por el autor del estudio, y eso se nota a la hora de explicar la volatilidad en los flujos de fondos. Según el estudio, la impaciencia es un factor que explica un mayor comportamiento de trading, o inversiones más cortoplacistas en fondos, en lugares como México, Chile o la Europa periférica.
Pero también un segundo factor que lo explica: el miedo a las pérdidas. Así, una caída del 10% en el valor de un activo produce emociones más intensas que unos beneficios del 10%. De hecho, las entradas y las salidas en los fondos de inversión fluctúan en mayor grado en aquellos lugares en los que los inversores son más cautelosos con respecto a posibles pérdidas, como es el caso de Hong Kong, Tailandia y Corea del Sur. “En países con ciudadanos con mayor aversión a las pérdidas –que reaccionan más tanto a las subidas del mercado como a las caídas- las salidas y entradas en fondos serán mayores, por lo que la relación entre los retornos y los flujos también será más intensa”. Por eso, la volatilidad de los retornos también es mayor en esos lugares.
En un documento escrito por Thorsten Hens, profesor de la Universidad de Zurich y científico en el campo de la psicología del comportamiento financiero (behavioural finance), Hens compara y analiza los flujos de entrada y salida en los fondos de inversión en más de 35 países. Hasta ahora, aunque se sabía que el desarrollo de activos bajo gestión varía considerablemente según el país, sólo se disponía de datos precisos de Estados Unidos.
El impacto de la crisis
En todos los países analizados, a partir de 2007, la crisis financiera ha tenido un claro impacto en la psicología de los inversores. “Además de la paciencia o el miedo, otros factores han entrado en juego desde entonces, como una creciente ansiedad debido a la continuidad de la incertidumbre y una posible falta de liquidez”, dice el estudio. De ahí que, desde entonces, se hayan comprado menos fondos pese a la recuperación de los retornos.
Foto: Germania Rodriguez, Flickr, Creative Commons.. Pioneer Investments: las cinco razones por las que debería acelerarse el gasto empresarial
Pioneer Investments, a través de carta mensual firmada por su responsable de inversiones, Giordano Lombardo, asegura que el principal comodín para una recuperación sostenible podría provenir de las corporaciones. Así, un sector corporativo con alta liquidez podría revivir el gasto de capital (capex), cuya recuperación ha sido inusualmente débil en este ciclo, en comparación con los anteriores. Esto daría un impulso a la recuperación económica y a la creación de empleo.
En este sentido, destaca las cinco razones por las que debería acelerarse el gasto de capital corporativo:
1. Fin del QE. Algunos piensan que la política de tasas de interés cero (ZIRP) y QE tuvieron un efecto negativo en la propensión de las empresas a invertir, lo cual las llevó a posponer los planes de gastos de capital y a optar por inversiones financieras, como los rescates. Las perspectivas del final de la expansión monetaria o QE (no de la ZIRP) podrían aumentar las decisiones de gasto de las corporaciones.
2. Las condiciones financieras siguen siendo favorables; particularmente, el retorno de capital en los proyectos de inversión (probablemente) sea mayor que el costo de capital predominante.
3. Las empresas posiblemente anticipen una aceleración cíclica del crecimiento global, y esto parece estar confirmado por el Economic Outlook Survey Index de los consejeros delegados estadounidenses, que muestra un aumento trimestral del 12% para los gastos de capital de EE. UU. para los próximos seis meses.
4. El ciclo de beneficios de los Estados Unidos ha sido particularmente fuerte hasta ahora: la parte de las ganancias corporativas del PIB del 12,6 % se encuentra en su punto más alto de los últimos 50 años. Esto debe ayudar a ajustar el ciclo de gastos de capital, incluso aunque los márgenes de ganancias crecerán menos los próximos años.
5. Un clima político mejorado en los EE. UU. también podría ser beneficioso, porque no esperan que se repita el cierre del límite máximo de la deuda. De hecho, la confianza comercial, de acuerdo con un estudio interno, es uno de los factores clave detrás de las tendencias del gasto de capital.
Volatilidad política
Según Lombardo, en Europa el principal problema persiste, es decir, que la Eurozona se está esforzando por elevar el crecimiento del PIB nominal por encima de las tasas de interés predominantes. Una meta difícil de alcanzar, si consideramos las tasas predominantes en la periferia, las políticas fiscales ajustadas (aunque un poco menos que antes) y un euro sólido. Los países de la eurozona pueden necesitar una política monetaria más personalizada con políticas, incluso, más laxas para la periferia y menos para Alemania y otros países “centrales”, pero esto no es factible, dice la gestora.
Por lo tanto, señala que se espera una diferenciación en la dirección de las políticas fiscales, en la que algunos países (España, Italia y probablemente también Francia) sostengan con más énfasis que el límite del 3% para la relación déficit/PIB es irracional y que se debe ajustar hacia arriba para permitir más gastos en infraestructura, educación y demás. Indica que aunque todavía se están ultimando detalles, por lo que espera volatilidad política, pero también que se haga más énfasis en el crecimiento.
En conclusión, Lombardo confirma la estrategia de Pioneer Investments de retener acciones yvender renta fija, pero con una precaución relacionada con la excesiva valoración de los principales mercados. “Mantenemos nuestra infraponderación de los valores estadounidenses. Además, creemos que el escenario de baja inflación se está volviendo una característica estructural del panorama económico, especialmente en Europa, que está batallando contra la deflación. Como resultado, nuestra posición de duración infraponderada es mayor en los EE. UU., donde la perspectiva de finalizar el QE es más tangible que en Europa”, destaca.
Para Pioneer Investments la principal prioridad sigue siendo administrar los riesgos del mercado y de la cartera de manera proactiva, para ganar y conservar la confianza de sus clientes. Este será el objetivo principal también para 2014.
Photo: Ralf Roletschek - Fahrradtechnik und Fotografie. Skill Versus Luck in Investing
¿Influye la suerte a la hora de invertir? ¿En qué medida influyela pura suerte en eléxito de una inversión? La suerte juega un papel mayor en los resultados de las inversiones a corto plazo de lo que los inversores creen. Michael Mauboussin, responsable de Estrategias Financieras Globales en Credit Suisse, explica cómo los inversores pueden aprender a evitar errores y el “efecto de dinero tonto”.
Pinche en la imagen para ver el vídeo con la entrevista completa.
Photo: GFDL. Andbank Acquires Swiss Asset Advisors in Miami
Andbank ha adquirido la firma de asesores estadounidense Swiss Asset Advisors, una firma fundada en 2008 y liderada por Michael Blank. Con esta operación, que se enmarca dentro de la estrategia de crecimiento del grupo, Andbank integrará en su oficina de Miami a Blank y al resto del equipo de Swiss Asset Advisors, que aporta al grupo una cartera de clientes estadounidenses, tal y como confirmaron desde ambas firmas a Funds Society.
Blank, con 17 años de experiencia como banquero privado internacional, fue el responsable de establecer Julius Baer en Palm Beach (Florida) y Credit Suisse Private Advisors en Miami antes de lanzarse en 2008 a crear su propia firma de asesoría junto al suizo Giuseppe Mazzeo como responsable de inversiones. Este último, con 25 años de experiencia en inversiones, desarrolló su carrera profesional en Credit Suisse, en donde dirigió el equipo global de Estrategia de Inversión con más de 40.000 millones de francos suizos en activos.
Blank, que tiene muy claro el papel cada vez más importante que juega Miami como hub para Latinoamérica desde el punto de vista de negocio y finanzas, explicó, en declaraciones a Funds Society, que “el enfoque individual que se da al cliente, con soluciones a medida, y el personal de la oficina con más de 100 años de experiencia combinada en banca internacional” fueron sin duda algunos de los motivos que empujaron a este estadounidense a integrar su proyecto personal en Andbank.
El directivo puntualizó también que le atrajo “el esquema de arquitectura abierta, así como las raíces de Andbank, un banco andorrano que opera como un family office, propiedad de dos familias con más de 80 años de tradición”.
“Miami es un lugar especial, con experiencia tributaria, en trusts, en planificación patrimonial y en bienes raíces para clientes no residentes, clientes crossborder y estadounidenses. Miami es un crisol de culturas único para familias y sus intereses y Andbank tiene claro que quiere posicionarse como referencia”, enfatizó Blank.
La compra de Swiss Asset Advisors por parte de Andbank se encuentra a la espera de recibir el visto bueno de las autoridades regulatorias de Andorra.
Para Javier Rodríguez Amblés, managing director de Andbank Wealth Management, la incorporación de Michael Blank y el resto del equipo de Swiss Asset Advisors, responde a que Andbank “mantiene la aspiración de seguir creciendo, un crecimiento en el que se continua combinando el crecimiento orgánico con adquisiciones en momentos estratégicos”.
Photo: Luis Pabon, Flickr, Creative Commons.. BlackRock's 10 best ideas for 2014
¿Qué dictarán los mercados este año? ¿Será tan positivo para la mayoría de activos como fue 2013 o parte del recorrido se ha agotado y habrá que ser más selectivos? Desde BlackRock, Russ Koesterich, Jeff Rosenberg y Peter Hayes ofrecen sus 10 mejores ideas para el año que empieza. Cinco de ellas son cosas que hay que saber, y las otras cinco, cosas que hay que hacer para navegar en este incierto entorno de mercados.
Así, con unas condiciones económicas en progresiva mejora pero en un contexto de tipos de interés bajos que complica el logro de atractivos retornos, la gestora sugiere a los inversores que reflexionen sobre sus posiciones en renta fija, generen rentas e ingresos y busquen crecimiento a la vez que gestionan la volatilidad. Estas son las 10 mejores ideas:
Las cosas que hay que saber
1. La economía está creciendo, pero de forma lenta
2. Los tipos de interés subirán, pero no demasiado
3. El riesgo con los precios está en la posible caída de la inflación
4. Se está generando empleo, pero los salarios no crecen
5. Más incertidumbre política significa más volatilidad
Las cosas que hay que hacer
1. Quedarse con las acciones… por ahora
2. Buscar mejores oportunidades de crecimiento en mercados de fuera
3. Los compradores de renta fija, pensar que lo que una vez fue seguro, podría ahora tener riesgo
4. Considerar la inversión en bonos municipales estadounidenses para obtener ingresos exentos de impuestos
5. Ir más allá de la inversión en renta fija y variable tradicional
Bob Doll, estratega jefe de renta variable de Nuveen Asset Management.. Las 10 predicciones de Bob Doll para 2014
El estratega jefe de renta variable y senior portfolio manager de Nuveen Asset Management, Bob Doll, arranca el nuevo curso con sus ya tradicionales 10 predicciones anuales. Estas son las previsiones del experto para el año 2014. ¿Acertará? Hagan sus apuestas…
1. La economía americana crecerá al 3%, mientras que las viviendas iniciadas superarán el millón y el empleo privado alcanzará niveles máximos históricos.
2. El Tesoro americano a 10 años se moverá hacia una rentabilidad del 3,5%, mientras que la Reserva Federal completará el tapering y mantendrá los tipos a corto plazo cerca de cero.
3. La renta variable estadounidense registrará otro buen año a pesar de sufrir una corrección del 10%.
4. Los sectores cíclicos se comportarán mejor que los defensivos.
5. Los dividendos, recompras de acciones, inversiones de capital, y fusiones y adquisiciones registrarán un crecimiento de doble dígito.
6. El dólar estadounidense se apreciará a medida que las tendencias energéticas y manufactureras americanas continúan mejorando.
7. El oro caerá por segundo año y los precios de las materias primas languidecerán.
8. Los bonos municipales, encabezados por el high yield, superarán a sus homólogos de los bonos tributables.
9. Los gestores activos superarán a los fondos indexados.
10. Los republicanos aumentarán su ventaja en el Senado, pero no llegarán a hacerse con la Cámara.
Arnout van Rijn, CIO for Robeco in Hong Kong.. Award for manager Robeco Asia-Pacific Equities
Arnout van Rijn, gestor de la estrategia Robeco Asia-Pacific Equities, ha sido galardonado por la publicación británica Citywire, gracias a la consistencia de sus retornos.
Basándose en el track record del fondo, Citywire ha reconocido a van Rijn como el “gestor de fondos más consistente”, en los últimos cinco años de historia de la estrategia de Asia-Pacífico de Robeco. Van Rijn se puso al frente de la gestión del fondo en agosto del 2007, que cuenta con más 1.200 millones de dólares en activos bajo gestión.
Actualmente, hay 50 fondos que invierten en esta región y tan solo dos de ellos han superado de manera consistente la rentabilidad media anual de sus competidores.
Robeco Asia-Pacific Equities cuenta con una cartera concentrada y su estrategia de inversión está basada en la selección de títulos con un enfoque bottom-up.
Arnout van Rijn, director de Inversiones de Robeco en Hong Kong, tiene en Japón su mayor apuesta a nivel geográfico, con el 41% del fondo. China supone un 13,3%, Corea del Sur un 10,2% y Australia un 9,25%, con datos de Citywire.
Sectorialmente, su mayor exposición es el sector financiero, seguido de consumo estable y bienes raíces. Por otro lado, infrapondera materias primas.
