Pensando en el medio y largo plazo, NN IP presentó en Montevideo y Buenos Aires dos estrategias pensadas para el inversor latinoamericano: commodities, un activo clave en este momento de bajada de tasas inflación, y sostenibilidad más allá del ESG, pensando en un nuevo lenguaje para todo el proceso de diseño de un portafolio.
Hacía dos años y medio que Iván Mascaró, Managing Director Latam & US Offshore, no viajaba a la región y en este tiempo Valeria Gloodtdofsky, Business Development Manager, se encargó de presentar los avances en sostenibilidad de la gestora. Pero para esta gira, Mascaró llegó acompañado de Ewout van Schaick, Head of Multi Asset, Stan Verhoeven, Senior Portfolio Manager Commodities y Guido Veul, Client Portfolio Manager Sustainable Equities.
Además, para presentación en el Hotel Sofitel, la gestora trajo a una representante de Montes del Plata, Carolina Moreira para ver el “otro lado” de la inversión responsable, mientras la economista Bárbara Mainzer expuso sobre la política ESG de Uruguay.
Inflación y commodities
Está siendo un año difícil para la inversión de cartera y los financial advisors están buscando alternativas para mejorar los rendimientos y calmar la ansiedad de los clientes. Y así, en un clima de preocupación y de incertidumbre, Verhoeven habló de las materias primas en una sala repleta y atenta.
“Cuando la inflación está alta también tenemos altos retornos en commoditites”, dijo el porfolio manager, quien describió un momento en el que “las fuerzas de la desglobalización” hacen temer un escenario próximo de subida de los precios. Históricamente, los precios de la energía y los alimentos son determinantes de la inflación”.
En el corto plazo la inflación da soporte a la tendencia positiva de commodities, que a medio plazo se nutre de los problemas de las cadenas de suministro, el impulso fiscal de los Estados Unidos a la construcción de infraestructuras y, en el largo plazo, tiene que ver con un cambio histórico de matriz energética en un contexto de riesgo de cambio climático. Así, la transición a energías renovables no puede suceder sin commodities, al ser estos cruciales par el desarrollo de energía solar, hydro y eólica.
El contexto del dólar
Según NN IP, un dólar más débil no frena la demanda mundial de materias primas (al contrario), ni abarata su producción. Como resultado, el valor de las materias primas se mantendría igual, lo que significa más alto en dólares.
Por otro lado, coincidiendo con la subida de los tipos de interés, la guerra en Ucrania ha acelerado la transición energética y metales como el cobre, el níquel y el aluminio son más necesarios que nunca, lo que aumenta la demanda y los precios.
Además de los metales industriales, los futuros de productos agrícolas son una excelente protección contra la inflación si se los compara con los equities, apuntó Stan Verhoeven, quien detalló la política de diversificación del fondo en temas como energía, agricultura, metales industriales, metales preciosos.
“El momento es ahora”, recalcó Verhoeven, e Ivan Mascaró completó recalcando “la escasez de opciones de inversión con alta convicción”.
Por su lado, Ewout van Schaick, Head of Multi Asset, ofreció un panorama del mercado actual, dominado por la decisión de los bancos centrales de empezar a subir los tipos de interés.
“En este contexto, NN IP está infraponderando la renta variable mundial y el sector inmobiliario, pero está aumentando su ponderación en materia primas mientras evita la mayoría de las categorías de crédito”, dijo el experto.
Ewout van Schaick analizó después el contexto de stanflación, evocando las diferencias y similitudes con la crisis de los años 70 del siglo XX, reconociendo que actualmente los inversores tienen un problema de visibilidad porque no hay coherencia entre las proyecciones de ganancias de las empresas, el crecimiento del PIB y otras variables que tradicionalmente están correlacionadas.
Actualmente, NN IP prudente en deuda europea y ve la próxima oportunidad en mercados emergentes.
La imparable evolución de la inversión sostenible
Iván Mascaró explicó los cambios enormes que la sostenibilidad está trayendo al mundo y a las carteras de los inversores. En medio de un exceso de marketing, reconoció Mascaró, lo cierto es que la economía sostenible se puso en marcha y no va a parar, como se nota en los flujos y en los resultados.
Para Mascaró, “sostenibilidad no es sinónimo de ESG”, ya que la inversión sostenible va mucho más allá, comprendiendo también otros temas como el engagement y el activismo. Un proceso desarrollado lleva hacia una situación win/win, tanto desde el punto de vista de las ganancias (las empresas con modelos sustentables incrementan su competitividad) como desde la responsabilidad del inversor global.
Desde un ángulo de inversión temática, “Clima is the new tech”, aseguró, ya que la necesidad de canalizar recursos masivos hacia este campo abre una enorme veta de oportunidades de inversión.
Mascaró insistió en las ventajas que un manager con un legado robusto en sostenibilidad puede ofrecer a inversores que quieren incrementar exposición a inversión sostenible, y dejó un consejo “sigan este desarrollo desde dentro, no como observadores ajenos al tema”.
Guido Veul, Client Portfolio Manager Sustainable Equities, describió en detalle el proceso de inversión en sostenibilidad de la gestora, que se miran en función no sólo del activo mismo, sino de la cadena económica en la que están insertos.
El Uruguay sostenible y el caso de Montes del Plata
La economista Bárbara Mainzer, CFA, fue la encargada de dar un pantallazo sobre el avance de Uruguay en materia de sostenibilidad. Destacó en particular la política de inversión de los Fondos de Pensiones en emprendimientos que mejorar el medioambiente, como las centrales eólicas, o la construcción de mejores infraestructuras para escuelas o cárceles.
La experta destacó la estabilidad y continuidad de los compromisos de Uruguay en materia de sostenibilidad y anunció que el ministerio de Finanzas está preparando la emisión de un bono verde.
Para terminar, Carolina Moreira, gerente de Sustentabilidad de la empresa forestal Montes del Plata, habló sobre la realidad de las nuevas políticas que las empresas están aplicando para respetar los compromisos que adquieren con sus accionistas o con los organismos que las financian.
Moreira detalló los procesos de auditorías y certificaciones para construir las instalaciones de la compañía, así como los esfuerzos por ser neutros en emisiones de carbono, mejorar la seguridad laboral o promover la forestación y diversidad.
