ING Investment Management International (ING IM) ha lanzado un nuevo fondo de renta variable europea con un enfoque sostenible. El nuevo vehículo se basa en un producto institucional con un track record que data de 2005 y que está siendo demandado por los inversores. Así, en los últimos dos años esta estrategia ha cuadriplicado su tamaño.
“El lanzamiento de este fondo se debe a la demanda creciente de los clientes para invertir en productos sostenibles. Un reciente estudio de ING muestra que tres cuartos de ellos creen que ser responsable social, corporativamente y con el medio ambiente es importante para el futuro de la industria de inversión”, explica Hendrik-Jan Boer, responsable de Inversiones Sostenibles en ING IM.
De ahí el nuevo lanzamiento (ING (L) Invest Europe Sustainable Equity fund), una estrategia que combina riesgos y oportunidades ligados a factores medioambientales, sociales y de goberananza de las compañías, a la vez que su análisis financiero.
“Creemos que es un buen momento para invertir en bolsa europea y consideramos que la sostenibilidad es un importante motor de valor y el factor clave para identificar la calidad corporativa”, afirma Hendrik-Jan Boer. Y continúa: “Los estudios académicos y de mercados demuestran de forma creciente que la atención a la calidad de estos tres factores puede impulsar la productividad y la competitividad, y así, el retorno de las carteras”.
La estrategia se compone de entre 50 y 90 nombres, los mejores por sector según el equipo, que asigna la mayoría de su presupuesto de riesgo a la selección de valores. El fondo pretende superar la rentabilidad del índice MSCI Europe Net en un 2% cada año.
El nuevo fondo es de derecho luxemburgués, tiene 40 millones de euros bajo gestión y estará disponible para inversores institucionales y particulares de Europa y Asia. Las estrategias sostenibles de la gestora cuentan con 1.150 millones de euros bajo gestión.
JPMorgan Chase ha anunciado que Kristin Lemkau se convertirá en directora de Marketing de JPMorgan Chase. Lemkau, que continuará con sus actuales responsabilidades como directora de Comunicaciones para Chase, seguirá reportando a Gordon Smith, CEO de Consumer & Community Banking, informó la entidad en un comunicado.
En sus nuevas funciones, Lemkau supervisará la estrategia de marca y publicidad, patrocinios, estudios de mercado y marketing de eventos de toda la empresa. La nueva directora trabajará en estrecha colaboración con cada una de las divisiones de la casa, así como en las estrategias de productos y el enfoque a seguir en marketing, además de que trabajará para reforzar las marcas principales y la relación global con clientes.
«Kristin ha tenido papeles de liderazgo tanto en el negocio de JP Morgan como en el de Chase», apuntó Smith. «Tiene un profundo conocimiento de nuestras marcas y productos y fuertes relaciones con los líderes del mundo empresarial y de marketing a través de la firma, por lo que es una excelente opción para ser nuestra chief marketing officer”, puntualizó.
Lemkau ha estado con JPMorgan Chase y sus empresas predecesoras desde 1998. Desde 2010, ha sido directora de Comunicaciones para Chase y el año pasado asumió la responsabilidad de marca corporativa y marca empleador de toda la firma.
La directiva se desempeñó como directora de Marketing y de Comunicaciones para el banco de inversiones desde 2005 a 2010. Anteriormente, ocupó cargos de responsabilidad en relaciones con los medios y comunicaciones internas de JP Morgan. Lemkau, graduada por la Universidad de Vanderbilt, es miembro de la junta directiva de Sandy Hook Promise, una organización sin ánimo de lucro.
Foto: Felipe A. Castillo Vázquez.. El sector inmobiliario crecerá en México en 2014 siguiendo las tendencias reales de la demanda
El descenso del PIB de la construcción fue mayor al esperado en México. Aunque ya se esperaba un menor crecimiento, durante 2013 el sector magnificó su caída y cerró el año en terreno negativo. Durante 2014, la recuperación del sector vendría por parte de la obra civil, a través de los proyectos de infraestructura. En lo que respecta a la edificación, ésta tardará más en regresar a la senda del crecimiento, tal y como se desprende del informe Situación Inmobiliaria 2014, llevado a cabo bajo la dirección de Carlos Serrano, economista en jefe de BBVA Bancomer.
Del informe también se desprende que durante 2013 la actividad hipotecaria sólo creció en la banca. Mientras se produjo una menor actividad de los institutos públicos en vivienda de interés social, el crédito hipotecario de la banca comercial creció el 5,4% hasta el mes de octubre en el número de créditos y el 10,7% en el monto de financiamiento (este último medido en términos reales).
Así, el informe dice que las condiciones de crédito hipotecario parecen inmejorables. Aunque el ajuste del mercado se debió a una menor demanda, principalmente para vivienda de interés social, las mejores condiciones de financiamiento (en forma de menores tasas de interés, mayores plazos, y menor enganche) mantuvieron el crecimiento en otros segmentos de vivienda con mejores atributos. No obstante, hacia adelante, el empleo formal será el mayor motor de impulso.
Según el informe, la construcción de vivienda se contrajo el año pasado por el contrapeso de las nuevas soluciones. En primer lugar, una menor demanda por la vivienda de interés social motivó una disminución en los niveles de crédito puente. Los problemas de información entre los jugadores y la escasa flexibilidad tecnológica del modelo anterior contribuyeron a forzar el cambio. Así, la vivienda nueva tendrá que competir ahora en México con una mayor diversidad de opciones para quienes buscan una solución habitacional. En lo que respecta al financiamiento a la construcción, desarrollos más pequeños, de mejor calidad y ciclos de capital de trabajo más cortos se perfilan como el producto más adecuado en el mediano plazo.
En 2013 la construcción cayó más de lo esperado
El PIB de la construcción mostró una vez más su comportamiento altamente procíclico respecto a la economía. Sin embargo, la velocidad con la que disminuyó sorprendió, ante la caída conjunta de la edificación y la obra civil, sus dos componentes más importantes, al sumar casi el 90% del PIB del sector. El componente de la edificación residencial fue el más afectado por el freno en la construcción de vivienda. En lo que respecta a la obra civil, el lento inicio de los programas de infraestructura demoró el repunte del valor de la construcción del sector público. Con todo ello, desde BBVA Bancomer esperan que la obra civil se recupere este año, aunque posiblemente no será suficiente, sin el apoyo de la edificación, para impulsar a todo el sector hacia terreno positivo.
Nuevos horizontes para crecer
El pasado año, el mercado de vivienda experimentó una reconfiguración que ha motivado un cambio en los productos que se ofrecen en el mercado. La vivienda completa de interés social sufrió una contracción importante. Esto se reflejó en el desempeño de los institutos de vivienda, que los últimos dos años originaron menos créditos hacia estos segmentos. Por otra parte, créditos para remodelaciones y ampliaciones continúan incrementando su participación en los financiamientos.
En lo que respecta a la banca, 2013 fue un año positivo, ya que los consumidores optaron por adquirir viviendas de mayor valor, pero con atributos mejor valorados como calidad, ubicación y desarrollo urbano. El empleo formal, que continuó creciendo por arriba de la economía, prolongó la expansión del ciclo para la banca, a pesar de la desaceleración. En este 2014, la expectativa de BBVA Bancomer es de un desempeño positivo, pero de menor magnitud que 2013. Si bien la expectativa de crecimiento económico es mayor, esperamos que el empleo formal crezca a ritmos similares. Para que el ejercicio fuera mejor, la masa salarial respecto a 2013 tendría que recuperarse. Los subsidios del gobierno federal continuarán destinándose a la población más necesitada, pero con miras a un crecimiento urbano ordenado.
Hacia los productos que ofrece la banca
Los indicadores de desempeño de la banca confirman que el crecimiento de su cartera se ha dado en un entorno de certidumbre y con niveles de riesgo permisibles. La penetración del crédito hipotecario ha alcanzado a la mayor parte de las entidades del país. Los clientes tienen una amplia gama de productos hipotecarios para elegir el más conveniente. La competencia entre bancos ha permitido que las tasas de interés se encuentren en niveles históricamente bajos, mientras que los plazos de contratación pueden alcanzar hasta los 20 años. Sin embargo, el principal impulsor de la demanda por crédito hipotecario, el empleo, pero sobre todo el mejor remunerado tiende a disminuir. Por lo tanto, será importante reactivar la economía, sobre todo en los sectores servicios y manufactura, donde se concentran los trabajadores con mayores ingresos y que reflejó la desaceleración del año pasado.
La construcción deberá adaptarse a las exigencias del consumidor
La construcción de vivienda nueva continuó con su tendencia decreciente durante 2013 por tres razones. Primero, una disminución en la demanda por vivienda de interés social. Segundo, problemas de información entre los jugadores. Tercero, poca flexibilidad del modelo ante un cambio en las preferencias de los consumidores. El cambio en la demanda hacia distintas soluciones (vivienda usada y remodelaciones) marcó la pauta para esas modificaciones en el modelo. Sin embargo, una percepción errónea sobre la dimensión de la demanda efectiva estimuló la construcción a gran escala, llevando a la acumulación de inventarios, lo que a su vez hizo más lenta la apreciación de las viviendas en estos segmentos. Aunado a ello, el modelo de producción a gran escala, que implicaba gran inversión en reservas de tierra y tecnología, impidió a algunos constructores adaptarse al nuevo perfil de la demanda. El nuevo modelo de construcción se perfila como aquél con desarrollos de menor tamaño y ciclos de trabajo más cortos que permitirán financiar la construcción de proyectos más específicos y flexibles. Los niveles de construcción de vivienda nueva difícilmente regresarán a los niveles previos a la crisis de 2008, según el informe.
El Infonavit, en búsqueda de la calidad, más que cantidad
Por último, el estudio subraya que en línea con la política de vivienda del gobierno federal, el Infonavit busca ampliar su cobertura hacia los segmentos de la población que lo requieran. Sin embargo, atendiendo cada vez más a soluciones habitacionales distintas a la vivienda completa. Esto, a través de dos ejes. Primero, mejorar la calidad de vida de sus afiliados diseñando estrategias y productos dependiendo del segmento de la población al que se dirija. El Instituto ha identificado que el rezago habitacional puede atenderse de diversas formas como productos para vivienda usada, ampliaciones, remodelaciones, recolocación de viviendas e incluso el esquema de rentas. El objetivo es promover un crecimiento más ordenado del parque habitacional y fomentar ciudades más compactas. En aquellas ciudades con mayor densidad, la vivienda vertical también será una opción.
En el segundo eje, el Instituto pretende ofrecer soluciones financieras acorde con el ciclo de vida de sus afiliados. Dentro de éstos, se contempla el esquema de renta, refinanciamiento a buenos pagadores, flexibilización del segundo crédito, transferencia intergeneracional de la subcuenta de vivienda y créditos familiares, soluciones que no son excluyentes. Todo lo anterior dependerá de la ubicación geográfica donde se ejercen los créditos con miras a alcanzar equilibrio entre el tamaño de la vivienda y las características de las ciudades.
Foto: Mattbuck. H.I.G. Capital completa la compra de Agilis International
H.I.G. Capital, compañía global de inversión de private equity, ha completado a través de su compañía de cartera, Infogix, la compra de Agilis International, empresa proveedora de análisis de análisis de datos y soluciones de conciliación centrada principalmente en el sector de telecomunicaciones y medios de comunicación.
Fundada en 2003 en Rockville (Maryland), Agilis es un warehouse integrado de datos y plataforma de análisis, cuya aplicación principal es la gestión de riesgos. Agilis operará como una división de Infogix. Los cofundadores, Jaswinder “Manji” Matharu, presidente y CEO de Agilis, y Ravi Rao, COO de Agilis, continuarán liderando el equipo de Agilis.
El executive managing director de H.I.G., Rick Rosen, apuntó que Infogix ha crecido significativamente desde que adquirió el negocio en 2012, sobre todo en servicios financieros y de salud. “Creemos que Agilis agrega un enorme valor a nuestra plataforma de Infogix, al aportar un rápido crecimiento y mejorar nuestra línea de productos… a través de su tecnología de análisis y big data”, dijo.
H.I.G.Capital esuna firma de inversiónglobal de private equityconmás de 13.000millones de dólares de capital bajo gestión.Con sede enMiami,y con oficinas enAtlanta, Boston, Chicago, Dallas, NuevaYorkySanFranciscoenEstados Unidos, cuenta además con oficinasafiliadasen Londres, Hamburgo, Madrid, París yRío deJaneiro.Desde su fundación en1993, la firma hainvertido y gestionadomás de 250 empresasen todo el mundo, con ingresoscombinadosde más de 30.000 millones de dólares.
Wikimedia Commons. Pimco and Source Launch an Actively Managed Covered Bond ETF
La gestora Pimco y el proveedor de ETF Source han lanzado conjuntamente un nuevo fondo cotizado, PIMCO Covered Bond Source UCITS ETF. El vehículo ofrece acceso al mercado global de cédulas hipotecarias en forma de ETF, pero con el sesgo de gestión activa que aporta la gestora. El producto será gestionado por Kristion Mierau, vicepresidente senior y responsable del equipo de gestión de cédulas hipotecarias europeas de Pimco.
“Hemos diseñado este producto como solución para un amplio rango de inversores que buscan acceso al mercado de cédulas, combinando la gestión activa de Pimco con los precios y la transparencia de un ETF”, explica Howard Chain, vicepresidente y gestor de productos europeos de Pimco. La entidad gestiona activos por valor de 130.000 millones de euros en cédulas.
El ETF cotiza en la Deutsche Börse (la bolsa alemana) y tiene una comisión de gestión del 0,38%. Su índice de referencia es el Barclays Euro Aggregate Covered 3% Cap, construye la cartera con un sistema de replica física, y distribuye dividendos con periodicidad mensual. Además, Pimco coopera con Clearstream para dar a sus inversores la posibilidad de contratar el ETF a través de su plataforma Vestima.
¿Por qué cédulas?
Las cédulas hipotecarias han sido un activo tradicional de Europa, en primer lugar emitido en países como Alemania y posteriormente por otros, una tendencia que se ha seguido también fuera del continente. “Un universo de inversión en expansión crea nuevas oportunidades para los inversores y cubre en parte su creciente demanda de activos más seguros”, explica el gestor. Añade que, en un escenario de tipos bajos, las cédulas ofrecen además rentabilidades ajustadas al riesgo atractivas y suponen una alternativa al universo de deuda europea, especialmente a la deuda bancaria subordinada si se quiere jugar el riesgo de crédito. “El activo ha proporcionado en el pasado mayores retornos con menos volatilidad y una menor sensibilidad a los cambios en las rentabilidades de los mercados”, explica.
Las cédulas también ofrecen ventajas actualmente desde un punto de vista regulatorio, pues son tratadas como activos de menor riesgo y líquidos, según Basilea III. Además, las aseguradoras también se benefician del tratamiento de las cédulas bajo la normativa Solvencia II.
Wikimedia CommonsRaimundo Martín is looking for a niche for the opening of the company in Latin America.. Mirabaud AM Seeks its Niche in Latin America and Aims to Reach EUR 1bn in Spain
Raimundo Martín empieza 2014 con el propósito de aumentar el reconocimiento de la gestora que dirige en Iberia y Latinoamérica, Mirabaud Asset Management, más allá del negocio de banca privada por el que se conoce principalmente al grupo suizo Mirabaud. Un reconocimiento que le abra las puertas de los mercados español y americano, que define como “muy competitivos” y en los que trabaja para posicionarse desde hace cerca de un año y medio. Aunque con ambición, Martín afronta ese reto con el mismo ADN que caracteriza a Mirabaud, una visión de largo plazo que le hace ser paciente en su camino, pero firme. “Es importante explicar bien lo que somos y posicionarnos en consecuencia”, afirma en una entrevista con Funds Society.
Por eso define su estado actual en el mercado español como “en proceso de posicionamiento” y es consciente de que necesita tiempo para hacer valer el track record de sus fondos y alcanzar una “cuota de mercado digna” en unos tres años, que sitúa en términos de activos en unos 1.000 millones de euros. Y todo en un contexto en el que la industria de fondos “seguirá creciendo pero tardará años en volver a los niveles previos a la crisis”.
Y, al mismo tiempo, busca su nicho y apertura en Latinoamérica. “El mercado latinoamericano es muy grande y ofrece muy buenas y variadas oportunidades. Estamos explorándolas y, cuando las encontremos, las trabajaremos y pondremos todos los recursos necesarios”, indica. Aunque ese desarrollo es aún incipiente, y Martín no tiene un objetivo numérico de activos a alcanzar ni oficinas implantadas, ya puede hablar de una doble estrategia.
Por un lado, Mirabaud AM se dirige hacia mercados consolidados, como Chile, Perú y Colombia, donde trabaja con compañías de seguros y gestoras que ya invierten fuera las carteras de sus fondos de pensiones. La gestora está a punto de firmar un contrato con un representante local para esos tres países. Por otro, hacia mercados donde su esencia de boutique y su flexibilidad le permitan crecer, como Panamá o Uruguay, en los que trabaja de forma directa con entidades que le dan mandados a medida y para las que Mirabaud AM crea productos con marca blanca. En general, tiene mucha relación con familiy offices y bancas privadas, porque encaja con el negocio de su propio grupo.
Y por último, está analizando el mercado brasileño y potenciales alianzas con gestoras locales, tras descartar México, donde no cree tener hueco por el momento. En esos mercados, y además de la gestión de activos, también está ofreciendo sus servicios de consultoría.
El apetito de los inversores
“Los inversores de la región tienen crecientes necesidades de invertir fuera y la creación de riqueza queda grande para unos mercados locales estrechos. Por eso necesitan mejores herramientas para invertir en el exterior”, explica, lo que supone una oportunidad para entidades que ofrezcan tanto productos interesantes como conocimiento sobre la forma de invertir o controlar los riesgos. Según Martín, el apetito en la región se dirige principalmente hacia fondos de deuda de alta rentabilidad o mercados emergentes, si bien en mercados como Panamá las bancas privadas priorizan la preservación de capital.
En España la demanda es ligeramente diferente y se busca exposición a bolsa española o bonos convertibles, aunque también a high yield y poco a poco vuelve el interés en emergentes. De hecho, Martín cree que 2014 será un año bueno para las bolsas (entre ellas la española) y más complejo para la renta fija, aunque la deuda de alta rentabilidad ofrece atractivo gracias a los cupones. También cree que es el momento de entrar en emergentes, tras la fuerte corrección sufrida, y con una gestión activa que busque compañías de calidad. La gestión alternativa direccional (la apuesta de la gestora) también es interesante en estos momentos, pues históricamente los productos de la casa han captado el 80% de las subidas del mercado y el 30% de las caídas.
Las ventajas de ser boutique
Y es que desde hace unos años la entidad enfocó su gama de productos para centrarse en aquellos donde aportar valor: renta variable española, suiza y británica (con gestores locales), y también renta variable emergente y global. En renta fija apostó por high yield y convertibles y recientemente ha lanzado un fondo de asignación estratégica de activos de renta fija, con muy buena acogida, productos para cuya gestión ha contratadado a reconocidos gestores procedentes de grandes entidades, como BlackRock, Aviva o Crédit Agricole –“automatizamos todo lo posible, pero para lo demás se necesita talento”, defiende, de ahí la continuidad de su política de contrataciones-. Mirabaud AM cumplía así el deseo de aunar las ventajas de una boutique, en términos de flexibilidad, cercanía al cliente e independencia, con equipos de gestión pertenecientes en el pasado a grandes gestoras.
Para conseguir sus objetivos tanto en España como en Latinoamérica, Martín cree que ayudará tanto su presencia en Luxemburgo como su esencia de boutique, siempre con el respaldo de una entidad de banca privada con 200 años de historia. Y la aceptación de esa esencia está siendo muy positiva en mercados como el español. “Tras la crisis se valora mucho la independencia, la transparencia y la cercanía al cliente”, dice, añadiendo que en España hay hueco para estas entidades.
Martín vislumbra un mercado en el que estén las grandes gestoras y las boutiques, mientras habrá movimientos de consolidación en las entidades medianas. En cuanto a las gestoras internacionales en España, defiende que ya no todas llegarán con oficinas, sino que muchas registrarán productos y contarán con distribuidores locales (como ocurre por ejemplo en Chile), independientemente de su tamaño. “Las entidades distribuidoras de fondos de terceros no solo representarán a entidades pequeñas o medianas, sino también a grandes firmas”, vaticina.
Foto: Alejandro Pinto, Flickr, Creative Commons.. Las gestoras crean nuevos productos, amplían la distribución e invierten en tecnología para crecer en 2014
Las gestoras de activos y otras entidades de servicios financieros afrontan el año que acaba de comenzar con planes para invertir en nuevos productos, ampliar sus redes de distribución y proyectos para mejorar la tecnología, según el último informe elaborado por la firma de análisis Cerulli Associates.
“La mayoría de las compañías están empezando a moverse, en la medida en que buscan expandir y hacer crecer su negocio, a la vez que siguen atentas al día a día”, comenta Cindy Erickson Zarker, directora en Cerulli.
Para lograr esos objetivos de crecimiento, las compañías estudian añadir a su rango de productos nuevos vehículos, por ejemplo de inversiones alternativas. También están trabajando para mejorar la distribución, según el estudio. Así, tratan de ampliar su red para llegar al inversor institucional, analizan de qué forma los departamenteos de ventas, apoyo a ventas y servicio al cliente pueden trabajar juntos para ganar mandados y estudian la manera de maximizar el impacto y la eficiencia a través de un trabajo coordinado de los responsables de marketing y desarrollo de producto.
En busca de la rentabilidad
El informe también revela que la rentabilidad es el centro de los cambios que están realizando en sus estrategias y lo será en los próximos doce meses. “El crecimiento de activos en las estrategias de gestión pasiva y bajo coste, junto a la creciente presión de los inversores para justificar las comisiones en las estrategias gestionadas de forma activa obliga a las firmas asegurar nuevas fuentes de ingresos”, explica Zarker. Por otro lado, señala que la gestión de los costes es “fundamental” para generar beneficios. Por eso advierte de que hay áreas “significativas” en las que las gestoras pueden centrar su ahorro de costes para impulsar sus beneficios.
Recortar costes, pero también invertir
Pero, a pesar de esa conciencia sobre la necesidad de mantener a raya los gastos, las entidades de servicios financieros también entienden la necesidad de gastar dinero para ganarlo después, según Cerulli. Sus esfuerzos para innovar en productos y servicios, expandir sus áreas de distribución y construir una buena imagen de marca requieren que los gestores inviertan en sus negocios, dice el informe.
De hecho, casi el 30% de los encuestados por Cerulli citan la inversión en tecnología como un aspecto deseado en el marco de los cambios organizativos de su entidad a lo largo de 2014.
Dese Cerulli, aconsejan a las gestoras que alineen sus actividades de distribución, creación de producto y marketing para maximizar unos recursos limitados.
Wikimedia CommonsFoto: Dietmar Rabich. Los millonarios de la Reserva Federal
Arcano ha constituido un nuevo fondo de fondos de private equity para invertir en el mercado secundario con un objetivo de 300 millones de euros (cerca de 410 millones de dólares). Para ello, la gestora española ha constituido dos vehículos dentro del fondo, uno para inversores institucionales y otro para inversores de banca privada.
La gestora explicó a Funds Society que el esfuerzo de captación de fondos se concentrará en 2014.
Arcano fue pionero en España en la constitución de un fondo de fondos del mercado secundario en 2012, con el Arcano Secondary Fund I, cuando levantó 700 millones de dólares.
La gestora es una de las mayores de private equity basadas en España, con 2.500 millones de euros gestionados y asesorados (más de 3.400 millones de dólares). Más del 50% de los activos gestionados por Arcano ya proceden de inversores internacionales.
En 2013, recibió el mandato para el diseño, implementación y seguimiento de FOND-ICO Global, el primer fondo de fondos público de capital riesgo creado en España y dotado con 1.200 millones de euros.
Arcano centra su actividad principal en el mercado primario en la creación de carteras de fondos de tamaño pequeño y mediano especializados en operaciones de compra apalancadas (leveraged buyouts), capital expansión y en operaciones de reestructuración corporativa (distressed), invirtiendo en Europa, Estados Unidos, Latinoamérica y África.
En el mercado secundario y las coinversiones, a la capacidad de análisis de sus gestores unen la experiencia en fusiones y adquisiciones de Arcano y de varios miembros del Comité de Inversiones para realizar el análisis compañía a compañía, esencial para estos mercados.
Arcano Asset Management, con oficinas en Nueva York y Madrid, es el área especializada en inversión y asesoramiento a inversores del Grupo Arcano. El grupo ha logrado alcanzar oportunidades en el mercado estadounidense y europeo y ha desarrollado una creciente presencia en los mercados emergentes, incluyendo América Latina, y recientemente, África.
Foto: Antonio de la Mano, Flickr, Creative Commons.. La CNMV pide a las entidades financieras españolas que revisen sus políticas de remuneración para cumplir con MiFID
El supervisor de mercados español, la CNMV, ha pedido a las entidades financieras españolas que revisen, y, en su caso, modifiquen “los sistemas de remuneración y los controles y procedimientos establecidos» para evitar los conflictos de interés, es decir, que los trabajadores del sector se vean incitados a favorecer sus intereses económicos en detrimento de los de los clientes. En particular, deberán prestar especial atención a sus políticas de remuneraciones variables vinculadas al volumen de ventas, de modo que el cálculo de estas cantidades se base «adicionalmente en criterios cualitativos» que tengan en cuenta el beneficio de ambas partes y que no incentiven «criterios cortoplacistas» en favor únicamente de la entidad. La autoridad ha comunicado a las entidades españolas esta decisión.
De esta forma, la CNMV prohibirá a las entidades financieras españolas que vinculen «de forma directa» el sueldo variable de sus trabajadores con la colocación de productos específicos o de categorías de productos muy limitadas, de forma que se eviten potenciales conflictos de intereses o falta de actuación en el mejor interés de los clientes, según indicó en un reciente comunicado. Estas normas se enmarcan en la aplicación en España, a partir del próximo 1 de febrero, de las Directrices sobre Políticas y Prácticas de Remuneración que establece la normativa europea MiFID, donde se recogen los criterios que las entidades financieras deberán tener en cuenta en el diseño, implantación y control de los sistemas de remuneración al personal en contacto con la clientela o con un impacto significativo en el servicio prestado.
Criterios cualitativos
La CNMV, que ha comunicado a la autoridad europea de los mercados financieros (ESMA) su decisión de cumplir con estas directrices, señala que entre los criterios cualitativos que se pueden utilizar figuran el cumplimiento de las normas de conducta en la aplicación de la evaluación de idoneidad de los clientes para adquirir ciertos productos o en la información al inversor, así como el grado de satisfacción de los clientes o el número de reclamaciones que recibe la entidad. De hecho, esas reclamaciones se quintuplicaron en 2012.
En cualquier caso, la CNMV cree que las primas variables que cobran los empleados no deben estar vinculadas «de forma directa con la venta de un producto específico o de una categoría de productos muy limitada», que hace muy difícil valorar el cumplimiento de las directrices MiFID, y mucho menos con métodos de cálculo en función de un nivel de venta mínimo o de umbrales de venta secundarios.
Normativa de remuneración clara
La Comisión informa de que a partir de ahora las políticas retributivas en las entidades financieras deberán ser aprobadas por «la alta dirección» tras recibir el asesoramiento del órgano de verificación del cumplimiento de la normativa. Estas prácticas salariales deben estar publicadas por escrito de forma transparente, comunicarse a los afectados y quedar registradas de forma adecuada. La CNMV considera clave que las entidades creen nuevos mecanismos de comunicación para que los trabajadores puedan hacer llegar a las escalas jerárquicas superiores los asuntos que conlleven riesgo de incumplimientos de estas directrices MiFID para que puedan tomar las medidas adecuadas.
«La involucración de las funciones de control y, en especial, la del órgano de verificación del cumplimiento normativo se producirá tanto en el momento del diseño como en el control interno de los potenciales riesgos que puedan derivarse de las políticas y prácticas de remuneración y de los objetivos comerciales», dice el comunicado.
Evaluar el riesgo en nuevos productos
Con respecto a los nuevos productos, el organismo señala que habrá que tener en cuenta los riesgos que conlleven en relación con la política salarial y, antes del lanzamiento, las entidades deberán evaluar si el esquema de retribución al trabajador por su colocación crea riesgos o es conforme con la política de la entidad.
Foto: KJohansson. Chile abre a consulta una propuesta sobre los requisitos a cumplir por las clasificadoras de riesgo
La Superintendencia de Valores y Seguros chilena (SVS), ha abierto a comentarios una propuesta de normativa que establece los requisitos que deberán cumplir los socios principales y personas encargadas de la clasificación de riesgo, y el contenido mínimo que deberá tener la reglamentación interna de la clasificadora de riesgo, informó la SVS.
En este sentido, la SVS explicó que la normativa “busca elevar los estándares en cuanto al funcionamiento y moderniza los requisitos de inscripción de las clasificadoras de riesgo, derogando las Normas de Carácter General N°22 y N°25”.
Asimismo, se puso en consulta una propuesta de normativa que establece los requisitos y condiciones para la realización de actividades complementarias por parte de las entidades clasificadoras de riesgo.
La propuesta de normativa contempla la exigencia de contar con un reglamento interno, que deberá mantenerse a disposición del público en cada sitio web, el que deberá contener, entre otros aspectos:
– Normas, principios, procedimientos, métodos y criterios de asignación de categorías de clasificación, incluyendo factores de carácter cualitativo y cuantitativo. Para ello la entidad deberá definir la importancia relativa que tendrá cada indicador en la clasificación final de cada instrumento, teniendo que ser revisados con un periodicidad de al menos una vez al año los procedimientos de clasificación, a fin de verificar la efectividad de los mismos y determinar, si corresponde, la procedencia de incorporar modificaciones.
– Procesos de asignación de clasificación que deberán considerar aspectos tales como: órgano que asesora al socio principal sobre la clasificación de riesgo a asignar; forma de designación de sus integrantes y las indicaciones de prohibiciones o restricciones en función de la idoneidad y existencia de conflictos de interés; información mínima que la entidad requerirá para el proceso de clasificación; número mínimo de reuniones que se sostendrán con los directores, administradores o gerentes de sus clientes, y control de calidad y análisis de clasificaciones efectuadas, etc.
– Normas políticas y procedimientos sobre la preparación y asignación de los equipos para llevar a cabo una clasificación de riesgo, donde se deberá mencionar aspectos como: experiencia mínima exigida, rotación de los equipos de trabajo, normas de confidencialidad, de formación continua y capacitación, de difusión al público de información respecto a las clasificaciones de riesgo efectuadas (elementos cuantitativos y cualitativos que sustentan la clasificación, criterios utilizados para efectuar los cálculos de los indicadores financieros empleados, etc.).
Adicionalmente, la segunda propuesta de norma puesta en consulta enumera y consolida en un solo cuerpo normativo todas las actividades complementarias que podrán efectuar las clasificadoras de riesgo, tales como: publicación de informes económicos o financieros, clasificación de solvencia, de estándares de gobierno corporativo y de gestión y servicios de peritajes y valorización.
En esta línea, la iniciativa establece que las clasificadoras de riesgo, previo al inicio de realizar actividades complementarias, deberán incorporar a su reglamentación interna las normas, políticas y procedimientos que regirán para la prestación de dichas actividades, las que deberán contemplar:
Descripción de la actividad complementaria y sus características
Tratamiento de conflictos de interés que puedan afectar la independencia de juicio de la entidad o su personal en el desempeño de la actividad de clasificación
Tratamiento de la información que se obtenga como resultado del desarrollo de la actividad.
Estas propuestas de normativas estarán en consulta hasta el próximo 30 de enero.