CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: 401 (k) 2013. La austeridad de los salarios, un efecto por superar de la Gran Recesión
La relación entre la falta de financiación de las empresas y la austeridad en los salarios es el tema del informe publicado por Deutsche Bank Research“From financial constraints to wage austerity”, adjunto en formato pdf. Según los analistas de la firma alemana, la relación entre la inflación y los “eventos monetarios” se ha estrechado desde que empezó la “Gran Recesión”.
En el informe señalan que la falta de crédito incentiva a las firmas a disminuir sus gastos de personal, mediante la reducción de salarios o recortes de personal. De esta manera, compensan la falta de financiación externa, el crédito, con recursos internos.
Una vez que las empresas hayan recuperado sus márgenes y hayan consolidado su posición competitiva, ya no tienen la necesidad de seguir suprimiendo sus gastos de personal. “Es posible que en algunos países en crisis, como España, lo peor en cuanto a presión deflacionaria a los salarios puede haber pasado. Sin embargo, existe el riesgo es que se contagien países como Francia e Italia, donde los salarios no se han visto afectados aún”. Si eso llega a ocurrir, podría afectar a los precios de consumo en toda la Eurozona.
Puede acceder al informe “From financial constraints to wage austerity” en el archivo pdf adjunto.
Foto: Paula Pez, Flickr, Creative Commons. Los sectores con mayor potencial de inversión para el nuevo año
BNY Mellon Investment Management (IM) lanza en España el BNY Mellon Crossover Credit Fund con el objetivo de obtener un mayor retorno a través de la inversión en high yield y deuda corporativa con grado de inversión (BB / BBB). El fondo, lanzado el pasado 3 de diciembre en la gama BNY Mellon Global Funds, está registrado en la CNMV y toma como referencia dos índices: el 70% del ibokk Euro corporate non-financial BBB y el 30% del BofAML Euro High Yield non-financial BB.
La especialista de BNY Mellon concentrada en la gestión de deuda corporativa, Meriten Investment Management (Meriten), será la encargada de gestionar el BNY Mellon Crossover Credit Fund. Meriten es una entidad dedicada a renta fija europea que gestiona crédito activamente desde hace más de 14 años. Desde su central de Dusseldorf, en Alemania, Henning Lenz, responsable de crédito corporativo, será el gestor de este nuevo fondo. Además, Meriten cuenta con una plantilla de 46 profesionales, y 13 de ellos forman parte de este equipo especializado en crédito.
La gestión activa de este fondo se refleja en su asignación de activos y la búsqueda continua de títulos de deuda con grado de inversión y otros de high yield. Desde que Meriten lanzase su primer fondo de high yield en el año 2000 no ha tenido ningún incumplimiento. En el caso de BNY Mellon Crossover Credit Fund, desde su registro en otros países europeos en diciembre de 2013 ha alcanzado más de 100 millones de euros bajo gestión.
“Creemos que el actual entorno favorecerá a los mercados de crédito, y Meriten ha demostrado que cuenta con los recursos y experiencia necesarios para gestionar esta cartera”, dice Sasha Evers, director general de BNY Mellon IM en Iberia. Además, continúa Evers, “se trata de un fondo que puede resultar atractivo para inversores en busca de una buena relación entre riesgo y rentabilidad”.
BNY Mellon Investment Management es la organización paraguas para las entidades de gestión y empresas globales de distribución afiliadas a BNY Mellon. BNY Mellon Investment Management opera en 35 países y más de 100 mercados. Cuenta con más de 1.150 millones de euros en activos bajo gestión y 275 estrategias en marcha en el tercer trimestre de 2013.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: gualtiero. Investec Asset Management Expands Global Distribution Footprint with Italian Hire
InvestecAsset Management ha contratado a Marco Orsi como director de Ventas en Italia, expandiendo su canal de distribución a asesores e instituciones europeas.
Marco Orsi viene de Allianz Global Investors, donde era director de Distribución Retail para el mercado italiano. Anteriormente, fue director de Desarrollo de Negocio Retail para Italia, Grecia, Turquía, Malta y Chipre en BNP Paribas Asset Management.
Para el mercado italiano, Orsi trabajará junto a Sarah Pastore, ejecutiva de ventas.
Andrei Gorodilov, gestor de Renta Fija high yield de Fidelity. Ocho razones y tres riesgos: los argumentos de Fidelity para estar en high yield europeo en 2014
Existen pocas dudas sobre la incapacidad de la deuda high yield europea para repetir los retornos del pasado. Es matemáticamente imposible pero sí se contemplan retornos de en torno al 5% a lo largo de 2014. “Creemos que aún hay hueco para el activo en las carteras”, dice Andrei Gorodilov, gestor de Renta Fija high yield de Fidelity. En el marco del evento anual de la gestora celebrado en Madrid, destaca ocho razones que lo justifican y tres riesgos que hay que controlar.
1. El entorno de bajo crecimiento, aunque ya fuera de la recesión, se mantendrá durante un tiempo, y los tipos seguirán bajos, lo que beneficia al crédito.
2. Las ratios de default seguirán bajas: las compañías continúan con un modelo defensivo y además hay mucha oferta de deuda, en el mercado primario, fruto de las refinanciaciones. “Eso retrasa el riesgo de suspensión de pagos y el vencimiento de los títulos”, explica.
3. El activo en Europa se sitúa en el rango del high yield de mayor calidad: nombres con rating BB, entre los que se incluyen algunos “ángeles caídos” debido al ciclo económico desfavorable y que desean volver al grado de inversión, mediante un comportamiento beneficioso para los acreedores.
4. El universo de inversión es mayor, gracias a la desintermediación en la financiación en Europa, desde los créditos bancarios hasta los mercados. Hay más emisiones en el mercado primario y el mercado se diversifica en términos sectoriales.
5. De táctico, el activo ha pasado a ser estratégico dentro de las carteras.
6. Los flujos siguen a los retornos: los factores técnicos siguen apoyando al activo.
7. Los diferenciales aún tienen capacidad de comprimirse (“no estamos en un territorio de burbuja”, dice el experto), pero no pueden estrecharse como antes, así que el principal motor de rentabilidad son los cupones. “Los cupones son estables y contrarrestan la volatilidad en el precio”.
8. Se trata de un activo con menor duración media que otros de renta fija (incluyendo el high yield estadounidense), lo que es positivo en un entorno de normalización monetaria.
Entre los riesgos, destaca la posibilidad de un deterioro en los fundamentales (si las compañías aumentan su agresividad financiera, reapalancándose, por ejemplo); una huida de flujos hacia la renta variable (la gran rotación que ya ha comenzado en algunos lugares); y las presiones de valoración en un entorno en el que prima la búsqueda de rentabilidad.
Por eso, Gorodilov defiende una aproximación selectiva al activo, y un buen entorno para los “credit pickers”. “Es un activo muy asimétrico y no buscamos atrapar las mayores subidas sino evitar las mayores caídas”. Por eso, en su fondo mantienen como seguro posiciones de liquidez en torno al 5%-10% del patrimonio.
Luis Aramburu ha sido director de banca privada en Caja Cantabria, ahora Liberbank.. Tressis incorpora a Luis Aramburu para desarrollar su negocio en Cantabria
La entidad española Tressis ha fichado al que hasta ahora era director de banca privada de Caja Cantabria (integrada en Liberbank), Luis Aramburu. Aramburu se incorporará a la entidad para desarrollar su negocio en Cantabria.
Desde 2005 era director de banca privada en Caja Cantabria y cuenta con una amplia experiencia en el negocio de fondos de inversión. Fue el responsable de desarrollar el modelo de arquitectura abierta con fondos en Caja Cantabria. Con anterioridad a su llegada en 1992 a Caja Cantabria, ahora integrada en Liberbank, trabajó en Arthur Andersen.
Aramburu combina su labor en la entidad financiera con su faceta universitaria. Es profesor de Inversiones Financieras en el CESINE Centro Universitario.
Con este fichaje, Tressis quiere reforzar su apuesta por Cantabria y desarrollar el negocio en esta región.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: NASA. Starwood Capital Group Acquires Portfolio of 10 UK Properties
La estadounidense Starwood Capital Group, una firma global de inversiones privadas, anunció este miércoles que ha comprado a través de una filial una cartera de propiedades en Reino Unido a Premier Property, una operación que se ha hecho junto a Catalyst Capital, una compañía europea de inversiones y gestión de activos. No se han dado a conocer los términos de la transacción.
La cartera de 10 propiedades está formada por: Princes Mall en Edimburgo (situada junto a la Waverly Station); tres edificios de oficinas de alquileres – incluyendo Kingsgate en Redhill y 26 Cross Street en Manchester; un edificio inmobiliario de alquileres en Edimburgo; dos unidades industriales completamente alquilables; una galería al por menor en Lands Lane, Leeds; y dos sitios en desarrollo.
«Esta nueva transacción presenta una oportunidad para adquirir activos en los mercados de Reino Unido con una fuerte demanda y un coste de sustitución mucho más bajo», afirmó Adam Shah, vicepresidente de Starwood Capital Group. «Estos mercados se están recuperando de forma rápida, y creemos que a través de esta tendencia ascendente y la gestión de activos, se puede añadir valor».
«Estamos encantados de haber completado la compra de esta cartera a Premier Property Group junto a nuestro socio Starwood Capital Group», indicó Guy Wilson, socio de Catalyst Capital. «La cartera supone una oportunidad para todo el equipo de Reino Unido de desplegar sus capacidades de gestión de activos a través de un abanico de propiedades».
Foto: Mattbuck. Credit Suisse hace sus apuestas en materia de inflación para Latinoamérica en 2014
La inflación anual de los cinco países (Brasil, Chile, Colombia, México y Perú) con metas de inflación analizados en un informe de Credit Suisse aumentó ligeramente desde el 4,3% en diciembre de 2012 hasta el 4,5% en diciembre de 2013, debido principalmente a un aumento de la inflación regular. En 2014 se espera que esta inflación anual se eleve hasta el 4,8 % para finales de año, según un informe sobre la inflación en América Latina del Departamento de Investigación y Análisis de Credit Suisse.
Desde el punto de vista de la política monetaria, Credit Suisse cree que el banco central de Brasil continuará ajustando la política monetaria, mientras que Colombia probablemente inicie un ciclo similar de ajuste a mediados de 2014. Para Chile, mantienen la opinión de que el banco central recortará su tasa monetaria en 100 puntos básicos en el 2014 hasta un 3,5%. En México y Perú no proyectan ningún cambio en las tasas monetarias.
Los dos países con alta inflación, Argentina y Venezuela, siguen siendo víctimas de 2013 de forma pronunciada por el aumento en los precios, a pesar de las diversas medidas de control impuestas por los dos gobiernos. Se estimaba que la inflación al final del año fuera del 28,4% para Argentina. En el caso de Venezuela, los datos parciales que fueron publicados por el gobierno sugirieron que la inflación nacional de los doce meses fue del 56,2 %, a diciembre de 2013.
En general, Credit Suisse espera que la inflación de Argentina se eleve en 2014 de acuerdo con ambas medidas, públicas y privadas, mientras que la inflación en Venezuela probablemente se mantendrá en torno al 50% en el futuro inmediato.
Para el estudio, el Departamento de Investigación y Análisis de Credit Suisse ha dividido los siete países analizados en dos grupos: Brasil, Chile, Colombia, México y Perú en el grupo de países con regímenes de metas de inflación; y Argentina y Venezuela en el grupo de los países con alta inflación. El estudio se concentra en la dinámica de los cinco países con metas de inflación y destaca los factores idiosincráticos que afectan a la inflación en Argentina y Venezuela.
Si quiere consultar el informe completo puede hacerlo en archivo adjunto.
Carlos Gutierrez. Aviva Gestión nombra a Carlos Gutiérrez nuevo director de Renta Variable
Aviva Gestión ha anunciado el nombramiento de Carlos Gutiérrez como nuevo director de Renta Variable de la compañía. Bajo su responsabilidad se gestionará de forma directa un patrimonio superior a los 320 millones de euros, de los 850 millones que gestiona Aviva Gestión.
Entre las carteras más destacadas con las que cuenta la gestora en la modalidad de Renta Variable se encuentra la de Aviva Espabolsa, un fondo premiado en hasta ocho ocasiones en los últimos tres años. Aviva en España gestiona recursos por valor de más de 9.100 millones de euros incluyendo los activos en planes de pensiones, seguros de vida y fondos.
Durante los últimos doce años Gutiérrez desarrolló su carrera profesional en Intermoney Valores, S.V. Grupo CIMD, desempeñando las funciones de subdirector y posteriormente director de Tesorería y Cuenta Propia. Durante el último año asumió el puesto de director de Proyectos en el que trabajó en la valoración de entidades financieras, medición de riesgos y cumplimiento regulatorio y como interlocutor con el Banco de España para proyectos de terceros y del propio Regulador. Previamente ocupó puestos en CajaSur Mercado de Capitales, como gestor de cartera de negociación, y en Analistas Financieros Internacionales en Coyuntura y Análisis Económico.
Gutiérrez cubre así el vacío en el puesto que a finales del pasado verano dejó Pablo Cano, con su marcha a Bankinter. Cano sustituía a su vez a Iván Martín desde octubre de 2012, por lo que en algo más de un año la gestora ha contado con tres responsables de Renta Variable.
José Caturla, director corporativo de inversiones de Aviva España y consejero delegado de Aviva Gestión, ha afirmado que Carlos encaja en su filosofía y estilo de inversión y «estamos convencidos de que su amplia experiencia, visión global de mercado y coyuntura económica nos van a permitir seguir aportando valor a nuestros fondos permitiéndonos continuar ofreciendo a nuestros clientes unas rentabilidades satisfactorias así como afianzar nuestra posición en el mercado.” “Siempre he admirado el estilo de gestión y la filosofía de Aviva Gestión. Afronto con ilusión y responsabilidad la oportunidad que se me brinda de dirigir uno de los equipos de gestión más reconocidos del país”, dice Gutiérrez.
Carlos Gutiérrez es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales- Economía Cuantitativa por la Universidad Autónoma de Madrid. Tiene sendos Master en Banca y Finanzas por la Escuela de Finanzas Aplicadas, Grupo AFI y Executive en Gestión de Riesgos Financieros por el Instituto BME. Es especialista en Tesorería por el Instituto de Estudios Bursátiles IEB y Doctorando en los Cursos de Doctorado en Economía Financiera: Banca y Bolsa de la Universidad Autónoma de Madrid.
David Schwartz, CEO de FIBA, en una foto de archivo. "La banca móvil y las monedas virtuales abren nuevas vías al lavado de dinero"
Expertos de todo el mundo se reunirán en Miami los próximos 20 y 21 de febrero para abordar los últimos problemas, afrontar los desafíos y las oportunidades que se presentan en la lucha contra el lavado de dinero en el marco de una de las conferencias de referencia sobre este asunto, FIBA Anti Money Laundering Compliance Conference.
En esta materia, Florida International Bankers Association (FIBA) se ha convertido en un reconocido actor que busca a través de esta plataforma acercar a los sectores público y privado para brindarles un espacio único en el que abordar la lucha contra el lavado de dinero desde todas sus vertientes, pero sobre todo desde el lado regulatorio.
El CEO de FIBA, David Schwartz, conversó con Funds Society en una entrevista en la que reconoció que los avances en tecnología han aportado una vía más sofisticada para entrar en el sistema financiero abriendo nuevos caminos para el delito de lavado de dinero, por lo que se requiere un esfuerzo conjunto para atajarlo.
Banca móvil y monedas virtuales
La banca móvil y las monedas virtuales son claros ejemplos de dos de esos nuevos caminos de entrada que hasta hace muy poco no existían, explicó el CEO de FIBA, que puntualizó que son dos temas en los que la federación ya se encuentra trabajando con organizaciones, organismos y reguladores. “Antes trabajábamos mucho con reguladores, ahora trabajamos con más organismos e incluso con el servicio secreto”, recalcó.
En el caso de las monedas virtuales, se refirió al bitcoin, un tema que será abordado en más de una ponencia durante los dos días de conferencias. El bitcoin está acaparando cada vez más atención ante su rápido crecimiento, aceptación y falta de regulación.
“Estamos en conversaciones con los reguladores para ver cómo vamos a manejar esta situación, ya que nos encontramos con algo que es virtual, que no tiene correspondencia física. No estamos hablando de un banco con una cuenta física, que pueda cambiar una cajera o un oficial de cuenta. Todo esto se hace por computadora, haciendo más difíciles los controles, lo que está provocando discusiones en todos los sistemas”, explicó Schwartz.
Asimismo, el directivo puntualizó que sin duda las nuevas tecnologías de la información han cambiado la manera de comunicarnos, de interrelacionarnos, pero también de hacer negocios, lo que trasladado al terreno de la banca, por ejemplo, acarrea nuevos desafíos a los que hay que hacer frente al haberse abierto otras puertas a nuevos métodos de lavado de dinero.
Durante el encuentro, que se celebrará en Miami y en el que desde FIBA espera la participación de 1.300 personas procedentes de 40 países, habrá una importante representación de Latinoamérica.
En este sentido, y preguntado por cómo ve a los países de la región en materia de regulación, el CEO de FIBA recalcó que hay países que están bastante avanzados y casi al nivel de regulación de Estados Unidos. Sin embargo, reconoció que hay otros que no tiene los medios para implementar las normativas adecuadas y para estructurar los mecanismos para combatir contra el lavado de dinero.
“A pesar de no tener esas posibilidades, hay muchos países que están haciendo esfuerzos importantes en realizarlas”. Luchar contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo requieren una política determinada, aunque no hay que olvidar, dijo, que la parte económica juega también un papel importante.
Para combatir el lavado de dinero, “hace falta más personal, más control, más maquinaria… que implica un coste”. De ahí que algunos países de Latinoamérica no cuenten con los recursos suficientes para implementar las leyes que permitan combatir dichas prácticas.
Patriot Act
Schwartz subrayó también que hay un antes y un después de la entrada en vigor de la Patriot Act, una norma que entró en vigor tras los atentados terroristas del 11-S en Estados Unidos y que amplía la capacidad de control por parte de Washington para luchar contra el terrorismo. “El mundo cambió con la Patriot Act. Desde Estados Unidos empezamos a exportar normas” que hoy se han convertido en extraterritoriales.
Por su parte, Fedra Ware, portavoz de FIBA y responsable de la conferencia, quiso recalcar que la federación, en su calidad de organización gremial y sin ánimo de lucro, tiene un gran objetivo que es brindar una plataforma para que se establezca un diálogo productivo entre las instituciones y Washington para compartir problemas, desafíos y oportunidades. Éstas son las razones “que nos llevan a hacer este evento y realizar este esfuerzo”.
Alberto Rodríguez-Fraile preside A&G Banca Privada convencido de estar al lado del cliente.. A&G pide voluntad política para exportar el vehículo sicav a Latinoamérica y ayudar a financiar la economía española
Alberto Rodríguez-Fraile, presidente de A&G Banca Privada, lanzaba al aire una propuesta en un reciente evento en Madrid: desarrollar las sicav, o sociedades de inversión colectiva españolas, en Latinoamérica. En una entrevista con Funds Society, el experto ratifica esa idea y apela a la voluntad política para llevarla a cabo. “En España tenemos complejos con algunas cuestiones, pero debemos dejar de estar a la defensiva y dejar de pensar en todo lo que puede fallar para centrarnos en lo que puede funcionar”, afirma. Y ésa es la actitud que habría que tomar con respecto a la exportación de las sociedades de inversión españolas a América Latina: “Tenemos una industria de gestión muy competitiva y contamos con el vehículo sicav (que sigue creciendo en patrimonio según los últimos datos de VDOS), además de con una buena reputación en la región, el mismo idioma y una legislación compatible”.
Rodríguez-Fraile asegura que si se consiguieran exportar en todo el continente únicamente las sicav que se venden en España, se gestionarían decenas de miles de millones, algunos de los cuales ayudarían a financiar a las empresas españolas e impulsarían el crecimiento económico. “Podría entrar una inyección de más de 20.000 millones en las empresas españolas”, calcula. Y es que actualmente, menos del 5% de los activos gestionados en Luxemburgo por gestoras internacionales está invertido en activos españoles, mientras que en las carteras de las gestoras españolas la proporción de capital invertido en renta variable o fija nacional alcanza el 50%. Por ello sería bueno que parte de parte de los activos de los inversores de América Latina fueran a parar a gestoras españolas, lo que ayudaría a financiar la economía nacional.
Aunque señala que las bancas privadas latinoamericanas utilizan vehículos británicos o luxemburgueses principalmente, cree que aún hay tiempo para que la industria española se haga valer, pues algunos países todavía no tienen acuerdos con Luxemburgo o Reino Unido. “Lo que se necesita es voluntad política y análisis en profundidad del sector, que llevará al regulador a actuar. Y la industria respaldará la idea”, asegura.
A&G Banca Privada centra su negocio en España y Luxemburgo, mientras de crecer en Latinoamérica se encarga su matriz EFG International, si bien Rodríguez-Fraile reconoce que a través de Luxemburgo reciben el interés de clientes latinos. Sus necesidades son específicas, afirma, sobre todo en términos de confidencialidad y seguridad, por delante de la fiscalidad que preocupa más a los clientes en España. “Los inversores latinoamericanos necesitan diversificar hacia Europa. Sus mercados son más explosivos, pero también arriesgados, y les conviene cubrirse frente al riesgo de divisas muy volátiles como la argentina o la venezolana”, explica.
Un gran potencial
En España, el crecimiento de A&G en los últimos años ha sido meteórico, con una ratio de doble dígito desde 2008, y a pesar de la crisis, un ritmo que espera seguir, sobre todo ante el potencial que vislumbra para entidades como la suya. “En un periodo de tiempo por determinar, casi todo el capital que gestiona la banca privada se situará en manos de profesionales que gestionan clientes y no venden productos, y por ello creo que el potencial de crecimiento que tenemos es enorme”, afirma. De hecho, es ese ADN el que les ha permitido crecer en España (de momento de forma orgánica, aunque no descarta compras si en algún momento encuentra entidades que encajen), incluso en momentos de crisis.
O precisamente debido a la crisis. Porque Rodríguez-Fraile cuenta a Funds Society cómo, gracias a un posicionamiento de negocio “adecuado”, que se define por “gestionar clientes -ayudando a que tengan la mejor rentabilidad financiero-fiscal posible después de comisiones- y no vender producto”, “ofrecer un servicio personalizado y no gestionar con medidas colectivas”, utilizar una arquitectura abierta real, tanto por vehículos como por productos, y un potente sistema de control de riesgos, han duplicado capital (ya cercano a 5.000 millones de euros) y captado clientes de otras entidades que han sufrido, en resultados y en reputación. “Esa vorágine de traspasar los problemas del balance a los clientes ha erosionado el negocio, la confianza y la credibilidad de muchas entidades”, dice, pero en su caso, A&G no ha recibido ninguna reclamación ni sanciones. Todo un mérito teniendo en cuenta que en 2012 se quintuplicaron las reclamaciones de clientes españoles a la CNMV. Y también ha crecido en número de profesionales, incorporando a banqueros “que quieren recomendar en libertad”.
Y es que Rodríguez-Fraile define el negocio de A&G Banca Privada como “otra cosa” distinta a las entidades de banca privada que operan en España, porque “no se puede hacer una cosa y la contraria”, dice, en referencia a gestionar clientes y a la vez vender productos. Aunque algunas EAFI tienen plantada una semilla similar, cree que sus medios y las garantías aún flaquean y por eso cree que A&G cuenta en España con una “competencia solo parcial”.
En todo caso, y dependiendo de cómo evolucionen los clientes y sus demandas, la industria podría evolucionar en el buen sentido. “Hasta hace poco los clientes españoles tenían patrimonio pero no liquidez y ese patrimonio estaba muy ligado a bancos, con lo que su libertad para exigir un mejor servicio estaba limitado. Por eso no se ha desarrollado un «know how», ni en los que reciben servicio ni en los que lo generan. Pero la crisis está ayudando a la evolución”, explica.
La independencia: ¿una quimera?
A pesar de esa competencia parcial, el experto reconoce que el escenario es complejo y que, entre aumento de costes, presiones regulatorias y mayores exigencias, la única salida de la banca privada para ser rentable es “añadir valor para el cliente a largo plazo”. Y cobrar por él, mediante un sistema que, en su caso, incorpora en algunos casos retrocesiones pero de forma transparente. “No creo que la independencia se garantice solo por un elemento como es el cobro. Es un aspiracional, una actitud, y se logra con la implementanción de muchos factores”.
Para el experto, la clave de la independencia está en alinearse con el cliente (“situarse a su lado y no enfrente”, dice), ofrecerle un servicio personalizado y cobrarle en función del valor que se genera para él. Aunque en su caso las retrocesiones suponen una parte mínima de sus ingresos, critica la posible prohibición que hará MiFID II en Europa y advierte sobre la sobrerregulación de temáticas que no generan problemas. “En Reino Unido, RDR ha provocado que pequeños ahorradores se queden sin servicio de asesoramiento pero en España no tiene por qué producir el mismo efecto porque la situación es diferente. El problema aquí es que los grandes bancos no dejaban hueco a otros actores”, que poco a poco se van instaurando.
La independencia también consiste en ofrecer una arquitectura abierta: en su caso, los productos de fondos de fondos que ofrece su gestora suponen menos del 10% del total de todos los activos gestionados. “Estamos al lado del cliente y no dudamos en utilizar todos los productos y servicios que ayuden”, matiza.