Mantener la calma cuando los mercados se vuelven locos

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Mantener la calma cuando los mercados se vuelven locos
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: brandbook.de. Mantener la calma cuando los mercados se vuelven locos

Hoy podría ser uno de los mejores días de bolsa de su historia… o podría ser uno los peores. Lamentablemente, hasta ahora nadie ha sabido anticipar movimientos diarios del mercado, ni posiblemente nadie sabrá. Como inversor a largo plazo, probablemente somos conscientes de lo volátil e impredecible que es el mercado. Pero ¿cómo afecta esto a un portafolio?  Y ¿qué pasos pueden darse para lidiar con ello?

MFS ofrece su consejo: la mejor respuesta sería no hacer nada – siempre que contemos con un portafolio bien construido para atender nuestras necesidades financieras a largo plazo.

Para hacer frente a periodos de volatilidad en el mercado, MFS pone sobre la mesa varios datos y una serie de opiniones que pueden tomarse en consideración a la hora de tomar decisiones de inversión.

1. A largo plazo, la renta variable es la mejor inversión para batir la inflación.

OPINIÓN DE MFS: la inversión en bonos del Tesoro ofrece a los inversionistas la garantía del gobierno de EE.UU. tanto para el pago del cupón como para la devolución del principal al su vencimiento. Pero, al contrario que las acciones, las inversiones garantizadas no suelen ofrecer oportunidades de crecimiento del capital o el rendimiento. La diversificación entre acciones, bonos y efectivo puede ser la mejor manera de obtener objetivos financieros a largo plazo.

2. Las caídas del mercado crean oportunidades para inversores a largo plazo.

OPINIÓN DE MFS: En ocasiones las correcciones del mercado, que son más cortas y menos intensas que un mercado bajista, son positivas para el mercado. Por eso, los inversores optimistas suelen referirse a ellas como “oportunidades de compra”. Para MFS una buena estrategia para combatir la volatilidad siempre ha sido invertir en acciones y bonos de compañías con buenos fundamentales, y a buen precio. Un buen consejo al estudiar una inversión es mirar cómo lo hace tanto en mercados al alza como durante las correcciones.

3. Las acciones individuales de vez en cuando caen dramáticamente, en ocasiones sin previo aviso.

OPINIÓN DE MFS: Para muchos inversores, la utilización de fondos de inversión diversificados, que reparten su patrimonio entre docenas o incluso cientos de acciones distintas, ofrecen una buena combinación de potencial de revalorización y riesgo. Invertir en acciones o bonos de forma directa abre posibilidades de revalorización extremas, pero también hay que considerar que son los valores más apetecibles los que suelen quitarnos el sueño. Por ejemplo, durante el año 2012, casi un 25% de los 19.049 valores cotizados en EE.UU. que sigue Morningstar cayeron más de un 20%. Durante el mismo periodo, solo un 0,1% de los 11.650 fondos de renta variable que sigue Morningstar, cayeron en la misma medida.

4. Todo el mundo quiere estar invertido cada año en el activo que mejor se comporta.

OPINIÓN DE MFS: Desgraciadamente, el liderazgo del mercado es impredecible. Uno de los peligros de no tener un buen plan de inversión es que puedes estar tentado a ir cambiando el dinero de un activo a otro en función de cuál es el que mejor se comporta en cada momento. El problema es que para el momento en que un tipo de activos recibe el reconocimiento del mercado, normalmente ya te has perdido la mejor parte de su repunte. El mejor consejo sería estar invertido en un portafolio diversificado que cubra varios tipos de activos.

 

Carlyle Group completa la compra de Diversified Global Asset Management

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Carlyle Group completa la compra de Diversified Global Asset Management
Foto: D4m1en. Carlyle Group completa la compra de Diversified Global Asset Management

Carlyle Group ha cerrado la compra de Diversified Global Asset Management Corporation (DGAM), un gestor mundial de hedge funds con más de 6.700 millones de dólares en activos bajo asesoría. La operación fue anunciada en noviembre de 2013.

DGMA se sumará a la plataforma Solutions de Carlyle junto a AlpInvest Partners, un negocio de fondos de fondos de private equity con más de 48.000 millones de dólares en activos bajo gestión, y Metropolitan Real Estate Equity Management, un multi gestor global de real estate con 2.600 millones de dólares de capital comprometido. Incluyendo DGMA, el segmento de Solutions de Carlyle cuenta con 57.300 millones a 30 de septiembre de 2013.

Establecido en 2004, DGAM es un gestor independiente de inversiones alternativas y asesor con sede en Toronto (Canadá). Los fundadores George Main, Warren Wright, Graham Thouret y Jeff Lucassen continuarán con la firma. La base de datos de DGAM es 100% institucional e incluye algunos de los fondos de pensiones públicos más sofisticados, fondos de pensiones privados, endowments y fondos de deuda soberana.

Warren Buffett lidera la lista de los 20 ejecutivos del S&P 500 que más ganaron en 2013

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Warren Buffett lidera la lista de los 20 ejecutivos del S&P 500 que más ganaron en 2013
. Warren Buffett lidera la lista de los 20 ejecutivos del S&P 500 que más ganaron en 2013

Warren Buffett lideró la lista de los veinte ejecutivos de grandes empresas del índice S&P 500 que más dinero ganó en 2013, al incrementar en 12.700 millones de dólares el valor de su participación en el grupo Berkshire Hathaway, según publicó este miércoles The Wall Street Journal.

El «oráculo de Omaha», cuyas acciones alcanzaron en 2013 los 60.000 millones de dólares, se colgó la medalla de oro por delante de Jeff Bezos, cuya participación en Amazon aumentó en 12.000 millones de dólares el año pasado, alcanzando los 33.900 millones, informa la agencia EFE.

Por su parte, Mark Zuckerberg, cuyo paquete de acciones en Facebook se disparó en 11.900 millones de dólares en 2013, llegó a la cifra de 23.300 millones de dólares.

Los veinte ejecutivos, todos ellos al frente de empresas que cotizan en el índice selectivo S&P 500 -que mide la evolución de algunas de las 500 mayores firmas del mundo-, se embolsaron el año pasado un total de 80.900 millones de dólares.

En el cuarto y quinto lugar aparecen Larry Page y Sergey Brin, cuyas acciones en la empresa que fundaron en 1998, el gigante Google, aumentaron su valor el año pasado en 9.000 y 8.800 millones de dólares respectivamente, por delante de Larry Ellison, de Oracle, con 5.500 millones de dólares.

Tras estos se situaron:

  • Steve Ballmer, consejero delegado de Microsoft, con 3.600 millones de aumento de valor en sus acciones
  • Bill Gates, fundador de Microsoft, con 1.600 millones de dólares

En cuanto al comportamiento de las acciones en lo que va de año, según el estudio elaborado por The Wall Street Journal, las acciones de Warren Buffett en Berkshire Hathaway se han devaluado más de 2.800 millones de dólares desde que comenzó el año, a diferencia de Mark Zuckerberg, que ha visto cómo desde el pasado 1 de enero su participación en Facebook se aprecia en unos 3.400 millones de dólares.

Gross ve el mundo del crédito como algo «muy medieval»

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Gross ve el mundo del crédito como algo "muy medieval"
. Gross ve el mundo del crédito como algo "muy medieval"

En esta ocasión, Bill Gross inicia su carta mensual a inversores hablando sobre el medievo. Ese periodo oscuro en el que, según el gurú de Pimco, existía una relación fascinante y surrealista entre lo divino, lo humano e incluso el reino animal. Dios otorga el libre albedrío a Adán y Eva y a todas las criaturas de la creación y así, incluso los animales son responsables de sus actos. ¿Cómo es esto posible? y sobre todo, ¿qué tiene esto que ver con el mercado de bonos?

Gross cuenta cómo, en los años medievales, se “personalizaba” a los animales adjudicándoles pecados humanos como la glotonería, la lujuria, el robo, la mentira… y luego se escenificaban juicios en los que invariablemente los cerditos glotones se quedaban fuera del paraíso como castigo a sus pecados. Para Gross, el mundo actual de las inversiones está lleno de cerditos glotones, gatos que se asustan de su propia sombra y avestruces que esconden la cabeza en el suelo. Además, el capitalismo se define como un mundo cruel en el que “un perro se come a otro perro”, por lo que el símil con el mundo medieval-animal ya está servido.

Volviendo al mercado, Gross cree que los inversores tienen muchas formas de valorar un activo y de pensar en su precio, pero no todos comprenden la importancia del crédito en la formación de ese precio. El crédito puede venir en forma de efectivo, de bonos, préstamos o incluso de real estate, puesto que un inmueble puede hipotecarse. “El precio de los activos depende de la expansión o contracción del crédito, y según evolucione el crédito, evolucionarán los mercados”, apunta Gross. Señalando que es realmente la evolución del crédito la que fija los P/Es, las primas de riesgo, las tasas de interés, etc. Esto, puede ser difícil de entender para muchos inversores, pero aquí es donde entran en juego los “cerditos”, o el crédito –en el ejemplo de Gross, un individuo paga a otro una serie de cerditos a cambio de marihuana-.

Surrealista o no, Gross quiere dejar claro que el precio de las cosas puede ser de 1 o 15, en función de la existencia de “cerditos” o crédito, para pagar las cosas. “Los precios están íntimamente relacionados con la cantidad de crédito disponible. Al igual que los tipos de interés. Si solo hubiera un dólar para prestar y alguien estuviera desesperado por conseguirlo, las tasas de interés alcanzarían niveles de usura. Si hubiera 1 billón de dólares de crédito disponible y no hay demasiado interés por tomar dinero prestado, la tasa de interés se situaría en el 0,1%, es decir, donde está ahora y donde ha estado durante los últimos cinco años en mi cuenta corriente”, explica Gross. La economía actual esta basada en el crédito. Gross apunta a la necesidad de que exista mucho crédito, y que circule a plena velocidad, para que la economía crezca.

¿Cómo está EE.UU. en cuanto a crédito se refiere?

EE.UU. tiene 57 billones de dólares de crédito en circulación, según datos de la Fed. Antes de la caída de Lehman, crecía en torno al 8%-10% anual, pero ahora solo crece en torno al 3%-4%. Según explica Gross, dos puntos porcentuales de este crecimiento vienen generados por el déficit de 1 billón de dólares del Tesoro americano (datos de 2009-2010), pero ahora que el déficit se ha recortado a unos 600.000 millones, el Tesoro como fuente de crecimiento del crédito cobrará menos importancia, y los restantes tomadores de crédito –hogares/empresas/municipios/instituciones financieras-, no han mostrado mucho apetito por aumentar su endeudamiento.

Hasta ahora muchos han considerado este momento de “apretarse el cinturón” como algo positivo pero la realidad es que es muy difícil hacer crecer la economía sin que los agentes privados tomen más dinero prestado.

Así, la recomendación de Pimco para este mes es “cautela”. Los mercados alcistas van acompañados o son resultado de la expansión del crédito. Ante la ralentización en el crecimiento del crédito, debida por un lado al menor déficit del gobierno y por otro, al tapering del QE que reducirá la velocidad de circulación, tanto EE.UU. como otros mercados basados en el crédito podrían encontrarse con que su crecimiento futuro no es tan robusto como vaticina el FMI. Es posible que el murmullo presente en Davos sobre “deflación” sea reflejo de esta realidad. En este escenario, los activos de deuda de alta calidad saldrán ganando sobre los más arriesgados.

Y para terminar, una advertencia directa del gurú de Pimco: “No sea usted un cerdito: los días de hacerse rico rápidamente se han terminado y los de hacerse rico despacio, puede que también. Moraleja muy medieval”.

A lo que añade: “Quédese con Pimco: créanme cuando les digo que estamos mejor ahora de lo que estábamos antes. Nos tomamos el reto de ser gestores de activos como algo sagrado”.

Société Générale quiere hacer crecer su negocio de banca privada en Europa

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Société Générale quiere hacer crecer su negocio de banca privada en Europa
Foto: Luidger. Société Générale quiere hacer crecer su negocio de banca privada en Europa

Société Générale (SocGen) busca expandir su negocio de banca privada en Europa, en donde busca crecer en Francia, Luxemburgo y el Reino Unido, según informó en una conferencia de prensa en París el responsable de la división de banca privada de la entidad, Jean-Francois Mazaud

Mazaud dijo que el objetivo pasa por centrarse en los mercados en los que SocGen ya cuenta con una cuota suficiente del mercado de banca privada, informa Reuters.

Asimismo, Mazaud explicó que tienen previsto sumar a su equipo 160 nuevos banqueros privados a Hambros, división de banca privada  en Reino Unido,  así como realizar nuevas contrataciones en Luxemburgo y Francia, aunque no quiso pronunciarse sobre la posible venta del negocio en Asia, que de acuerdo a fuentes citadas por Reuters se encontraría en una etapa avanzada con DBS Group, aunque Mazaud dijo que se trata de rumores de mercado.

Por su parte, Financial Times informaba que SocGen está expandiendo su negocio de bonos en un movimiento por fortalecer su presencia en todo el mundo. En este sentido, la entidad francesa espera incorporar a su plantilla a 150 personas que se sumarán a las 1.070 con las que ya cuenta en Asia y Estados Unidos, en un intento por aumentar su negocio de créditos, tipos y divisas.

Los mercados suelen pillar a los inversores por sorpresa

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Los mercados suelen pillar a los inversores por sorpresa
Wikimedia CommonsFoto: Metoc. Los mercados suelen pillar a los inversores por sorpresa

Cuando el nivel de conciencia de riesgo en los mercados es bajo, es justo cuando el riesgo puede manifestarse con fuerza. El pasado mes, los mercados globales no fueron capaces de protegerse de los males de Argentina, provocando una serie de efectos en cadena que ING IM detalla en su último informe. A pesar de esto la gestora apunta que los datos siguen apoyando su postura favorable al riesgo.

ING IM destacaba ya como el “event risk” en los mercados emergentes era uno de los candidatos más obvios que podría desencadenar una corrección de mercado y exprimir las posiciones más concurridas de los inversores. Hace unos días, antes de lo esperado, Argentina desencadenó dicha corrección. ING IM continúa negativo en mercados emergentes. Mientras tanto, los datos macroeconómicos de las economías desarrolladas siguen favoreciendo la sobreponderación de activos con más riesgo.

Real estate dividend yield vs. corporate bond yield

Fuente: Datastream, ING IM (January ’14)

ING IM ha aumentado las previsiones de crecimiento de EE.UU.

ING IM ha aumentado las previsiones de crecimiento para EE.UU. en 2013 del 1,6% al 1,9%. También aumenta las previsiones para 2014 y 2015 (al 3,2%). Las estimaciones eran del 2,9% (2014) y 3,1% (2015). La razón reside en la fortaleza subyacente en las ventas reales finales que mostraron una aceleración desde el 1% en la primera mitad de 2013 al 2,5% en el tercer trimestre. Siguiendo esta línea, la gestora observa señales de que el capex se unirá a esta fiesta de la demanda doméstica. ING IM ve riesgos al alza en el crecimiento de EE.UU. derivados de una liberación de la demanda acumulada mayor que la prevista. Mientras tanto, el grado de incertidumbre fiscal ha disminuido considerablemente ahora que hay un acuerdo para financiar al gobierno hasta bien entrado 2014. Esto ya ha provocado otro cierre que hay que evitar, y sugiere que aumentar el límite de la deuda en el primer trimestre debería ser mucho más fácil de lo que era el pasado octubre.

La rentabilidad real de los activos de real estate está por encima de la de la deuda corporativa

El año 2014 podría ser un buen año para la inversión en real estate, que actualmente arroja rendimientos superiores a los de la deuda corporativa, en un entorno de mejoras fundamentales. El gráfico ilustra la prima de rendimiento de algunos mercados de real estate seleccionados. En cada uno de esos mercados la prima es positiva. Teniendo en cuenta la mejora de los fundamentales, los ingresos por alquileres y por ende, el pago de dividendos, tienen sitio para aumentar en 2014. Para aquellos inversores que busquen rentabilidad, real estate por tanto, es una alternativa válida, según apunta la gestora.

Mantiene la posición negativa en mercados emergentes

China sigue estando en el centro de las perspectivas de los mercados emergentes y todo apunta a que la economía se está desacelerando más rápido de lo previsto, por lo que puede intuirse de la ralentización de la producción industrial, las ventas al por menor y la inversión en activos fijos. Detrás de todo esto ING IM contempla la dificultad de equilibrio entre las reformas que disminuyen la represión financiera, por una parte, y la caída de la burbuja de crédito en términos de, por ejemplo, el exceso de inversión por otro lado.

Natixis Global AM lanza una versión UCITS de su Global Emerging Bonds

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Natixis Global AM lanza una versión UCITS de su Global Emerging Bonds
Foto: Pline. Natixis Global AM lanza una versión UCITS de su Global Emerging Bonds

Natixis Global Asset Management ha lanzado al mercado una versión UCITS de su fondo Global Emerging Bonds, un producto que desde octubre de 2011, fecha de su lanzamiento, sólo había estado a disposición de los inversores franceses, informa Citywire Global.

El fondo UCITS estará disponible para inversores en Bélgica, Alemania, Italia, Luxemburgo, Países Bajos y Reino Unido y se une a la SICAV de Natixis domiciliada en Luxemburgo.

El vehículo invierte aproximadamente el 70% de sus activos en bonos de mercados emergentes tanto soberanos como corporativos y tiene la opción de destinar hasta el 30% en bonos internacionales.

La estrategia de inversión de la versión UCITS seguirá estando dirigida por los gestores Sébastien Thenard y Brigitte Le Bris. El primero de ellos es gestor senior de deuda emergente para Natixis GAM, mientras que Le Bris es jefe global de Renta Fija y divisas en la división global de Inversión en Emergentes.

La división global de Inversión en Emergentes de Natixis GAM supervisa actualmente 900 millones de euros en activos bajo gestión.

Afore XXI Banorte concede sendos mandatos a Schroders y BlackRock

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El CIO de Afore XXI Banorte, Ignacio Saldaña Paz, confirmó en una entrevista exclusiva al diario El Financiero, y recogida por Funds Society, que se están preparando para otorgar dos mandatos por cerca de 9.632 millones de pesos a Schroders y BlackRock.

La afore lanzó el pasado verano dos convocatorias: una en renta variable y otra en commodities. Para el director financiero de la afore, la deliberación no fue fácil. “Todas las ofertas eran muy competitivas y al final fue muy difícil tomar la decisión, pero al final por tamaño, relación global y experiencia fue como se tomó la decisión”.

Saldaña explicó que estas dos gestoras recibirán el 1,75% de los activos bajo administración, que de acuerdo a cifras de diciembre de la Consar equivalen a 9.632 millones de pesos (unos 725 millones de dólares). En cuanto al proceso de elección, el directivo apuntilló que decidieron concentrarse en dos managers, dos contratos y a partir de ahí arrancar.

Por su parte, Javier Orvañanos, CIO de Afore Banamex, la primera afore en otorgar mandatos, comentó a Funds Society tras conocer la noticia que «Schroders y BlackRock son buenos manejadores. Los trabajadores afiliados a Afore Banamex han tenido buenos resultados invirtiendo a través de esta figura». En este sentido, Samantha Ricciardi de BlackRock puntualizó a Funds Society que «estamos muy entusiasmados de haber participado en la selección de otra afore».

Analizando las convocatorias en commodities

Otorgados los mandatos en renta variable, desde la afore se encuentran ahora mismo analizando las convocatorias en commodities y será en marzo cuando den a conocer los nombres de los ganadores, que recibirán hasta un 3% de los activos, lo que equivale a 16.513 millones de pesos (unos 1.242 millones de dólares).

Saldaña añadió que desde Afore XXI Banorte deben seguir con el proceso regulatorio para concretar los contratos y lograr fondear los mismos. El directivo espera entregar los recursos a mediados de año.

Por su parte, el presidente de la Consar, Carlos Ramírez Fuentes, dijo sobre los mandatos otorgados que se trata de un paso positivo porque les “permite a las afores lograr una mayor diversificación del ahorro de los trabajadores y naturalmente en un entorno como el actual en los mercados financieros, la diversificación es absolutamente indispensable y este vehículo va a contribuir a que ello ocurra. Ya tenemos la experiencia del primer mandato que creo que ha tenido resultados favorables en cuanto a diversificación. Yo veo con buenos ojos el que otras afores estén buscando utilizar este vehículo”.

Por su parte, Javier Orvañanos, CIO de Afore Banamex, la única Afore que ha fondeado un mandato, señala que les da gusto que el camino que ellos abrieron permita que esta figura sea utilizada en beneficio para que “los trabajadores afiliados en México tengan acceso a managers especializados, que mejoran la relación riesgo-rendimiento de las inversiones en el extranjero”.

Fabiano Cintra pasa a estar al frente de la distribución de ETFs en Itaú

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Fabiano Cintra pasa a estar al frente de la distribución de ETFs en Itaú
Photo: Daniel Schwen. Fabiano Cintra Is Appointed Head of Itaú’s ETF Distribution

Itaú Asset Management ha decidido centrar en un solo profesional la distribución comercial de su familia de ETFs, denominada It Now, y demás productos indexados. El nuevo responsable de distribución es Fabiano Cintra, que pasa a partir de ahora a trabajar en la distribución de estos productos, tanto para el segmento institucional como para el sector minorista, según informa Investidor Institucional.

Ésta es una plaza de nueva creación, ya que hasta la fecha estas funciones se dividían en Itaú entre la coordinadora del área de productos indexados, Tatiana Grecco, y el gerente comercial institucional, Labate Cosmo.

Cintra, ingeniero de formación, se incorporó a Itaú en 2010 para operar inicialmente el proyecto de internacionalización de activos. Dentro del banco, Cintra pasó por las áreas de desarrollo de productos offshore y distribución corporativa. Está especializado en Finanzas por el London School of Economics y Policital Science y cuenta también con experiencia en consultoría tras su paso por la consultora inglesa Camfed.

New York Life Investments completa la compra de Dexia AM y supera los 500.000 millones bajo gestión

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New York Life Investments completa la compra de Dexia AM y supera los 500.000 millones bajo gestión
Nabil El-Asmar Delgado, responsible in Spain.. New York Life Investments Completes Acquisition of Dexia AM

New York Life Investments ha anunciado hoy que ya ha completado su adquisición de Dexia Asset Management, gestora con centros de gestión en Bruselas, París, Luxemburgo y su boutique de inversión, Ausbil, con sede en Sidney, por 380 millones de euros.

Dexia Asset Management se une a la diversificada familia de firmas de inversión de New York Life Investments, complementando sus capacidades actuales en renta fija, acciones e inversiones alternativas. Añade asimismo 100.000 millones de dólares en activos gestionados, llevando el total de activos de New York Life Investments bajo gestión a los 511.000 millones.

Naïm Abou-Jaoudé continuará en su puesto de CEO y será también presidente del Comité Ejecutivo de Dexia Asset Management. Paul Xiradis seguirá como CEO de Ausbil. Yie-Hsin Hung, además de su puesto actual de copresidenta de New York Life Investment Management, presidirá el Consejo de Administración de Dexia Asset Management y también será la presidenta de New York Life Investment Management International. Naïm Abou-Jaoudé se incorporará al Comité Ejecutivo de New York Life Investment Management International como vicepresidente.

En España, Nabil El-Asmar Delgado, director de relaciones con clientes en la península ibérica desde finales de 2011, seguirá en la gestora, y seguirá trabajando desde la oficina de Madrid para dar servicio a clientes españoles, portugueses y andorranos. Y, según fuentes de la industria, también se ocupará a partir de ahora de las relaciones con clientes latinoamericanos.

“Expandir nuestro negocio de gestión de activos en Europa y Australia representa para New York Life una importante oportunidad de crecimiento para llegar a convertirse en un jugador clave en el terreno de la gestión de activos a nivel mundial,” comentó al respecto John Kim, vicepresidente de New York Life. “Al igual que nuestras otras boutiques, Dexia Asset Management preservará la integridad de sus procesos de inversión, los equipos de gestión de carteras y su cultura particular, beneficiándose al mismo tiempo de la fortaleza, los recursos y el capital de New York Life.” “Ampliando nuestro negocio, los clientes tienen acceso ahora a toda la amplitud y profundidad de los mercados europeos y australianos, a través de los productos, capacidades globales y talento e información sobre el terreno”, ha agregado al respecto Yie-Hsin Hung.

Siguiendo un modelo multi-boutique, New York Life’s Investments ha ido creciendo rápidamente, doblando ampliamente los activos que gestiona y llegando a los 400.000 millones en los cinco años que van desde el comienzo de la crisis financiera. Los activos de terceros han subido a 189.000 millones a 31 de diciembre de 2013, desde los 68.000 millones del cierre del año 2008. El negocio de la inversión se ha convertido en una parte vital de New York Life y esto amplía significativamente el perfil de la compañía, aumentando su rentabilidad y contribuyendo a su fortaleza financiera. La adquisición de Dexia Asset Management sigue la línea de crecimiento de New York Life Investments.