Photo: Sasha Kargaltsev . Brian Ward Joins Colliers International To Lead Americas Capital Markets Group
Colliers International, multinacional de bienes raíces especializada en inmuebles comerciales, ha nombrado a Brian Ward, un veterano de la industria financiera y de la inversión, presidente de su grupo de mercado de capitales en las Américas, tal y como informó la firma en un comunicado.
Con más de 30 años de experiencia en gestión financiera, legal y de inversiones en bienes raíces comerciales, Ward será responsable de ofrecer servicios integrales y acuerdos de deuda innovadora y financiación de capital para los clientes propietarios de bienes raíces, desarrolladores, asesores, prestamistas e inversores en Canadá, América Latina y Estados Unidos.
Ward estará al frente del equipo de mercados de capital de Colliers que sirve al mercado de las Américas, centrándose inicialmente en Nueva York y otros mercados importantes. Asimismo, el directivo será responsable de la expansión de la inversión institucional del grupo en Estados Unidos, así como de desarrollar nuevas líneas de inversión en la región.
Antes de sumarse a Colliers, Ward fue director nacional de mercado de capitales para Institutional Property Advisors y antes de elló trabajó como CIO en Hendricks-Berkadia. En los últimos siete años, Ward ocupó el cargo de director general y consejero delegado de Orion Residencial y su empresa sucesora, Aspen Residential.
Colliers International es una empresa global de servicios de bienes raíces comerciales, con más de 13.500 profesionales trabajando en más de 482 oficinas en 62 países.
Photo: Wladyslaw. Europe Stands Better than the U.S. When Talking About High Yield
El equipo de high yield de Aberdeen ofrece, en esta entrevista, su visión sobre el mercado de renta fija high yield y las ventajas potenciales de invertir en este tipo de activo.
¿Cuál es su visión para el mercado en 2014?
Tenemos una visión positiva para la renta fija high yield europea. Las emisiones superaron los 80.000 millones de euros en 2013 y esperamos más de 100.000 millones de euros para este año. Las nuevas emisiones siguen teniendo por objeto la refinanciación, fundamentalmente para reducir el coste de capital y el vencimiento de la deuda. Ambos casos ayudarían a mantener la tasa de default en torno al 2%-3%, frente a una media histórica del 4%-5%.
El consenso estima un retorno total de estos activos de en torno al 3%-5%. En un análisis más profundo, el rendimiento de los bonos se estima en torno al 7%, pero los inversores podrían experimentar algunas pérdidas de capital debido a que los bonos están cotizando por encima de su precio de emisión.
El descenso de la liquidez en los mercados derivado del tapering por parte de la Fed y de un sistema bancario menos propicio a tomar posiciones como creadores de mercado pueden derivar en una mayor volatilidad en los retornos del high yield europeo en 2014.
Comparado con el high yield de EE.UU. ¿qué ventajas ofrece el mercado europeo?
El high yield europeo tiene una serie de atributos que lo hacen más favorable que el estadounidense. En primer lugar, la calificación crediticia media del mercado high yield europeo es de BB comparado con una calificación de B en EE.UU. – en parte, esto se debe al número de “ángeles caídos” y rebajas de calificación que han acontecido en el crédito europeo durante los últimos años-. En segundo lugar, el high yield europeo tiene una duración media comparativamente inferior a la del high yield de EE.UU. haciéndolo menos sensible a cambios en las tasas de interés. Por último, Europa ofrece spreads más altos en función del rating. Esto se debe fundamentalmente a que los bonos gubernamentales europeos que sirven de referencia cotizan a niveles mucho más bajos que sus contrapartes de EE.UU., dejando hueco al diferencial extra.
Más allá de las diferencias fundamentales, EE.UU. está mostrando señales de recuperación más prometedoras que Europa y la normalización en la política monetaria de la Fed iniciada en enero ha empujado los bonos gubernamentales estadounidenses al alza, provocando una compresión en los spreads de la deuda high yield norteamericana. Entre tanto en Europa, el menor crecimiento se traduce en menores tipos de interés de los bonos gubernamentales por un mayor periodo de tiempo. Adicionalmente, los resultados empresariales están mejorando. Las oportunidades son, por tanto, más atractivas para la renta fija high yield en el entorno actual.
El consenso cree que Europa saldrá de la recesión en 2014. ¿Cómo beneficiará esto al high yield europeo?
Es cierto que Europa está saliendo de la recesión, pero su crecimiento sigue siendo débil, del entorno del 1%, donde los países del sur de Europa resultan los más prometedores. En todo caso, la mejoría del crecimiento económico debería generar más confianza y fomentar el gasto y la inversión, incidiendo de forma positiva en las ventas y beneficios de las empresas, incluyendo las del universo high yield.
¿Seguirán siendo los países periféricos un lastre para el apetito inversor en high yield europeo?
A pesar de la debilidad de la demanda, nos sentimos bastante positivos con la periferia europea. Se continúan haciendo progresos a nivel soberano, con un cambio de foco desde el problema cortoplacista del acceso al mercado de emisiones, hasta la implementación de reformas estructurales a largo plazo, la estabilidad política y la sostenibilidad de la deuda. La mejora de las condiciones a nivel soberano ha reducido el riesgo de que haya salidas del euro por parte de los países periféricos, alejando el riesgo de nuevas rebajas de calificación crediticia para los países de la periferia en el corto plazo.
El optimismo de los inversores sobre el potencial de crecimiento futuro de la periferia se refleja en el estrechamiento del diferencial entre los bonos high yield europeos centrales y los periféricos. En todo caso, todavía se impone un posicionamiento cauteloso (la demanda interna de los países periféricos sigue siendo débil por lo que las empresas de estos mercados que dependan de beneficios generados localmente seguirán comportándose peor que el mercado en el corto-medio plazo).
¿Por qué deberían los inversores incluir bonos high yield europeos en su portafolio?
Los bonos high yield europeos tienen el potencial de beneficiar un portafolio diversificado por su aportación de:
Rendimientos potenciales atractivos – en el entorno actual de tasas bajas los bonos high yield europeos todavía son capaces de proporcionar un perfil de rentabilidad riesgo más tractivo que el de un espectro más amplio de bonos.
Potencial de retorno en un entorno de bajo crecimiento – el bajo crecimiento global es una fuente generalizada de preocupación, pero las compañías high yield no necesitan un crecimiento muy robusto para comportarse bien. Al contrario, un entorno de estabilidad puede favorecer los comportamientos corporativos cuidadosos, dando soporte a los bonos high yield
Protección a la baja – los bonos high yield tienen un mayor componente de cupón y menor vencimiento que otros instrumentos de renta fija. Estas características influyen acortando su duración, o lo que es lo mismo, su sensibilidad a cambios en las tasas de interés, aportando un elemento de protección ante mercados de renta fija bajistas. El resultado de invertir en un bono sigue siendo binario: o bien se pagan los cupones y el principal, o bien el bono suspende pagos. Sin embargo, estará menos expuesto a los cambios en las tasas de interés que las emisiones de mayor calidad crediticia.
Ventajas de la diversificación – los bonos high yield tienen una correlación histórica baja con los bonos gubernamentales y con grado de inversión
Photo: Mattbuck. Julius Baer’s AUM Up 34% to CHF 254 Billion, Thanks to IWM’s Acquisition
Julius Baer presentó este lunes sus números de 2013, unos números que arrojan un crecimiento del 34% en activos bajo gestión frente al cierre de 2012, llegando a los 254.000 millones de francos suizos en activos (unos 281.400 millones de dólares), 65.000 millones más que un año antes (72.000 millones de dólares), que incluyen los 53.000 millones de francos (58.800 millones de dólares) del negocio internacional de Merrill Lynch Wealth Management (IWM), que prosigue el proceso de integración en Julius Baer, una operación de compra anunciada en agosto de 2012.
La entidad suiza recalcó que en dinero nuevo neto se sumaron 7.600 millones de francos (unos 8.430 millones de dólares). El total de los activos de clientes, incluidos los activos bajo custodia, aumentaron un 26% hasta los 348.000 millones de francos (386.000 millones de dólares).
Los costes operativos subieron un 26% hasta los 2.195 millones de dólares (2.435 millones de dólares) y el margen bruto se mantuvo en los 96 puntos básicos (bps).
El tercer banco más grande Suiza obtuvo un beneficio neto de 188 millones de francos suizos (208 millones de dólares), un 30 % menos que un año antes, un descenso que el banco suizo atribuye al coste de integración de la gestión de sus actividades con las de Merrill Lynch.
El CEO de Julius Baer, Boris F.J. Collardi, subrayó que “tras un periodo de intenso trabajo, el proceso de integración de Merrill Lynch IWM dio sus frutos en 2013 “gracias a una impresionante transferencia de clientes, activos y alta calificación de los profesionales de Merrill Lynch IWM a Julius Baer. En 2014, nos centraremos en mejorar el coste de eficiencia del rápido crecimiento del negocio, mientras no perderemos de vista nuestra ambición de seguir proporcionando la mejor asesoría y servicio a nuestra creciente base de clientes sofisticados en todo el mundo”.
En cuanto al negocio de Merrill Lynch IWM, la entidad explicó que en el primer semestre de 2013 fueron transferidos 24.000 millones de francos de Merrill a Julius Baer y en el segundo semestre más de 28.000 millones adicionales, sumando 53.000 millones a finales de 2013.
El banco explicó que desde el inicio del proceso de integración de Merrill Lynch IWM el 1 de febrero de 2013, un total de 15 localidades de Merrill IWM han entrado al proceso de transferencia. Julius Baer espera, dado como se han desarrollado los acontecimientos en 2013, que el proceso de integración esté finalizado para principios de 2015. Sin embargo, y debido a que se espera llegar al extremo inferior del rango de los 57.000 millones de francos frente al rango de los 72.000 millones estimados, Julius Baer añade que ello supondrá también reducir el precio total máximo de la transacción.
Foto: Manuel Martín Vicente, Flickr, Creative Commons.. Las políticas divergentes de los bancos centrales incrementarán la volatilidad del mercado de bonos en 2014
Según un grupo de gestores senior de inversión de BlackRock, el punto de partida para la renta fija es más favorable que el año pasado. Sin embargo, la diversificación y la flexibilidad serán elementos clave para los inversores en renta fija en 2014, teniendo en cuenta que se atisba un aumento de la volatilidad en el horizonte.
Durante una rueda de prensa celebrada en Londres la semana pasada, los especialistas de BlackRock en renta fija Stephen Cohen, Benjamin Brodsky y Owen Murfin explicaron sus perspectivas para los mercados de renta fija en 2014, identificando cuatro temáticas clave que podrían impulsar esta clase de activo: la divergencia de las políticas de los bancos centrales: ¿hacia dónde vamos ahora?; el desapalancamiento europeo: rompiendo con la tradición; bonistas frente a accionistas: la búsqueda del equilibrio; y deuda de los mercados emergentes: no existe una única solución que valga para todos.
“La importancia de la diversificación dentro de la renta fija se puso de manifiesto en 2013, cuando los mercados reaccionaron ante la evolución del desapalancamiento mundial y las políticas de los bancos centrales. De cara al futuro, ser flexible para beneficiarse de la volatilidad y las oportunidades que surjan en esta clase de activo es fundamental para el éxito de una cartera de renta fija”, afirma Stephen Cohen, director de estrategia de inversión del equipo de renta fija internacional de BlackRock.
Divergencia de las políticas de los bancos centrales: ¿hacia dónde vamos ahora?
Las políticas de los bancos centrales varían considerablemente entre muchas de las economías desarrolladas y, según BlackRock, esta divergencia provocará volatilidad en los mercados de renta fija. En contraposición al endurecimiento de la política monetaria de Estados Unidos, BlackRock espera que el Banco Central Europeo continúe con su política acomodaticia este año manteniendo los tipos en niveles bajos, en vista de los modestos niveles de crecimiento e inflación que presenta la región.
En el Reino Unido, se espera que los bonos del Tesoro sean vulnerables a la continuidad del crecimiento económico y a los desafíos con los que se pueda topar la estrategia de directrices a futuro (forward guidance) del Banco de Inglaterra. La política monetaria del Banco de Japón continuará su camino en dirección opuesta a la estadounidense, teniendo en cuenta las previsiones de ampliación de su programa de compra de bonos.
“La reducción gradual de la relajación cuantitativa y, en última instancia, la eliminación de las políticas de tipos de interés cero presentan importantes consecuencias desconocidas para todas las clases de activos, incluida la renta fija. Las políticas de relajación cuantitativa de los bancos centrales y los niveles históricos de flujos de capital a fondos de renta fija crean un riesgo de que los bonos experimenten una reacción exagerada de forma momentánea”, dijo Cohen.
El desapalancamiento europeo: rompiendo con la tradición
La continua reducción de la deuda por parte de los bancos europeos está cambiando los mercados crediticios del continente y creando numerosas y nuevas oportunidades en los mercados de capitales. BlackRock ve oportunidades selectivas en la deuda subordinada emitida por entidades financieras y en algunos de los títulos más novedosos, como los CoCos y los bonos Tier 1.
La compañía también prevé más oportunidades en deuda corporativa con riesgo idiosincrático durante 2014, como fusiones y adquisiciones, ventas de activos y movimientos amistosos entre accionistas.
Bonistas frente a accionistas: la búsqueda del equilibrio
BlackRock apuesta por la deuda corporativa por encima de la deuda pública, ya que se espera que las tasas de impago de las empresas se mantengan en niveles bajos durante 2014 debido a las condiciones de financiación favorables. No obstante, el riesgo por acontecimientos (event risk) está aumentando, en un momento en el que las empresas con grado de inversión en EE. UU. están empezando a apalancarse de nuevo y a favorecer a los accionistas frente a los bonistas.
“El aumento del apalancamiento y del riesgo por acontecimientos, junto con el probable final de la relajación cuantitativa en 2014, requiere prudencia en relación con la deuda corporativa estadounidense con grado de inversión”, comentó Owen Murfin, gestor de carteras del equipo internacional de bonos de BlackRock.
Deuda de los mercados emergentes: no existe una única solución que valga para todos
La rentabilidad de la deuda de los mercados emergentes en 2013 pone de relieve la necesidad de los inversores de ser más selectivos entre los fundamentales de cada país de cara al futuro. “Después de la reducida rentabilidad de esta clase de activos en la segunda mitad del año pasado, tanto la deuda pública como la corporativa de mercados emergentes denominadas en dólares empiezan a resultar atractivas en comparación con la deuda corporativa de los mercados desarrollados”, asegura Benjamin Brodsky, director de asignación de activos en renta fija. “Sin embargo, los mercados emergentes, especialmente en lo referente a las divisas y a los bonos denominados en moneda local, seguirán siendo volátiles, y la divergencia terminará impulsando las oportunidades de rentabilidad”.
Chile. Foto: @Doug88888, Flickr, Creative Commons.. La SVS chilena retira ahora los cargos contra Ponce y otros señalados en el caso Cascadas
La Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS) amanecía este lunes informando de que el pasado viernes suspendía los procedimientos administrativos contra Julio Ponce Lerou, Aldo Motta Camp, Roberto Guzmán Lyon y Patricio Contesse Fica, contra los que la SVS había formulado cargos el pasado 6 de septiembre por la presumible existencia de un esquema consistente principalmente en transacciones bursátiles con los títulos Calichera A, Oro Blanco y SQM, realizadas de modo recurrente y coincidente durante 2009, 2010 y 2011, y que «habrían afectado el normal funcionamiento del mercado bursátil”, en lo que se ha llamado el caso Cascadas.
La SVS amanecía este lunes apuntando que “hasta el momento en que las nuevas formulaciones con fechas 20 y 31 de enero de 2014 a Larrain Vial Corredora de Bolsa, Manuel Bulnes Muzard, Felipe Errázuriz Amenábar, Leonidas Vial Echevarría y Alberto Le Blanc Matthaei, alcancen el estado procesal en que se encuentran los procesos sancionatorios antes mencionados”, se suspendían dichos procedimientos.
Asimismo, la SVS argumenta, en un comunicado, que en esta etapa procesal “y para la acertada resolución de los procedimientos sancionatorios en curso, resulta prudente realizar esta suspensión en virtud que los plazos otorgados en los nuevos cargos se superponen con los plazos que restan para cerrar los procesos de las personas formuladas de cargos el 6 de septiembre, pudiendo resultar estos últimos insuficientes para que éstas puedan analizar los cargos y descargos a los mismos y hacer las presentaciones que en derecho estimen pertinentes”.
Por su parte, Larrain Vial salía al paso defendiendo su «inocencia» y la de los ejecutivos de la corredora. “Ni Larrain Vial ni sus ejecutivos han sido parte de cualquier supuesto esquema destinado a beneficiar o perjudicar a algún inversionista. Han operado junto a múltiples otras corredoras en operaciones legales y comunes al mercado, y siempre como intermediarios de valores”. «La formulación da una oportunidad concreta de defender la total inocencia de la empresa y sus ejecutivos en relación a operaciones particulares que se investigan, en las que estamos convencidos de que no se ha obrado ilegal ni ilegítimamente”, apuntaba la empresa en un comunicado remitido por sus abogados.
La SVS abrió la investigación contra el empresario Julio Ponce, uno de los mayores controladores de la empresa SQM, y otros empresarios después de que accionistas minoritarios de SQM denunciaran que Ponce habría realizado operaciones bursátiles que lo beneficiaron en detrimento de los socios minoritarios de las sociedades cascada ligadas a SQM.
Kirill Pyshkin, gestor de fondos de renta variable global, se une al grupo suizo. Mirabaud AM incorpora a Kirill Pyshkin para liderar su equipo de fondos de bolsa global
Mirabaud Asset Management ha anunciado la incorporación a su equipo en Londres de Kirill Pyshkin, experto gestor de fondos de renta variable global procedente de las filas de Aviva Investors.
La inclusión de Pyshkin en el equipo de Mirabaud AM el próximo 3 de febrero refuerza la estrategia de desarrollo de la gama de fondos diseñada por la entidad.
Una estrategia en la que el respaldo de expertos de alto nivel es clave y en la que la llegada de Pyshkin a la entidad se suma a otros nombramientos que han tenido lugar durante los dos últimos años en su división de gestión de activos: Anu Narula, procedente de Axa Framlington y ahora director de Global Equities; Dan Tubbs, anterior gestor de BlackRock y nuevo director de Global Emerging Markets de Mirabaud AM; el anterior directivo de Aviva, Andrew Lake, recientemente incorporado como director de Global High Yield; y Pierre Pinel, en las filas de Mirabaud AM tras su última posición en BNP Paribas.
Pyshkin trabajará con Narula en la gestión de los productos de renta variable global de Mirabaud AM siendo el principal responsable del fondo de renta variable global. Como explica Lionel Aeschlimann, socio de Mirabaud SCA y CEO de Mirabaud AM, «nuestra oferta de gestión de activos gana fuerza con esta nueva incorporación. El valor aportado con estos expertos hace que Mirabaud AM esté logrando significativos avances en el sector, y nos sitúa en una posición privilegiada para seguir haciéndolo.»
Antes de unirse a Mirabaud AM, Pyshkin trabajó en Aviva Investors (anteriormente Morley Fund Management) donde gestionó un volumen de activos de más de 1.000 millones de libras esterlinas en fondos de capital a escala mundial, incluyendo el fondo estrella para inversores minoristas en el mercado irlandés y su versión de inversión responsable. El gestor trabajó anteriormente en diferentes entidades, como Crédit Agricole Asset Management (ahora Amundi), JP Morgan y Sanford Bernstein.
Photo: chensiyuan. AZ Legan and Lanin Partners Join Forces To Launch a Latam Long/Short Equity Strategy
AZ Legan, la sociedad formada entre Azimut Group y Legan Gestora de Recursos, ha llegado a un acuerdo con el especialista latinoamericano Lanin Partners para lanzar un fondo de renta variable, de derecho brasileño, que tendrá el mandato de invertir en los mercados más importantes de Latinoamérica.
Lanin Partners es un gestora de activos independiente especializada en acciones latinoamericanas, con oficinas en Santiago de Chile y Sao Paulo, que actualmente cuenta con 95 millones de dólares en activos bajo gestión fuera de Brasil.
El fondo, cuyo capital inicial será aportado por Azimut y Legan, será estructurado como un “multimercado long/short”, y será de los pocos fondos brasileños con esta estrategia que proporcionan exposición al resto de la región latinoamericana.
Capital Strategies Partners, firma especializada en intermediación de fondos de inversión, tiene un acuerdo con AZ Fund Management para distribuir sus productos en Latinoamérica.
Wikimedia CommonsFoto: CEphoto, Uwe Aranas. Cambio desde la deuda a la renta variable de mercados emergentes
La renta variable de los mercados emergentes es ahora más atractiva que su deuda, lo que promueve un cambio de estrategia en la asignación de activos de Robeco.
El año 2013 fue difícil para la deuda de los mercados emergentes, golpeados por devaluaciones de las divisas; pero ahora lo peor parece haber quedado atrás para los títulos de estos mercados, afirma Lukas Daalder, gestor de cartera del equipo de Global Allocations de Robeco.
Y puesto que el sector de la deuda podría empeorar este año, debido a una variedad de problemas económicos en estos países, Daalder cree que ha llegado el momento de pasar a la acción. El equipo de Asignación de Activos de Robeco está vendiendo deuda emergente hasta infraponderar el sector en su cartera, y comprando renta variable emergente para incrementar su asignación a una posición de sobreponderación.
El equipo gestiona más de 20.000 millones de euros en carteras de multiactivos para clientes minoristas e institucionales desde su oficina en Róterdam.
“La deuda emergente registró una de las rentabilidades más débiles de los diversos estilos de activos de renta fija durante el año pasado, así como el peor resultado anual registrado hasta la fecha”, afirma Daalder. “Las rentabilidades aumentaron, las divisas se debilitaron y los rendimientos decepcionaron”. La devaluación generalizada de las divisas emergentes ha sido un problema, pues reduce los rendimientos cuando los valores del bono son convertidos a euros en el fondo.
Tres razones por las que la deuda emergente registrará menor rentabilidad
Daalder y sus colegas creen que hay tres razones por las que la deuda de los mercados emergentes continuará registrando una rentabilidad inferior, debido a factores económicos, a la devaluación de sus monedas y a la relativa volatilidad del sector frente a otros.
Factores económicos: el crecimiento continúa siendo débil en los mercados emergentes. China tiene problemas con el reequilibrado estructural de su economía en gran crecimiento, mientras que los bajos precios de las materias primas reducirán los beneficios para las naciones que dependen de las ventas de recursos naturales. Mientras tanto, una inflación obstinadamente elevada persiste en algunos países, particularmente en Indonesia y en Brasil.
Problemas con las divisas: “En general, esperamos que la presión bajista sobre las divisas emergentes continúe por el momento”, afirma Daalder. “Débiles fundamentos económicos y altos déficits por cuenta corriente significan que los países emergentes podrían dejar que sus divisas se debilitaran todavía más, pues ello favorecerá sus sectores exportadores”.
Elevada volatilidad: “Los inversores que entraron en el mercado esperando rendimientos estables y predecibles similares a los de los bonos, han comprendido que debido al componente monetario, la volatilidad de la deuda emergente queda bastante por encima de la volatilidad para el sector de la alta rentabilidad”, afirma Daalder. “La deuda del mercado emergente todavía no refleja en el precio la prima de riesgo suficiente para esta volatilidad no deseada, así que hemos decidido reducir la deuda emergente hasta una posición infraponderada”.
Volatilidad: la alta rentabilidad ofrece una mejor prima de riesgo. Fuente: Bloomberg
En el ámbito de los multiactivos, la cuestión clave para el equipo es cuál de ellos es preferible si se inicia la venta de deuda emergente, y se tuvo en cuenta brevemente otra forma de renta fija. “En nuestra metodología táctica de asignación de activos, comparamos la deuda emergente con la de alta rentabilidad, lo que tiene sentido pues ambas categorías son de renta fija”, afirma Daalder. “Sin embargo, dado que estamos ya bastante sobre ponderados en high yield, y ante la relativa falta de liquidez de esta clase de activo, dudamos de seguir incrementando nuestra posición. En su lugar, preferimos pasar de la deuda a la renta variable de los mercados emergentes”. Por lo tanto, el dinero obtenido con la venta de la deuda emergente se empleará en invertir en renta variable.
Tres razones para preferir las acciones emergentes
De hecho, hay tres razones para invertir en renta variable de los países en desarrollo: factores monetarios más favorables, renta variable bastante barata y mejor exposición a cualquier perspectiva de mejora, asegura Daalder.
Factores relativos a la divisa: “Hasta cierto punto, la renta variable está cubierta ante un deterioro de las divisas, pues un tipo de cambio más barato favorece la perspectiva para los beneficios de las empresas orientadas a la exportación”, afirma Daalder. “El caso de Japón es un claro ejemplo: un yen más débil ha tenido una elevada correlación con los beneficios, así como con la rentabilidad del Nikkei”.
Valoraciones de bajo coste: “Aunque nos parece que no existe suficiente prima en la deuda emergente, los títulos de estas regiones se encuentran baratos en comparación con los precios que se alcanzan en los mercados desarrollados. En otras palabras, los riesgos están mejor alineados con los beneficios potenciales”, asegura.
Perspectiva en mejora: “Si mejora la perspectiva de los países emergentes (contrariamente a lo que creemos hoy), esperamos ver un mejor rendimiento en renta variable que en bonos”, afirma Daalder. Dada la diferente composición del índice de referencia Emerging Equity (con ponderaciones mucho mayores para Taiwán y Corea), Daalder espera también que este cambio se materialice antes en renta variable que en bonos.
Photo: Txd. Alternative UCITS Finish 2013 on a Strong Note
El sector de UCITS alternativos creció un 21% en el último trimestre de 2013 en comparación con el cuarto trimestre del año anterior, datos que muestran una continua demanda e inversión en estrategias alternativas, de acuerdo al último informe trimestral de UCITS elaborado por la firma independiente Alceda.
El último trimestre de 2013 culminó y dejó atrás un buen año para las estrategias alternativas UCITS, tanto en términos de rendimiento como en crecimiento de activos. Los activos bajo gestión alcanzaron los 159.400 millones de euros (más de 215.000 millones de dólares), lo que supuso un crecimiento de más de 25.000 millones de euros en todo el año (cerca de 34.000 millones de dólares). Cabe destacar que en el cuarto trimestre de 2013 fueron lanzados al mercado 17 nuevos UCITS alternativos.
La fuerte recuperación de los mercados de valores al cierre de 2013 apoyó la fuerte demanda en estrategias de renta variable long/short a medida que la confianza de los inversores en la recuperación de la economía global continuó creciendo, subraya Alceda en su informe.
En 2013, el universo UCITS creció más de 25.000 millones de euros, lo que se traduce en una tasa de crecimiento del 21%.
Desde Alceda esperan que con la confianza de los inversores creciendo, la tendencia positiva siga en 2014. Los UCITS alternativos registraron un fuerte trimestre final con el Índice AH Global UCITS avanzando un 2,74%, lo que se tradujo en un aumento de las ganancias en términos interanuales del 5,95%.
Según el análisis, los inversores están cada vez más dispuestos a apoyar y apostar por los nuevos productos. A finales del pasado año se registró una gran actividad en lo que a lanzamientos de nuevos fondos se refiere, mucho mayor que la que se apreció a principios de 2013. Dicha confianza está contribuyendo a que salgan nuevos fondos al mercado.
Desde Alceda señalan también que dada la situación de los mercados de bonos en 2013, los inversores están buscando cada vez más alternativas, lo que se refleja en una sólida línea de nuevos temas en este terreno. «A medida que continúe la recuperación del mercado de capitales, veremos que los fondos de renta variable long/short serán los principales beneficiados, además del mercado de fondos de mercado neutral que continuará siendo populares entre los inversores», puntualizan.
Foto: Diego Delso. Los inversores retiran 6.400 millones de fondos de acciones emergentes
Inversores de todo el mundo retiraron la semana pasada 6.400 millones de dólares en fondos que invierten en acciones de mercados emergentes, un monto que supone la mayor salida desde agosto de 2011, según informa Reuters de acuerdo a datos de Bank of America Merrill Lynch Global Research.
Estos fondos de acciones registraron salidas en su conjunto por 10.400 millones de dólares en la semana que cerró el 29 de enero, con lo que se revertió la tendencia de la semana anterior, cuando se registraron flujos de entrada por 6.600 millones de dólares.
En cuanto a los fondos negociados en bolsa, registraron una salida de 12.000 millones de dólares, mientras que los mutuos accionarios atrajeron 2.000 millones de dólares. De acuerdo a datos de la firma EPFR Global, los fondos especializados en acciones estadounidenses reportaron una salida de 9.700 millones, la mayor desde octubre de 2013.
Los inversores retiraron 1.900 millones de dólares de fondos de bonos después de que la semana anterior se colocaran 2.000 millones. Los reembolsos de capital en fondos de bonos de mercados emergentes sumó 2.700 millones de dólares, la mayor salida desde junio del pasado año.
