Las reformas en México impulsan un ciclo de crecimiento que cobrará más fuerza en 2016

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Las reformas en México impulsan un ciclo de crecimiento que cobrará más fuerza en 2016
Enrique Peña Nieto, presidente de México, en un acto reciente. Foto cedida. Las reformas en México impulsan un ciclo de crecimiento que cobrará más fuerza en 2016

Los cambios estructurales impulsados en los primeros 15 meses del Gobierno de Enrique Peña Nieto ya crearon la plataforma que está dando lugar al inicio de una perspectiva positiva de largo plazo en los mercados locales, la cual se extenderá con mayor fuerza durante 2015 y el 2016, favoreciendo la entrada de inversionistas, principalmente en renta variable, según un informe de BBVA Bancomer Research presentado en México.

El Informe Estratégico de Mercados, elaborado por Global Markets Research de la Banca Corporativa y de Inversión de BBVA Bancomer, estima lo anterior y señala que los profundos cambios estructurales detonarán un círculo virtuoso de crecimiento y, por tanto, de utilidades de empresas cotizadas en el mercado bursátil.

En la presentación del Informe, Álvaro Vaqueiro, director general de Mercados Globales de BBVA Bancomer, comentó que las empresas más expuestas a ingresos generados en México, sensibles al ciclo local, y que al mismo tiempo puedan beneficiarse de las economías de escala, serán las ganadoras más inmediatas del crecimiento adicional generado por las reformas estructurales.

En el documento refiere que “desde mediados de 2012, el mercado mexicano ha sido sujeto a un proceso de re-rating de múltiplos que debe continuar ante la expectativa de un mayor crecimiento potencial producto de las reformas estructurales, en particular de la energética”.

Agrega que los efectos resultantes de un mayor crecimiento potencial del Producto Interno Bruto (PIB), derivados en buena media de la reforma energética, serán visibles a partir de 2015, pero con mayor fuerza a partir de 2016. Este factor, sumado a la normalización de choque en el ingreso disponible de las familias, hace pensar que se comenzará a ver un crecimiento más acelerado de las utilidades corporativas en los próximos dos años.

A su vez, el economista en jefe para México de BBVA Bancomer, Carlos Serrano, expuso que después de la desaceleración, un repunte moderado de la economía ha comenzado. La demanda externa ha mejorado y en particular la industria automotriz ha tenido un desempeño más favorable.

En suma, después del lento crecimiento en 2013 (1,1%), se espera un repunte para 2014 del 3,4%. La recuperación es resultado de un arrastre de la economía de EE.UU, en particular de la producción industrial y un incremento en el gasto público, añadió.

También señaló que los aumentos en la inflación resultado de la reforma fiscal serán transitorios y, por tanto, mantiene la previsión de que el Banco de México mantendrá sin cambios a tasa de política monetaria.

En su oportunidad, Ociel Hernández, estratega en jefe de Tasas de Interés, Tipo de Cambio y Macroeconómico de BBVA Bancomer, enfatizó que “las tasas de interés de largo plazo locales tienen espacio para reaccionar con menor magnitud a la subida de tasas de interés en EE.UU.; aunque en 2014, todavía veremos algo de volatilidad derivado del cambio de postura monetaria en EE.UU.”

Con relación al tipo de cambio, destacó el buen desempeño del peso en el actual entorno de volatilidad global, lo cual implica que los inversionistas ya están descontando una mejora estructural de la economía; sin embargo, el tipo de cambio podría todavía enfrentar límites de apreciación este año ante la mayor incertidumbre en otros mercados emergentes.

Fibras, empresas vinculadas a la construcción y bancos podrían beneficiarse de un mayor crecimiento.

Por su parte, Rodrigo Ortega, analista en jefe de Renta Variable BBVA Bancomer, enfatizó que tomando en cuenta el voto de confianza al proceso reformador desde finales de 2012 y cercanos a que la regulación secundaria de la reforma energética vea la luz, existen algunos sectores que se podrían beneficiar de un mayor crecimiento económico, como Fibras, empresas vinculadas a la construcción de infraestructura y bancos.

El alza de la aversión global al riesgo genera volatilidad en los mercados financieros de países emergentes. En este contexto, México se distingue con un alza de su calificación de deuda soberana, que contribuye a menores costos de financiamiento y a una diferenciación positiva. Además, y en este contraste con otros emergentes, no se observan salidas abruptas de flujos de inversión extranjeros.

La CNMV planea poner a prueba a las entidades financieras con técnicas de mistery shopping

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La CNMV planea poner a prueba a las entidades financieras con técnicas de mistery shopping
Foto cedidaLa presidenta de la CNMV, Elvira Rodríguez, quiere mejorar el funcionamiento y la capacidad supervisora de la autoridad.. La CNMV planea poner a prueba a las entidades financieras con técnicas de mistery shopping

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) sigue decidida a continuar con su política de prevenir antes que curar, máxime en el año de su 25 aniversario. Si el año pasado anunciaba la supervisión preventiva de algunos fondos de inversión (los que estaban captando el dinero saliente de los depósitos y más tarde los fondos con objetivo de rentabilidad, que sigue vigilando), este año centrará gran parte de esa supervisión preventiva en los intermediarios financieros, esto es, las empresas que prestan servicios de inversión. Algo que ya venía haciendo en 2013, pero que podría fortalecer con nuevas técnicas.

Entre las nuevas medidas que planea aplicar a lo largo de este año para reforzar su supervisión preventiva de las prácticas de comercialización destaca el desarrollo de un sistema de clasificación de los productos financieros en función de su riesgo y complejidad, para facilitar la toma de decisiones de los inversores pero también para garantizar que se comercializan los productos con total transparencia en cumplimiento de MiFID, así como la revisión anónima, con técnicas de mistery shopping, de la conducta de las entidades financieras a la hora de comercializar productos, según explicó Elvira Rodríguez, presidenta del supervisor de mercados español, en el marco de la presentación de su plan de actividades para 2014.

En el ámbito de la supervisión de las entidades que prestan servicios de inversión, entre las que se encuentran las entidades de banca privada, sociedades y agencias de valores o EAFI, la autoridad trabajará para actualizar la normativa aplicable: en concreto, actualizará la norma referente a la solvencia de las ESI y sus grupos para ajustarla a la nueva regulación comunitaria que entró en vigor en enero de este año, y también ajustará la circular relativa a la información reservada que emiten las entidades para introducir cambios que “mejoren la información, especialmente sobre productos estructurados y reclamaciones”, valorando también la conveniencia de aumentar la frecuencia con la que las ESI remiten esos datos a la CNMV. Es decir, las ESI podrían tener que remitir más información reservada y de forma más frecuente.

Pero además, el supervisor se plantea utilizar la técnica del mistery shopping, siguiendo el ejemplo de otros supervisores europeos como Holanda, Bélgica o Francia “para analizar las prácticas de comercialización, al margen de los folletos”, según Rodríguez. La técnica, que consiste en realizar revisiones, sin identificación previa por parte de la CNMV y haciéndose pasar por clientes, en la oficinas de la red comercial de las entidades, trataría de detectar posibles irregularidades e incumplimientos en las normas de conducta. Por partida doble: en primer lugar, supervisando la transmisión de información al cliente, especialmente la verbal, y en segundo término, comprobando el grado de conocimiento del personal de la red sobre los productos.

“Me gustaría tenerlo en marcha este año. Sería una herramienta de prueba, un potente instrumento que nos planteamos utilizar. Se podría llevar a cabo con medios propios, pero es muy complicado con los recursos actuales, así que planteamos hacerlo a través de terceros”, comentó Rodríguez. Sin embargo, ello está condicionado a la aprobación de la reforma de la Ley de Mercado de Valores, que podría otorgar a la CNMV mayores competencias de supervisión y autonomía para contratar personal.

Para ello, se promoverá una reforma normativa para otorgar a la CNMV mayor autonomía y capacidad supervisora, en línea con otros organismos internacionales y con los estándares propuestos por el FMI, y que le permita cumplir con sus funciones de manera más eficaz y eficiente. “Queremos ganar autonomía y capacidad supervisora, en línea con otros supervisores, para realizar una labor preventiva eficaz en lugar de tener que sancionar”, añade la presidenta, en referencia al deseo de tener capacidades que ahora no tienen para implementar técnicas como el mistery shopping.

Clasificación de productos

En el ámbito de la prestación de servicios financieros, la CNMV continuará realizando una supervisión preventiva de las prácticas de comercialización de productos financieros entre los inversores minoristas para anticipar problemas futuros. Para ello, la autoridad realizará un mayor esfuerzo de supervisión de las normas sobre la comercialización de productos complejos y las normas de remuneración que exige ESMA –sobre todo destinadas a que no generen riesgos de ventas inadecuadas-, y también para asegurar que se ofrece al inversor la clase más ventajosa de una IIC.

Pero además, la CNMV se planea desarrollar un sistema que clasifique y ordene los productos financieros en función de su riesgo y complejidad, de una forma muy clara para facilitar la comparativa entre productos y facilitar a los inversores la toma de decisiones de inversión. Algo que ya tienen otros países y que han pedido autoridades como el Defensor del Pueblo. “Será clave para realizar una primera llamada de atención sobre los productos”, explica Rodríguez, indicando que se trataría de una guía que facilitara su comparación y elección, de forma que se fomentara la transparencia y se cumpliera más fácilmente con MiFID, aunque ello no implicaría ninguna prohibición. “En Portugal tienen una clasificación por colores, pero el cliente puede comprar lo que quiera”, explica.

En este sentido, la presidenta también indicó que está vigilando la comercialización de los productos complejos en España, como las preferentes, y también aquellos que no han de aprobar porque llegan con pasaporte europeo.

Un plan con cuatro bloques de objetivos

El plan de actividades de la CNMV para 2014 se centra en cuatro puntos: además de la supervisión de la conducta de los intermediarios financieros ya analizada, el plan contempla la supervisión de los  mercados, tanto en materia de gobierno corporativo (con novedades como la aprobación de un nuevo código de buen gobierno o la elaboración de un primer informe sobre retribuciones de los consejos de administración de las cotizadas), como en la actividad de los mercados de valores y de las infraestructuras de mercados (desarrollo de un sistema de compensación, liquidación y registro o del BME Clearing).

El tercer punto es trabajar en las relaciones con los inversores y otras partes, desarrollando una mejor atención al inversor, trabajando en las estadísticas y también en la educación financiera, así como mejorar la visibilidad de la CNMV en el ámbito internacional. El cuarto punto en el que se basa su plan es mejorar su propio funcionamiento, con medidas para mejorar su capacidad supervisora, su eficiencia y dotarse de mayor flexibilidad y capacidad de adaptación al cambiante entorno de los mercados.

Pedro Dañobeitia se muda a Nueva York para desarrollar el negocio de DeAWM en Latam

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Pedro Dañobeitia se muda a Nueva York para desarrollar el negocio de DeAWM en Latam
Dañobeitia era hasta ahora responsable de la parte de asset management para Iberia y Latinoamérica. Pedro Dañobeitia se muda a Nueva York para desarrollar el negocio de DeAWM en Latam

Pedro Dañobeitia, director general y consejero delegado para Iberia y Latinoamérica de la gestora de fondos de Deutsche Bank, Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM), cambiará su oficina de Madrid por otra en Nueva York. ¿El objetivo? Desarrollar el negocio de la gestora en Latinoamérica desde una ubicación más cercana a la región.

Dañobeitia, que hasta ahora ya era responsable de la parte de asset management para Iberia y Latinoamérica, se centrará en esa segunda área geográfica desde la oficina de Nueva York, como responsable de Latinoamérica dentro del Global Client Group de Deutsche Asset & Wealth Management, donde se aglutinan los fondos de gestión activa, pasiva y todas las inversiones alternativas de la entidad, según confirman fuentes del mercado. Por su parte, Felipe Godard es desde medidados del año pasado responsable de Wealth Management para América Latina.

Su sustituto al frente del negocio de asset management en Iberia será Luis Ojeda, que desde mediados del año pasado ya era responsable de Deutsche Asset & Wealth Management para España y Portugal. Luis Ojeda ocupaba desde 2010 el cargo de responsable de Deutsche Bank Private Wealth Management (gestión de patrimonios) para el sur de Europa. Antonio Losada, por su parte, es responsable de Wealth Management para España y Portugal de la entidad.

El compromiso con Latinoamérica

La gestora empezó a desarrollar su negocio en Latinoamérica en el año 2005, estableciéndose en Chile y desde 2006 con una estrategia activa de la mano de Dañobeitia. Desde entonces, ha desarrollado su presencia en Chile, Perú, Colombia y México. Desde Miami, además de Colombia, cubre también la región centroamericana. La gestora considera que en la región existe un gran potencial de crecimiento, que quiere aprovechar.

Dañobeitia trabaja desde 1996 en Deutsche Bank, donde comenzó como director de inversiones para renta fija y divisas. En 1999 fue nombrado director de DWS (el nombre que antes se daba a la gestora de activos) para España y Portugal. Antes trabajó en el departamento de ventas institucionales de Banesto, fue director de banca privada de B.E.F. y Chase Manhattan Bank en Mónaco.

En junio de 2012, la entidad fusionó sus negocios de gestión de activos y banca privada para lograr una organización más eficiente, dando lugar a Deutsche Asset & Wealth Management, liderada a nivel global por Michele Faissola. Esta división integra las áreas de gestión de activos y grandes patrimonios, incluyendo DWS Investments, RREEF Real Estate e Infraestructure, X-markets, db x-trackers y Wealth Management.

La gestora suiza Fisch Asset Management AG se incorpora al grupo de boutiques GBAM

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La gestora suiza Fisch Asset Management AG se incorpora al grupo de boutiques GBAM
Zúrich. Foto: Jeckman, Flickr, Creative Commons.. La gestora suiza Fisch Asset Management AG se incorpora al grupo de boutiques GBAM

La gestora independiente Fisch Asset Management, con sede en Zúrich, se ha incorporado a The Group of Boutiques Asset Managers. GBAM es el primer grupo de carácter internacional que se forma entre boutiques y gestoras especializadas de fondos de inversión con el objetivo de intercambiar información y reforzar su presencia en los mercados internacionales.

Para José Luis Jiménez, presidente de GBAM, “la incorporación de una gestora de la talla de Fisch es un dato muy positivo para nosotros. Desde la creación del Grupo en Valladolid hace aproximadamente un año hemos sumado ya 16 miembros, que representan a gestoras especializadas de Europa, América Latina, África y Asia y administran cerca de 100.000 millones de euros en activos bajo gestión”.

Por su parte, Pius Fisch, presidente y socio fundador de Fisch Asset Management, considera que GBAM ofrece la posibilidad de trabajar y estar en contacto con distintas gestoras especializadas en todo el mundo. “Estoy seguro de que voy a aprender mucho de su experiencia y de que también aportaremos información relevante al grupo».

Fisch Asset Management fue fundada por Pius Fisch y Kurt Fisch en 2004. Fisch también cuenta con experiencia en otros segmentos de inversión en los que los drivers del rendimiento de los bonos convertibles tienen un papel decisivo. Su posición de liderazgo en estos mercados ha sido reconocida por Lipper al premiar su gama de fondos de renta fija. Fisch cuenta con un equipo de 11 expertos analistas de crédito.

GBAM sigue creciendo

En abril de 2013 se constituyó GBAM (Group of boutique Asset Managers), iniciativa global nacida en España, con la misión de promover la cooperación entre boutiques con objetivos similares y gestoras especializadas de fondos de inversión. Entre las entidades fundadoras de GBAM se encuentran relevantes gestoras españolas como Bestinver, March Gestión y Mutuactivos, Lampe (Alemania), Banca Sella (Italia), Banif (Portugal), Corpbanca (Chile) y GBM (México). A finales de 2013 se sumaron Argos Investment Managers (Suiza), First Avenue Investment Management (Sudáfrica), RWC (Reino Unido), Van Eck Global (EEUU), Victoire Brasil Investimentos (Brasil) y Zeal Asset Management (Hong Kong, República Popular China). En marzo de 2014 se incorporó Fisch AM.

Las principales actividades de GBAM son:

  • Fomentar la cooperación entre las gestoras que forman parte del grupo
  • Identificar las mejores prácticas y compartir experiencias en todos los aspectos de la gestión de activos (investigación, gestión de carteras, control de riesgos, marketing, etc.)
  • Intercambiar información sobre cómo operar en distintos mercados internacionales
  • Mejorar el reconocimiento en el mercado de las ventajas ofrecidas por las gestoras boutiques y especializadas
  • Apoyar a los miembros poniendo de relieve su experiencia en gestión de activos.

Advanced Capital Securities avanza en su expansión con un par de adquisiciones en Perú

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Advanced Capital Securities avanza en su expansión con un par de adquisiciones en Perú
Daniel Canel, CEO of Advanced Capital.. Advanced Capital Consolidates Latin American Presence with Peru Acquisition

Advanced Capital Securities, banco de inversión de América Latina especializado en capturar y ofrecer a sus clientes las sinergias de los mercados regionales e internacionales, consolida su presencia en Latinoamérica con la adquisición de Andes Securities SAB y Andes Securities SAFI, «un tradicional agente de bolsa de Perú y administrador de fondos de inversión con una impecable trayectoria y con amplia experiencia en inversiones y colocaciones a nivel doméstico», informó la firma.

“Esta adquisición confirma nuestro objetivo de convertirnos en una compañía de inversiones regional enfocada en el segmento de empresas e  instituciones emergentes de Latinoamérica, y Perú es importante no solo en la integración regional, sino por su posición dentro del corredor andino”, dijo Daniel Canel, CEO de Advanced Capital.

Con su llegada a Perú, Advanced Capital amplía los servicios de la banca peruana con productos característicos de banca de inversión y el trabajo de especialistas que aportan su experiencia a la toma de decisiones de sus clientes. Advanced Capital explicó que se propone consolidar el modelo de negocios actual, crecer dentro de la geografía nacional e introducir soluciones financieras a través de las oficinas de Advanced Capital en toda la región.

La experiencia peruana

Andes Securities SAB (ahora Andes Advanced Securities SAB) posee una tradición de servicios financieros en Perú de más de 13 años y un portafolio que incluye más de 2.000 clientes, entre personas naturales, jurídicas e inversores institucionales.   

Para Jacobo Said, socio fundador y gerente general de Andes Advanced Securities SAB, “esta integración representa la oportunidad de incrementar la oferta de productos de Andes Securities y la calidad de sus servicios a través de Advanced Capital y sus ejecutivos, quienes con su amplia trayectoria y experiencia profesionalizan el mercado”.  

Asimismo, Said puntualizó que el mercado de capitales de Perú tiene gran expectativa de crecimiento frente a sus vecinos; “Perú juega una importante ubicación en la región, lo que eleva las expectativas de negocios y permite una red de distribución más avanzada. El país podría convertirse en un hub de divisas, y las políticas macroeconómicas en el desarrollo de mercado de capitales que se han tomado recientemente podrían garantizar a Perú un rol importante en el mercado de capitales de la región”.

Andes Advanced Securities SAB ofrecerá servicios como la intermediación de instrumentos de renta fija y acciones para clientes institucionales y personas naturales, administración de fondos de inversión a través de Andes SAFI y originación, estructuración y distribución de bonos y acciones en el mercado de capitales.

Daniel Canel, quien asumió como CEO, es un experto banquero de inversiones, líder de negocios y un pionero en la industria financiera.  En Wall Street, tuvo a su cargo el departamento de mercados emergentes en JP Morgan, Chase Manhattan Bank y UBS. Trabajó como consultor de gobiernos, instituciones financieras y corporaciones privadas en América Latina, Europa Oriental y Asia. Fue presidente y fundador de Patagon, el primer banco internacional online con más de 750 empleados en nueve ciudades de América Latina, Europa y Estados Unidos.

Jacobo Said, gerente general de Andes Advanced Securities SAB cuenta con más de 20 años de trayectoria profesional en la industria de servicios financieros y ha ocupado diversos cargos administrativos y ejecutivos, entre los cuales destacan el de gerente general en Empresas Inmobiliarias, director de Sociedades Agente de Bolsa, y director del Banco Financiero. Jacobo cuenta con una Maestría en Administración de Portafolio en la Universidad de Lugano Suiza y estudios de Administración con especialización en Finanzas y Control en la Universidad del Pacífico.

Bessemer Trust ficha como managing director a Alfonso Baigorri y encarga a Michael Marquez la dirección de Florida

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Bessemer Trust ficha como managing director a Alfonso Baigorri y encarga a Michael Marquez la dirección de Florida
Michael Marquez and Alfonso Baigorri. Bessemer Trust Recruits Alfonso Baigorri as Managing Director and Appoints Michael Marquez as Florida Region Head

Bessemer Trust ha contratado a Alfonso Baigorri como responsable de la oficina de Miami, con el cargo de managing director. Michael Marquez, tras cinco años al frente de dicha oficina, asume la dirección regional de Florida para Bessemer Trust, con oficinas en Miami, Palm Beach y Naples.

Baigorri, que hasta la fecha trabajaba como managing director para JPMorgan Private Bank, se suma a uno de los mayores family offices de Estados Unidos con mucho entusiasmo, puesto que se trata de un nuevo reto en su carrera profesional, en la que durante 20 años ha estado enfocado principalmente a la asesoría patrimonial de familias internacionales, con vínculos familiares y económicos tanto en el extranjero como en los Estados Unidos, tal y como explicó el mismo a Funds Society.

A partir de ahora, Baigorri asume la gestión de Bessemer Trust en Miami, en donde estará al cargo de profesionales que trabajan principalmente con clientes estadounidenses, aunque en los últimos tiempos el número de clientes extranjeros en el exterior y clientes extranjeros que se han mudado al sur de Florida han contribuido a dibujar una nueva estructura en Miami para un family office con 107 años de historia en Estados Unidos.  

Además de JPMorgan, en donde Baigorri trabajaba desde enero de 2008, el directivo ha sido socio de firmas como Buchanan Ingersoll & Rooney y Katz Barron Squitero Faust, así como en Banco Santander, en donde permaneció 12 años en diferentes puestos en Puerto Rico y Miami.  Baigorri, licenciado por la Universidad de Boston, cuenta con una diplomatura en Leyes de la Facultad de Derecho de la Interamerican University y un LL.M. en Estate Planning por la Universidad de Miami.  Baigorri pertenece al colegio de abogados de la Florida y es socio de la Society of Trust and Estate Practitioners (STEP).

Por su parte, Marquez asume la responsabilidad de todos los esfuerzos de Bessemer en Florida, incluida la gestión de las relaciones con los clientes y el desarrollo de nuevos negocios para las tres oficinas de la firma en el estado.

Antes de sumarse a Bessemer, Marquez trabajó como managing director para JP Morgan Private Bank, en donde coincidió con Baigorri, y desde se desempeñó como miembro de la división de fusiones y adquisiciones de la entidad. Antes de ello, Marquez pasó varios años en Pricewaterhouse Coopers, en donde fue gerente de la división de Global Capital Markets del grupo.

Marquez cuenta con un MBA con honores por el Business School de Columbia y es licenciado magna cum laude por Boston College.

Bessemer, fundado en 1907 por Henry Phipps, el socio de Andrew Carnegie en la Carnegie Steel Company, que aún mantiene su propiedad, cuenta con 95.000 millones de dólares en activos bajo gestión, con un ratio de tres clientes por empleado. Actualmente cuenta con más de 2.200 clientes y 800 empleados y su cliente medio posee una cartera de 43 millones de dólares.

La sede de Bessemer se encuentra en Nueva York. La firma cuenta con oficinas en las principales ciudades estadounidenses, además de en Londres e Islas Caimán.

Los pensamientos y el comportamiento de los inversores no están alineados

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Los pensamientos y el comportamiento de los inversores no están alineados
Doug Orton, Buisiness Development at MFS Investments. Investors' Thoughts and Behaviors Don't Align

La última encuesta de sentimiento del inversor llevada a cabo por MFS (MFS Investing Sentiment Insights) ha mostrado cierta desconexión entre lo que piensan los inversores y lo que aplican en sus inversiones. Según este sondeo, los inversores se muestran aún escépticos a pesar de su declarado optimismo y la creencia de que la renta variable representa una buena opción de inversión a largo plazo.

Al ser preguntados por su asignación de activos y su opinión sobre las distintas clases de activos, su actitud y comportamiento no coinciden.

Así, la liquidez fue el tipo de activo menos puntuado, pero sin embargo los inversores tienen casi una cuarta parte de su cartera en cash. Por otro lado, la renta variable americana se llevó las puntuaciones positivas más altas y las negativas más bajas, pero las carteras de los clientes tienen tan solo un 39% invertido en esta clase de activo. Deben saber que ésta no es la decisión correcta: menos de la mitad se mostró muy confiado con su asignación de activos.

Los inversores parecen estar reaccionando de manera emocional ante lo que está sucediendo en el ciclo de noticias, en lugar de centrarse en cómo cumplir con sus objetivos a largo plazo. El alargamiento de sus horizontes de inversión les ayudará a hacer coincidir sus objetivos e inversiones, según MFS.

Doug Orton, VP de la unidad de Desarrollo de Negocio de MFS Investments, comenta en este vídeo los resultados arrojados por la encuesta.

GCapital WM: quinta EAFI que participa en el fondo por compartimentos de Inversis

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Una nueva empresa de asesoramiento financiero se une al fondo por compartimentos de Inversis Banco. Según ha anunciado el banco en un comunicado, la oferta de su fondo asesorado por EAFI, Gestión Boutique, se amplía a través de la creación de un nuevo compartimento que será asesorado por gCapital Wealth Management EAFI. Este nuevo compartimento se suma a los otros cinco con los que ya cuenta el fondo, asesorados por C2 Asesores Patrimoniales, GInvest Patrimonis, Bissan Value Investing y Alter Advisory (esta última, incorporada al proyecto a finales del año pasado).

Gestión Boutique FI, que cuenta con 30 millones de euros bajo gestión desde su lanzamiento en julio de 2013, es un fondo de inversión que se divide en diferentes compartimentos independientes asesorados por diferentes EAFI. Dentro de la estructura del fondo, cada EAFI es responsable del asesoramiento de cada compartimento, siguiendo su propia política y metodología, por su parte la gestora Inversis Gestión se encarga de la gestión y el control del producto.

El nuevo compartimento Gestión Boutique gCapital Total Market FI es una estrategia de renta variable mixta internacional que invertirá fundamentalmente en estrategias de renta variable, tipos de interés, crédito, materias primas, divisas, etc. Adicionalmente buscará una diversificación geográfica lo más amplia posible, con una exposición al mercado de renta variable de entre el 30% y el 75% en función de las condiciones.

Según explican March Leutscher y René Bauch, asesores de Gestión Boutique gCapital Total Market FI: «La estrategia pretende crear una cartera tangente de la forma más eficiente posible, es decir  una cartera de mercado que estará constituida por todas las clases de activos existentes en el mercado ponderando cada clase de activo según su peso en el mercado. El fondo pretende una rentabilidad esperada del 8% anual a largo plazo, con una volatilidad esperada del 12%».

«Seguimos buscando talento y en próximas fechas tenemos previsto incorporar nuevas EAFI a nuestro fondo. Creemos que existe mucho talento por descubrir en el mundo EAFI. El asesoramiento independiente, profesional, libre de conflictos de interés y de muy alta calidad casa a la perfección con la filosofía de Inversis Banco. En este sentido, creemos que los fondos por compartimentos son el instrumento ideal para ofrecer acceso a ese asesoramiento a todo tipo de inversores», explica Horacio Encabo, responsable de EAFI de Inversis Banco.

Gestión Boutique FI refleja la firme apuesta de Inversis Banco por la figura de las EAFI y el asesoramiento financiero independiente y profesional, lo que le permite continuar con la filosofía de innovación constante en el desarrollo de nuevos servicios específicos para estas entidades. La principal ventaja de esta iniciativa es que permite diversificar las inversiones dentro de un mismo vehículo mediante diferentes políticas de inversión y comisiones.

 

Cartica insiste en que el directorio de CorpBanca erró en la operación de Itaú a favor de Álvaro Saieh y CorpGroup

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Cartica insiste en que el directorio de CorpBanca erró en la operación de Itaú a favor de Álvaro Saieh y CorpGroup
Photo: Daniel Schwen. Cartica Capital Calls on CorpBanca’s Board to Focus on Fundamental Issues of Value and Fairness in the Merger with Itaú

Cartica Capital, uno de los accionistas minoritarios más grandes de CorpBanca, envió este lunes una carta al Directorio de CorpBanca pidiéndole «enfocarse en los asuntos fundamentales del valor de CorpBanca y la imparcialidad en cualquier operación para todos los accionistas de CorpBanca, y no en declaraciones hechas por CorpGroup y miembros de la dirección de CorpBanca que pretenden desviar la atención de los asuntos fundamentales de valor y trato equitativo de accionistas», tal y como explicó la firma estadounidense.

Asimismo, Cartica acusa a CorpBanca de querer centrar el debate público en temas desorientados incluyendo si una fusión sin una oferta pública es legal bajo la ley chilena, y si una combinación de CorpBanca e Itaú resultaría en un banco más fuerte. «Éstos no son los temas que estamos disputando. De hecho, creemos que CorpBanca sería un banco mucho más fuerte con Itaú o cualquier otra institución financiera respetada en control en lugar de Álvaro Saieh y CorpGroup», apunta Cartica en la misiva.

Al reiterar su compromiso con la consecución de este asunto, la carta de Cartica también llama la atención del directorio a otro beneficio exclusivo valioso para CorpGroup, y pone de relieve por qué la protección de los derechos de los accionistas minoritarios es importante para la salud de los mercados y la economía de Chile.

Creemos firmemente que el directorio erró en la aprobación de una operación que proporciona una serie de beneficios valiosos a Álvaro Saieh y CorpGroup a expensas de los inversionistas minoritarios.

El texto completo de la carta es el siguiente:

10 de marzo 2014

Estimados miembros del Directorio:

Les escribimos de nuevo para asegurarnos que las declaraciones de CorpGroup y CorpBanca no desvíen su atención de los problemas fundamentales de valor y trato equitativo de accionistas que hemos planteado en relación con la combinación propuesta de CorpBanca-Itaú. La semana pasada, CorpGroup y algunos miembros de la dirección CorpBanca intentaron centrar el debate público en temas desorientadores incluyendo si una fusión sin una oferta pública es legal bajo la ley chilena, y si una combinación de CorpBanca e Itaú resultaría en un banco más fuerte. Estos no son los temas que estamos disputando. De hecho, creemos que CorpBanca sería un banco mucho más fuerte con Itaú o cualquier otra institución financiera respetada en control en lugar de Álvaro Saieh y CorpGroup, particularmente a la luz de las dificultades financieras que CorpGroup ha experimentado, según informes. Del mismo modo, nosotros no insistimos en que una oferta pública es la única manera de ser justos con todos los accionistas. No hay que perder más tiempo y desperdiciar más recursos de CorpBanca participando en estos falsos debates.

Para ser perfectamente claros: los temas fundamentales que los accionistas minoritarios quieren abordar son sobre el valor y trato equitativo de accionistas de la transacción.

Creemos firmemente que el directorio erró en la aprobación de una operación que proporciona una serie de beneficios valiosos a Álvaro Saieh y CorpGroup a expensas de los inversionistas minoritarios. Además de los seis beneficios exclusivos y altamente valiosos, citados en nuestra carta del 3 de marzo, que serán proporcionados únicamente a CorpGroup en relación con la fusión, inversionistas minoritarios chilenos nos han informado que la limitada información incluida en el Hecho Esencial y el Formulario 6-K presentado por CorpBanca revela otro beneficio: “un derecho de venta como alternativa de salida de su participación en el banco fusionado”. Si, de hecho, se refiere a una opción de venta de valor (“put option”), ¿por qué no se extendió este beneficio a todos los accionistas de CorpBanca?

El directorio de CorpBanca debe cumplir con sus responsabilidades legales como directores, no esquivarlas. Los accionistas tienen todo derecho de insistir en que se tome una acción inmediata para asegurar que los términos de cualquier combinación: (1) capturen el verdadero valor de CorpBanca para sus accionistas y (2) traten a todos los accionistas por igual sin proporcionar beneficios exclusivos a Álvaro Saieh y CorpGroup.

Todos aquellos con participación en los mercados de capitales chilenos deben reconocer plenamente las implicaciones más amplias que los derechos de los accionistas tienen para la economía de una nación. Los miembros del equipo directivo de Cartica han participado activamente en el desarrollo de mercados de capitales de Chile desde fines de la década de 1980, tanto en el sector privado y en la alta dirección de la Corporación Financiera Internacional (IFC, por sus siglas en inglés) del Grupo Banco Mundial. Con esta perspectiva, Cartica cree que todos los chilenos, no sólo los accionistas minoritarios de CorpBanca, tienen un interés en si la transacción CorpBanca-Itaú se consuma en sus términos actuales. Cualquier operación, como la propuesta fusión CorpBanca-Itaú, que beneficia descaradamente e injustamente a un accionista mayoritario a costa de los inversionistas minoritarios, daña la reputación de Chile como un ambiente seguro para la inversión, elevando el costo del capital para todos los emisores, teniendo a su vez, consecuencias para la economía doméstica. En consecuencia, esperamos que esta transacción como está estructurada actualmente sea objeto de escrutinio muy cuidadoso de los reguladores de valores y bancarios, tanto a nivel local como internacional.

Así como ustedes no deben tener duda sobre cuáles son los problemas fundamentales, nadie debería dudar el compromiso de Cartica para con este asunto. Reiteramos que, en ausencia de acciones rápidas por parte del directorio de CorpBanca para abordar plenamente y satisfacer las inquietudes de los accionistas minoritarios, vamos a actuar para defender nuestros intereses. Consideramos responsables a los directores de CorpBanca, que son los fiduciarios de los accionistas, de cualquier destrucción en el valor de nuestra inversión y el de todos los accionistas minoritarios.

Atentamente,
 

Teresa Barger
Senior Managing Director

Oyster lanza un fondo UCITS de mayor apalancamiento que su versión market neutral

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Oyster lanza un fondo UCITS de mayor apalancamiento que su versión market neutral
Photo: I.Barrios & J.Ligero. Oyster Launches an Increased Leverage Version of its Market Neutral Fund

El grupo suizo SYZ & Co acaba de lanzar el Oyster Market Neutral Plus, un nuevo subfondo de su sicav UCITS luxemburguesa. El vehículo es un fondo con mayor apalancamiento que su versión Oyster Market Neutral Fund, cuya estrategia neutral beta long/short ha probado su comportamiento desde su lanzamiento hace cuatro años, informó SYZ en un comunicado.

El producto está gestionado por SYZ Asset Management con el mismo proceso de inversión y los mismos objetivos de diversificación y sin objetivos correlacionados al fondo original.

Oyster Market Neutral Plus busca lograr un rendimiento dos veces mayor a la estrategia de origen. Para ello, utiliza el doble de apalancamiento, lo que significa que la exposición de la cartera puede variar de 100% a 400%, explica la gestora.

Los límites de volatilidad estarán en el 12%, en vez del 6% del fondo original. El fondo estará gestionado de acuerdo al mismo proceso y por el mismo equipo de SYZ Asset Management, Giacomo Picchetto y Stefano Girola.

Asimismo, la firma explica que el nuevo vehículo mantiene la misma diversificación de la cartera y los mismos objetivos no correlacionados que Oyster Market Neutral. Desde su lanzamiento en 2009, el fondo ha obtenido muy buenos resultados y se encuentra entre el 25% del top de su categoría en tres años y desde principios de 2014 entre el top 10% de los últimos dos años.

Además de en Luxemburgo, el subfondo ya está registrado en Reino Unido, Bélgica, Países Bajos, Alemania, Austria, España, Italia y Suecia y pronto estará registrado en Francia y Suiza.

«Con las tasas de interés en Europa ofreciendo retornos mediocres, el fondo original se dirige principalmente a inversores conservadores que buscan un sustituto para sus inversiones en bonos. La versión de doble apalancamiento es atractiva para inversores que buscan invertir en el mercado de renta variable al tiempo que limitan su sesgo direccional”, explicó Xavier Guillon, CEO de Oyster Funds.